一、西方商业银行金融创新的历史进程

二、西方商业银行金融创新的动因

三、西方商业银行金融创新的影响

四、启示与借鉴

内 容 摘 要

研究国际银行业和金融市场的发展和创新，借鉴和运用西方商业银行金融创新成果，对推进我国金融体制改革，不断完善国有商业银行体系和促进其业务拓展，积极迎接入世后的新机遇、新挑战有着积极的作用。

论文首先探讨西方商业银行金融创新的历史进程，进而分析西方商业银行金融创新的动因及影响，最后结合中国现实状况论述西方商业银行金融创新对我们的启示和借鉴。

西方商业银行的金融创新

金融创新是指金融内部通过各种要素的重新组合和创造性变革所创造或引进的新事物。西方商业银行金融创新在促进金融深化、提升银行核心竞争力、推动经济发展方面发挥了极其重要的作用。

一、西方商业银行金融创新的历史进程

西方商业银行金融创新始于20世纪60年代，经过70年代的发展，80年代形成高潮，90年代后的金融创新更是如火如荼。60年代是金融创新的探讨阶段，进入70年代，在西方国家经济增长停滞而通货膨胀居高不下的背景下，实行金融自由化的政策主张迅速兴起，金融创新层出不穷，特别是金融市场和金融工具的创新，加快了国际金融市场一体化的进程。80年代，西方商业银行金融创新步伐明显加快，创新内容更为丰富，此时的金融创新有转嫁金融风险的创新、创造信用的创新及衍生工具的创新，大多数创新以银行表外业务的形式出现，体现了西方商业银行金融创新的新概念。进入90年代，随着全球经济一体化和信息技术飞速发展，商业银行出现混业经营趋势，西方商业银行开始通过金融创新向证券业、信托业和保险业全面渗透。目前金融业务创新表现出突出特点，即业务创新的重点或方向是中间业务创新，中间业务创新的重点则是拓展以投资银行业务为主的高层次中间业务。随着全球金融的证券化、国际化、自由化和电子化，投资银行业务呈现多样化的发展趋势，基本涵盖了除证券零售业以外的整个资本市场活动。投资银行业务及与之有关的业务创新也成为未来商业银行金融创新的重点。

二、西方商业银行金融创新的动因

金融创新是金融家的活动，每一个金融创新都是创新主体的内在逐利动因和外在环境动因结合的产物。从20世纪60年代开始，通货膨胀率和利率都急剧上升且难以预料，大大改变了金融市场的需求状况。金融创新是西方商业银行为了在恶劣的经济环境中求生存的必然产物，而计算机及通讯技术的飞速进步（大大降低了金融市场交易成本）以及金融管理法规的变化则是促进金融创新发展的外部动因。

具体来说，西方商业银行金融创新的动因有：

（一）规避管制。基于金融业是高风险、涉及面广的行业，各国政府为社会政治、经济等方面的稳定，通过制定一系列的规章制度、条例，甚至法律来加强对金融业的监管。20世纪60年代通货膨胀率和利率的上升，经济环境的变化使得原有金融法规限制更加难以忍受，商业银行逃避管制的金融创新应运而生。例如，现在广泛使用的大额可转让存单就是花旗银行在1961年首先设计用以逃避美国的“Q法令”对存款最高利率限制的。

 （二）转移风险。金融业在其经营过程中，为降低汇率、利率、信用等风险，产生了大量的金融创新需求。例如70年代浮动汇率带来的风险便产生了转移汇率和资产价格变化风险的金融创新需求。与此同时，许多发展中国家也陷入了严重的债务危机，造成了金融业特别是银行信用风险大大提高，投资者对金融资产的信用可靠性就更加关注，出现了转移或降低信用风险的金融创新的需求。此外，为克服经济领域的高通胀，西方国家普遍实行了严厉的紧缩政策，增加了传统融资的机会成本，此时必须以新的金融创新来增加交易的流动性以降低成本，流动性增加的创新需求大大增加。为克服经营风险和信用风险，很多国家在放松金融机构资产负债业务管理的同时，要求提高他们的资本充足率，许多银行业务创新加强了金融资产之间的替代性，降低了筹资成本，提高了应付风险的能力。

 （三）生存发展需要。据美国金融学家戈德斯密斯(Goldsmith)对世界上35个国家金融机构的研究得出结论，在金融机构内部，伴随经济的增长，传统商业银行在金融机构资产总额中的比重将会不断的下降。以美国为例，商业银行系统所占金融机构资产总额已由1900年的60%下降为1963年的40%以下，如果将商业银行的储蓄部分排除在外，这一变化更大，其所占比例下降到了30%左右。因此，商业银行不进行金融创新就不能维持竞争优势，就不会有发展。

 （四）现代科技与金融理论的发展。计算机、新型通讯工具和网络的使用一方面大大提高了金融机构的运作效率，另一方面又突破了金融市场和金融交易的时空限制，大大降低了金融业的交易成本。科技水平的提高和应用，充分拓展了国际金融市场的范围，使全球金融市场连为一体，并进一步推动了金融机构和金融工具的创新。而现代金融理论也为金融创新提供了强大的支持，如金融工程学、制度理论的兴起。现代科技与金融理论为品种繁多，组合多样，内容日益丰富的金融创新的盈利性、安全性和流动性提供了保证。

（五）金融自由化。金融自由化为金融创新提供了方便之门。金融自由化主要包括：利率自由化、金融机构业务自由化、金融市场自由化、外汇交易自由化等。20世纪60年代通货膨胀率和利率的上升等经济环境的变化使得原有金融法规限制成为银行发展的枷锁。主要资本主义国家于是纷纷放松了金融管制，对金融创新予以确认，推动了西方商业银行在制度领域的重大创新。

三、西方商业银行金融创新的影响　

我们必须一分为二地看待西方商业银行金融创新的影响。一方面，西方商业银行金融创新促进金融深化、提升西方商业银行核心竞争力，推动经济发展。金融创新、技术进步和金融制度的变革这三方面因素综合在一起，使金融系统中微观主体之间的竞争程度加剧。尽管竞争过程中出现各种矛盾、争论和政策缺陷、政策冲突，带来了金融机构的经营困难和金融市场的波动性，但正是这种高度竞争的金融体制使西方发达国家的微观经济主体有了充分的竞争空间和创新的可能性。正是通过日新月异的金融创新把原来僵化低效的金融体制改造和重塑为灵活、高效的现代金融体制，提升了西方商业银行核心竞争力，为经济增长提供了重要的推动力量。

另一方面，西方商业银行金融创新客观上加大了金融机构和金融市场的风险，使金融监管的难度加大。

1．金融创新改变了商业银行的经营策略，由此给银行体系注入了不稳定因素。由于银行传统业务的赢利性下降，商业银行将其业务重点逐渐从传统的信贷市场转向了另一类业务：表外业务。表外业务是不反映在资产负债表上的业务，中央银行难以对其真实的风险状况实施监督。而随着商业银行表外业务规模的扩大，其资本充足比率就潜在地下降，承受风险的能力也随之降低。另外，商业银行的表外业务增加了会计报表中所含风险信息的不确定性，往往降低了银行管理者的风险意识, 削弱了其自身的风险内控管理。 

　2．金融创新加大了金融市场的易变性，从根本上增加了金融动荡的可能性。 

　一方面，金融创新促使债务规模扩大，而债务增长的结果之一便是使金融资产价格的变动更为剧烈。大量的债务创造把越来越多的人卷入债务债权市场，再加上通过期货和期权等金融衍生品提供的债务杠杆作用，投资者和筹资者对短期利率变化的敏感性大大提高，对加大利率的波动起了不小的推动作用。另一方面，金融创新提高了国际金融市场的一体化程度，使国际游资可以在一国的金融市场上兴风作浪，造成一国金融市场的急剧动荡，并利用创新金融工具提供的便利条件迅速地在国家间转移，从而使金融动荡迅速波及整个国际金融体系。 

　3．金融创新使金融风险更为集中和隐蔽，增强了金融风险对金融体系的破坏力。 

　创新金融工具在为单个经济主体提供市场风险保护的同时却将风险转移到了其他经济主体身上，对整个经济体系而言，风险只发生转移，并没有被消除，风险仍然存在于经济体中。而当市场主体都想转移同一方向的风险时(如都认为价格下跌，都希望通过金融工具转移这一风险)，风险出售者就无法找到风险承担者，创新金融工具提供的避险功能将不复存在，风险在此时会集中暴露，给金融体系和经济体系造成严重打击。 

　4.金融创新降低了金融监管的有效性。 

创新金融工具交易和其他表外业务的迅猛增长，导致金融监管有效性下降。衍生交易等表外业务并不反映在财务报表中，这就使传统的监管方式无法奏效。衍生交易的即时性、复杂性，使监管部门在交易信息的获取和占有方面明显处于不利地位。由于对表外业务缺乏统一公认的会计标准，不同金融机构对同一种交易采用不同的会计技术处理方法，加之衍生金融工具交易有相当一部分是在极短时间内通过头寸的对冲来实现的，即使定期检查金融机构头寸或采用其他监管方式，也难以对金融机构表外业务的风险程度做出准确、客观的评价。金融机构还可通过衍生工具在财务上弄虚作假，以模糊监管部门的视线。

四、启示与借鉴

到2006年11月，我国加入世贸组织的过渡期就要结束，外资金融机构的全面进入，既会给我们带来先进的金融产品管理技术和经验，也会给中资金融机构的金融创新带来更强的紧迫性。面对这一形势，我们必须在遵循市场发展内在规律的基础上，抓好机遇，积极稳妥地推动我国商业银行金融创新，在严防金融风险的同时切实提升我国金融业的综合竞争力。

（一）需要辩证看待创新与风险的关系。 

　创新确实是一把双刃剑，组织得好，能防范风险，组织不好，会导致新的金融风险。金融监管和风险管理制度跟不上，创新本身确实会带来一定的风险。但如果因此而不创新，也难以进一步改善整个金融体系的安全运行与效率。金融创新不仅直接关系到单个金融机构的盈利与安全，同时也直接关系到进一步提高我国金融资源有效配置的问题。当前，金融创新有利于解决我国金融领域的诸多历史问题。如直接融资与间接融资比例失衡，银行、证券等金融机构不良资产居高不下、中小企业融资渠道缺乏，货币政策传导机制不畅等。这些问题的解决，不能简单借鉴国外经验，简单应用我国以往的经验，必须根据我国当前金融与经济的实际情况，采取新的制度与办法创造性地解决。 

　金融创新组织得好还会有利于有效防范金融风险。一方面金融创新并不局限于产品创新，同样包括一系列的制度创新，如有关提高资本充足率等的制度创新，本身就能提高金融机构承受与化解风险的能力：另一方面，通过金融创新发展了金融业，为解决已有的问题与危机提供了时间、空间与实力。 

　同时，有相当部分的金融产品与工具的创新，本身就是为了分散、转移与防范风险而产生的，如各种保险品种、各种金融衍生工具等。有一部分金融创新引入了新技术和业务方式，有助于管理各种经营与市场风险，从而最终降低了市场价格的波动性，降低了金融机构所承受的风险。 

　因此，关键问题不是要不要创新，创新有没有风险的问题，而是要研究如何创新，如何控制好创新中可能产生的风险，以及如何进行防范风险的创新活动。为此，对待金融创新的正确态度应该是：一方面，对于在当前极易引发大规模金融风险的新业务，要坚决制止；对于尚未建立风险控制措施的新业务，同样要坚决制止。另一方面，对于有利于增强金融机构盈利能力但稍有风险，只要措施得当，风险得到控制的新业务，要坚决支持；对于有利于直接改善风险控制的新业务，更要坚决支持。

（二）金融创新要依托科技进步。

科技进步是一个民族进步的不竭动力，也是金融创新的源泉。人类社会在18世纪工业革命之前近八百年的时间内，科技进步基本停滞，经济也基本上没有增长。但从19世纪工业革命以来，由于几次大规模的科技进步，生产力获得了极大的提高，按实际值计算的全球人均收入在19世纪增长了20%，在20世纪增长了90%。特别是信息技术的突飞猛进，对以信息处理为主的金融业而言，更是极大的促进。这一趋势已经并且还将深刻影响金融业的发展进程，其对金融产品创新、金融风险管理甚至金融行为的改变意义重大、影响深远。我国金融业也要紧紧跟上科技创新的步伐，依托科技进步和提高劳动者素质，切实转变增长方式。

　（三）要改革监管制度，优化金融创新的外部环境。金融创新固然源于金融和经济发展的内在需要，有其自身规律，但外部环境对金融创新的影响也十分重要。特别是我国经济体制正处于从传统计划经济向社会主义市场经济转轨的阶段，政府在推动金融创新方面的作用更为关键。回顾我国金融创新的历程，20世纪80年代至90年代中期，我国经济处于开放初期，由于人才、技术、管理的不足，在金融产品创新方面曾走过一些弯路，发生过一些局部金融风险，客观上束缚了我们创新的思想和步伐。由于缺乏实践基础，又没有现成经验可以照搬，一个新规则的出台往往花费很长时间，甚至始终不得出台。今后对那些在国际范围内较为成熟的产品，对那些具有较强风险控制能人的机构投资者，不一定采取先建规则再实践的“正面清单”做法，可采取先实践后完善规则的“负面清单”的做法，也就是说未经法律明确禁止的业务品种，均可以开发。

　（四）在金融产品创新过程中要注意合理定位。1.注意区分产品的使用对象是机构投资者还是居民个人。机构投资者一般具有较强的分析判断和风险控制能力，因此定位于机构投资者的产品创新可先行一步，面向个人的金融产品在准入方面应更为谨慎，在信息披露和监管方面的要求应更为严格。很多产品在开发顺序上都可以先机构、后个人，个人也可通过机构间接投资。即使是个人客户，其资产和风险控制能力现在也有很大差异，有些产品可针对个人，但要设置较高的起点，主要针对所谓的“高端客户”，但对于投资门槛较低、面向普通个人的产品，在推出时就应比较慎重。2.注意区分产品的风险特点。对于包括衍生产品在内的对定价和风险控制能力要求较高的结构复杂的产品，推出时应比较谨慎，但对于一般的国际上已运行多年的成熟产品，比如企业债券等，就应更为大胆地积极推进。3.要注意区分金融产品背后的法律性质。长期以来，由于我国金融服务业主要由银行主导，久而久之容易使人们形成一种错觉，好像只要是在银行柜台买到的金融产品，都是与存款一样保证兑付的，客户可以不承担风险。事实上，随着金融创新的发展，大量的金融产品在形式上可能通过银行柜台出售，但实质上其背后的法律性质很多已不是债务类的存款产品，而是应由客户自担风险的委托、信托类的产品，或是物权类的股票等产品。搞清金融产品的法律性质，不仅有助于分清买卖双方(金融机构和客户)的权利和义务，而且有助于依照其法律性质制定统一的监管标准，实施更为有效的功能监管。

　(五)是要找准金融创新的重点。面对日新月异，层出不穷的金融创新，我们不可能齐头并进，全盘吸收，而是要在尊重市场发展内在规律的基础上，从我国经济金融发展的现实需要出发，把握金融创新的顺序和重点。

参考文献

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3、白钦先，《20世纪金融监管理论与实践的回顾和展望》，《金融与保险》2000年第8期 

4、李德，《经济全球化中的银行监管研究》，中国金融出版社，2002年

5、梁曙霞，《试析金融创新与金融监管的互动关系》， 《世界经济与政治论坛》2002年第5期

6、李宏瑾 项卫星，《论统一的金融监管体制及我国金融监管体制的选择》，《金融研究》2003年第5期

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