财政政策与货币政策的配合形式

财政政策与货币政策调控的侧重点不同

财政政策与货币政策配合的必要性

近年来我国的财政政策与货币政策的协调配合情况

财政政策与货币政策具体的配合措施有待改进

提高今后财政政策和货币政策配合的几点建议

内 容 摘 要

在市场经济条件下，作为国家宏观经济的两大支柱政策：财政政策和货币政策。它们的配合协调在不同的时期、不同的经济条件下，调控的侧重点都不同，因此其配合有着不同的特点及需要。我国自改革开放以来财政政策与货币政策的配合在各经济发展周期都有着不同的组合轨迹，通过分析近年来我国的财政货币政策的配合情况，提出新时期的政策配合措施需改进的几点建议。

财政政策与货币政策的配合 

在现代市场经济条件下，财政政策和货币政策是国家调控宏观经济的两大支柱政策。总的来说，财政政策和货币政策的调控目标都是一致的，两大政策都能对经济总量与结构两个方面产生影响。但是，财政政策与货币政策各自的特点不同。使用的政策工具和作用也不同，各有其局限性。因此，为了达到较佳的调控效果，通常需要将财政政策和货币政策配合使用。为此，需要进一步探讨财政货币政策协调配合的理论基础，科学界定两大政策的配合目标、途径，深入了解财政货币政策在国家宏观调控中的机制及侧重点，使之形成较佳的协调配合，从而充分有效地发挥其对国民经济积极的调控作用。

一、财政政策与货币政策的配合形式

财政政策和货币政策并称为宏观经济调控的两大政策，两者都是通过调控需求来实现宏观经济目标的，共称为需求管理政策。它们的配合问题受到世界各国的普通重视。财政政策和货币政策的配合形成有五种。

（一）松的财政政策和松的货币政策

这种配合形式一般适用于有效需求严重不足的萧条时期及生产能力大量闲置的经济条件下。这时闲置的资源需要足够的货币力量去推动，客观要求投资需求与现实及潜在的资本品供给和生产能力相适应，消费需求与消费品及劳务的供给相适应。同时松动的财政政策和货币政策，采用降低利率、增加货币供应量、扩大财政支出、减税等手段刺激需求扩张，可使经济有足够的上升冲力走出萧条。如降低法定存款准备金率、调低再贴现率、在公开业务市场上买入有价证券、投放货币等。但双松政策不能采用太久，因为容易导致经济快速上升，进入过热状态，发生通货膨胀。

 （二）紧的财政政策与紧的货币政策

这一配合形式一般适用于需求膨胀、供给短缺、经济过热、通货膨胀严重时的“紧急刹车”。财政政策以减支增税为主，货币政策则着力于减少货币供应量或提高利率。双紧政策治理通货膨胀见效快，但时间稍长，几乎必然导致经济更快速地下滑，进入过冷状态，带来失业扩大、收入减少及一系列社会政治问题，政府难以承受。

（三）紧的财政政策与松的货币政策

这一搭配形式的特点是，在采取减支增税等财政政策措施的同时，采用旨在扩大货币供应量或降低利率等货币政策措施。这种政策搭配模式比较适用于财政赤字较大与总需求不足并存的情况，同样可以产生财政政策与货币政策优势互补的调控效果。

（四）松的财政政策与紧的货币政策

在这一搭配形式中，财政政策主要采取增支减税的措施，货币政策则主要采取减少货币供应量或提高利率等措施。一般地，在经济增长减缓以致于停滞而通货膨胀压力又很大，或者经济结构失调与严重通货膨胀并存的情况下，这种政策搭配形式能够更好地发挥财政政策与货币政策各自的优势，有效实现宏观经济调节的政策目标。

（五）中性财政政策与中性货币政策

在这一搭配形式中，强调两大政策工具的“稳健”取向，通常被经济学家概括为“双稳健”模式。在财政政策措施方面，主要致力于保持财政收支的基本平衡或增量平衡；在货币政策措施方面，则需要保证货币供应量或利率的稳定。这种“双稳健”的政策搭配模式主要适用于社会总供求基本均衡，经济运行比较平

稳而经济结构调整成为主要任务的情况。但是，由于经济波动是市场经济发展的客观规律，所以一旦经济运行发生变化，就应对这种政策搭配模式及时作出调整。

 二、财政政策与货币政策调控的侧重点不同

 在现实经济运行中，财政政策与货币政策有各自的调控重点。在操作过程中，客观认识两者的调控理论依据。使之协调配合，有效地发挥紧密的联系。

 (一)财政政策侧重于结构调节，货币政策侧重于总量调节。

 财政政策与货币政策都有调节经济总量和结构的功能，但两者的作用范围和重点却有所不同。财政政策能够直接通过政府调整财政收支规模和结构来改变资金分配格局，起到调到经济结构的作用；货币政策对经济结构的调控效果相对弱些，但它能够直接通过调节货币供应量或利率来影响社会总供求，起到调节经济总量的作用。

 （二）财政政策侧重于调节收入分配，货币政策侧重于保持币值稳定

 财政政策与货币政策都是以调节社会总需求为基点，实现社会总供求平衡，但两者的调节侧重点不尽相同。财政政策主要通过调节分配领域来影响社会总需求；货币政策的调节行为则主要体现在对流动性的调节，通过影响利率水平和供应量来实现币值稳定，从而对社会总需求产生影响。货币政策对收入分配的调节力度相对比较弱。

 （三）财政政策对治理通货紧缩的作用明显，货币政策则长于治理通货膨胀

 一般来说，财政政策对于刺激经济增长，带动经济作用明显，此时的货币政策扩张效果相对弱些；而货币政策对于消除通货膨胀，抑制经济过热，效果更显著，但此时财政政策的紧缩效果相对也弱些。

 因此，单纯运用财政政策和货币政策中的某一个，都很难完全实现宏观调控目标，这就要求财政政策与货币政策适当协调、密切配合。

 三、财政政策与货币政策配合的必要性

 财政政策与货币政策在调控的范围、调节的侧重点以及政策时滞的不同，客观上产生了两者配合协调的必要性。

 （一）财政政策与货币政策调节范围的不同要求两者必须协调配合

 财政政策和货币政策都是以调节需求来达到调控目的的，但两者调节的范围却不尽相同。具体表现为：财政政策主要在分配领域实施调节，货币政策对社会总需求的影响则主要是通过影响流通中的货币量来实现的，其调节行为主要发生在流通领域。正是这种调节范围的不同，使得无论财政政策还是货币政策，对社会总供求的调节都有其局限性。

 （二）财政政策与货币政策目标的侧重点不同要求两者协调配合

 财政政策与货币政策都对总量和结构进行调节，但在资源配置和经济结构上，财政政策比货币政策更强调资源配置的优化和经济结构的调整，而货币政策的重点是调节社会需求总量。

 （三）财政政策与货币政策时滞不同要求两者协调配合

 在政策制定上，财政政策的变动，需要财政预算，经过立法程序，而货币政策变动通常由中央银行决定；在政策执行上，财政政策措施通过立法后，要由具体的单位实施，而货币政策在中央银行决策后，可以立即予以实施。所以财政政策的决策时滞一般比货币政策更长；从实施的效果来看，财政政策则优于货币政策。由于财政政策直接影响消费总量和投资总量，从而直接影响社会的有效需求。而货币政策主要是影响利率水平的变化，通过利率水平的变化引导经济活动的改变，对社会总需求的影响是间接的。因此这一方面货币政策比财政政策对经济运行产生影响所需的时间更长。

 四、近年来我国的财政政策与货币政策的协调配合情况

 1997年下半年爆发的东南亚金融危机使我国经济面临前所未有的挑战，有效需求不足成为经济生活的主要矛盾。在这种情况下，我国于1998年下半年开始实施积极的财政政策和稳健的货币政策，以刺激国内需求，拉动经济增长。

积极的财政政策带动经济发展

1998年至2002年我国共发行长期建设国债6600亿元，国债项目总投资规模32800亿元，国债投资有力拉动了经济增长。此外积极的财政政策内容也不断调整丰富，具体有加大技术改造力度；调整出口退税政策；调节收入分配政策，增加下岗工人生活保障，提高工资和退休待遇；增加中西部投资和补助；清理各项政府性基金和收费，取消数百项不合理收费；等等。这些政策的运用，保证了1998~2003年中国经济的持续发展。另一方面，经济增长也促进了财政收入的大幅度增加。据统计，财政收入继续保持快速增长，例如2005年1—6月，全国财政收入累计完成16392亿元，比2004年同期增长14.6%。

（二）货币政策紧密配合财政政策

1998年下半年，财政部向国有商业银行发行1000亿元长期专项国债，国有商业银行增加1000亿元配套贷款，集中用于基础建设。及后，向国有独资商业银行发行2700亿元特别国债，补充国有商业银行资本金，提高其资本充足率；同时监督、协调金融资产管理公司收购国有商业银行不良贷款1.4万亿元，实行债转股近4000亿元；等等。这些财政政策与货币政策的“双松”配合，是我国90年代以来的第一次。

（三）稳健的货币政策进一步发展历程

1997年下半年，由于亚洲金融危机迅速蔓延，我国的投资需求不足，反映为零售物价指数、居民消费价格指数全面持续下跌，出现了通货紧缩的趋势。为反通缩，我国实行了稳健的货币政策。从1996年起，8次下调了金融机构存、贷款利率，对分流储蓄、活跃货币市场起到了一定的作用，贷币供应量中的准贷币比例下降，贷币流动性增强。2000年末，贷币流动比率（M1/M2）为39.5%，是1997年以来的最高值。2002至2004年，我国继续实行稳健的货币政策，货币供应量增速加快，适应了经济发展的需要。2003年年初，人民银行对货币信贷过快增长进行了调控，于4月份开始发行央行票据，加大基础货币回笼力度，对货币供应量适时进行微调与预调。一是公开市场操作，保持基础货币平稳增长和货币市场利率的相对稳定；二是上调存款准备金率，适度调低超低额存款准备金利率。2003年9月21日起将存款准备金率由6%调高至7%外，还从2003年12月21日起将金融机构在中国人民银行的超额存款准备金率由1.89%下调至1.62%，法定存款准备金率仍为1.89%，这对于货币市场和资本市场的平稳运行，改变直接融资和间接融资不平衡状况，进一步推动资本市场的发展具有重要作用。三是扩大贷款利率浮动区间，稳步推进利率市场化进程。自2004年1月1日起再次扩大金融机构贷款利率浮动区间。商业银行、城市信用社贷款利率的浮动区间上限扩大到中国人民银行制定的贷款基准利率的1.7倍，农村信用社贷款利率的浮动区间上限扩大到贷款基准利率的2倍，金融机构贷款利率的浮动区间下限保持为贷款基准利率的0.9倍不变。四是密切监测房地产贷款状况，对商业银行贷款进行必要的窗口指导。

五、财政政策与货币政策具体的配合措施有待改进

近几年来的实践表明，我国财政政策与货币政策搭配的总体取向是一致的，有效地抵御了亚洲金融危机的冲击，保持了国民经济的较快增长，促进了经济结构的优化升级。但作为宏观调控的两大政策，一些具体措施的配合协调仍需不断改善。

（一）货币政策的传导机制有待强化，一定程度上偏离政策目标

2002年上半年，货币供应量大幅攀升，M2由2002年6月末的14.3%上升到7月末的20.7%，M1则由14.9%上升到7月末的20%。2003年1月至7月份，商业银行新增各项贷款18872亿元，比上年同期多增加一倍。与此同时，房地产、汽车等行业出现了投资过热的势头，投资率节节提升。中央银行针对过快的资金投放，发布了《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》，从严控制了居民消费信贷的标准。由于这些措施尚未产生明显效果，从2003年9月开始至2007年2月，人民银行将存款准备金率由6%上调至10%，旨在抑制贷款扩张压力，缓解国际贸易顺差矛盾。这一政策效果将有待观察。

（二）财政政策配合时滞长，执行效果也不能令人满意

2005年5月9日，国务院办公厅转发建设部《关于做好稳定住房工作意见的通知》的下发，比央行利率调整晚了近两个月。该通知规定，自2005年6月1日起，对个人购买住房不足2年转手交易的，销售时按其取得的售房收入全额征收营业税；对个人购买非普通住房超过2年转手交易的，销售时按其售房收入减去购买房屋的价款后的差额征收营业税。该通知体现了财政政策中税收手段的调控功能，目的是抑制投机和高档住宅投资。但它调整的仅是营业税一项，此税种是地方税收，房地产投资过热地区的经济增长往往正是房地产业，这样就很难保证该通知在实际执行中得以切实贯彻。

（三）债券市场尚不完善，国债余额管理尚未启动

 2003年9月份债券市场不断下跌，央行在通货膨胀预期作用下提高存款准备金率，直接导致了货币市场资金头寸的紧张和利率上升，间接导致了几期国债发行的困难乃至失败，间接抵消了宏观政策的效果，这都是在债券市场尚不完善的情况下积累起潜在的风险。同样地，短期国债是货币政策公开市场操作的主要对象，但目前国债余额管理尚未正式启动。短期国债在我国显然数量严重不足，2005年前9个月，财政部共发行了10期记帐式国债，实际发行总额为3291.1亿元。其中，一年期品种占29.9%，五年期以上的中长期品种约为50%。但最具公开市场操作的，期限在一年以下的短期国债发行仍然是空白，这归因于现行国债发行管理体制没有实行余额管理。

 六、提高今后财政政策和货币政策配合的几点建议

 对于财政政策与货币政策的配合，我国在不同的时期、不同的经济条件下都有着不同的配合模式，如何使之形成最佳的政策合力，从而充分发挥其对国民经济积极的调控作用，需要根据宏观经济调控的目标、国民经济运行的状况和经济管理体制的特点来选择。

（一）推进国债协调手段的建设及国债运作管理

目前国债是国家财政收入的重要来源，也是国家财政用于建设性支出和调整产业结构的主要财力来源，因此要将国债变成财政政策和货币政策的协调手段：一是发行短期国债，期限在一年以下，不定期常年发行，中国人民银行可以通过公开市场业务，吞吐国债，稳定基础货币，调节社会供需总量平衡；二是改变国债的使用方向，国债不能用于消费性财政支出，应主要用于生产建设性支出。在国债运作管理方面，可以考虑实行“国债余额管理”制度，只要国债发行不突破上一年的国债余额加上本年度财政预算赤字之和，可以由财政部视市场的情况灵活掌握发行规模和期限品种，一年期以内的短期国债，可不列入当年国债发行计划，财政账户出现临时性头寸不足时，财政部可发行短期国债用于周转。

（二）适度调整财政政策和货币政策工具的运用

财政政策中以国债手段为主应逐步转向以税收和财政贴息手段为主刺激总需求；货币政策要更多地运用利率、公开市场操作、再贴现率、存款准备金率等间接手段调节总需求。财政政策要在公共投资领域发挥作用，创造社会公平、实现经济社会可持续发展。建立规范的公共收入制度，调整优化支出结构，推进部门预算、收支两条线、国库集中收付、政府采购制度等改革。货币政策工具的使用方面，要通过改革完善国债发行交易制度，统一国内债券市场，活跃短期债券市场，配合公开市场业务操作，成为货币供应量调控的有效工具。

（三）推进财政投融资体制政策的改革

财政投融资的双重性决定了它在财政政策和货币政策协调配合方面的特殊地位。其一，财政投融资的政策性直接体现着政府的财政意图，是重要的财政政策工具；其二，财政投融资所具有的信用属性决定了它是整个社会信用体系的组成部分，受制于中央银行的宏观金融调控。在投融资的体制改革中，要明确财政投融资与商业银行投融资的界限，既提高财政投融资的投资效益，又是保障货币政策免受政策性金融业务的冲击。建立财政投融资目的是为风险较大的基础设施和投资不足的基础工业发展提供较为可靠的资金保障。但需注意资金使用上的效益及资金的回收问题。

（四）财政政策与货币政策实施具时滞性，必须密切配合，互相支持

财政政策是国家意图的体现，其政策制定的内部时滞可能较长，但一经确定，其实施带有强制性，外部时滞却非常短。而货币政策则主要依靠调整存贷款利率、存款准备金率、票据再贴现率和再贷款利率等，间接地调整民间存贷款意向和银行贷款意向等，经过多道环节的传导才能产生效果，因此，其外部时滞是比较长的。为推动市场机制的不断健全，国家对社会资金供求的调节应尽可能避免行政干预，而应主要运用经济手段加以引导，在这种情况下，当货币政策效果不明显时，财政政策就应该发挥其应有的带头作用。

（五）完善财政政策和货币政策与产业政策、收入分配政策的协调配合机制，发挥综合效应

国务院根据《中国人民银行货币政策委员会条例》设立的货币政策委员会，由国务院办公厅、中国人民银行、财政部、国家发展和政革委员会、国家统计局、中国银行业监督管理委员会、中国证券监督委员会、中国保险监督委员会、中国银行业协会的主要负责人及金融专家组成，每季召开一次例会。该委员会通过交换对宏观形势的判断，形成统一的总体政策。例如为针对通胀、抑制房地产市场的过度投资和房价的过快增长而出台的《关于做好稳定住房价格工作意见的通知》，就是财政货币政策与其他宏观调控政策之间的综合协调配合，收到预期的效果。今后，此类的协调机制应加强配合、逐步完善，为推动经济持续发展发挥重要作用。

参 考 文 献

丛明，《我国积极财政政策的回顾与前瞻》，《经济研究参与》2003年第34期

郭庆旺，《积极财政政策及其与货币政策配合研究》，中国人民大学出版社，2004年6月1日

全国经济专业技术资格考试用书编写委员会，《金融专业知识与实务》（中级），中国人事出版社，2005年

全国经济专业技术资格考试用书编写委员会，《经济基础知识》（中级），辽宁人民出版社，2005年

曹健，《试述财政政策和货币政策的配合与协调》，《北方经贸》2004年第4期

黄燕芬 顾严 翁仁木，《近期我国财政货币政策组合效应研究》，《经济研究参与》2006年第8期

张建平 周富祥，《财政政策与货币政策协调配合的思路与对策》，《宏观经济研究》2005年第1期

收费专业论文
汉语言文学论文
物理学论文
自动化专业论文
测控技术专业论文
历史学专业论文
机械模具专业论文
金融专业论文
电子通信专业论文
材料科学专业论文
英语专业论文
会计专业论文
行政管理专业论文
财务管理专业论文
电子商务国贸专业
法律专业论文
教育技术学专业论文
物流专业论文
人力资源专业论文
生物工程专业论文
市场营销专业论文
土木工程专业论文
化学工程专业论文
文化产业管理论文
工商管理专业论文
护理专业论文
数学教育专业论文
数学与应用数学专业
心理学专业论文
信息管理专业论文
工程管理专业论文
工业工程专业论文
制药工程专业论文
电子机电信息论文
现代教育技术专业
新闻专业论文
艺术设计专业论文
采矿专业论文
环境工程专业论文
西班牙语专业论文
热能与动力设计论文
工程力学专业论文
酒店管理专业论文
安全管理专业论文
交通工程专业论文
体育教育专业论文
教育管理专业论文
日语专业论文
德语专业论文
理工科专业论文
轻化工程专业论文
社会工作专业论文
乡镇企业管理
给水排水专业
服装设计专业论文
电视制片管理专业
旅游管理专业论文
物业管理专业论文
信息管理专业论文
包装工程专业论文
印刷工程专业论文
动画专业论文
环境艺术专业论文
信息计算科学专业
物流专业论文范文
人力资源论文范文
营销专业论文范文
工商管理论文范文
汉语言文学论文范文
法律专业论文范文
教育管理论文范文
小学教育论文范文
学前教育论文范文
财务会计论文范文

电子商务论文范文