其次是风险成本，企业融资的风险成本主要指破产成本和财务困境成本。企业债务融资的破产风险是企业融资的主要风险，与企业破产相关的企业价值损失就是破产成本，也就是企业融资的风险成本。财务困境成本包括法律、管理和咨询费用。其间接成本包括因财务困境影响到企业经营能力，至少减少对企业产品需求，以及没有债权人许可不能作决策，管理层花费的时间和精力等。

最后，企业融资还必须支付代理成本。资金的使用者和提供者之间会产生委托一代理关系，这就要求委托人为了约束代理人行为而必须进行监督和激励，如此产生的监督成本和约束成本便是所谓的代理成本。另外，资金的使用者还可能进行偏离委托人利益最大化的投资行为，从而产生整体的效率损失。   

对于企业来说，其规模的大小，竞争力的强弱，抗风险能力的差别，内部管理的完善与否，财务制度，信用意识，市场环境等等多方面都会影响其融资成本。

3、信息披露与上市公司融资成本两者间的联系与作用

公司上市，融资，借贷或者投资等等，都需要依赖于某些相关信息作为决策依据，投资者只有在清楚上市公司的最基本情况，包括企业的规模，市值，偿债能力，管理，抗风险能力，信誉等等各方面信息以及投资回报率预测的风险水平是否在所承受的范围内才会进行投资，而企业的这些信息，也从侧面反映了其融资的成本。 

3.1、信息披露的作用意义

信息披露是资本市场的核心内容之一，信息披露基于管理层有其经济后果，(1)信息披露可缓解信息不对称。在证券市场上，公众公司与证券经营机 构占有信息优势，极易形成对市场交易信息的垄断，而投资者很难获取进行投 资决策所需的充分信息。即使公司自愿提供信息，也可能存在信息不真实或是 不充分的问题。信息披露制度要求公众公司真实、准确、全面、及时地披露相 关信息，以保障股东知情权。(2)能有效提升公司治理水平，约束公众公司和有关人员的行为。有效的 信息披露以及公众公司与投资者之间充分的沟通交流，有利于提高公司的透 明度，促进公司加强内控制度建设，提高公司经营管理能力，促进法人治理 结构的改善，最终提升公司治理水平。另外，信息披露要求证券公众公司必 须如实地公开自己的真实情况，不得弄虚作假、欺骗公众。这种严格的法律 责任从正面起到了促使证券发行人和其他相关人员加强自我约束和自我管理 的作用。(3)为投资者提供投资决策依据，并形成一个合理的证券投资组合。信息 披露是投资者进行理性决策的前提，投资者只有对公众公司不断变动企业运营 状况有全面真实的了解，才能形成对公众公司的基本判断，也才能据此作出理 性的投资决策，实现预期收益，投资者建立在充分信息披露基础之上的理性决 策最终也会反映在公司价值的持续提升上。事实上，当市场披露了有用的信息 后，投资者在权衡不同证券价格所反映的风险和报酬的基础上，做出购买、持 有、转让的决策，并形成一个合理的证券投资组合，这样既能分散风险，同时 也将筹集到必要的资本，进而获得丰厚的利润。(4)有利于保护投资者的合法权益。倘若没有一个健全完善的信息披露制 度作为有关主体的行为规则，则欺诈行为势必盛行，投资风险随之增加，投资 者的利益将无法获得保护，终令投资者失去信息，从而破坏证券市场的完整性。 公众公司规范化的信息披露可以防止少数人通过不正当的手段垄断信息，牟取 暴利，从而保护了投资者的合法权益和社会公众的基本利益。(5)能够促进资源的最优配置。当信息披露者向市场披露了有用的信息而筹集到了必要的资本（股票或借入资金），并因此而获得了丰厚的利润后，那 么可以认为信息披露已达到了资源的最佳配置的目的，即实现了社会资源的最 优增长、社会福利的最大化以及其他有益目标。(6)有利于公众公司树立一个良好的企业形象。公众公司的信息披露制度为其提供了一个自我表现、宣传业绩的手段。随着证券市场的不断完善和投资 者心理的不断成熟，这种趋势将更明显。所以，信息披露是公众公司和投资者 沟通的桥梁和纽带。同时，也能促使公司不断改善经营管理，提高管理水平， 最大限度地增加股东财富和社会经济利益。(7)便于证券监管。信息披露制度也是每一个国家证券监管制度的必要组 成部分。信息披露制度是以法律的形式制定的一种证券市场游戏规则，是证券 发行者必须承担的义务。另外，一些公众公司除了要接受证券监管机构的监督， 还会因为其所处行业的特殊性而要接受其行业监管机构的监督。银行业还要受 到银监会等机构的监管。

3.2、信息披露质量对上市公司的影响

信息披露质量对股权融资成本的影响是资本市场研究的重点领域之一,国外的理论与实证研究普遍表明,信息披露质量的提高能减少管理者与投资者及投资者之间的信息不对称,从而降低投资者的预测风险、提高股票流动性和预期现金流,进而降低股权融资成本。

上市公司信息披露也影响交易者对股票的最优需求决策，进一步起到提高均衡价格，降低股权融资成本的作用；

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以上为本篇毕业论文范文信息披露与上市公司融资成本研究——论信息质量的重要性(二)的介绍部分。

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