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基于企业生命周期的企业融资策略抉择

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毕业论文范文题目：基于企业生命周期的企业融资策略抉择，论文范文关键词：基于企业生命周期的企业融资策略抉择
基于企业生命周期的企业融资策略抉择毕业论文范文介绍开始：
【论文摘要】：财务策略概念的产生是时代对企业管理跟发展的急切请求,无论是在学术界的研究中还是在企业界的实际中都已备受关注。作为企业财务策略的重要组成部分的企业融资策略也理所当然地成为研究跟关注的焦点。融资活动是企业三大财务活动之一,关联到企业出产、经营、投资的资金来源、企业所承担的危险以及企业价值。企业要获得长远的发展,必须将融资活动提到策略的高度以利于企业树破竞争上风、获得可持续的发展。企业生命周期实际认为企业像生物体一样,也有一个从成长到逝世亡、由盛转衰的过程。该实际把企业人格化,将企业组织看作生命体,借用生物体的生命周期概念来分析企业组织的产生、成长、发展跟衰亡。跟着企业生命周期实际研究的深刻跟发展,其不仅被利用于企业经营活动、市场营销等方面,也被利用到企业融资活动跟融资策略制订中。因为企业所处生命周期阶段的不同,企业内部所领有的财务资源跟财务才能是不同的,这就决定了在必定时代内,企业所存在的资源跟实力是有限的。如何制订合适的财务策略,充分发挥企业的核心上风,是企业在制订财务策略时必须考虑的问题。同时,企业在初创期、成长期、成熟期跟消退期各个阶段在行业中的地位是始终变更的,所面临的竞争环境、财务环境也是动态的。所以,企业在制订财务策略时,必须结合外部环境作出恰当的抉择。但人（略..）们存在疑难:企业生命周期因素是否如设想的那样对包含融资策略在内的企业财务策略存在重大的影响?从已有的相干研究来看,绝大多数文献在否定企业生命周期因素对企业财务策略存在影响的前提下对企业各阶段的财务策略抉择进行分析,但对这一前提本身的正确性研究还不充分,在对企业生命周期对财务策略制订影响的研究上也多采取定性的研究方法。鉴于企业生命周期实际与财务策略实际结合的必要性跟广泛性,对企业生命周期与企业财务策略制订影响相干性的实证研究的探讨应当是必要的。本文拟抉择企业融资策略作为财务策略的代表,通过实证方法来测验企业生命周期与企业融资策略制订之间是否存在相干性;假如存在相干性的话,企业融资策略抉择在多大程度上受到企业生命周期因素的影响;并且拟通过具体案例深刻探讨当企业处于不同生命周期阶段时应当怎么抉择恰当的融资策略。本文抉择上海证券交易所电子信息与通信行业全部上市公司2001年-2005年的财务数据作为研究样本,对企业生命周期与企业融资策略制订相干性进行实证研究。首先采取聚类分析法将样本公司划分为初创期、成长期、成熟期跟消退期4个阶段,通过树破计量经济模型,对企业生命周期与资本构造的互动关联进行了比较全面的实证分析。综合本文实证研究的成果,可能得出如下论断:在我国处于企业生命周期不同阶段上市公司（略..）的资本构造存在着明显的差别;企业生命周期的不同阶段可能牢固有效的影响上市公司的资本构造。成熟阶段的上市公司因为其内源融资才能较强,同时增加机会较多,因此企业抉择保持较低的财务杠杆,资本构造跟成长阶段明显负相干;而消退阶段的上市公司,公司经营危险高而财务危险低,公司则甘心抉择较高的债权程度,资本构造跟消退阶段明显的正相干。企业成长的周期性决定了处于企业生命周期不同阶段的企业因面临的危险不同而所需资金的性质、范围不同。企业应当根据所处不同阶段内外部环境的请求,采取适应于该阶段的融资策略,才干进步资金应用效力,解决企业资金缺乏问题,并且降落资金本钱,躲避财务危险。初创期企业危险较高,发展前景不容乐观。该阶段不仅资金须要量大,且请求资金来源长期、牢固。企业一方面要始终满意内部长期投资对资金的持续须要,另一方面要避免固定的还本付息压力加大财务危险,导致企业行动短期化。基于上述考虑,此阶段应以融入权利性资金为主。权利性资金来源个别有创业者个人积蓄、政府投资、危险资本等。成长期的企业一方面要扩大范围满意市场的须要,另一方面,还要满意营运资金等短期资金的须要,因此,此时的企业急切须要打通融资渠道。在此阶段,产品市场得到拓展,各种危险得以降落,企业发展前景良好,融资环境得到改良,可考（文章此处忽略..）虑利用多种融资方法来满意。因为此时企业内部产生净现金流量多还为负,因此重要依附外部资金支撑,如长期借款、危险资本、贸易信用、以及短期贷款跟政府投资等。企业进入成熟阶段后,经营事迹有了长足进展。企业产品销售牢固增加,已构成可观的现金流跟利润,各种危险(技巧危险、经营危险、市场危险等)已经降落,融资环境大为改良,融资空间增大。此时,企业可采取残余股利政策,优先考虑留用尽可能多的利润用于技巧翻新。绝对股票发行而言,银行贷款融资本钱低、可利用财务杠杆跟保障股东把持权。假如企业原始资本中存在危险资本,则企业必须找到其余合适的外部融资来源将其代替,企业上市进入资本市场融资是一个比较好的解决方法。另外,对构成相称范围、存在必定核心竞争才能的企业来说,也可能从证券市场通过发行债券方法,获得持续的资金供给。消退期企业仍可持续保持较高的负债率,而不必调剂其激进型的资本构造。消退期的企业存在必定的财求实力,以其现有产业做后盾,高负债筹资策略对企业本身而言是可行的。消退期的企业假如履行正确清楚的策略将企业导入新的成长曲线,企业将进入新一轮的发展时代。最后通过对复兴通信股份有限公司发展过程中不同阶段的分析,具体阐明了企业不同生命周期阶段中融资策略的抉择。引入企业生命周期实际的企业融资策略探讨将企（略..）业融资问题在传统实际的基本上向外延长,拓展了传统融资构造,两者的融合使传统融资实际更宽泛,更切合实际。本文的翻新之处在于研究方法上,本文采取实证分析的方法对企业生命周期与企业融资策略相干性进行测验,证明在我国处于企业生命周期不同阶段上市公司的资本构造存在着明显的差别。从定量的角度研究两者的相干性,是对这一范畴研究的一个补充。最后采取案例研究的方法也有效的阐明了企业不同生命周期阶段融资策略的抉择,因此存在必定的实际意思跟事实意思。当然,本文也存在一些不足之处:一是实证分析部分选取的样本数据可能存在代表性的问题,从而影响分析成果的正确性。因为只选取了一个行业的企业作为样本,是否从一个行业推断出所有行业企业都存在同样的法则须要进一步的研究证明。二是实证分析部分可能存在轮回论证的情况。本文实证分析是在认为人们还不广泛意识到企业生命周期对企业融资策略的影响,不根据企业生命周期制订融资策略的前提下进行的,但实际上有的企业已经意识到了这一点,并且按照企业生命周期的阶段性特点制订融资策略,采取这样的企业的数据当然可能得到支撑本文观点的成果,这将使研究变得不意思,这些企业对采取该实际制订的策略对企业价值跟将来发展是否有帮助并未得到证明,应当做进一步的探讨。

以上为本篇毕业论文范文基于企业生命周期的企业融资策略抉择的介绍部分。

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