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上市公司资本结构研究(二)

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毕业论文范文题目：上市公司资本结构研究(二)，论文范文关键词：上市公司资本结构研究(二)
上市公司资本结构研究(二)毕业论文范文介绍开始：

（一）股权结构

股权结构是指股份公司总股本中,不同性质的股份所占的比例及其相互关系。股权即股票持有者所具有的与其拥有的股票比例相应的权益及承担一定责任的权力（义务）。基于股东地位（身份）可对公司主张的权利，是股权。

股权结构是公司治理结构的基础，公司治理结构则是股权结构的具体运行形式。不同的股权结构决定了不同的企业组织结构，从而决定了不同的企业治理结构，最终决定了企业的行为和绩效。一个股份公司是由不同的股东持有不同比例的股份组合而成的现代企业组织，股权结构就是股份公司总股本中不同性质的股份所占的比例及其相互关系。

股权结构可以从两方面来考察:一方面它有质的规定性，即考察持股主体(股东)的类型及其构成与持股比例;另一方面它有量的规定性，即考察公司股份分布的集中或分散状况。简单的定义，可以认为股权结构是由不同性质的股东及其持股比例构成的企业股权的分布状态

（二）债务结构

1. 债务的所有者结构

按照负债资本的来源，债务所有者结构可以分为公开负债和非公开负债。公开负债指的是可以公开交易的各类公司债券，非公开负债指的是银行和非银行金融结构提供的贷款等不能公开交易的负债。

2. 债务期限结构

债务期限结构是指公司债务中长期负债和短期负债之间的比例关系。其中，长期负债指债务期限(即债务存续期)大于一年的负债，短期负债是指债务期限小于一年的负债。债务期限越长，由于未来还本付息的不确定性和风险大，债权人要求的利率越高。公司通过债务融资时，如果遵循债务期限与项目的生命周期相匹配的原则，可以降低债务融资成本，提高公司价值。

（三）负债权益比

负债权益比即负债水平，经常用资产负债率来表示，资产负债率=总负债/总资产，即资产负债率=负债合计/资产总计。另外，还可以直接用负债和股东权益，两者之间的比例来表示负债权益比，即负债权益比例=负债总计/所有者权益。文章的负债权益比用资产负债率来表示。

三、对资本结构产生影响的几项因素

（一）股票市场对企业资本结构的影响

股票市场提供的融资条件对企业资本结构的影响主要有：一是资本市场的融资政策的变化。如对首次公开增发新股和配股政策的变化，直接影响了企业在资本市场通过股权融资方式融资的难易程度和融资成本。二是资本市场运行状况。对首次公开发行和增发新股总规模随股票市场周期性变化的事实，以及首次公开发行和增发新股大量的时间研究和长期业绩实证研究表明，随着股票市场价格水平的变化，企业存在最佳融资时机或融资窗口。大部分公司会选择在股票大幅度上涨之后实施增发，而且公司一般选择在股票市场整体上涨阶段实施增发。股票价值被低估的公司倾向于延迟增发股票，直到股份涨到合理水平。股权融资导致资本结构中股权资本比例上升，债务资本比例下降。

（二）债券市场对企业资本结构的影响

债券融资具有如下特点：融资成本低；流动性强；便于品种创新。因此，在资本市场发达的市场经济国家，债券融资是企业普遍采用的主要融资方式之一。对那些具有稳定的现金流，规模较大，剩余较好的赢利企业，债券的风险很小，可以较低的票面利率融资。因此，债券市场可能进金融资源的有效配置，使资金能够以最小的成本流向优势企业。

（三）我国企业的资本结构

世界各国的资本市场都存在非均衡发展问题，导致企业不能按照完善的资本市场条件下的资本结构理论进行融资决策，而只能在其所处的资本市场约束下进行选择。我国上市公司有着强烈的股权融资偏好，在中央银行连续多次降息，债券融资成本已大幅降低，甚至低于股权融资的情况下，我国上市公司仍对股权融资乐此不疲。另外，中国上市公司的债券融资与股权融资相比也显得微不足道，1995年以后，与股权融资相比，债券融资只占10%-20%，说明了在我国资本市场上，债券市场的地位还较低。

四、上市公司资本结构存在的问题

（一）资产负债率偏低

资产负债率是全部负债总额除以全部资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系，也称之为债务比率。资产负债率的计算公式如下：

资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100%

资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。一般认为，资产负债率的适宜水平是40-60%。对于经营风险比较高的企业，为减少财务风险应选择比较低的资产负债率；对于经营风险低的企业，为增加股东收益应选择比较高的资产负债率。

资产负债率是去年中报所要求披露的一个新的财务数据，它是反映公司资产状况和经营情况的一个重要指标。到目前为止，已公布的年报显示资产负债率低于40％的公司占已公布年报公司的五成以上，50％－70％之间的占四成多，而70％以上的公司寥寥，显然上市公司资产负债率普遍偏低。

从积极的角度来看，资产负债率普遍偏低表明公司的财务成本较低，风险较小，偿债能力强，经营较为稳健，对于投资行为的态度比较慎重。但是，也有专业人士认为，资产负债率的普遍偏低说明企业的经营趋于谨慎。从会计的角度来看，资产负债率过低或过高均属不太正常，如果过低则表明企业的经营非常保守或对于自己的行业看淡。一般情况下，欧美国家的资产负债率是55％左右，日本、韩国则为75％。

正常的情况下，资产负债率是企业调节财务管理的一个杠杆，借贷和股东投入应该存在一个比例。而作为一家上市公司，在遇到资金缺口的时候，融资方式有多种选择，但是最主要的渠道一个是向银行借贷，再有就是通过证券市场筹资。对于公司来说，向银行借贷要考虑利息成本和承担风险的能力；而通过证券市场筹资则成本会比较低。所以作为上市公司要充分利用证券市场的融资功能，于是更倾向于在证券市场上募资，是造成上市公司资产负债率普遍偏低的最主要的原因。

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