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Fama-French三因子模型的改进和对中国股市收益率的检验

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毕业论文范文题目:Fama-French三因子模型的改进和对中国股市收益率的检验,论文范文关键词:Fama-French三因子模型的改进和对中国股市收益率的检验
Fama-French三因子模型的改进和对中国股市收益率的检验毕业论文范文介绍开始:
【论文摘要】:中国股票市场历经近20年的发展,已经成长为世界上规模最大的股票市场之一,但由于发展特点和市场环境完全不同于西方股票市场,因此对于中国股票市场来说,以西方市场为基础的现代金融理论能否中国的现实?Fama-French三因子模型是关于股市收益率决定因素的标准模型,由Fama和French于1992年提出,认为股票(此处忽略..)的收益率可以由市场超额收益、规模和账面市值比这三个因子进行解释。那么,这个模型能否合理解释中国的股市收益率?中国股票市场具有诚信缺失、投机盛行的特点,因此账面市值比因子对中国股市收益率的解释应该有所削弱。同时,由于中国股票市场存在着大量的非流通股,流通股的比重可以反映公司产权结构和经济效率,因此上(文章此处忽略..)市企业的流通市值比对股票收益率具有解释力。为了证明上述观点,引入流通市值比指标,对标准Fama-French三因子模型进行了改进,并进行了实证检验。分析的时间区间为1998年1月至2009年9月,原始数据包括了在此期间的沪深A股的全部上市企业。实证检验的结果表明,标准Fama-French三因子定价模型和改进后的模型(文章此处忽略..)都能解释A股的月收益率,但改进后的模型解释能力更强,流通市值比因子比账面市值比因子更能解释A股收益率。进一步地,考虑到中国股市的阶段性特征,将研究区间划分为两个阶段,对两个阶段的数据分别进行检验。结果表明:改进后的模型在前后两个阶段依然具有很强解释力,但是流通市值比指标的解释力在后一阶段有所降低,(此处忽略..)这在一定程度上证明了股权分置改革的成效。有所贡献的地方:一是检验了标准Fama-French三因子定价模型对中国股市收益率的解释力;二是对Fama-French三因子定价模型进行了改进,发现流通市值比因子比账面市值比因子更能解释A股收益率,但是解释力在下降。


以上为本篇毕业论文范文Fama-French三因子模型的改进和对中国股市收益率的检验的介绍部分。
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