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中国证券市场增发新股的定价研究

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毕业论文范文题目：中国证券市场增发新股的定价研究，论文范文关键词：中国证券市场增发新股的定价研究
中国证券市场增发新股的定价研究毕业论文范文介绍开始：
【论文摘要】：增发新股是国外成熟证券市场再融资的主要途径，自1999年以来，我国证券市场上通过增发新股融资的上市公司越来越多，尤其是2001年3月28日中国证监会发布了《上市公司新股发行管理办法》，降低了增发门槛，增发新股有取代配股成为再融资的主要途径的趋势。增发新股受到上市公司青睐的同时，在二级市场上却表现为利空消息，主要是因为许多上市公司为了“圈钱”不重视（本文此处忽略..）提高业绩，任意改变融资投向，监管不力，增发定价不合理等原因。增发定价关系上市公司、老股东、新股东和承销商四方面的利益，定价是否合理是增发成败的关键，因此，研究增发新股的科学定价非常重要。国外有关理论研究表明，增发新股有利于保护中小投资者。实证检验表明，我国证券市场的增发新股定价过高，增发后二级市场股价走弱，增发新股成为巨大的（略..）利空，不利于中小投资者。究其原因主要在于：管理层监管不力；上市公司任意改变募集资金投向；上市公司增发后的业绩难以保证；增发中的承销商公证作用并未完全实现；增发后的监管优势并未得到充分体现。管理层应出台一些更为明确的办法，提高增发门槛，并严格按照市场化标准把好增发新股的审核关。目前，我国证券市场上增发定价的方法有市盈率法、市价（此处忽略..）折扣法和集合竟价三种方法。理论界讨论的增发定价模型有贴现现金流量定价模式、市盈率定价模式、市净率定价模式、收入成长性定价模式和边际利润保障倍数定价模式等。这些现有的定价模式缺乏考虑增发价格对二级市场股价冲击，而这一点正是增发定价与首次发行定价的最大不同。本文基于BS期权定价公式提出了一个增发新股定价的新模型，J该定价模型与其（略..）他模型相比，更加重视二级市场股价的走势。该模型反映了，投资者对上市公司经营业绩和该项增发募集资金投资项习的预期收、砖奸沽计且计算简单，可操作性强。本文利用该模型计算36家上市公司的增发价，并与其他定价模型的计算值相比较，发现边际利润保障倍数模式和收入成长性模式的定价最高，预期收益率约定价模式最低。

以上为本篇毕业论文范文中国证券市场增发新股的定价研究的介绍部分。

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