中国企业对外直接投资策略
            前言
 一个国家在全球政治中的胜负兴衰，不单纯地决定于他所表现出的经济财富总量，而决定于保证这些财富不断的产出从而使生产稳定、持续、健康发展的资源占有量；决定于国内资源的开发利用和境外资源供应。合理开发利用境外资源，建立一套行之有效的全球资源供应体系，是保证中国国民经济稳定，持续发展的必然选择。随着经济社会发展和人均收入水平提高，仅靠以往的优势已难以获得更大的利益，必须使中国在国际分工中加快取得有利地位，进一步提高对外开放水平，在更大范围、更宽领域促进国内外优势互补。除了继续以劳动、市场换取资金、技术，带动国内产业结构调整升级外，也要利用资金、市场换取资源，扩大境外投资，获取更多的资源产品和长期的比较利益。中国虽然已是世界资源消费大国，但在国际资源市场竞争中话语权并不大。因此，在开放经济条件下推进工业化、现代化，必须积极参与国际资源竞争与合作，力争取得国际资源配置的话语权和主动权，有必要对当今国际投资形势进行分析和采取相应的策略，加强对外直接投资。
【关键词】投资形势 投资方式方向 投资风险防范
 一．国际直接投资形势
 1．总规模持续减少
    全球企业的跨国并购活动依然十分低迷。据数据统计，全球跨国并购规模为20世纪90年代以来的最低水平，无论流入规模还是流出规模都低于同期水平。
 2．资金的地区流向呈现很大不平衡性
    ①美英吸引外资规模大幅度下降。美国和英国近年来一向是吸收外国直接投资最多的两个国家，但2001年以后这两个国家外资流入的急遽减少，成为目前全球外国直接投资状况突出特点之一。美国吸收的外国直接投资，列中国、法国、德国之后，为全球第4大外国直接投资吸收国。这一状况对美国来说，可谓是10年来的第一次。
    在经合作组织国家中，除美英外，对外直接投资下降最多的国家，还有法国、德国、西班牙与荷兰，该4国对外直接投资规模合计减少。
 ②不同发展中国家吸引外资状况差异明显。对于发展中国家的外资引进而言，如果按地区划分，则是亚太地区下跌最小，非洲跌幅最大，拉美和加勒比地区大幅下降。
 尽管流入亚洲地区的外国投资在减少，亚洲地区仍是全球并购活动总最为活跃的地区。尤其应特别指出的，中国作为最大发展中国家，吸收外商直接投资居世界第一位。
 ③中东欧转轨国家外资引进逐年增加。与其他地区外资流入普遍减少相反，受欧盟东扩和企业私有化的影响，中东欧的外资流入呈稳定增长态势。
 3．资金的产业流向以公用、金融、能源等领域为主
 跨国投资的资金流向，主要分布在金融、能源和与私有化相关的公用部门等领域。
 在电信领域发生了几起比较大的跨国并购案，如法国电信（France Telecom）收购了一家德国移动电话公司Mobilcom，瑞典的Telia收购芬兰的电信应营运商企业Sonera Oyj，等等。
 流向电信以外的其他公用部门的跨国资金显著增加，资金流向发生变化的主要特点之一。尽管拉美国家私有化进程明显放缓，使全球在公用部门的外资流入规模有所减少，但这一领域一些较大规模的跨国并购活动，还是值得关注的。
 在能源领域，几大并购案几乎都与英国企业相关。例如，英荷壳牌公司（Royal Dutch/Shell）收购了一家名为企业石油（Enterprise Oil）的英国公司，德国的RWE公司兼并了一家英国油气生产公司。
 二、中国企业对外直接投资的现行模式
 1．扩大市场，在国外建厂或收购相关厂的模式。
 这种模式的投资追求的是其产品在国外相关市场份额的扩大。在国外，特别是在发达国家，建立自己产品的设计、生产和营销三位一体化网络，从而回避因国际市场波动造成的影响和风险。将工厂设在东道国，这种投资可以绕过关税，增加当地就业机会，产品可享受国民待遇，避免非关税壁垒。如海尔、TCL等企业基本上都属于这种模式。海尔集团在全球已建立13个生产基地，在美国、巴基斯坦两国分别设立了工业园。TCL除在越南投资过亿，以820万欧元的价格收购了德国的施耐得公司。
　　2．追求低成本，国内生产、国外销售模式。跨国企业利润增长主要靠提高劳动生产率和降低成本两种因素来实现。技术更新可以提高生产率，降低成本，追求利润最大化是企业的宗旨，因此，跨国公司在发展中国家的投资多是寻求低成本型的。而中国的优势在于丰富而廉价的劳动力资源，中国企业逐步出现一些来料加工或招商引资的合作形式。原材料来自国外，产品市场也在国外，如福耀玻璃其生产汽车玻璃的主要原料90%以上从印尼、泰国等国进口，产品60%以上销售国际市场。它的制造、研发等基地均在国内，海外直接投资均为贸易型公司；而格兰仕的战略是通过受让国际知名品牌生产线的方式实现扩张。即将国际知名品牌的生产线搬到中国交由格兰仕组织生产，所生产的产品再按照比这些名牌企业自己在本国生产的成本价更低的售价卖给对方，由对方利用自己的品牌、销售网络在国外销售。
　　3．战略资源型投资，以资本换资源的模式。这种海外投资的目的是在某种程度上控制被投资国的战略资源，以供应本国所缺乏的稀缺资源的需要。典型的是跨国公司在海湾国家投资以控制石油的供应。我国如中信集团80年代对北美森林纸浆的投资，中化在90年代对美国佛罗里达磷矿的投资，中国石油公司2002年在印尼油田和天然气的收购。由于中国目前的矿产资源多处于供应紧张状态，中国需要进口自身消费及其他的资源铁、铜、铝等严重短缺，只有对海外能源投资，才能顺利完成我国经济发展的战略目标。
 4．战略联盟型投资，以控股的方式获得利益的模式。这种对外直接投资的方式不是完全与企业的效率直接关联，可能放弃短期的利益，以获取长期或其他方面的利益。对企业而言，由于目标和背景及战略的不同，可分为收购国外上市公司或控股国外大型企业两种方式。如新疆德隆集团控股若干个拥有庞大推销网络的大型企业与美国毛瑞公司合作开发欧美电动工具及户外机械工具市场。
 三、中国企业对外直接投资的模式分析
　　由于中国主要的优势是劳动力资源，且政治稳定，工业基础较好，国家外汇储备充足，政策性限制逐渐减少。格兰仕、德隆等企业坚持国内生产、国外销售，充分发挥中国丰富而廉价的劳动力的优势，通过国际间的商业运作，将过剩的劳动力转化为具有国际竞争力的产品，进而转化产业优势，提升国家的竞争优势。福耀和万向的选择除了利用劳动力优势外，更重要的原因就是部分国家的“反倾销”，及一些国家设置了较高的贸易壁垒，这种模式不但加大了国外市场开发力度，而且可以避免壁垒，不受反倾销法的限制，减少征税风险。而海尔的自建营销体系模式就是坚持“世界品牌战略”，从某种意义上说，现代市场竞争力的焦点就是以品牌为核心的企业形象的竞争，含品牌知名度、品牌美誉度、国际化的形象及包装等，在经营自有国际品牌的同时，利润也随之而来。
　　中国的企业除了要了解自身的核心竞争力，充分利用优势产品，如劳动密集型的产业，加大对外直接投资的力度，建立国际化生产网络，还要规避各种风险，选择适当的时机，积极参与到全球经济一体化进程中。　　四、我国企业对外直接投资的选择方向及原则
　　从目前中国对外直接投资的方向来看，企业投资的金额不大，范围却过于广泛，平均每个国家只有几千万美元的投资。与中国的总体经济发展规模不相称。特性是不同发展阶段的并存性、技术结构的多层次性、投资主体的多元性以及投资空间的全方位性，这就使得投资的区位选择获得了广阔的空间。随着海外投资规模的加大，投资主体将逐步由国有企业转变为私有企业主导的对外直接投资。（战略资源性和政策性投资除外）投资的风险控制及如何采取有效措施降低风险概率和风险损失，成为对外投资企业的首要课题。中国企业在对外直接投资过程中应遵循下列原则：避免盲目投资，选择投资有比较优势的国家和地区；选择产品导入型，市场发展潜力大的国家和地区；依据不同行业的性质和进入国家的政策导向，确定是发达国家还是发展中国家；在其他条件相同时，采取由近及远的策略，优先考虑周边国家；充分考虑企业自身的优势要素和核心竞争力及发展阶段，坚持一元化发展和横向发展，对多元化发展要慎重；出资方式尽量灵活，多筹集国际金融货币市场资金，选择理想的投资伙伴，采用合资企业的方式；注意知识产权的保护，专利及商标的使用，维持自有的技术优势；实现经营管理当地化，真正融入被投资国的经济运行体系中。
 鉴于中国企业对外直接投资资产规模小，技术含量低，国际投资经验少，我国政府虽然制定了一系列优惠和保护政策，为企业开拓国际市场创造了良好的外部环境，但是，还是存在诸如多头审批管理问题，管理政策导向不明，对外投资项目审批繁琐，缺乏有效的对外投资监管、制约体系，导致在一些热点市场上出现某些国内企业无序竞争，信息咨询服务欠缺，境外逃资增多等问题，到目前为至，中国还未明确跨国投资经营的整体战略、行业规划、产业倾斜政策、投资行业导向。直接投资的流入量和流出量呈现极不对称性，比例为1∶0.03，而发达国家的外国直接投资和对外直接投资的国际比较状况为：1∶1.33，发展中国家平均是1∶0.19，导致我国宏观经济内外不均衡发展，使经济增长失去强大的拉动力。因此，中国对外直接投资管理体制应以项目审批为主要手段的微观管理方式改为以管理对外直接投资活动为主；由直接的管理逐步过渡到间接的监控、监测，最终形成以企业为投资主体，中介结构为服务导向，政府宏观监控的管理体系。
 五．中国企业对外投资的新方向
 中国对美国的投资不断扩大，令人颇有似曾相识之感。大约二十年前，日本人也是这样引起了美国人的紧张和担忧。但就日本而言，许多担忧后来都被证明是毫无根据的。
 中海油以185亿美元现金竞购加州联合石油公司（Unocal Corp.，即优尼科）的行动，在国际市场，尤其是在美国国内，引起了不小的反响。中国过去的对美投资，一般都选择的是投资美国国债等类似的资产组合。据美国财政部的数据显示，截至2005年4月底，中国大陆持有的美国国债就有2300亿美元；而美国则通过向外国央行出售美国国债等债券来获得国际资本，并平衡其贸易逆差。尽管简称中海油企业竞购加州联合石油公司(Unocal Corp.)的行动的行动遭到美国政府的干预而未能成功，但标志著中国对美国投资策略的重大转变，从以往被动地买入美国国债变成直接入股美国企业。
 中国的巨额贸易顺差意味著中国必须为它们找到用处，而买入的美国国债已经太多了，所以考虑资产收购成为必然之选。中国公司不断发展壮大，雄心勃勃，想要登上国际舞台，树立国际品牌。就石油而言，他们对确保长期能源安全多少有些痴迷，所以只要有机会，他们就会收购石油资产。
 在中央政府提出“走出去”的能源战略指导下，中国三大石油公司(中石油、中石化、中海油)10年来已取得较为显著的成果，目前三大石油公司在国外共有约60个油气项目，项目遍布全球。其中，中石油一马当先，拥有44个实施项目，主要分布在北非、中亚、南美和澳州四个地区。作为石油企业进口大户的中石化战略区相对集中，目光更多汇聚中东。目前已在伊朗、沙特、加蓬、哈萨克斯坦、也门及厄瓜多尔六个国家参与当地的石油及天然气项目开发。中海油今年4月更是以22.68亿美元人民币完成对尼日利亚OML130区块45%工作权益的收购后，足迹也已遍布亚、非、大洋洲的10个国家。其中，中海油通过香港子公司收购尼日利亚海上石油开采许可证“OML130”45%的权益（22.68亿美元），是迄今我在非洲最大的收购案。
  到目前为止，中国几乎没有动用过日渐增加的外汇储备来直接收购美国企业的控制权。如中国电脑生产商联想集团(Lenovo Group Ltd.)对国际商业机器公司(International Business Machines Corp.)个人电脑业务的收购。    中国对外直接投资的增长是经济发展的必然结果。在经济发展的初期，人力资本和相关服务等基础设施都不完善，作为投资者和经理人难以作出投资海外的决策并予以监督和掌控。但随著经济的发展、经验的积累，就能够具备相应的能力，发现海外投资机会并从中获益。此外，经过数十年由高速资本支出带动的经济飞速发展，中国国内的投资机会越来越少，相比之下，海外投资机会就更值得考虑了。        不过，作为国外投资者，目前的中国还是个小角色。
  中国对外投资萌芽初绽之势不免让人回想起上个世纪八十年代初日本的对外投资浪潮。当时很多美国人都担心“日本独特的企业体系与美国人的生活方式格格不入”，日本企业会把美国的技术和工作机会统统带回日本，掏空美国工业。有些生产的确被转移到国外，但日本企业现在已经是美国的主要雇主了。科技的转移和反馈并不像人们想象的那么简单，对中国而言就更是如此。中国的投资领域主要集中在低科技含量的业务。    中国投资的政治影响比经济影响更高。美日经济的紧张关系从未干扰到两国的重要战略联盟。但中国在美国面前的战略竞争意义更大，这就会影响到政客们如何看待中国投资的眼光了。
 总之中国对外投资已经转移到直接投资国外企业，入主该企业或控股，这对提高中国企业品牌效应和加快国家经济发展和国家经济战略起到非常重要的作用。　　六、中国企业对外直接投资的风险防范
　　大力提升中国跨国直接投资主体的垄断优势。如技术垄断优势、产品差异优势、品牌及营销优势、产品成本和价格优势、管理优势、规模优势等。提高跨国企业的风险管理水平尤其是人力资源管理水平。和提升跨国企业人力资源的素质。调整优化对外投资的产业结构、市场结构、企业组织方式。拓展中国对外直接投资的融资渠道。（国内、东道国、国际三种筹资渠道）。中国的经济增长，既要吸引大量的外国直接投资，又要扩大对外直接投资，这是经济国际化发展的需要，也是提升中国国际竞争力必要的战略举措。在对外直接投资要提高防范风险，具体有如下几方面。
 1．正确选择投资区位：要根据我国国情，分析不同国家和地区的国际投资吸引力大小，进行相应选择。对于企业来说，我国企业区位选择应根据不同类型企业所需区位优势侧重点不同，选择不同的投资区域。从近期看，发展中的国家印度、巴基斯坦、巴西、阿根廷、墨西哥等国家，拥有众多的人口和庞大的消费群体，经济发展较快，我国的一些产业相对于这些国家的国内产业有较强的竞争优势，是相对国内企业进行对外直接投资的理想目标国。另外，东盟国家与我国在政治、经济、文化等方面比较接近，又有“10＋1”自由贸易协议的签订，更可成为我国企业开展对外直接投资的伙伴和对象。对于贫穷地区经济落后地区，如非洲等开发和发展比较初级的国家和地区，对中国企业来说是具有极大的吸引力――当地丰富的资源和廉价的劳动力，以及中国与该地区和国家的良好交往和友谊关系。
 2．人身和财产的安全防范：由于东西方文化差异，人缘差异，政策政治差异，以及某些国家的贸易保护等因素，中国企业在外人身和财产受到威胁。进年来发生不少人员伤亡事件，特别是在非洲和战乱地区。
 3．违法违规的防范：中国企业在国内很了解国内的政策和法规，一旦到了国外投资，往往容易违反当地的法规和政策，或陷入陷井。因为他们往往不了解或不深入理解当地的法规和政策，加上国外在执法力度上比较严格和到位，有些企业在签合同时就吃亏，陷入陷井等等许多事例。
 4．完善宏观调控，加强政府服务职能
 因为对外投资的管理是一项错综复杂的系统工程，因此我国必须建立统一有力度的管理机构以改变目前对外直接投资多头管理的局面，由该机构作为宏观管理层次的政府代表，对投资海外企业的资金、技术、人员素质等方面进行严格的审查，并对投资的产业、行业加以研究和引导，指导企业有计划、有重点地发展对外投资。
 成立信息咨询业务部门，提供以下服务：提供相关投资东道国的政治、经济、文化、法律等背景及竞争对手和合作伙伴的准确翔实情况；从事有关项目的可行性研究和市场可行性论证；提供以项目到洽谈、到批准实施的全过程服务等。
 制定及完善海外直接投资的法律体系。应及早建立与国际法、国际惯例相接轨的相关法律，对企业从事海外投资的可行性研究、申报制度、资格审查、收益分配、海外经营方式和范围等做出法律上的明确规定，以达到保护和促进我国海外投资的健康发展。
 5．完善投资结构，提高对外投资效能
 根据实际情况制定我国对外投资的区域战略和产业结构战略，优化投资结构，提高对外投资效能。
 产业结构上，要从最有利于我国企业、较容易发挥优势的角度出发，扬长补短制定产业投向与发展对策。根据我国目前的情况（劳动力多，拥有中等适用技术），可以重点发展技术密集型和劳动密集型的传统制造业。通过直接投资于发达国家的科研机构和技术开发企业，购并具有较高科技水平的公司，或者与之合资建厂、兴办企业等手段，一方面，利用交叉转让、联合研究开发项目等形式，获取最新的高科技，以此来促进我国国内高新技术产业的发展和传统产业的技术改造；另一方面，通过技术密集型国际生产体系的建立，使之形成对我国国内产业结构高度化的直接牵引，从国际生产的需求和供给两个方面推动我国产业结构的高度化。这方面我们已有成功的案例，比如“三一重工”集团通过在美国、德国设立分公司，利用当地的科技人员研究、实验、收集科技项目和信息，汇集投入到国内生产过程，创造出了代表国内一流技术的建筑机械。此外，要重视和积极发展以设备材料作为投资创办企业出口带动型行业、科技开发行业以及服务贸易型行业的投资。还有，根据我国目前能源缺乏的现状，实施我国的能源战略，要加大到海外投资能源工业，以确保我国能源安全。
 6．优化投资管理，提高人员综合素质
 跨国投资是一项复杂的活动，涉及到政治、经济、文化等方方面面，需要运用到各种学科的知识和各种高水平的技能，因而高层次的人才是一个企业跨国投资不可缺少的。可以通过各种途径寻找合适的人才。
 选派政治素质好，精通有关国家语言，熟悉国际惯例及国际市场，具有较高的管理技能，年富力强的人员到海外企业工作。
 在海外企业所在的地区招聘所需的人才,有助于我国对外投资企业业务发展。在一些国家，对企业低岗位本地化还有相关法律要求，我们海外企业也要遵守东道国的法律。
 对在境外工作的员工增加工资待遇，留住能适合在境外工作人才。
 根本的办法是把大力培养外向型经济管理人才作为一项重大战略，加快外向型人才培养。
 总之，我国对外直接投资目前起步不久，在人才短缺、企业缺乏核心竞争力，也存在管理及投资规模等风险。我们可从加强政府的服务职能，优化投资结构，选择合适的投资方式，实施战略品牌，加强投资风险防范，提高人员综合素质来提高我国对外投资效能，解决在对外投资过程中存在的问题。随着对外直接投资政策和制度的健全及企业自身经验的不断积累，我国对外直接投资步伐将进一步加快，规模将会不断增大。

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