一、货币政策的概念。

二、马山县金融经济概况。

三、1998年以来货币政策概况及其在县域经济的效应。

四、效应分析。

五、政策建议。

内 容 摘 要

新《人民银行法》实施以后，人民银行更加关注货币政策的制定和实施。本文试图通过对考察作为全国定点扶贫县——广西马山县贫困地区经济金融运行，1998年以来微观金融经济在国家统一的存款准备金制度改革、利率政策、信贷政策、中央银行贷款、商业银行股份制改造等货币政策条件之下的实施效果以及原因分析，探讨贫困地区货币政策实施的完善性途径，为央行更加完善货币政策的针对性总结一些经验。

货币政策在贫困地区执行情况分析——马山县个案调查

货币政策是中央银行为实现特定的经济目标而采取的各种控制、调节货币供应量或信用量的方针、政策、措施的总称。2003年修订的《中国人民银行法》确定中国人民银行可以运用的主要货币政策工具是存款准备金、中央银行基准利率、中央银行贷款、公开市场业务以及其它，除公开市场业务外其它3项在基层人民银行均有所运用。由于1998—2004年来中央银行的货币政策均有在一定时期内存在同一趋势的上升性（存款准备金率、存贷款利率下调，中央银行贷款增加）本文通过对全国贫困县——马山县货币政策在县域经济的执行情况进行调查，试图评判宏观货币政策在特定地区对经济金融的有效性，从而找到最大限度发挥宏观货币政策在县域经济中应有的作用。

一、马山县经济金融概况

马山县属广西壮族自治区南宁市辖（2002年以前属南宁地区），是国家级贫困县，2004年底全县人口50万，贫困人口9万；国内生产总值13.28亿元，同比增长9%。其中，第一产业增加值5.56亿元、增长2.53%，第二产业增加值3.79亿元、增长12.7%，第三产业增加值3.93亿元、增长12.00%；农业总产值3.7亿元、减少2.44%；工业总产值5.16亿元（规模以上工业总产值3.76亿元、增长2.00%）；财政收入8050万元、增长10.24%，农民人均纯收入1847元、增长8.6%；城镇居民可支配收入5018元；全社会固定资产投资3.54亿元、增长20.00%；全社会消费品零售总额2.56亿元、增长16.14%。

金融情况——2004年底金融系统分支机构为人民银行、银监局马山办事处、农业银行、农业发展银行（辖上林县），县农村信用社、邮政储蓄（2000年9月工商银行县支行、2003年12月建设银行县支行撤销，2003年12月农业银行县支行县城以下营业网点全部上收）。2004年底各项存款余额8.7亿元，其中企业存款1.7亿元，储蓄存款6.4亿元；各项贷款余额3.1亿元(2000年剥离报不良贷款4119万元，工行撤销划转武鸣县支行2900万元，建行撤销划转武鸣县支行4398万元，农行“扁平化管理”将8714万元不良贷款划转至南宁营业部邕江支行)，县农村信用社各项存款余额2.37亿元，贷款余额2.09亿元。

二、货币政策工具运用效应

1、存款准备金制度改革。1998年3月21日，总行对存款准备金制度实施改革，内容有：调整金融机构一般存款范围、合并金融机构在人民银行帐户、法定存款准备金率从13%下调到8%、对金融机构的法定存款准备金按法人统一考核。目的是理顺中央银行与金融机构之间的资金关系，增强金融机构资金自求平衡能力，实质是增加金融机构运营资金、促进商业银行有效增加贷款投入。从马山县辖区来看此项改革是意义重大、影响不大，原因是辖区商业银行存款准备金系统内上划、贷款实行系统内规模控制，信用社存款总量小体现不出此项货币政策的效应。98年底全县贷款余额（扣除农业发展银行）比年初减少401万元(农村信用社98年底存款余额仅为1.1亿元比年初增1511万元,贷款余额7268万元仅比年初增716万元)；2004年底全县贷款余额3.10亿元比1998年底2.65亿元仅仅增加4500万元，2003年全县贷款余额比1998年底减少1000万元，政策效应与目的呈相悖之势。

2、存贷款利率持续下调。从1996—2002年总行连续8次下调存贷款利率，目的是降低贷款户利息成本、促进居民消费，提高企业投资积极性，推动国债市场和资本市场的发展。1998—2004年底全县存款余额分别为4.2、4.7、5.0、61、7.0、7.4、8.7亿元，储蓄存款余额分别为3.3、3.7、4.1、4.8、5.4、5.6、6.4亿元，年平均增加近4000万元，其中分流储蓄存款作用不是很明显。与此同时马山县固定资产投资总额1999—2004年分别为2.09、2.38、2.43、2.60、2.91、3.55亿元，投资增加幅度比较小。

3、积极推行个人住房信贷、个人消费信贷、农村信用社小额贷款。1998年总行发布规定允许商业银行和储蓄银行办理用于购买住房大个人住房信贷业务，1999年2月发布〈关于开展个人消费信贷的指导意见〉允许商业银行开展个人消费信贷业务，2001年12月10日颁布〈农村信用合作社农户小额贷款管理指导意见〉全面推广农村信用合作社小额信用贷款和信用村（镇）建设。2004年底农行马山县支行个人住房贷款余额4468万元，房屋装修贷款余额142万元，个人消费贷款余额4621万元。2004年底马山县农村信用社农户信用小额贷款余额6230万元，2004年累计发放6234万元。

4、中央银行贷款。人民银行马山支行发放3种贷款：专项贷款用于老少边穷地区发展经济（1986—1997年发放625万元、收回475万元余额150万元）、地方政府向中央专项借款用于农村基金会股金兑付（2000年1月借260万元收回37万元，余额223万元）、支农再贷款用于农村信用社支农（ 2000年5月11日—2004年底累计发放贷款17200万元、累计收回14100万元，余额3100万元）。 

支农再贷款是目前基层人民银行进行有效宏观控制的主要手段。原因：一是管理灵活。实行人民银行中心支行以下县支行的限额管理办法，每半年进行调整，县信用联社可以周转使用灵活调度。二是使用稳定。2000年以来以每年增长1100多万元的增量递增，2000年—2004年农村信用社贷款余额年递增1500万元。三是收益明显。支农再贷款利率较低，农村信用社按基准利率发放加上浮动30-50%经营利差约为3%。四是农民欢迎。通过发放支农再贷款引导农村信用社推广小额信用贷款，基本满足农民贷款需求，2000-2004年农户贷款面为28%、32%、38%、43%、48%。

5、商业银行经营上收。1998年以来商业银行从“粗放型”经营逐步转向“集约型”经营模式转变，从收缩经营网点开始整和资源2003年后加快步伐按照股份制进行改造。随着国有商业银行体制改革的深入，县级商业银行不断上收，2000年9月10日工行马山县支行撤销，对工存款业务移交农行、储蓄存款移交邮政储蓄；2003年12月4建行马山县支行撤销对工存款业务移交农行、储蓄存款移交邮政储蓄；1998年开始农行逐步收缩县城以下营业网点2003年11月底全部完成，对工存款业务移交农信社、储蓄存款移交邮政储蓄。随着商业银行逐步从县域退出，农村金融的经营领域已经成为农村信用社的主阵地，竞争主要体现在信用社与邮政储蓄的存款竞争上。2004年底马山县信用社存款余额为2.37亿元，马山县邮政储蓄存款余额为3.03亿元，比信用社多0.66亿元，信用社在竞争力中处于劣势。

 6、进一步推广国家助学贷款、下岗失业人员小额担保贷款。由于辖区内无相关的院校，无此类贷款的发放。2003年11月12日《马山县下岗失业人员小额担保贷款管理办法》（下称《办法》）正式实施，对下岗失业人员来说是好政策、是福音，但下岗失业人员取得小额担保贷款还很难，原因：一是商业银行积极性不高。《办法》规定担保贷款经办银行为商业银行以及农村信用社，同时担保贷款投向是人事劳动和社会保障局审核的微利项目；商业银行的“逐利性”致使商业银行缺乏主动性、热情不高，加之马山县辖区已撤销工行、建行，仅剩农行、信用社，渠道更少。二是委托贷款机构未能确定。《办法》规定担保贷款经办银行为商业银行以及农村信用社，担保基金委托南宁市南方担保有限公司运作、并在县人民政府的指导下与商业银行或信用社协商确定经办银行。但目前为止都没有与农行、信用社签订协议。三是下岗人员持《再就业优惠证》少。《办法》规定担保贷款下岗失业人员要取得担保贷款需持有劳动保障部门核发的《再就业优惠证》，不可或缺。马山县现下岗失业人员1500多人，但领取《再就业优惠证》的仅有120多人。四是小额担保基金筹集难。《办法》规定担保贷款基金由财政局筹集，数额由县人事劳动和社会保障局会同财政局依据需求确定。由于马山县是国家级贫困县财力严重不足，基金筹集仍未到位。五审批环节多贷款难。《办法》规定小额担保贷款按照自愿申请、社区推荐、劳动保障部门审查、贷款担保机构审核并承诺担保、经办银行核贷的程序，4个部门5道手续，要跑的部门多手续比较繁琐，制约贷款的发放。

 7、扩大金融机构贷款利率浮动区间。为稳步推进利率市场化改革，进一步改善金融服务，营造公平竞争的市场环境，经国务院批准中国人民银行决定从2004年1月1日起扩大金融机构贷款利率浮动区间，农村信用社贷款利率浮动区间扩大到[0.9，2]，10月29日上调最大系数为贷款基准利率的2.3倍。马山县信用社2004年10月份以前执行利率上浮100%上限为2，全部为1年期贷款最高利率为10.62%，11月-12月执行利率上浮91%上限为1.91,1年期贷款最高利率为10.6578%，1-3年期最高利率为11.0016%，2004年度加权平均利率为10.6628%。原因：一是县辖区内贷款市场仍然属于资金短缺，供不应求。二是县辖区内贷款市场无竞争，农行贷款少仅仅投放住房抵押贷款、农发行仅仅经营粮油贷款，农信社一家独尊居主导地位。三是信用社自主权提升，在贷款利率上浮区间内上浮利率只需要报当地人民银行即可，为它推行利率上浮提供条件。四是上浮到100%或接近100%，为马山县农村信用社扭亏增盈提供便利。2004年马山县信用社盈利130万元，经测算2004年全年马山县农村信用社年平均贷款余额为2560万元、收息率为95%，贷款利率上浮取得的贷款利息收入大约为100万元。

 8、上调存贷款利率。中国人民银行总行决定，从2004年10月29日起上调存贷款利率0.27个百分点，放宽金融机构贷款利率浮动区间、允许存款利率下浮。这是自1995年1月1日——2002年2月21日连续8次调低存贷款利率以来的首次上调，在此背景下出台的上调利率的政策引人注目，但由于此次调查时间的局限未能说明此次利率调整产生的效果。

9、支农再贷款利率利率上调。2004年12月31日总行下发《中国人民银行关于2005年再贷款浮息有关问题的通知》（[2004]303号）文，明确规定“2005年1月1日起，对农村信用社发放的再贷款（不含紧急贷款）执行加点浮息前的再贷款基准利率，其中一年期利率为3.24%。”。一年期支农再贷款从2005年1月1日起利率为3.24%，比2005年以前执行的2.25%增加了0.99%。对信用社来说增加了利息支出，减少了利差收入，减少对支农再贷款的依赖，有可能诱导信用社会把利率上调的成本转移到农户身上，即在贷款利率上浮区间内继续上浮贷款利率。 

三、货币政策在县域执行情况分析

1997年以前，我国货币政策工具最主要的工具是贷款规模指令性计划管理；1998年我国取消贷款规模限额控制、实行指导性计划管理，货币政策工具按其重要性排列，各项工具位次分别为：公开市场操作、利率、法定存款准备金率、再贷款、再贴现及信贷政策。特别值得一提的是2003年金融监管职能从中央银行分离由银监会行使，人民银行更加关注货币政策制定与执行。

1、货币政策与县域执行结果的“虚”与“实”。相对而言货币政策在总行操作性强、起作用大的，在县域经济执行效果小——“听得见、看不见”；相反货币政策在总行属于宏观、指导性意见的，在县域经济执行结果作用明显——“听得见、看得见”。比如在宏观上公开市场业务、再贴现——作用明显、主动性强，影响对象集中、操作灵活，但是这“三大法宝”在基层在县域经济无法显现，同样国家助学贷款、下岗失业人员小额担保贷款在贫困地区难于实施；相比之下利率政策、再贷款在县域经济起的作用是实际的——连续下调的存贷款利率使得分流了一定的存款额、刺激了消费和投资，企业、个体等贷款人贷款利率成本减少，而支农再贷款的运用为地方经济发展特别是“农业、农村、农民”增加了资金投入。从以上分析可以看出符合贫困地区条件的政策在当地起的作用是比较明显，反之则效果不是很明显。

2、县域经济发展自主性与货币政策执行的从属性相冲突。在我国货币政策的制定权在国务院，人民银行是国务院的一个部门，金融业只有不折不扣的执行不可更改；但在县域经济的现阶段发展中，政府、企业、个体经济法人都是有相当独立经济自主性，而县级人民银行是不受地方政府管理的中央直属机关（金融机构属于中央直属企业），由此地方“经济自主性”不可避免地遇上中央货币政策的“刚性”，而寻求与中央货币政策相吻合的经济发展路子是地方经济发展的关键。当前地方党委、政府都在寻求地方经济的大发展，资金投入是首当其冲的，但是从这几年看货币政策均坚持“稳健”的做法，所以结合点难于体现。

3、货币政策“总体目的性”与县域经济“个体差异性”。货币政策是一种宏观经济政策，追求的是总体的平衡，调控的总的货币供应量或者是信用量。而县域经济与国家宏观经济比较而言有独立性和差异性，这就可能出现货币政策在一方的冷落。比如2003年6月5日总行发布的《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》（银发[2003]121号）针对的是大中城市房地产投资过热而出台的，但在县域就没有房地产投资过热的现象，因而实质上存在“121”号文件的盲区。

4、货币政策总体效应与县域经济实践量“大小”之分。货币政策总体效应的体现离不开包括县域经济量的实践证明，即总体效应的“大”涵盖了县域经济实践量的“小”。货币政策在县域经济的执行由于经济总量小难于说明、难于体现货币政策实施的效应性，实证力量不足。比如马山县国内生产总值只有10亿，财政收入7000万元，贫困人口18万元；存款不足10亿，贷款不足3亿；金融机构仅剩人民银行、农业银行、农业发展银行、县农村信用社、邮政储蓄，所以在县域经济中提供的货币政策实施效果检测说服力难于保障，一定程度上不能唤起货币政策对县域经济的针对性。

5、县域经济实践结果与货币政策目的相反。从1998年以来法定存款准备金率由13%下调到6%，这样大幅度的调整不仅没有在县域形成信用扩张的趋势，反而在结果上出现县域金融机构贷款总量的逐年下降——1998年底马山县金融机构各项贷款余额3.48亿元降到2003年底2.56亿元；1998年7月总行发布《关于进一步改善对中小企业金融服务的意见》，意在扶持中小企业但中小企业融资难的现象依然没有得到改善，几年来马山11家县办工业企业都没有银行贷款支持；农村信用社贷款利率浮动区间扩大到[0.9，2]10月29日后为[0.9，2.3]，马山县信用社实行的是利率上浮上限但无差别利率、优惠利率，利率较低的支农再贷款通过信用社扶持“三农”，而到农民手上的资金利率是基准利率的1倍或接近1倍，这种资金“倒买”的结果是“三农”付出的资金利息明显高于从商业银行所取得的资金（辖区农行的利率上浮上限为50%），与信用社的支农宗旨有背离、为“三农”增收减负精神不符。这些都与货币政策的预期呈负相关状态。

 三、提高货币政策在县域执行效果的建议

 1、“深化”——深化县域金融体制改革为货币政策有效实施提供平台。货币政策有效实施离不开传导载体金融机构、金融市场，当前县域金融随着国有商业银行从“集约经营”向“股份制商业银行”改造、由农村撤退向大中城市竞争发展，很多地方仅剩农行、信用社办理存贷款业务，货币政策传导依赖的载体金融机构减少，形成了事实上的信贷功能萎缩和业务拓展空间的缩小、削弱了货币政策在传导机制末端——县域经济的效应。深化重点：（1）改革农业发展银行，释放其政策性银行原有功能。改变农业发展银行单一监督管理粮油收购资金、政策性扶贫资金由农行管理的现状，在每个县级行政区域成立农业发展银行，作为县域资金外流的重要回补渠道；农业发展银行要进一步调整信贷结构，选择农村地区支柱产业作为重点支持对象，逐年增加投入，合理引导农村地区的投资，从而带动广大农村的快速健康发展（2）加快农村信用社的改革步伐，发挥县域经济发展金融主力军作用。脱掉“合作制”的桎梏，明确服务“三农”的经营理念，坚持以“三农为主、小额为主、辖区为主”，积极支持符合当地经济环境的特色经济，为县域经济中的特色农业、特色产业服务。

2、“强化”——强化县级中央银行货币政策一般操作性工具推动货币政策的实施。在总行统一的货币政策目标之下给予基层人民银行一定的微观调节权，通过适当恢复再贴现、增加支农再贷款额度，使基层人民银行可灵活运用再贷款、再贴现等货币政策工具对县域经济进行调控。2000年以来人民银行支农再贷款是基层人民银行唯一的货币政策操作工具，当前运用好支农再贷款可以促进农业的结构调整和县域经济的发展，缓解农民的有效贷款需求、改善农村信用环境，进一步增加对“农民、农村、农户”的实际的资金支持，落实中央“一号”文件的精神，改善广大农村地区的资金供求矛盾。

3、“活化”——活化货币政策与县域经济发展的有效结合来实现货币政策的预期。货币政策在微观层面上的顺利传导实施离不开地方政府、企业等微观主体的有效配合。人民银行应建立与政府联系机制，向地方党委与政府宣传货币政策和反映金融运行存在的问题，积极配合地方政府加快社会信用制度、投资软环境等方面的建设，为金融运行提供良好的社会环境；金融机构要积极对辖区的经济金融环境进行深入细致地调查研究，寻求优良、优势、优先发展支持的项目，在积极支持地方经济中的到共同的进步。地方政府在确立县域经济发展目标与战略时要认真研究货币政策传导在县域经济的执行情况，尽量谋求经济与金融的结合点、闪光点、共同点，找到与货币政策相辅相成的路子，扬长避短找准路子，实现县域经济的快速发展。

4、“细化”——细化对货币政策实施的监测与分析来提高货币政策决策水平。人民银行作为金融的核心，是经济生活各类信息的中转站应加强政府、企业对货币政策的反映情况的收集，监测财政、税务、农业、工业、商业、工商服务业等部门的动态运行，及时发现辖区货币政策实施过程中出现的新问题、新情况为上级决策提供服务；金融机构要认真总结近几年来在资金支持地方经济发展过程中好的经验和教训，积极向上级行反映和建议，切实做到回避用惨痛的损失来换取起伏不定的经济金融发展。

 

参考文献：

1、《广西金融研究》2003年12期

2、《金融参考》2003年11期

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