我国公允价值的价值相关性研究

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【摘要】我国2006年发布的新企业会计准则中广泛运用了公允价值计量属性，理论界认为运用公允价值进行会计计量能够使所提供的会计信息更具有价值相关性，符合会计目标决策有用观。但2008年爆发的全球金融危机使公允价值的运用遭到了质疑，鉴于此，我们有必要探讨公允价值在我国的运用是否满足当初引用它的初衷——公允价值可以提供与决策更相关的信息，即公允价值的价值相关性问题。
 20世纪70年代以来，随着全球化经济环境的急剧变化和不确定性的增加、长期通货膨胀、经济的虚拟化和金融工具的大量创新应用，使得原来以受托责任为主要目标的历史成本计量面临着巨大的挑战。在此背景下，公允价值逐步进入人们的视野。1969年以来，美国APB及后来的FASB逐步发布了大量涉及公允价值的准则，从而使公允价值步入了实质应用阶段。2002年，国际会计准则中涉及运用现值和公允价值的比例约占60%；2006年9月，FASB发表了SFAS157号“公允价值计量”，为公允价值及其运用建立了完整的计量和披露框架。我国也于2006年2月发布了新的会计准则，其最大亮点就是广泛运用了公允价值计量属性。理论界认为运用公允价值进行会计计量能够使所提供的会计信息更具有价值相关性，符合会计目标决策有用关。而这也标志着我国会计与国际会计的接轨。
 作为一种复合性的计量方法，公允价值计量比传统的历史成本能更有效的反映企业价值；公允价值能全面有效的衡量企业的财务状况，在一定程度上影响投资者的判断，进而影响企业发展，最终会对企业价值产生一定的作用；同时，公允价值计量能有效实现企业的产权功能，通过优化资源配置和激励作用会对企业价值产生积极的影响。
 随着会计准则关于公允价值的国际趋同，公允价值引起了广泛关注并得到使用，我国新会计准则中也大量运用了公允价值计量属性，但是2008年爆发的全球金融危机使公允价值遭到了前所未有的质疑，引起了各界的激烈争论。
 本文以我国颁布实施新企业会计准则与国际会计准则趋同，引入了公允价值计量属性为契机，选择了我国上市公司在新会计准则实施后对公允价值的运用为视角，在分析公允价值相关概念及其价值相关性的基础上，以我国在金融危机后的2009年和2010年上市公司财务报告为研究样本，分析我国上市公司运用公允价值的现状和我国上市公司公允价值相关信息是否存在价值相关性。
 一、公允价值的概念
 IASC在1995年发布的第32号国际会计准则《金融工具：披露和列报》中将公允价值定义为：“熟悉情况和自愿的各方在一项公平交易中，能够将一项资产进行交换或将一项负债进行结算的金额”。
 我国新发布的《企业会计准则》2006第22号——金融工具确认和计量第七章第五十条提出：公允价值，是指在公平交易中，熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或者债务清偿的金额。在公平交易中，交易双方应当是持续经营企业，不打算或不需要进行清算、重大缩减经营规模，或在不利条件下仍进行交易。
    公允价值确定应遵循以下原则：存在活跃市场的金融资产或金融负债，活跃市场中的报价应当用于确定其公允价值。活跃市场中的报价是指易于定期从交易所、经纪商、行业协会、定价服务机构等获得的价格，且代表了在公平交易中实际发生的市场交易的价格。
  金融工具不存在活跃市场的，企业应当采用估值技术确定其公允价值。采用估值技术得出的结果，应当反映估值日在公平交易中可能采用的交易价格。估值技术包括参考熟悉情况并自愿交易的各方最近进行的市场交易中使用的价格、参照实质上相同的其他金融工具的当前公允价值、现金流量折现法和期权定价模型等。企业应当选择市场参与者普遍认同，且被以往市场实际交易价格验证具有可靠性的估值技术确定金融工具的公允价值。
    初始取得或源生的金融资产或承担的金融负债，应当以市场交易价格作为确定其公允价值的基础。
    企业采用未来现金流量折现法确定金融工具公允价值的，应当使用合同条款和特征在实质上相同的其他金融工具的市场收益率作为折现率。金融工具的条款和特征，包括金融工具本身的信用质量、合同规定采用固定利率计息的剩余期间、支付本金的剩余期间以及支付时采用的货币等。没有标明利率的短期应收款项和应付款项的现值与实际交易价格相差很小的，可以按照实际交易价格计量。
 二、公允价值的价值相关性
　  目前会计学术界对会计目标持两种观点，一是决策有用观，二是受托责任观。决策有用观认为会计的目标是向会计信息使用者提供对其进行决策有用的信息，它对会计信息质量提出了明确的要求。要达到决策有用观这个会计目标就必须要求会计信息具有一定的质量特征。FASB在美国财务会计概念第2辑公告——会计信息质量特征中强调了“相关性”会计信息质量特征，将相关性定义为：信息能帮助用户预测现在和将来事项的结局或去证实或纠正以往预期的情况，从而影响其决策能力。我国新《企业会计准则——基本准则》中也指出，相关性是一项会计信息质量特征，会计信息要成为有用的信息必须与会计信息使用者的决策需要相关。基本准则中具体规定：企业提供的会计信息应当与投资者财务报告使用者的经济决策需要相关，有助于财务报告使用者对企业过去、现在或者未来的情况做出评价或预测。可见，相关性这个质量特征指出财务报告所提供的财务会计信息，对于会计信息使用者来说应当提供与其进行决策相关的信息。
　  公允价值计量属性的应用正是由于人们普遍认为，公允价值具有极高的相关性，能够提供及时、有用的会计信息。美国是最早开始研究公允价值的国家，FASB在会计准则的制定中推广了公允价值计量属性的运用，美国推广公允价值的初衷在于传统的历史成本计量属性所计量的会计信息缺乏相关性，历史成本过度关注历史的成本和利润，忽视未来的现金流和价值，注重历史成本计量的会计信息使公众得不到相关的信息。因此可以理解，公允价值的价值相关性是指公允价值具有相关性，采用公允价值进行会计计量能够提高会计信息的质量，能够弥补历史成本计量的不足，使财务报告所提供的会计信息有助于会计信息使用者得到与决策更相关的信息。
 三、我国公允价值的价值相关性检验
　　（一）研究设计
 1.数据来源和样本选取
　　由于公允价值能够提供更加相关的会计信息，更相关的会计信息会更好地反映企业的财务状况和经营成果，有利于会计信息使用者做出理性的经济决策。我国在新《企业会计准则》中大量运用了公允价值计量属性。新《企业会计准则》自2007年1月1日在上市公司范围内施行，至今使用已有4年。但2008年的金融危机使公允价值遭受质疑。因此本文选择2008年金融危机爆发后的2009年度和2010年前3季度的我国沪深两市A股上市公司作为研究样本，并剔除所有ST公司、PT公司、缺失市场数据以及财务数据的公司，分析公允价值的运用是否正如引用公允价值的初衷那样能够提供与决策更相关的信息，具有价值相关性。最终得到以下样本数：
以下样本数是从腾讯财经网中公布的上市公司及其披露的财务报告中，经手工查询并统计得到。样本统计过程为：截止到2009年12月31日，公布业绩预告的上市公司总数1097家，ST公司169家，PT公司2家，最后得到926个样本；截止到2010年3月31日，公布业绩预告的上市公司总数261家，ST公司16家，最后得到245个样本；截止到2010年6月30日，公布业绩预告的上市公司总数 961家，ST公司126 家，PT公司1家，最后得到834

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