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上市公司可转换债券研究

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毕业论文范文题目：上市公司可转换债券研究，论文范文关键词：上市公司可转换债券研究
上市公司可转换债券研究毕业论文范文介绍开始：
【论文摘要】：金融市场的基本经济功能是把资金从赢余者手中领导到赤字者手中，从而金融市场为全部经济增加出产跟进步效力提供了可能。可转换债券的呈现也恰是为了更好的发挥金融市场的功能，以便更快、更有效力地实现资金从赢余者向赤字者的转移。因为在市场经济前提下，金融市场要畸形发挥功能，金融工具的多样化必不可少。金融工具的多样化可能满意不同投资者的偏好，有助于投资者的危险跟收益的搭配，从而更有利于吸引投资者到市场上来。本论文研究的重要目标在于：第一部分分析可转换债券的定义、来源、特点与条款。作为新的金融工具翻新，可转换债券存在不同于股票、债券的特点，它不仅满意了发行人的请求，也能满意特定投资者的须要，或者说可转换债券是嫁接了股票与债券二者之长处的新的融资工具与投资工具，存在较好的吸引力。具体而言，第一部分首先分析了可转换债券的定义，认为可转换债券的公认定义是，可转换债券是一种公司债券，持有人有权在规定的期限内将其转换为必定数量发行公司的个别股票，因（本文此处忽略..）此，可转换债券存在三重属性：①可转换债券存在债权性，②可转换债券存在期权性，③可转换债券存在准权利性，或者说准所有权性的混淆金融工具；接着分析了可转换债券在西方的来源与发展；而后以深万科为例具体对可转换债券的条款进行了分析与阐明。并对我国可转换债券与国外可转换债券的差别进行了探讨，即可转换债券在我国事一个新品种，投资者并不非常熟悉，为了吸引投资者，对发行公司发行的可转换债券进行担保与信用评级是必要的。可转换债券作为一种新的金融工具，“新”在其价格上。对公司债券与股票这一类金融资产而言，其价格重要取决于将来的收益，或者说投资者之所以乐意在当前为它们支付价格，不仅仅取决于今天的前提，即当前的收益或好处，而且还取决于对今后前提的某些预期，而这种预期的变更，都会对它们的价格产生影响。可转换债券是在股票与债券基本上的衍生证券，它的价格决定更为复杂且难以具体断定，之所以如此，都缘于其特定的条款规定上，比方在有效期内可能WP=3赎回、可能（略..）回售、可能提前实现转换等存在多重的期权特点，本来期权定价就较为艰苦，而可转换债券又包含多重期权，事实证明给可转换债券准断定价多少乎是不可能的事。第二章分析了可转换债券定价在我国所存在的问题，即从我国上市公司发行可转换债券的布告来看，个别都利用欧洲期权定价公式，这是由1973年FischerBlack跟MyronScholes在其《期权跟公司负债定价》的有名论文中所树破起的欧式期权定价解析表白式，即Black-Scholes模型而成。因为可转债中蕴涵的美式期权性质，而且是多重期权性质，就不能直接套用Black-Scholesd的定价公式来对可转换债券定价。恰是因为这些起因，1979年，Cox,Ross跟Rubinstein发表了《期权定价：一种简化方法》的论文，提出算法的基本，解决了美式期权的定价问题，对期权定价实际跟期权产品的发展存在重要意思。笔者在第二章分析了二叉树模型极其对可转债的实际定价。而后以机场转债为例对我国可转债的具体定价进行（文章此处忽略..）了实证研究并得出了自己的论断。可转换债券在我国事一个舶来品，因此笔者也对可转换债券在我国证券市场的发展进行了扼要的分析。又对我国上市公司发行的可转换债券所存在的问题进行了探讨。一方面认为我国上市公司发行可转换债券存在极端的重要性，特别是因为跟着我国投资者的逐步感性与成熟，逐步对上市公司再融资手段中的配股与增发说不断，上市公司的融资渠道变得更为狭小，而这些都使得上市公司再发展受到限度，从而拓展上市公司再融资渠道就变得极为重要，在此就具体分析了我国上市公司发行可转换债券存在以下一些好处，①作为一种低本钱融资，可能减轻公司的财务包袱；②也可能利用溢价，以高价进行股权融资；③上市公司发行可转换债券也可能和谐股东与债权人的好处，改良公司管理构造；④发行可转换债券也可能适应构造调剂的须要，动态优化资本构造；⑤与资产构造相匹配，可能稀释资产的经营危险。另一方面认为在市场经济前提下，可转换债券不是免费的午餐，对发行人而言，发行可转换债券并（本文此处忽略..）非不本钱，在这一章中，也具体分析了上市公司发行可转换债券所必须承担的本钱，这种本钱不仅包含显性的本钱，即票面利率、发行费用与其余费用；而且也包含隐性本钱，WP=4即可转换债券的发行对股价存在向下拉的可能，投资者对发行可转换债券的公司信念不足等。不仅如此，因为可转换债券是在将来转换，伴跟着股价的上扬（否则投资者不会转换），这样就会把一部分本应由原有股东享有的收益转移给转债的投资者，这部分本钱可能视做原有股东承担的机会丧失（或机会本钱）。这种本钱无奈猜测，视公司而定，并且是与可转债的条款设计，尤其是发行定价、发行机会周到相干的。从本钱引出了危险，接着分析了我国上市公司发行可转换债券所面临的危险。这些危险重要是不转换危险与利率牢固危险。为了打消这些危险，上市公司就应当进步经营事迹，公道设计赎回条款与债券因素等。在第五部分里化了大量的篇幅分析了我国上市公司发行可转换债券所存在的问题，重要是由我国的国情决

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