我国外汇市场压力测度及其与货币政策的关联的实证研究

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我国外汇市场压力测度及其与货币政策的关联的实证研究

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毕业论文范文题目：我国外汇市场压力测度及其与货币政策的关联的实证研究，论文范文关键词：我国外汇市场压力测度及其与货币政策的关联的实证研究
我国外汇市场压力测度及其与货币政策的关联的实证研究毕业论文范文介绍开始：
【论文摘要】：作为开放经济中的绝对价格,汇率是衡量一国或地区对外经济活动最重要的综合性指标,对宏观经济内外均衡的实现存在重要意思。跟着经济寰球化趋势的加速,以及我国经济开放程度的始终进步,国民币汇率改革以及与之相干的一系列政策受到了我国政府跟国内外众多学者的高度器重。国民币汇率政策面临的挑衅越来越多,任务越来越艰巨。我国长期履行的出口导向型政策,对外资的优惠政策,国际产业的转移,寰球多余流动性的输入以及我国内部经济的构造性失衡,导致了国际收支的“双顺差”,对国民币汇率施加着持续的升值压力。在我国有管理的浮动汇率轨制跟结售汇轨制下,“双顺差”引起外汇储备激增,基本货币投放过多,从而“冲销”过多流动性的任务越来越重,本钱也越来越高,减弱了央行货币政策的独破性跟货币政策调控的有效性,货币政策的四大目标很难兼顾。在“冲销”巨额的外汇储备带来的基本货币投放上,央行显得力不从心,而且不可能通过“冲销”完全开释基本货币投放的压力,从而陷入了国民币升值压力与货币增加的双重窘境,国民币浮现出对内贬值、对外升值的奇怪景象。同时,在国民币持续的升值压力下,“冲销”范围激增往往会导致市场利率回升,外汇内流,对消了“冲销”后果。1994年跟2005年的汇改进步了国民币汇率弹性,然而从事实情况看,这并不能禁止“双顺差”跟外汇储备的增加。假如为缓解升值压力而履行宽松的货币政策,那么底本很宽松的货币市场将变得适度放松,这可能会助涨国内的资产泡沫。另外,“双顺差”还带来诸多与贸易搭（文章此处忽略..）档国之间的贸易摩擦。总而言之,我国的诸多对外经济景象跟货币政策后果的大打折扣都集中反应在了国民币升值压力这一指标上。因此,对外汇市场压力的测度就显得非常重要,它不仅有助于为一国中心银行的外汇市场操作提供较好的预警机制跟猜测指标,而且还能用来分析货币政策下重要宏观经济变量之间的内在关联。对国民币外汇市场压力问题进行研究,无论对经济学者还是对政府、跨国企业来说,都存在重要的实际跟事实意思。客观地测度国民币外汇市场压力的大小,分析它与货币政策的关联,有助于揭示我国十多年来的外汇市场特点,为将来的货币政策跟汇率改革提供决定根据。本文周到缭绕我国外汇市场压力这一核心指标,利用合适的测算方法跟较新的计量经济技巧,从数量的角度研究我国国民币外汇市场压力浮现的独特特点及其与重要宏观经济变量之间的内在接洽。这些研究有助于进一步地意识我国的外汇市场跟货币政策。全文共分为5章：第一章是导论部分。该章首先提出本文的研究背景跟研究意思。而后介绍本文的研究思路、构造安排跟研究方法以及本文的重要奉献与不足。第二章为论文的基本部分。该章第一节首先扼要阐述外汇市场压力指数(EMP)的定义。随后具体梳理国内外有关EMP指数测算的两种截然不同的方法——模型依附的EMP指数测算法(EMP-GRW)跟模型独破的EMP指数测算法(EMP-ERW),并将其进行扼要对比。第二节从计量经济方法的角度,对国内外有关EMP与货币政策的彼此关联的文献进行具体梳理。第三章是实际分析部分。本（本文此处忽略..）章第一节扼要探讨影响我国EMP的重要因素跟负面影响。经济增加方法、国际热钱内流、外汇市场预期以及通货膨胀是影响我国外汇市场压力的重要起因；国民币升值压力对我国实体经济、宏观调控、金融体系以及汇率牢固产生了负面影响。第二节较为具体地介绍EMP指数测算的两种主流方法(EMP-GRW跟EMP-ERW),并做具体的对比分析。本文认为,依附于特定模型的EMP-GRW测算法存在诸多不切实际的前提假设跟计量技巧角度上的偏误,而独破于特定模型的EMP-ERW则具备很多长处与公道性。本节结合我国实际,抉择实用于我国的EMP-ERW测算法。第三节首先探讨采取非线性MS-VAR模型研究EMP与货币政策的关联的起因,并具体介绍MS-VAR模型的基本原理。最后,抉择四个变量(国民币实际有效汇率变动率,通货膨胀率,货币增加率跟外汇储备增加率)构建一个马尔科夫状况转换向量自回归模型—MSIH(3)-VAR(P),作为分析我国EMP与货币政策的关联的实证模型。第四章为实证部分。第一节具体阐明数据来源跟相干的预处理。第二节利用第三章构建的EMP-ERW测算公式跟1996年1月至2010年12月的月度数据,对我国样本期内的月度EMP指数进行测算；根据我国从前十多年的外汇市场事实,把样本区间内的月度EMP初步划分为三个状况：适度升(贬)值压力状况,较强升值压力状况跟较强贬值压力状况,同时对其产生的时光段做出确认。第三节首先刻画EMP的非线性特点,随后分辨利用MSI(3)-VAR(P)跟MSIH(3)-VAR(P)模型做（本文此处忽略..）出估计。在比较状况同方差的MSI(3)-VAR(P)跟状况异方差的MSIH(3)-VAR(P)后,终极选用MSIH(3)-VAR(1)作为后文分析的实证模型。进一步地,结合第二节的EMP-ERW测算成果,利用MSIH(3)-VAR(1)估计的状况概率图对三个状况跟产生的时光段做更正确的辨认；模型同时估计出状况转换概率矩阵跟各个状况的持续时光。最后,基于模型的脉冲响应图,具体分析EMP与四个宏观经济变量的彼此关联(包含脉冲响应分析跟状况转换的脉冲响应分析),并探讨部分论断与传统的实际预期不一致的起因。第五章对全文进行总结。实证成果显示,在我国,与EMP-GRW比拟,EMP-ERW不失为一种公道的测算方法,至少从非线性MSIH(3)-VAR(1)模型的状况辨认跟各状况的时光确认来看,EMP-ERW的测算成果可能较为正确地反应我国EMP的演变道路。在研究EMP与货币政策的关联上,国内学者偏向于利用线性VAR(或SVAR)直接将EMP指数跟利率等变量建模,得出的有关EMP与利率、信贷之间的关联的论断也不尽雷同。本文并不试图直接将EMP指数引入模型,而是首先让与EMP密切相干的四个宏观经济变量在MSIH(M)-VAR(P)模型下,结合EMP-ERW测算成果主动辨认EMP所处的三个状况跟产生的时光；而后考察这四个变量在不同EMP状况以及状况转换过程中的动态性质及彼此关联。非线性的MSIH(M)-VAR(P)模型比以往学者采取的线性VAR模型拟合得更优,能降落线性模型的统计性偏误。这象征着考虑EMP的非线性性质（文章此处忽略..）,对研究EMP与重要宏观经济变量的彼此关联是极为重要的。绝对以往的研究,MSIH(3)-VAR(1)的实证成果得到了更多的论断。首先,1996年1月至2010年12月期间,我国外汇市场压力浮现出状况转换跟状况持续的特点。其次,无论是在哪个状况下,货币扩大的冲击都会带来通货膨胀上扬,然而本币会升值,外汇储备增加,升值压力增加。这与传统的实际预期是完全相悖的。这象征着货币扩大的冲击一方面对本币有贬值效应,但它从另外一个方面对本币有较强的升值效应,并且升值效应超过了贬值效应。本文认为,这是因为我国的货币扩大有相称大一部分是被资产泡沫型行业所接收的(比方房地产行业,资本市场,以及部分农产品范畴),并带来了资产泡沫的膨胀。在这种构造性失衡跟国民币升值预期的双重作用下,很可能吸引了国际投机资本绕过资本管制流入我国。因此,货币扩大可能不是一种可取的政策。而对衡量物价程度最常用的指标CPI来说,将房价程度纳入其打算范畴,并公道地断定与适时地调剂其权重也长短常必要且紧急的。最后,在较强升值压力下,状况的持续导致国民币升值,外汇储备增加,从而升值压力增加。当适度升(贬)值压力状况向较强升值压力状况转换时,得出同样的论断。本文认为,这也很可能与“升值预期”有很大关联。

以上为本篇毕业论文范文我国外汇市场压力测度及其与货币政策的关联的实证研究的介绍部分。

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