一、外汇风险给商业银行带来的新挑战

1、银行账户和交易账户面临的外汇风险同时加大。

2、客户的外汇风险上升使银行受损的可能性增加。

3、货币的错配风险

4、外汇衍生产品给银行带来的风险增加。

5、其他风险

二、商业银行外汇风险管理现状

1、对外汇风险的认识与管理理念有待加强

2、外汇风险管理的政策和程序还有待完善

3、外汇风险的识别、计量、监测、控制能力有待提高

4、外汇风险管理的内控体系有待加强

三、加强商业银行外汇风险管理的建议

1、提高外汇风险管理的认识和理念

2、完善外汇风险管理政策和程序

3、大力引进和培养专业人员，发挥高层管理者制定战略的职能

4、加强汇率风险内部控制与防范

内 容 摘 要

随着我国经济实力的增长、人民币利率市场化与自由兑换进程的加快，我国的汇率改革正在主动地、有序地、渐进地推进。2005年，我国外汇管理部门对外汇交易市场和汇率形成机制又进行了一系列改革：5月，外汇市场做市商制度启动；7月，汇率形成机制调整，人民币对美元升值2％；8月，远期结售汇范围扩大，允许银行对客户办理不涉及利率互换的人民币与外币掉期业务。可以预见，随着我国向灵活汇率制度的转变，外汇交易市场的深度和广度必将进一步扩大，我国商业银行的外汇风险将更加日常化和显性化。与此同时，汇率新机制催生了很多新的外汇业务风险，从而进行了人民币汇率形成机制改革，实现了从单一汇率制度到有管理的浮动汇率制度。在新的汇率制度下我国商业银行面临的主要外汇风险,并结合当前商业银行外汇风险管理现状,提出了加强外汇风险管理。

关键词：汇率 风险管理

我国目前的商业银行外汇风险管理实践分析

在外汇管理体制改革之前，我国实行的是固定汇率制，外汇风险全部由国家承担，商业银行没有必要，也没有工具管理外汇风险。2005年7月21日,我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，原来集中由国家承担的汇率风险一下子分散到外汇持有者手里，外汇风险管理成为商业银行不得不面对的一个话题。之后又相继出台了扩大即期外汇市场交易主体范围、引入询价交易方式、扩大远期结售汇范围、允许掉期交易等一系列改革措施。在金融监管方面,以《市场风险管理指引》、《商业银行资本充足率管理办法》为核心,以《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》为补充,以《商业银行市场风险监管手册》为检查工具,一套相对完整的市场风险管理和监管法规体系已基本建立。这样,无论是从市场环境看还是从监管要求看,提高与完善商业银行汇率风险管理水平都迫在眉睫。

外汇风险给商业银行带来的新挑战

银行账户和交易账户面临的外汇风险同时加大。新汇率机制下，商业银行的交易账户，即因交易目的而持有的以外币计价、结算的金融工具的（人民币）市值，会随着人民币对主要外币汇率的波动而变动。同时，银行账户中的外汇资产和负债，例如外汇存款、外汇贷款、同业外币拆借、投资性外币债券等，也会随着汇率的升值和贬值而产生盈亏。交易账户和银行账户的外汇风险加起来，构成了商业银行的外汇风险。初步测算表明，我国部分商业银行的全部外汇风险敞口头寸较大，银行面临的币种错配风险较高。而且，在没有特殊安排的情况下，部分商业银行持有的外汇资本会因人民币升值而缩水。 

客户的外汇风险上升使银行受损的可能性增加。汇率波动不仅会直接影响商业银行的敞口头寸，也会通过影响银行客户的财务状况，进而对银行的资产质量和盈利能力带来影响。汇率波动的频率提高后，会使从事国际贸易的企业客户的外汇风险增加。例如，造船行业生产周期长、利润微薄，人民币小幅升值就会导致其由盈利变为亏损。人民币升值会导致国内出口企业竞争力下降、盈利减少，从而影响企业的偿贷能力，使银行贷款的风险增加。 

从各国经验看，在本外币利差较大的情况下，内向型企业倾向于向银行借用外汇贷款满足本币融资需求，货币错配风险较大。例如20世纪90年代亚洲金融危机前夕，泰国本币利率比美元利率至少要高5个百分点，于是金融机构从境外拆借出大量美元、英镑等外币转贷给本国的房地产业、建筑业、零售业，甚至是医疗制造业企业。其后泰铢兑美元汇率急剧下跌，借贷外汇的企业没有外汇收入，而且没有对冲机制，其外汇风险和损失直接转变为银行的信用风险和损失。大量外汇转贷的情况下，银行的外币负债和资产表面上匹配，但实际上不匹配，容易形成风险。 

外汇衍生产品给银行带来的风险增加。外汇衍生产品交易要求银行有很好的定价能力，并且能够很好地管理衍生产品的风险，这对商业银行是非常大的挑战。随着远期结售汇业务的范围扩大，交易期限限制放开，同时允许银行自主报价，并允许银行对客户办理不涉及利率互换的人民币与外币掉期业务，这些措施在促进银行外汇衍生品交易发展的同时，也使银行面临的相关风险增加。在提供远期、掉期等衍生产品时，银行的定价和风险管理水平直接决定其盈利能力，体现着银行的竞争力。国内不同银行一年期远期结售汇报价（中间价）差异竟然达到200个基点，表明不同银行的定价机制和水平存在较大差别，市场效率有待提高。 

衍生产品作为一个金融创新，风险并不在其本身，而是来自于操作运营的风险，风险的大小主要取决于有没有合适的制度，有没有合适的监控者监督交易。巴林银行、中航油及国储铜事件都证明风险控制及管理的重要性。 

其他风险。除了汇率风险、利率风险、交易对手的信用风险外，银行外汇业务还面临着操作风险、外汇管制风险、结算风险、时区风险（本质是信用风险）、反洗钱等。如果不能有效控制这些风险，也可能使银行遭受巨额损失，澳大利亚国民银行的重大外汇交易损失就是一个典型的案例。 

2003年，澳大利亚元、新西兰元兑美元汇率在短时间内升值6%～8%，澳大利亚国民银行的外汇交易员判断这两种货币对美元汇率的强劲势头将发生逆转，于是进行相应的外汇期权交易，其后，澳大利亚元兑美元汇率上升了13%，新西兰元兑美元汇率上升了15%。更为严重的是，为了掩盖交易损失，交易员制造了大量虚假交易，直到其他交易员对此产生怀疑并报告风险管理人员时才被发现。澳大利亚国民银行因此造成的损失超过3.6亿澳元。 

2000年9月，巴塞尔委员会公布了《外汇交易结算风险管理监管指引》。2004年11月，美联储专门发布了《外汇操作风险管理》，详细阐述了银行在交易前准备、交易实现、确认、轧差、结算、往来账核对、财务控制等交易流程上应遵循的最佳做法。由此可见银行外汇业务及其内在风险的复杂性。

商业银行外汇风险管理现状和差距

我国商业银行的所有制度、技术、人员、体系等方面没有经过弹性汇率的考验，外汇风险意识普遍比较淡薄，有效的风险管理和控制体系有待建立，主要体现在四个方面：

（一）、对外汇风险的认识与管理理念有待加强 

一方面,从知识水平来看,目前不少商业银行的高层管理人员缺乏外汇风险管理的专业知识和技能,甚至对外汇风险缺乏起码的了解;另一方面,银行人员,特别是高层管理人员,在思想上对在新的汇率制度下银行的外汇风险重视不够,主观上没有加强外汇风险管理的动力。这样,无论是从客观上的能力来看还是从主观上的意愿来看,管理层均不能对外汇风险管理进行有效的实施与监控,致使银行外汇风险管理难以落到实处。 

（二）、外汇风险管理的政策和程序还有待完善 

国内银行与发达国家的银行相比，在外汇风险管理的政策和程序的专业性、准确性上还有很大的差距。很多银行根本没有制订正式的书面市场风险管理政策和程序。即便制定了相关的政策与程序,从政策和程序覆盖的分支机构和产品条线看,仍然没有完全覆盖商业银行的各个分支机构、产品条线以及银行的表内、表外业务。另一方面,在制度的实施与执行这一环上,一些制度没有有效地贯彻落实,甚至根本无人执行。比如ING银行新加坡分行关于市场风险管理中交易币种的政策规定，就详细规定了每种外币的具体交易产品，列出了同意开展交易的产品清单，对于特定的外汇产品还限定了交易的证券种类，如在利率期权的交易中，新加坡分行只能开展普通外汇期权。

2006年2月28日，银监会发布了《关于进一步加强外汇风险管理的通知》，强调了人民币汇率形成机制改革与银行间外汇市场发展对银行外汇风险管理带来的挑战，并就银行外汇风险敝口头寸计算、外汇交易限额管理、价格管理、外汇交易报价、系统建设、交易对手信用风险管理、外汇交易中的操作风险、外汇风险内部审计、外汇衍生产品风险管理、外汇交易员及外汇风险管理人员配备等外汇风险管理中的主要内容提出了10个方面的具体指导意见。这就要求我国商业银行应尽快适应人民币汇率形成机制的改革，不断提高自身的汇率风险管理能力。

（三）、外汇风险的识别、计量、监测、控制能力有待提高 

从20世纪70～80年代开始，商业银行就已经普遍使用敞口头寸计算市场风险。其时，花旗、汇丰等国际化大银行的全球外汇业务风险敞口就控制在1000亿～2000亿美元。而国内银行刚刚开始尝试计算风险敞口，有些银行甚至至今都不能准确算出其单一货币的敞口头寸和所有外币的总敞口头寸。据估算，国内银行的敞口头寸即便不含注资部分仍高达数十亿美元。瑞士信贷第一波士顿总裁allen Wheat曾说过:“我们从不承担未经计算的风险”。而国内银行现在的情况是“承担的风险从不计算”。

发达国家的同类银行早已能娴熟地运用各种市场风险的计量方式,包括缺口分析、久期分析、外汇敞口分析、敏感性分析、情景分析以及VaR方法等。而国内的银行才刚刚开始尝试计算风险敞口,有些银行甚至至今都不能准确算出本行所承担的单一货币的敞口头寸和所有外币的总敞口头寸。一些银行尽管能够计算VaR值,但并没有把它运用到银行日常风险管理中,如设置交易员限额和产品限额等。而对风险的监测、控制能力则更弱。一方面是由于对风险管理的监测与控制是以对风险的准确识别与计量为基础的,在对风险的识别与计量都无法完成时,对风险的监测与控制就无从谈起了;另一方面,对风险的监测与控制还有赖于完善的风险管理政策与程序。

（四）、外汇风险管理的内控体系有待加强 

很多银行还没能建立与外汇业务经营部门相互独立的外汇风险管理、控制和审计部门。内部审计对外汇风险管理体系的审计内容不够全面,没有合理有效的审计方法,并且,审计部门重事后稽核,轻事前防范,也没有日常的稽核监督。同时,由于稽核部门没有垂直管理,在行内与一般的部室平行设置,所以也缺乏权威性、独立性,对同级银行管理层没有约束,更谈不上监督。另外,由于外汇交易、外汇风险有较强的技术性,没有专业的内审人员,很难发现银行外汇业务中的潜在风险点。实际上,当前银行的内审部门几乎无人具备开展针对外汇风险审计的能力。另外,大多数银行都没有进行过针对外汇风险(市场风险)的外部审计。

加强商业银行外汇风险管理的建议

（一）、提高外汇风险管理的认识和理念

银行应全面评估人民币汇率形成机制改革与银行间外汇市场发展对外汇业务和外汇风险带来的可能影响，对外汇风险管理给予足够的重视，确保外汇业务发展战略与其自身的风险管理水平、资本充足水平相适应。监管部门要求商业银行做出情景分析，分析出银行在人民币汇率升值1％、3％等情况下分别受到的影响有多大，人民币汇率贬值时对银行的影响有多大，看这个损失是不是在能够承受的范围之内，如果超出了银行承受的范围，就要对这些风险做相应的对冲。

（二）、完善外汇风险管理政策和程序 

制定自上而下的外汇风险管理的授权政策和自下而上的报告政策与程序,做到组织合理、权限清晰、责任明确。新产品、新业务的内部审批程序应当包括由相关部门,如业务经营部门、负责市场风险管理的部门、法律部门、财务会计部门和结算部门等对其操作和风险管理程序的审核和认可。要尽快培养和建立一支具备专业知识、能够对包括外汇风险在内的市场风险进行审计的队伍,加强内部审计检查,确保各项风险管理政策和程序得到有效执行。 

树立本外币一体化意识。长期以来，事实上的人民币固定汇率导致商业银行对人民币汇率变动缺乏足够的重视，“轻外币、重本币”较为突出。面对新形势，商业银行应及时转变观念，高度关注汇率变动及其对商业银行带来的影响。 

加强对外汇资本金的保值管理，全面提高外汇风险管理水平。将外汇风险管理意识贯穿于商业银行所有的业务流程，准确计算外汇风险敞口头寸，全面建立和完善市场风险管理体系，有效防范外汇交易的操作风险，严格控制外汇衍生交易风险。 

拓展外汇存款，优化外汇贷款。商业银行应密切关注外汇存款结汇后的资金流向，及时拓展新兴市场，通过发展双币卡、国际卡及外汇理财产品和提供高效的外汇现金管理服务等措施稳定外汇存款，同时大力开拓风险相对较小的贸易融资、海外并购贷款等业务。 

增强对衍生产品的创新。定价和风险控制能力。建立并完善清晰的内部资金价格转移架构和内部交易系统平台，实现产品统一报价、敞口头寸集中管理以及交易权限的系统控制。 

深化海内外业务联动，推进国际化进程。完善为优质客户全球统一授信、结算和现金管理等全方位的服务体系。利用跨境并购等资本运作方式，实现国际化的跳跃式发展

（三）、大力引进和培养专业人才，发挥高层管理者制定战略的职能

由于商业银行的汇率风险管理起步相对较晚，对汇率风险管理的重视程度从总行到基层行呈现逐级弱化趋势。要建立系统的培训制度、有竞争力的薪酬管理制度和升迁制度。要把引进人才、培养人才和留住人才放在战略的高度。目前商业银行的高层管理人员相对缺乏汇率风险管理的意识、知识、经验和技能，同信用风险管理相比，对汇率风险管理的必要性和紧迫性认识不足，重视抓本行的外汇交易风险敞口头寸管理，对外汇资产和负债形成的风险敞口关注不够。在这种情况下，高级管理层在汇率风险管理方面很难有效发挥制定战略的职能。至于基层行汇率风险意识相对更为薄弱，过分注重业务规模发展，将汇率风险管理与业务发展看成是一对相互对立的矛盾，认为汇率风险管理必然阻碍外汇业务发展，而使汇率风险管理与外汇业务发展被割裂开来。对现有银行高管人员进行相关的知识培训,以增强其风险管理意识与相关的知识;让真正精通风险管理的优秀人才进入高级经理层甚至董事会,这样才能真正为各项风险管理政策和程序的制订与实施提供保证。

（四）、加强汇率风险内部控制与防范 

1980年代末～1990年代初，一系列银行内部控制失效、银行经营失败或陷入困境的案例震惊了国际金融界，也促进了中国金融界对商业银行内部控制的研究。1995年5月《中华人民共和国商业银行法》通过，商业银行的内部控制进入新的历史时期。但是，中国的商业银行在汇率风险内部控制方面还缺乏有效性、全面性、及时性、独立性和审慎性。

第一、商业银行的内部控制制度及操作规则有粗略化、大致化和模糊化现象，还不能完全适应防范和化解汇率风险的需要，不能适应银行审慎经营和银行业监管的需要。例如，农业银行关于人民币与外币掉期业务的管理办法中，未明确叙做该业务是否基于实需原则，给基层行操作带来风险隐患。

第二、商业银行尚未设立专门的与外汇业务经营部门相互独立的汇率风险管理部门，而是与其他业务风险合在一起管理，且内部审计对汇率风险的审计内容不够全面，审计方法也并非合理、有效。

第三、商业银行没有专业的外汇业务内审人员，对于技术性较强的外汇交易和汇率风险，很难发现其中的潜在风险点。

第四、在机构和岗位的设置方面，欠缺严密、科学和系统的论证。外汇业务监控机制滞后以及风险管理人员奇缺的矛盾日益突出，制约了外汇业务的发展。同时，外汇业务部门和岗位之间的职责不明、职能不清，使管理和风险监控出现“盲区”，不但在一定程度上形成了外汇业务操作过程中的相互推诿、拖拉、处理环节不衔接现象，而且也带来了风险隐患。岗位轮换制度没有得到普遍推行，未能很好地造就业务的多面手和综合管理人才，同时也难以避免地因为岗位人员老化而产生各种弊端。

总之,汇率改革是一把“双刃剑”,在给我国商业银行带来更多外汇风险的同时,也促使其不断地提升风险管理水平与业务水平,这样随着自身竞争力的不断加强,不仅能够应付越来越复杂的经济金融环境,也会逐步“走出去”,与国际知名金融服务机构竞争,参与世界金融服务的分工。

充分的分析结果说明，复杂的国内外实际情况使得我国不可能完全采用固定或浮动汇率制度，在现阶段我们只能走中间道路，通过改良的中间汇率制度，促进我国汇率制度及相关市场的发展，促进经济更健康快速地发展，而分析也表明中间道路在理论上是可行的。通过中间道路的发展，通过国内经济不断发展，金融体系的完善，市场制度建设得更为完备，我们的路将通向浮动汇率制度。

参 考 文 献

《现代商业银行风险与风险监管》 作者：姜文虎

《外汇业务操作与风险管理》 南强丛书·第三辑 作者:吴丽华 出版时间:2004年5月1日

《现代商业银行风险管理》 首都经济贸易大学出版社 作者：贾墨月 叶新年 陈永健 出版时间：2008年3月

《国有商业银行制度创新和风险管理》 中国物资出版社 作者：索贵彬 石智勇 出版时间：2007年8月

《货币银行学》 上海交通大学出版社 作者：朱海洋 出版时间：2008年2月

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