一、目前公司理财管理中的各种风险表现

（一）公司财务风险概念及特点

（二）公司财务风险的表现形式

1．内部控制风险

2．资产管理风险

3．成本管理风险

4．财务结构风险

5．税务筹划风险

二、加强公司理财风险管理应对措施

1．强化风险防范理财意识

2．完善财务管理组织系统。

3．理顺企业内部财务关系

4．重视公司自我财务诊断

5．进行科学周密财务决策

6．建立财务危机防范机制

三、构建公司稳健理财管理模式的思考

1．通过财务管理稳健控制企业的经营风险

2．通过财务控制稳健实现企业可持续增长

3．通过战略管理实现有效的财务风险控制

4．通过公司治理结构的设计实现有效的财务控制

内 容 摘 要

公司治理结构在理财过程中，面临着理财目标的制约、理财战略的缺失、非理性投资观念的误导，新型理财工具导致的操作失误等诸多的理财风险。加强公司理财风险管理,必须理顺治理结构与理财目标之间的关系，定期进行自我财务诊断，建立理财风险报告制度和构建稳健理财管理模式，实施科学的投资决策方法，才能有效控制财务风险。

加强公司理财风险管理的研究与思考

在市场经济条件下，公司经营者在组织生产经营活动的终极目标是追求资产的最大增值，获取最大的经济效益。因此，公司经营者必须潜心理财，精于理财。但是，公司在理财过程中往往面临各种风险，如股票市场下跌而使股票套牢，国际市场不可预见因素导致外汇比率大幅度变动，收益不确定风险逐步加快等。因此，如何预见和防范这些风险成为当前公司理财管理的重要任务。

一、目前公司理财管理中的各种风险表现

公司财务风险是基于企业财务风险而产生的一种风险形式，既具有公司财务风险的共性，也具有其自身独有的特点。

（一）公司财务风险概念及特点

公司财务风险是企业财务活动中由于各种不确定因素的影响，使公司财务收益与预期收益发生偏离，因而造成损失的机会和可能。按公司财务活动，财务风险分为：筹资风险，即因借入资金而增加丧失偿债能力的可能；投资风险，即由于不确定因素致使投资报酬率达不到预期之目标而发生的风险；资金回收风险，即产品销售出去，其货币资金收回的时间和金额不确定带来的风险；收益分配风险，即由于收益分配可能给企业今后生产经营活动产生不利影响而带来的风险。

（二）公司财务风险的表现形式

公司自身财务风险大致表现在以下几个方面：

1．内部控制风险。面对危机四伏的财务风险高压线，很多名牌优势企业却因内部控制失效而葬送。巴林银行、中航油、五谷道场等公司的例子都从反面证明了加强内部控制与风险防控机制的必要性和紧迫性(1)。内部控制制度是现代企业制度的重要内容，也是降低财务风险的重要举措。没有内部控制系统的公司财务报告不一定无可靠性，但是财务报告一旦不可靠，则公司的内部控制系统必定无效。有效的内部控制系统只能合理保障公司财务报表的可靠性，内部控制制度不是万能的，它和一切制度一样存在着局限性和风险性。具体表现在：一是当公司集体进行财务舞弊时，其财务丑闻很难被发现或即使被发现成本很高。即使被发现，也是受益者、授意者不受罚，执行人却“代人受过”的现象，或者出现法不责众现象，只惩罚一两个替罪羊。二是内部控制制度所发生总成本的主观判断与控制效益难以准确计量，这就使得各公司很难找到内部控制成本与效益的最适宜点。由于信息的不可靠性、财务人员工作效率低下和对内部控制制度所花费成本上限的忽视，理应保障的内部控制成本等于并略小于内部控制效果的基本原则可能无法如愿以偿。而且内部控制的对象不可能预见所有财务风险，有可能存在控制死角或真空。三是管理失误。由于公司管理人员以及财务人员知识、经验、能力、责任心和独立性的欠缺，有些财务问题没有能够及时察觉，或已经察觉但被疏忽，没有采取相应补救措施，或补救措施欠妥当而酿成大祸。四是外部市场规范和整个社会诚信体系的建立是增强内部控制制度执行效果的有力保障和外在压力。

2．资产管理风险。资产管理风险主要表现为以下几个方面：一是存货风险。主要是指由于外在原因存货原料的价格普遍上涨，商品存货的价格统一下降，或是运输环节不畅，或者由于商品内在自然品质不佳等而导致的收人损失。二是应收账款风险。应收账款导致的风险包括坏账损失、不法回扣（公司人员和经销商勾结制造坏账等问题）和收回货款不入账、私设小金库等。四川长虹发生于美国销售公司的40亿元应收账款被骗案，给公司带来了巨大损失。其原因是多方面的，如公司信用政策制定不当，抵押担保措施不力，销售人员和收账人员奖金与收账比例不挂钩，缺乏国内外公司诚信档案和电子查询系统以及管理人员考核偏重产值、利税而忽视风险控制能力等原因。三是现金短缺风险。因为盲目多元化扩张，或是巨额广告支出，或是资金筹集与投放不匹配，或是外汇汇率贬值，或是现金管理权失控导致浪费和流失等，都会使一家看似运转良好的公司迅速陷入困境。

3．成本管理风险。公司每个会计年度结束时都要向总公司按比例支付其创造的利润。公司成本管理风险主要是指没有达到预期成本目标和高于国际市场成本而丧失国内外竞争能力。如果公司成本管理失效，成本高于收益或者收益低于应支付的利润，就会影响到公司的财务状况，甚至资不抵债，濒临破产。因此，公司在成本管理中要根据价值工程理论，应节约效率不高的成本，控制管理不善的费用，减少不必要支出。以世界大石油公司的成本管理来作比较，中石化在1997 至2000年勘探成本、开发成本、生产成本远高于世界著名的埃克森美孚、英国石油公司等大公司（2）。造成中石化上游油气生产成本居高不下的原因有：一是资源战略方面，国外石油公司可以通过资源优选和资产置换来实现油气资源的最优化选择；二是从开发程度上，中石化上游普遍进入以“三高”为特征的开发阶段，生产成本高是客观规律；三是公司面临恶劣的经营环境以及由此产生的大量非生产支出。

4．财务结构风险。公司财务结构主要是指资产与负债结构、资产内部结构、负债内部结构、负债与所有者权益结构、所有者权益内部结构、长期资本与长期资产结构、短期资产与短期负债结构等。公司财务结构风险分为资产负债结构风险和成本费用结构风险。其中，资产负债表结构主要因为资产负债率、不良资产比率、流动资产比率、固定资产比率、速动资产比率等比例的协调性所带来的风险。成本费用结构风险主要是影响总公司的总资产利润率、净资产收益率、每股收益等指标的协调性所带来的风险。合理的财务结构，会对公司经济效益产生杠杆作用；相反，不合理的财务结构，会导致公司财务状况恶化，增大财务风险。因此，公司在财务管理活动中，要重视财务结构风险，及时调整，合理搭配。

5．税务筹划风险。公司虽然不是独立法人，但是属于法人依法设立并领取营业执照的分支机构。有限责任公司领取了营业执照的公司就可以成为民事诉讼的当事人。公司大都在当地领取了非法人营业执照，按照模拟法人经营，占用当地资源，所以不在当地缴纳税费是行不通的。可是在利益驱动下，某些公司可能会设计和执行某种纳税筹划方案，在避税、节税、偷税、逃税和抗税界限不甚明朗的现实背景下，很可能踩到地雷线而引发税务风波，由于没有采取及时有效的措施处理和应对危机，导致公司需要付出巨额税收罚款而陷人困境。

二、加强公司理财风险管理应对措施

面对各种理财风险，公司经营者要理好财，有效地防范风险，仅仅依靠公司经营者本人及公司财务部门的理财是远远不够的。要取得理想的理财效果，必须塑造一种理财文化，不断增强财务风险的防范意识，树立企业全员、全过程的理财观念，坚持人本主义的理财观，充分调动人的积极性，有效地开展各项切实可行成效显著的理财活动。

1.强化理财风险防范意识

在市场机制的作用下，任何一个市场主体的利益都具有不确定性，存在蒙受经济损失的可能性，这种风险存在于财务管理工作的各个环节，因此，要求财务人员强化风险理财意识，将风险防范贯穿于财务管理工作的始终。

由于市场分工的细化和专业化要求，公司理财业务除了一部分是自己开展的，还有相当大的部分是委托给金融机构来操作。但无论是公司委托金融机构理财还是开展自营业务，公司理财业务都主要是在金融市场上通过金融策划、金融机构安排的综合性金融服务来完成的，例如，以商业银行或投资银行充当企业财务顾问，为企业资产重组和兼并、收购提供咨询、策划和安排等服务；通过委托方式进行资产管理；直接在资本市场上开展证券投资活动；利用衍生金融工具进行套利或保值等金融服务。这些理财业务活动都涉及到复杂的金融活动，就需要公司财务管理人员必须具备较高素质和防范风险意识才能进行全面掌控。因为，理财业务中必要的操作和委托指令还是需要公司财务管理人员发出，尤其是当市场发生重大变化时，就需要公司财务管理人员审时度势，快速反应，及时决策。此外，当今的金融理财产品层出不穷，并且为了提高收益不断组合创新，在更加吸引客户的同时风险也在不断提高。因此，公司理财人员必须要加强学习，在对新型理财产品的收益保持敏感的同时，对风险也能够保持清醒的判断，这样才能保证公司资金运营的安全。

2．完善财务管理组织系统

企业所面临的理财环境是复杂多变的，这种变化必然带来财务风险。为此，要求企业通过完善财务管理组织系统、合理设置财务管理组织机构、提高财务人员素质，健全财务管理规章制度、强化财务管理基础工作等方法，来科学预测环境变化给企业带来的不确定因素，有预见性地采取多种防范措施，使可能遭受的损失降到最低限度。

3．理顺企业内部财务关系

企业内部财务关系混乱是我国企业产生财务风险的又一重要原因，为此，企业必须理顺内部的各种财务关系，这就要明确各部门在企业财务管理中的地位、作用及应承担的职责，赋予其相应的权力，真正做到权责分明。其次，在利益分配方面，应兼顾各方利益，以调动各方面参与企业财务管理的积极性，降低因内部财务关系混乱而造成的内部财务风险。

4．重视公司自我财务诊断

公司理财有着自身的运行规律，这就要求公司在理财战略运行过程中不断进行自我诊断，才能始终保持比较清晰的理财思路。公司理财规划的制定者和具体操作者必须保持敏锐的观察力，并且有目的地开展业务问询和追踪调查，发现问题征兆及时进行深人分析了解。在此基础上，组织相关人员进行共同会诊，并使用必要的理财工具进一步进行全面的论证，以保证对于本公司财务状况做出准确的判断。最后根据诊断结果，及时调整理财目标和理财战略规划。公司的自我诊断还需分解自身的发展战略，从中寻找适合的理财工具。整个公司有其发展的总体战略，它是由各个职能领域如研究与开发、生产运营、市场营销、财务管理以及信息系统等具体战略目标组成的。公司一旦制定了理财目标和理财战略后，就需要将其分解为具体目标，而这些个性化的理财目标，必须恰好是公司的个性化理财需求，这也同时决定了理财工具的特性。因此，公司的自我诊断也必须从每个细化的具体目标开始，逐层排查，找出最终问题所在，从而完善理财战略和理财工具。

5．进行科学周密财务决策

财务决策的正确与否直接关系到财务管理工作的成败、企业的存亡，凭经验决策和主观决策必然会增加决策失误可能性。因此，在决策过程中，企业应全面、真实地掌握决策所需的经济信息，考虑影响决策的各种因素，采用定量计算及定性分析相结合的方法，对决策项目的技术可行性、经济合理性进行周密系统的分析和研究，从中选择最优的决策方案，减少因决策失误给企业带来巨大的财务风险。财务风险是客观存在的,对危机的预测主要应用财务危机预警分析方法，如财务报表分析法、单变量模型、多变量模型及其它方法，对企业举债、负债、偿债过程中所涉及的各个环节、各种因素进行预测，并充分估计各种不利因素影响可能引发财务危机的程度，以便采取相应措施。加强对危机的防范。即在危机发生之前，事先对企业的重要财务活动进行危机战略设计，制定多套防范危机的方案，以避免危机发生。加强对财务危机的控制。在危机可能发生或已经发生时，通过一定的手段和方法，及时找出危机的关键，尽早采取措施规避和转嫁财务危机。

6．建立财务危机防范机制

公司一旦进入金融市场从事理财活动，就意味着成为市场中一种受险主体，必须对自身业务经营中所面临的风险进行防范、控制及管理。公司除了建立与理财规模相当的风险管理组织架构，还应当建立理财风险报告制度。理财风险报告制度实际有两层含义：一是要求各个层级和岗位的财务管理人员必须对已经暴露的业务风险和发生风险的可能性做出反应并及时进行报告；二是各个层级的理财人员必须对汇总在本部门的风险信息进行分析，并将可能产生的结果和应对措施进行报告。理财风险报告制度能够让管理层持续了解公司的理财风险状况，同时理财信息的双向传递性也使基层管理人员能够及时得到信息反馈，然后解决问题。为了保证理财信息的真实准确，必须规范理财风险报告的格式和传递路径，明确每个岗位在理财风险报告制度中的责任和作用。

三、构建公司稳健理财管理模式的思考

防范和规避公司的理财风险，归根结底，要抓稳健理财这个根本，国际上许多有名的大公司，如宏碁、耐克、艾默生等大公司，都是秉承稳健的原则，并贯穿于融资、投资、营运资金等财务决策和财务控制的全过程实施稳健的理财策略，重视内部挤钱，有效制订计划，严格实施月度年度控制(3)。学习国际大公司的先进经验，着力构建稳健的财务管理模式，是我们加强财务风险管理十分有效的方法。

1．通过财务管理稳健控制企业总风险

企业的总风险是由经营风险和财务风险构成的。企业经营风险是指企业在市场经营面临的各种不确定性，具体包括环境风险、市场风险、技术风险、生产风险等，而且随着外部环境的不确定性和复杂性的加剧，企业所面临的竞争越来越激烈，企业在经营风险控制中的主动权降低。基于经营风险的不可避免和难以控制，稳健理财、降低财务风险则成为企业主动性的选择。相对经营风险的外部性，财务风险是内生性的，企业可以主动通过财务决策和财务控制化解财务风险。

稳健理财，控制财务风险是保证企业现金流量平衡的必然要求．也是企业生存的基本要求。因为法律对企业破产界限的规定是不能清偿到期债务，反映在财务上就是现金流量失衡，企业处于入不敷出的状态，稳健理财的根本原因就在于此。稳健理财表现为两个方面：一方面保证投资收益、经营收入等开源方面的稳健性；另一方面是从财务成本控制、费用控制等节流方面的稳健性。

2．通过财务稳健控制实现企业可持续增长

财务稳健是企业可持续增长的“保护带”，保障企业在健康的轨道上增长。很多企业在快速增长过程中，激进的财务政策和不健全的财务控制是导致企业失败的重要原因。爱多曾经因为“标王”而名噪一时．但又迅速陨落，而在其失败时的状况是：企业的现场和技术管理一流；品牌形象完好、市场销售良好、无投资失误。失败的诱因是财务体系脆弱，经不起任何冲击，财务失控导致巨额资金不明流失；过度依赖客户资金使得企业财务体系失去弹性，无法面对环境变化带来的风险，最终导致现金周转不灵，企业破产(4)。

财务稳健是企业可持续增长的“保护带”，保障企业在健康的轨道上增长。财务稳健的具体作用表现在两方面：一是稳健的投融资决策，目的是实现现金流量的均衡；二是积极有效的财务控制，目的是保证企业成本控制和增长战略的执行。

3．通过战略管理实现有效的财务风险控制

财务风险管理是应对外部理财环境的不确定性和内部资金管理不确定性的过程，包括评估企业面临的财务风险和财务风险管理战略两个部分。战略性的风险管理不仅是降低企业财务体系不确定性的过程，还是企业机会监测的重要工具。

财务风险分为市场风险和内部风险。市场风险包括外汇风险、利率风险、证券投资风险、信用风险等；内部风险则主要包括操作风险、流动性风险和系统风险。财务风险管理是一个持续进行的过程，第一，识别主要财务风险并区分优先顺序；第二，确定合适的风险容忍水平；第三，实施与风险管理政策相一致的风险管理战略；第四，对风险进行度量、报告、监控，并根据需要进行调整。

稳健理财的本质就是将财务风险控制在可容忍的范围内。企业应在对风险分类的基础上，对各类风险进行评估，充分利用实施相应的管理战略，如利用公司内部借贷、资产负债管理、利率互换协议等方式控制利率风险；利用远期合约、互换协议、期权期货等方式控制外汇市场风险。利用零库存和应收账款管理方法加强营运资金管理，控制现金失衡的风险。总之，企业需要建立应对各类风险的管理战略和控制方法。

4.通过公司治理结构的设计实现有效的财务控制

要通过公司治理结构的设计与内部控制的设计同时兼顾，建立两者之间的互动结构，既是提高内部控制有效性的重要途径，也是提高公司治理效率的有效手段。过去我国对公司治理结构和内部控制的交叉互动缺乏足够的重视，在内部控制失效时总是从系统内部的相互牵制、相互监督及复核等工作程序上寻找原因，而没有充分意识到内部控制与公司治理结构相脱节，以及公司治理结构本身存在的缺陷所导致的内部控制失败的问题，如在对经济舞弊、虚假会计信息、投资移民等事件进行研究与分析时，把焦点主要集中于会计和财务管理领域，仅是从内部控制制度的缺陷角度来分析原因。其实上述不良行为不仅与内部控制有关，更与公司治理结构紧密相关，公司治理结构不完善是财务丑闻的渊源之一。

基于上述原因，将内部财务监管方面的控制嵌入公司治理结构或建立两者的互动交叉结构，不失为提高内部控制的有效途径。

目前我国内部控制体系的目标仍处于防弊纠错、保证会计资料真实、遵守现行法规的以审计为背景的早期阶段，其实质是为了解除审计责任服务，强大的机构投资者对公司施加的压力日趋增长，使得内部控制更为关注公司目标以及公司治理的其他方面，而非财务报告舞弊。因此，建立公司治理结构与内部控制的交叉互动结构，首先应着眼于目标的嵌人，即在构建内部控制体系时充分考虑公司治理的目标，将其定位于完善公司在加强财务管理方面的治理、创造企业价值背景下的内部控制。

另外，我国内部控制的范围仅限于执行层的应用控制，并未涉及公司治理的决策层控制，建立公司治理结构与内部控制的交叉互动结构，理应将决策层控制纳入内部控制范畴，实行全方位、分层次控制。具体来讲是在公司中建立上通下达、协调左右的全方位控制与激励系统，在公司治理结构的框架内解决对董事会、总经理、职能经理、执行岗位的控制与激励系统，建立股东大会、监事会→董事会→总经理→部门经理→岗位负责人→业务执行人自上而下，由表及里的监督、控制体系，实行公司事务，尤其是财务管理方面全过程的监管。

参 考 文 献

1．步淑段 王彩燕 《公司财务风险表现形式探析》 《财会通讯》 2009年第6期

2．刘保增 《企业风险管理刍议》 《财会通讯》2009年第7期

3．孙险峰 《我国公司理财风险管理研究》 《商业研究》杂志 2009年02期

4．刘定岭 李志斌 《公司稳健理财的案例分析与思考》 《会计之友》2008年10期

5．郑亚龙 饶翠华 《公司财务》西南财经大学出版社 2004年10月第1版

6．王庆成 李相国 主编 《财务管理学》 全国高等教育自学考试指定教材 2006年版

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