上市公司股利分配现状及策略探讨——以双汇投资发展股份有限公司为例

摘要

企业日常经营和管理过程中的股利分配问题，不仅涉及到投资者的权益，更与企业未来发展息息相关。本研究在充分归纳和整理了前人研究成果的基础上，以双汇发展企业作为案例，对其持续的高派现分配方式进行探究。第一，对过往文献进行梳理，掌握现金股利分配方式的特征，重点对财务因素与非财务因素对股利政策的影响研究进行分别探讨；第二，阐述了当前国内较为普遍的股利分配方式；第三，对国内上市企业当前股利分配情况进行了介绍；第四，以双汇发展企业作为案例，详细探究其“高派现”的股利分配模式，主要围绕其持续多年的股利分配情况进行分析，并针对具体情况进行总结，指出其财务状况、行业发展与股权结构都会对分配方式产生影响；第五，针对上述分析进行了概括和总结，并针对双汇企业的高派现模式进行了双向评价；第六，在理论的基础上，与实际情况进行结合，围绕现金分配方式的优劣势，对企业未来的分配政策提出了针对性改进意见。本文通过分析得出以下结论：高派现股利分配方式是一把双刃剑，若能够合理利用能给企业带来显著效益，反之，若实施缺乏妥当，会产生不可忽视的消极作用。所以，上市公司必须充分考虑公司内外的方方面面原因，切记不能东施效颦，不能不顾自身的实际情况，企业应该以企业价值最大化为目标，平衡投资者、公司管理层以及债权人的利益关系，因地制宜地制定出能提高公司经济价值和效益的股利政策。

关键词：股利分配；高派现；股利政策

目录

一、 绪论 1

（一） 选题背景及意义 1

（二） 文献综述 1

1． 财务因素对股利政策的影响 1

2． 非财务因素对股利政策的影响 2

二、 股利分配模式及现状 3

（一） 国内常见的股利分配模式 3

（二） 我国上市公司股利分配的现状 3

1． 不分配、少分配现象突出 3

2． 现金分红所占的比例较低 3

3． 缺乏科学的股利分配依据 3

4． 股利分配政策的稳定性和连续性不足 3

三、 双汇投资发展股份有限公司股利政策 4

（一） 双汇发展概况 4

1． 双汇发展的基本情况 4

2． 双汇发展的历年财务状况 4

（二） 双汇发展的股利政策实施状况 4

1． 双汇发展历年股利分配情况 4

2． 双汇发展股利分配情况与同行业的比较 5

3． 双汇发展的股利分配政策 6

（三） 双汇发展高派现股利分配政策特征 6

1． 股利支付率高 6

2． 股利分配政策连续且稳定 6

3． 股利分配以现金股利为主 7

四、 双汇发展高派现股利政策的原因分析 8

（一） 财务因素 8

1． 资本盈利能力 8

2． 销售盈利能力 8

3． 股东盈利能力 11

（二） 非财务因素 11

1． 股权集中，大股东能够左右股利政策 11

2． 向市场传递公司运营良好的信息 12

3． 食品加工行业热衷于高派现政策 12

五、 双汇发展高派现股利政策的评价 13

（一） 双汇发展高派现股利政策的积极影响 13

1． 1,传递公司利好消息，提高公司竞争力 13

2． 树立企业良好形象，吸引投资者 13

3． 回报中小股东，共享经营成果 13

（二） 双汇发展高派现股利政策的消极影响 13

1． 投资储备资金不足，影响公司成长 13

2． 股利支付率不稳定，影响企业价值 13

3． 融资成本增加，提高资本成本 13

六、 关于优化上市公司股利分配政策的策略 15

（一） 结合自身情况，决定是否实施“高派现”股利分配政策 15

（二） 提升公司财务支撑能力 15

（三） 兼顾各方利益，合理制定股利政策 15

结束语 16

参考文献 17