第一章 前言3

第二章 财务报表分析的作用4

一、企业管理者 4

二、股权投资者4

三、债权人4

四、供应商4

五、其他相关人员5

第三章 常用的财务分析方法和指标6

一、反应偿债能力的指标6

二、反应盈利能力的指标8

三、资产管理比率10

第四章 财务报表分析12

一、偿债能力方面12

二、 盈利能力分析14

三、资产管理效率分析14

四、发展能力分析16

第五章 常见的会计报表粉饰手段18

内 容 摘 要

 随着市场经济的发展，在日常经济管理活动中，企业管理层、外部投资者、债权人等越来越重视财务报表的分析。但是如何分析所获得的企业财务报表数据，通过哪些指标来进行分析以及如何确认财务报表的质量，显得越来越重要。本论文通过简单的阐述反应企业偿债能力、经营能力、资产管理能力等相关指标，并结合一家公司的持续三年的财务数据，通过趋势分析的方法，对该企业各项指标的剖析，最终完成对该企业的偿债能力，盈利能力以及发展能力进行分析。同时基于我们日常获得外部企业财务数据渠道的有限性，对于财务报表质量的甄别，对正确的财务数据进行分析才能为投资决策等产生积极的作用，因此，借用本论文，简单介绍了企业粉饰财务报表的各种手段，方便了如何去甄别财务报表数据的真伪，为更好的进行财务报表分析提供了坚实的基础。

浅论财务报表分析

第一章 前言

财务报表分析是的目的是将财务报表数据转换成有用的信息，帮助报表的使用者改善决策。通过分析资产负债表、利润表、现金流量表和企业内部报表等，揭示企业财务状况和财务成果变动的情况及其原因；偿债能力分析、盈利能力分析，营运能力分析构成了财务分析的整体大致框架。我们可以通过财务报表的分析，评价企业的经营成果和财务状况，预测企业未来的经营情况，为企业投资决策、经营决策和改善经营管理等提供依据。因此，随着经济的发展，企业管理者、投资者以及债权人等越来越重视对企业的有效财务报表数据的分析。

第二章 财务报表分析的作用

财务报表分析一般有以下三种作用：评价企业的经营成果和财务状况，预测企业未来的经营状况以及提供经营决策和改善经营管理的依据 。

财务报表分析根据不同的使用人，分析侧重不一致，一般公司财务报表的主要使用人有以下几种：

一、企业管理者 

管理者的经营目标是追求企业价值的最大化，为了改善财务决策，需要进行内容广泛的财务分析，计划包含有所有外部使用人关心所得所有问题，因此企业管理者必须深刻了解企业的财务状况、经营成果、盈利能力和可持续发展的能力。而财务报表分析就是企业管理者获取上述信息的最有效的途径之一。 

二、股权投资者 

投资者最为关注的是投资的内在风险和投资回报率。在现代企业所有权与经营权分离的情况下，财务报表便成为投资者了解企业各方面的经济信息、进行风险判断和选择投资决策方案的最重要依据。为决定是否投资，需要分析公司的盈利能力；为决定是否转让股份，需要分析盈利状况、股价变动和发展前景；为考察经营管理者的业绩，需要分析资产盈利水平、破产风险和竞争能力；为决定股利分配政策，需要分析筹资状况。 

三、债权人 

债权人最为关注的是借款的安全性和借款的收益回报，即能否到期收回和获取收益。为决定是否给公司贷款，需要分析贷款的报酬和风险；为了解债务人的短期偿债能力，需要分析其流动状况；为了解债务认得长期偿债能力，需要分析

其盈利状况和资本结构。债权人通过财务报表，从中分析企业的偿债能力、财务状况、存货周转率等来判断借款的安全性。 

四、供应商

 为决定建立长期合作关系，需要分析公司的长期盈利能力和偿债能力；为决定信用政策，需要分析公司的短期偿债能力；

五、其他相关人员 

其他相关人员往往为了自身的需要对企业的财务报表进行分析。其他相关人员一般指政府监管部门、审计人员、证券分析家、律师等。

第三章 常用的财务分析方法和指标

一般情况下，我们对公司财务报表分析，常用的分析方法有以下几种：趋势分析法、结构分析法、比较分析法和比率分析法。

其中比率分析法分几个方面：企业偿债能力分析，企业盈利能力分析，企业发展能力分析，企业营运能力分析以及企业财务综合分析。其中常见的偿债能力以及盈利能力、资产管理能力分析的指标有以下几种：

一、反应偿债能力的指标

企业偿债能力分析主要涉及到企业短期偿债能力分析以及企业长期偿债能力分析。 

、反应短期偿债能力的指标

1、流动比率

流动比率是企业的流动资产总额和流动负债总额之比，其计算公式为：

流动比率=流动资产/流动负债*100%

一般说来，企业的流动资产越高，说明资产流动性越大，短期偿债能力越强。但过高的流动比例，可能是应收账款的呆账和库存积压造成的，在这样的情况下，如果企业现金不足，仍会出现偿债困难。此外，该比例也不是越高就越好，过高的流动比例，可能意味着企业持有过量的现金，该部份现金未能得到充分的利用与产生效更好的方面。因此，从合理利用资金的角度，企业应该根据自身的情况以及所处的行业特征，确定一个流动比例最佳点。

2、速动比例

速动比率，是指速动资产与流动负债的比。速动资产是企业在短期内可变现的资产，是流动资产剔除存货、待摊费用后的余额。速动资产一般由货币资

金、应收票据、应收账款、短期投资等构成。其计算公式为：

 速动比率=速动资产/流动负债*100%

这个比率是衡量企业流动资产中可以立即用于偿还流动负债的能力。速动比率与流动比率相比，在对短期偿债能力的分析上，更加具体，更加稳妥可信。一般认为，速动比率等于或者略大于1比较合适。

3、现金比率

现金比率是企业现金类资产和负债的比率。现金资产包括货币资金（现钞和各种存款）和短期投资（包括一年内到期的长期债券投资）。其计算公式是：

 现金比率=现金类资产/流动负债*100%

 =(货币资金+短期投资+一年内到期的长期债券投资)/流动负债*100%

（二）、 反应长期偿债能力的指标

1、资产负债率

资产负债率是全部负债总额除以全部资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系，也称之为债务比率。资产负债率的计算公式如下: 

资产负债率=(负债总额÷资产总额)* 100% 

负债总额指企业的全部负债，不仅包括长期负债，而且包括流动负债。公式中的资产总额指企业的全部资产总额，包括流动资产、固定资产、长期投资、无形资产和递延资产等。 资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。 一般认为，资产负债率的适宜水平是40-60%。对于经营风险比较高的企业，为减少财务风险应选择比较低的资产负债率;对于经营风险低的企业，为增加股东收益应选择比较高的资产负债率。

2、产权比率和权益乘数

 产权比率=（负债总额÷股东权益）*100%

权益乘数＝资产总额/股东权益总额 即=1/(1-资产负债率).

 产权比率标明1元股东权益借入的债务数额。权益乘数表明1元股东权益拥有

的总资产。

3、长期资产负债率

 长期资本负债率是指非流动负债占长期资本的百分比。其计算公式如下：

长期资本负债率=（非流动负债/（非流动负债+股东权益）*100%

长期资本负债率反映企业长期资本结构，由于流动负债的数额经常变化，资本结构管理大多使用长期资本结构。

 4、利息保障倍数

利息保障倍数是指息税前利润为利息费用的倍数。其计算公式为： 

 利息保障倍数=息税前利润/利息费用

 =（净利润+利息费用+所得税费用）/利息费用

 利息保障倍数表明1元债务利息有多少倍的系数前收益做保障，它可以反映债务政策的风险大小。若利息保障倍数小于1，说明自身产生的经营收益不能支持现有的债务规模，是不稳定的，而利息倍数等于1也是很危险的，因为息税前利润受经营风险的影响，是不稳定的，而利息的支付缺失固定的数额。利息保障倍数越大，公司拥有的偿还利息的缓冲资金越多。

二、反应盈利能力的指标

（一）、销售利润率

销售利润率=（净利润/销售收入）*100

销售利润率表明1元销售收入与其成本费用质检可以“挤”出来的净利润。该比率越大则企业的盈利能力越强。

（二）、资产利润率

资产利润率=（净利润/总资产）*100%

资产利润率是企业盈利能力的关键。虽然股东的报酬由资产利润率和财务杠杆共同决定，但是提高财务杠杆会同时增加企业风险，往往并不增加企业价值。此外，财务杠杆的提高有诸多限制，企业经常处于财务杠杆不肯能再提高的临界状态。因此驱动权益净利率的基本动力是资产利润率。

（三）、权益净利率

权益净利率=(净利润/股东的比率)*100%

它反映1元股东资本赚取的净收益，可以衡量企业的总体盈利能力。

 三、资产管理比率

 资产管理比率包含应收账款周转率，存货周转率、流动资产周转率、非流动资产周转率以及总资产周转率等。

他们是衡量公司资产管理效率的财务比率。

第四章 财务报表分析

既然财务报表分析对投资者、经营管理者、债券人等都至关重要的作用，且通过上一章节，对各项财务分析指标的简单了解，我们通过以下某公司近三年财务报表数据，对该公司财务报表进行进行分析，从来判断该公司经营情况以及发展能力。

某公司公司财务数据如下：

项目

2010年比2009增长

2011年比2010增长

增长额（万元）

增长率

增长额（万元）

增长率

流动资产

38378

9.62

29342

6.72

固定资产

-7398

-5.83

65953

55.22

资产总计

63538

8

77324

9.02

负债

63286

13.74

31124

5.94

股东权益

252

0.08

46200

13.88

从上表的增减变动分析可以清楚看到，该企业的资产规模是呈逐年上升趋势的。从负债率及股东权益的变化可以看出虽然所有者权益的绝对数额 每年都在增长，但是其增长幅度明显没有负债增长幅度大，该公司负债累计增长19.68%，而股东权益仅仅增长了13.96%，这说明该公司资金实力的增长依靠了较多的负债增长，说明该公司一直采用相对高风险、高回报的财务政策，一方面利用负债扩大企业资产规模，另一方面增大了该企业的风险。

一、偿债能力方面

（一）短期偿债能力分析

（1）流动比率

 该公司09年的流动比率为1.12，10年为1.04，11年为1.12，相对来说还比较稳健，只是10年度略有降低。1元的负债约有1.12元的资产作保障，说明企业的短期偿债能力相对比较平稳。 

（2）速动比率 该公司09年的速动比率为0.89，10年为0.81，11年为0.86，相对来说，

没有大的波动，只是略呈下降趋势。每1元的流动负债只有0.86元的资产作保

障，是绝对不够的，这表明该企业的短期偿债能力较弱。（3）现金比率 该公司09年的现金比率为0.35，10年为0.33，11年为0.38，从这些数据可以看出，该公司的现金即付能力较强，并且呈逐年上升趋势的，但是相对数还是较低，说明了一元的流动负债有0.38元的现金资产作为偿还保障，其短期偿债能力还是可以的。

（二）长期偿债能力分析（1）利息保障倍数

该企业的资产负债率09年为10.78，10年为2.92，11年为3.19。从这些数据可以看出，该企业的利息保障倍数呈现下降的趋势。10年因行业市场环境等影响最大，后又缓慢上升，说明企业经营开始好转。利息保障倍数越高，说明企业偿还债务能力越有保障，该企业09年到11年期间，利润有了大幅下降，而同时财务费用却有进一步增长，对债务的偿还能力有所降低，所以应该要多加注意。二、 盈利能力分析（1）销售利润率 该企业的销售利润率09年为22.54%，10年为22.53%，11年为19.63%。从这些数据可以看出，该企业的销售利润率比较平衡，但是11年度有较大下降趋势。主要原因是11年度主营收入有较大的下降，而成本费用并没有随着大幅下降，面对这种情况，企业需要降低成本费用，从而提高利润。

2）营业利润率

 该企业的营业利润率09年为14.5%，10年为6.39%，11年为5.2%。从这些数据可以看出，该企业的营业利润率有较大下降趋势。从其近三年 的财务报表数据可以看出，是因为由于主营业务收入不断降低，同时营业总成本的降低低于收入的增长，因而企业应注重要加强管理，以降低费用。

三、资产管理效率分析

（1）总资产周转率 

总资产周转率反映了企业资产创造销售收入的能力。该企业的总资产周转率09年为0.87，10年为0.59，11年为0.52。从这些数据可以看出， 该企业的总资产周转率是呈现逐年下降趋势的。尤其是10年下降幅度最大，充分看出金融危机对该公司的影响很大。之所以下降，是因为该公司近三年的主营业务 收入都在下降，虽然主营业务成本也在同时下降，但是下降的幅度没有收入下降的幅度大，这说明企业的全部资产经营效率降低，偿债能力也就有所下降了。总体来 看，该企业的主营收入是呈现负增长状态的。

（2）流动资产周转率

该企业的总资产周转率09年为1.64，10年为1.18，11年为1.02。从这些数据可以看出，该企业的流动资产周转率是呈现逐年下降趋势的。尤其也是10年下降幅度最大，说明10年的市场下滑对该公司的影响很大。总的来说，企业流动资产周转率越快，周转次数越多，周转天数越少，表明企业以占用相 同流动资产获得的销售收入越多，说明企业的流动资产使用效率越好。以上数据看出，该企业比较注重盘活资产，较好的控制资产运用率。

（3）存货周转率 该企业的存货周转率09年为6.19，10年为4.15，11年为3.58。从这些数据可以看出，该企业的存货周转率同样是呈现逐年下降趋势的。这说 明该企业的存货在逐年增加，或者说存货的增长速度高于主营业务收入的增长水平，不仅

耗费存货成本，还影响企业的资金周转。

4）应收账款周转率 该企业的应收账款周转率09年为8.65，10年为5.61，11年为4.91。从这些数据可以看出，该企业的应收账款周转率依然是呈现逐年下降趋势的。这说明该企业有较多的资金呆滞在应收账款上，回收的速度变慢了，流动性更低并且可能拖欠积压资金的现象也加重了。

四、发展能力分析

（1）销售增长率该企业的销售增长率09年为96.06%，10年为-9.14%，11年为-6.33%。从这些数据可以看出，该企业的销售增长率是自10年度以后有较大幅度下降的趋势。从这些数据可以看到，该企业的经营状况不容乐观，连续两年负增长，尤其是10年度更是大幅下降，突然出现的负的销售收入增长、销售增长率的负增长会对该企业未来的发展带来不利影响。

（2）总资产增长率该企业的总资产增长率09年为89.14%，10年为4.95%，11年为9.02%。从这些数据可以看出，该企业的总资产增长率也是自10年以后 有较大幅度下降的趋势，但是总体来看，还是增长的，说明企业还是在发展的，只不过是扩张的速度有所减缓，09年应该是高速扩张的一年。

第五章 常见的会计报表粉饰手段

会计报表粉饰是指企业管理层基于业绩考核动机、借贷资金获取动机、股票发行及上市资格维持、纳税筹划、政治利益、责任推卸等动机，通过人为操纵，使得财务报表反映“预期”的财务状况，经营成果和现金流量的行为。

常见的会计报表粉饰的手法有以下几种：

巧用关联交易（如：资产租赁租金价格调整的随意性，关联购销转移利润，不同会计主体间转移费用，如广告费等，资金相互拆解等）

滥用会计政策（如：提前确认营业收入，推迟确认成本费用，或者中途改变会计处理防范，滥用会计差错更正、利息资本化以及减值准备计提等）

重组（如债务重组，虚假的债务重组让债务人获利等）

企业并购

公允价值（利用公允价值的评估以及设定的随意性）

金融工具

 因此，在当我们作为外部报表使用者的身份去分析某些企业的财务报表希望通过财务报表分析来为投资等决策做支持时，在对财务报表数据分析的前，需要对会计报表的质量进行甄别，通过各项分析，剔除会计报表中存在的“水份”，还原企业经营实质的财务数据，通过对甄别以后的财务数据进各项指标的分析，为投资决策做好决策依据。

 当然，除了财务数据本身，其他企业管理信息依然是重要的投资参考信息：如企业的核心管理层，如董事会成员，独立董事变更频繁，财务总监等高管人员离职率居高不下，与异地金融机构关系过于密切、企业银行账户设立过多，频繁更换合作的金融机构，经常在会计期末发生数额巨大的关联交易等等，以上均从不同的角度反应企业可能存在重大会计报表舞弊的行为。

参 考 文 献

《财务报表分析》（第二版） 西南财经出版社（主编 罗宏）

《财务成本管理》 经济科学出版社（中国注册会计师协会 编）

《财务经理人系统培养高级研修班教材》 上海财经大学商学院EDP中心

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