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我国上市公司资本构造影响因素研究

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毕业论文范文题目：我国上市公司资本构造影响因素研究，论文范文关键词：我国上市公司资本构造影响因素研究
我国上市公司资本构造影响因素研究毕业论文范文介绍开始：
【论文摘要】：一、选题背景资本构造实际是当今财务管理及金融经济学范畴研究的热点跟前沿。资本构造不仅会影响公司的绩效跟市场价值,而且会对公司的管理构造、把持权乃大公司的核心竞争力产生重大的影响。只管西方学者对资本构造构成的因素作了很多较为深刻的研究,但因为事实经济的复杂性及各国经济的特别性,因此实证测验的成果并不完全一致。从事实意思来看,我国上市公司广泛存在着资本构造不公道的景象,公司资本构造的不公道,将导致公司管理构造的缺点,进而重大影响上市公司的健康发展。目前我国上市公司的管理与运行较之于标准化、科学化还有很大的差距,因此加强对上市公司资本构造的研究,对促进其今后的健康发展有侧重大的事实意思。本文试图应用西方成熟的资本构造实际与计量经济学方法,对中国上市公司资本构造影响因素进行一个较为全面的研究,分析各种不同因素对中国上市公司资本构造的影响。二、文章构造第一章:导论。①介绍本文的研究背景;②资本构造影响因素文献综述;③介绍本文研究的内容及思路方法;④本文可能的翻新与不足。第二章:我国上市公司资本构造分析。要研究中国上市公司资本构造影响因素,就要对中国上市公司资本构造的总体特点有一个全面的懂得。本章对中国上市公司资本构造特点进行了详尽的对比研究:首先,结合中国企业融资模式跟证券市场的发展过程,分析了中国上市公司资本构造逐年变更的趋势跟起因;其次,通过大量的图表跟数据,对比得出中国上市公司资本构造的特点。通过第二章的比较分析,咱们已经对中国上市公司资本构造的现状有了一个较为全面的懂得,那么现有中国上市公司资本构造的特点是怎么构成的,到底受哪些因素的影响呢?本文第三章、第四章,遵守从宏观到微观始终深刻的构想,采取实际推理跟实证测验相辅的方法,分辨从宏观因素、微观因素两个不同的角度对中国上（此处忽略..）市公司资本构造的影响因素做了全面的分析。第三章:影响我国上市公司资本构造的宏观因素。考察影响中国上市公司资本构造的宏观因素,文本从实际上阐述了经济发展程度、证券市场发展程度、行业竞争、法律轨制跟融资本钱等宏观因素对资本构造的影响,同时考察了可用计量经济学进行分析的宏观经济发展程度跟融资本钱等多个指标对公司资本构造的影响,如国内出产总值增加率、通货膨胀率、实际贷款利率、法定存款筹备金率、市盈率等。文章通过上述指标树破了计量模型,应用1996年到2005年10个年度的宏观数据,进行了时光序列分析,得出资本构造宏观影响因素的分析成果。第四章:影响我国上市公司资本构造的微观因素。在微观影响因素方面,文章同样连续了实际考察跟实证分析的模式,先阐述了上市公司的破产危险、负债才能束缚、代办本钱、盈利才能、成长性、把持权、税盾、资产担保价值等多种因素对资本构造的影响道路,而后对代表上述影响因素的多个指标进行实证分析。在实证中,应用多元回归树破了我国资本构造模型。样本抉择方面,咱们剔除了金融保险类上市公司、当年新上市的公司跟ST、*ST上市公司,选取了在上海证券交易所上市的450家上市公司,以其2003-2005年的面板数据为观测值,对上市公司资本构造及其微观影响因素进行实证研究。第五章:论断。演绎总结全文,并提出应进一步研究的问题。三、文章可能的翻新与不足本文在写作方面可能的翻新有:①从宏观层面对资本构造影响因素进行了考察,这在以前的文献中较为鲜见;②采取了目前计量经济学发展已日趋广泛的面板数据分析法,从实证方面改变了我国现有研究方法的掉队局面,以补充先前研究的不足;③扩大了对资本构造影响因素指标的选取范畴,把可能影响资本构造的因素都进行较为详尽的分析,并采取了线性回归对其影响因素进行实证分析。不足方面重要包含:①资本构造的实际（文章此处忽略..）体系非常宏大,资本构造的影响因素更是盘根错节,本文固然较全面的考虑了各种因素,却不免挂一漏万;②对资本构造影响因素的很多实际分析可能深度不够,在具体分析每一类因素时,不可能树破涵盖所有因素的同一数理模型;③中国证券市场成破的时光仅有短短的十多少年,完全正确的上市公司数据非常匮乏,这给数据的收集收拾工作带来了必定的难度,并且较短的时光序列数据对有效的统计测验构成制约。四、本文论断经过本文的实际跟实证分析,得出以下论断:①中国上市公司资本构造经历了先疾速降落后迟缓回升又急速降落的变更趋势,这清楚的反应了证券市场的发展状况跟相应的政策导向对公司资本构造的影响。②我国上市公司的资本构造中,内源融资的比例广泛偏低,外源融资占绝对比重。在外源融资中,股权融资所占比重远弘远于债权融资,表示出强烈的异样融资优序(偏好股权融资);负债率较低,负债构造不公道,短期流动负债率偏高,长期负债率广泛较低,资产负债率跟流动负债比率之间有着非常强烈的相干性,它们的走势基本相同;股权构造不公道,股权的流动性有限,未流畅股占上市公司总股本的大部分,股权构造向国度股倾斜。③宏观经济对上市公司资本构造影响方面,本文发明在可度量的宏观因素中,通货膨胀、股票市场总体市盈率、法定存款筹备金三者会明显影响到上市公司资本构造。中国的宏观经济跟市场环境决定了上述情况的产生。90年代中期以来,我国经历了一个低通胀的时代,温跟的通货膨胀为这段时代的特点,CPI指数在1997-2003年间最大不超过3.9%,甚至在1998、1999跟2002年三年处于通货紧缩(通胀指数为负)。在这期间,政府为了刺激经济,采取了鼓励花费跟加大政府投资等经济办法,而居民花费跟政府投资行动引起了对各种产品的须要高涨,企业市场扩大,效益回升,必定加大投资力度,导致企业资金须要的增加,因为此时证券监管轨制对（本文此处忽略..）企业发行股票也有着种种限度,为了疾速筹集所须要的资金,企业更多的抉择借款或发行债券。所以在咱们分析的特定时代内,我国上市公司的资产负债率与通货膨胀有着正向的相干关联。另外,中国资本市场的发展背景跟轨制环境造成了股权融资软束缚景象,是上市公司偏好股权融资的起因。上市公司通过股市圈钱的用意在这个特定发展阶段内体现的十明显显。而市场行情好坏则直接决定了上市公司是否热衷发行股票进行融资,同样股市行情也是治应当局对发行股票节奏把持的基本,这就是为什么股票市场总体市盈率能通过假设测验。④贷款利率在对国内上市公司进行债权融资的抉择上则不体现出应有的影响力。经济景气期间,上市公司的投资冲动十明显显,而在绝对低廉的贷款本钱(1999年-2005年保持在5%左右的程度)的情况下,预期的高投资回报、扩大公司范围的冲动跟不那么健全的公司管理跟轨制束缚都使得贷款利率的牢固不足以影响到上市公司的债权融资行动,因此作为货币政策工具的贷款利率跟公开市场操作其效力体现不足,只能应用后果强烈的政策工具——法定存款筹备金率的调剂及行政办法才可能起到克制企业贷款行动的作用。今年,面对资本市场跟房地产市场过热,中国货币治应当局也曾多次利用筹备金政策。目前国内的法定筹备金率已经达到了历史高值13.5%,其调控目标旨在给过热的投资冲动降温。⑤我国上市公司资产负债率与盈利才能(净资产收益率)有着正向的相干关联。盈利才能强的企业可能谋求更大的发展,也更轻易筹集到贷款,因此其负债融资比例高。⑥我国上市公司资产负债率与破产危险(流动比率)、负债才能束缚(自有资本范围)、自由现金流量(代办本钱)、把持权(第一大股东持股比例)、税盾(非债权税盾)等五个因素有明显的负相干关联。ⅰ.高破产危险的企业更可能抉择非强迫束缚还债的股权融资,而且高破产危险的企业同样也更难从银行拿到贷款;ⅱ.企（本文此处忽略..）业自有资本范围越大,负债才能束缚越小,越轻易拿到银行贷款,也就越有可能抉择债权融资;ⅲ.自由现金流量越高,公司可应用的资金也就越多,其须要以借款情势筹措的资金就越少,同时也阐明当自由现金流越高时,企业并不偏向于抉择债权融资,以加强对管理者的束缚,这反应出中国上市公司融资行动并不降落管理者与股东之间的代办本钱;ⅳ.国内上市公司体现出企业内部人有意通过融资构造安排确保自己对企业的把持权及相应的隐性收益不受侵害的景象,企业控股股东尽量避免采取债权融资来避免可能存在的把持力稀释;ⅴ.债权本钱跟折旧存在抵税作用,因此税盾也与负债比例体现出负相干关联。⑦成长性(主营业务收入增加率)与资产担保价值(可抵押资产比例)对资本构造的影响不明显。ⅰ.成长性因素对公司资本构造没能产生影响,一方面成长性好的企业须要的资本量较大,但长期融资受限较多,所以往往会通过举借短期债权进行融资,这给负债比值带来正的影响;另一方面,高成长性的企业大多为新兴产业跟民营企业,技巧上跟管理上均不太成熟,经营危险大,且在政策方面也得不到更多的支撑,这又会对负债比值造成负的影响。在实际中,这两方面的作用彼此对消,造成成长性跟负债比率相干性不明显。同时也阐明上市公司在断定其资本构造时未充分考虑到企业成长会产生的资金须要,在筹资方面缺乏长远打算;ⅱ.资产担保价值与企业负债比率相干性也不明显。起因可能是我国银行发放贷款在必定程度上受各种其余非经济因素影响,比方政府领导看法、产业政策支撑、内部人交易等等,企业通过贷款融资额不全随企业财务状况、可抵押财产状况的变更而变更。

以上为本篇毕业论文范文我国上市公司资本构造影响因素研究的介绍部分。

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