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中国企业跨国并购融资风险研究

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毕业论文范文题目：中国企业跨国并购融资风险研究，论文范文关键词：中国企业跨国并购融资风险研究
中国企业跨国并购融资风险研究毕业论文范文介绍开始：
【论文摘要】：多哈木锤敲定标志着中国正式入世,也意味着中国企业的全球化经营进入了一个新的阶段。中国政府意识到在引进外资发展国内经济的同时,要实施“走出去”战略以抓住国际市场。跨国并购方式正成为中国企业实施“走出去”战略的一种重要实践形式。随着中国企业对跨国并购的参与,对于跨国并购融资风险问题的研究提到了日程上。所谓跨国并购融资风险是指收购公司为实施并购行为,在其融资工具和支付方式的选择过程中因金融政策、金融工具等不确定性因素引起的能够对收购公司产生的有利或不利影响的不确定性。具体而言,在并购融资行为实施过程中,由于金融制度的约束,由于利率、汇率及上市公司股价的变动以及各种融资工具的选择、并购支付方式的选择,所导致的并购公司无法按时、足额地筹集到并购所需资金,无法保证并购的顺利进行。即便企业能够筹集到足够资金进行收购活动,但如果筹资方式或资本结构安排不当,也会加重企业将来还本付息的负担,埋下财务危机的隐患。因此,如何在获取尽可能多的并购资金的同时把风险降至最低,是每（略..）个并购公司所关注的问题,也是我们要研究的问题。按其来源融资风险分为内部融资风险和外部融资风险两种。内部融资风险是指由于并购公司使用内部融资方式,即利用企业内部留存的自有资金作为并购资金的并购方式所带来的风险。因为内部融资所占用的资金无须偿还,所以可以不考虑筹资成本费用,可相应降低融资的财务风险。但是仅依赖内部融资,又会产生其他财务风险。我国企业规模普遍较小,盈利水平较低,很难仅依靠自身积累的资金达到并购所需的资金使用量。而且选择这样的方式会大量占用企业宝贵的流动资金,会降低企业对外部环境变化的快速反应和适应能力,如果一旦重新融资出现困难,就会危及企业的正常运营,给企业带来融资风险。外部融资风险:是指由于采用外部融资方式,即企业通过外部渠道筹集并购资金的方式而带来的财务风险。包括权益融资、债务融资和混合性证券融资三种方式给企业带来的风险。论文以跨国并购融资风险为主线,借鉴国外并购市场的风险防范措施及大型企业并购的成败教训,深入研究我国企业跨国并购的有效（此处忽略..）性与安全性问题,力求建立适合我国企业海外发展所需要的风险防范机制。本文共分为四章,主要内容及结论如下:第一章“西方企业和我国企业跨国并购融资的现状”。本章从西方企业与中国企业跨国并购融资现状的比较入手,指出中国企业跨国并购融资存在的问题,主要包括:①并购融资方式有限。②操作中不规范现象严重。③政府行政干预并购,造成融资的不公平现象。④中介机构在并购中没有发挥相应的作用。第二章“中国企业跨国并购的融资风险”。近些年来,全世界几乎每年都有超过万亿美元的资金用于兼并收购。这是因为,一个成功的并购活动离不开强有力的资金支持。并购融资对于跨国并购有很大的影响,因此研究融资风险十分有意义。本章主要研究了融资不足风险、与资本成本有关的风险(利率风险和汇率风险)、现金支付风险、流动性风险、与资本结构有关的风险(股票交换风险和杠杆收购风险)、国际税收风险和国家风险等,作为后续章节研究的铺垫。第三章“跨国并购案例融资分析——京东方跨国并购”。本章通过对京东方三次海外并购融资进行（本文此处忽略..）评析,从而得出五点启示:①“以小搏大”的杠杆融资方式能为企业迅速成功扩张提供重要保障,并避免了融资不足风险。②任何融资方式的选择都不是企业的目的,它只是保证企业战略目标实现的手段。③企业风险应综合评价,而不能孤立地看待某一方面风险。经营风险和财务风险应保持互补性,相得益彰,协调发挥作用。④“杠杆收购”只是企业扩张的起步,资源有效整合是扩张成功的关键,保持良好稳定的经营业绩是扩张成功的努力方向。⑤融资风险与发展前景息息相关。通过案例的分析,希望能为今后中国企业的跨国并购融资提供借鉴。第四章“对中国企业跨国并购融资风险防范的探讨”。在基于第二章对融资并购风险分析的基础上,提出相应的防范措施,主要包括:①合理选择融资策略,避免融资风险;②增强杠杆收购中目标企业未来现金流量的稳定性,降低杠杆风险;③支付方式风险的防范;④加强营运资金管理,降低流动性风险;⑤积极开拓国际化的融资渠道;⑥从宏观层面着手降低融资风险。本文采用理论与实践相结合的辨证方法,以京东方科技（此处忽略..）股份有限公司的跨国并购融资为例进行分析。对京东方公司跨国并购前后的财务比率进行分析比较研究其具体融资方式,为中国企业跨国并购融资提出借鉴。本文的主要贡献在于对以下几个方面的尝试:首先,在文章内容上,当前已有大量关于跨国并购的研究,一般都是处在宏观层面进行探讨,但是立足于我国企业,针对跨国并购融资风险及防范的全面研究还很少。本文将跨国并购融资应考虑的风险问题具体分析,指出中国跨国并购融资的瓶颈,并在京东方跨国并购中进行具体分析。其次,运用连环替代法揭示财务杠杆效应。再着,笔者将利率风险和汇率风险统统视为与资本成本相关的风险,从资本成本的角度去分析,这也是研究角度的一个创新。最后,笔者对中国企业跨国并购融资风险的防范提出若干建议,主要从对并购企业的建议和对政府部门及金融机构的建议入手,试图把握微观和宏观两部分。本文的局限性在于——笔者试图将风险因素的各项指标加以量化,但是碍于未能找到合适的量化方法及评判准则,因而只能更多的对其进行定性分析。

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