上市公司股利政策实证研究——贵州茅台股利分配政策研究

摘要

在我国经济市场的逐步成长下，股利政策对上市公司的发展尤为重要。然而目前我国的股利政策还没有步入成熟阶段，不平均的股利分配政策对我国许多上市公司的经济发展有着极为重要的影响。研究表明，发放较高股利不仅满足股东对投资回报的追求，还有助于提高公司的股票市场交易价格。但太高的股利分红会直接致使公司留存收益的削减，有损于公司的再投资。而太低的股利分红会直接导致公司留存资金过剩,从而违反了股东的投资回报要求，将会导致股票市场价格下跌的现象。因而，订立适当的股利分配政策,才能最大实现公司的价值。将贵州茅台的股利分配政策作为本文的研究案例，先简介贵州茅台的基本状况，然后对贵州茅台上市以来股利分配情况进行叙述和对影响因素的分析，将贵州茅台与五粮液对比分析股利分配政策，发现派现高数额现金股利且多年来的一直稳定是贵州茅台的股利分配的特点。

关键词：贵州茅台；股利分配政策；现金股利

目录

一、 绪论 1

（一） 研究背景及意义 1

（二） 国内外研究现状 1

二、 股利政策相关概念和著名理论 2

（一） 股利政策的相关概念 2

（二） 股利政策的著名理论 2

1． “一鸟在手”理论 2

2． 信号传递理论 2

三、 贵州茅台股利分配政策案例分析 3

（一） 贵州茅台基本情况 3

1． 贵州茅台简介 3

2． 贵州茅台的股权结构 3

（二） 贵州茅台股利分配现状 4

（三） 贵州茅台股利分配政策存在不足 6

1． “一股独大”使中小股东权益受损 6

2． 股利分配方式比较单一 6

四、 贵州茅台股利分配政策影响因素分析 7

（一） 财务影响因素分析 7

1． 盈利能力分析 7

2． 偿债能力分析 7

3． 成长能力分析 8

4． 营运能力分析 9

（二） 非财务影响因素分析 10

1． 行业发展 10

2． 法律因素 10

3． 投资机会 10

五、 贵州茅台股利分配政策的建议 11

（一） 完善优化上市公司股权结构 11

（二） 增加多样的股利分配方式 11

（三） 提升上市公司股利分配能力 11

（四） 建立稳定的股利分配政策体系 11

（五） 结合公司自身情况选择合适的发展战略 11

结论 13

参考文献 14