利率衍生产品和汇率衍生产品均呈现大幅增长。其中，今年上半年人民币债券远期成交544笔，成交金额达1006.1亿元，比2006年分别上升36.7%和51.4%。 在利率衍生产品方面，除了人民币债券远期成交额大幅增长外，今年上半年，人民币利率互换成交912笔，名义本金额1032.7亿元，分别是2006年全年的8.9倍和2.9倍。截至今年6月底，外资银行在上海OTC衍生产品交易(场外衍生品交易)合约的名义价值总额为748亿美元，比去年同期增加607.7亿美元，同比增长1.2倍。以SHIBOR为基准的人民币利率互换业务也得到稳步开展。 在汇率衍生产品方面，今年上半年，银行间远期外汇交易合约名义本金额折合为107亿美元，日均成交0.9亿美元，是2006年日均交易量的1.6倍；人民币与外汇掉期合约名义本金1334亿美元，日均成交量约为11.4亿美元。

3.3.1 我国金融衍生工具面临问题

目前，我国金融衍生产品市场中，债券、股票和外汇期货等场内衍生产品的缺乏使得银行间产品定价、盯市、对冲，特别是风险管理模型不易执行。衍生品市场虽然在我国刚开始起步，取得了一定的成绩，但与国际横向比较，再结合我国经济总量规模，仍存在许多不足，主要存在以下亟待解决的问题： 一是市场基础条件不够完善。如人民币利率尚未完全市场化，尽管以SHIBOR为基础的利率互换在稳步开展，但SHIBOR基准利率地位还在建立过程中。人民币债券收益率曲线也远未完善，人民币汇率形成机制有待进一步深化。 二是人民币衍生产品法律协议尚未完全统一，不同版本之间的法律衔接以及与我国现行法律之间的衔接仍然存在不少问题，我国《破产法》与《担保法》是否支持终止净额结算原则与所有权转让型信用支持原则并不十分明确，在涉及到交易主体破产时，上述原则可能面临无效的法律风险。 三是大多数国内银行缺乏产品设计能力和定价能力，不得不依赖外购的交易系统，对这些系统的定价模型的构建了解不深，在交易复杂衍生产品时仍然需要向外资银行询价并进行背对背交易，获得的交易收益份额较低，有时却承担了双重交易对手的信用风险，在市场上处于不利的地位。 四是衍生产品品种还不丰富，不仅银行间市场上的衍生产品品种不够丰富，场内交易的金融衍生产品更为缺乏。国际场内衍生产品市场几十年的发展和活跃交易不但为银行间衍生产品提供了规避风险的工具和场所，同时也为银行间衍生产品定价和风险管理提供了透明度高、可靠性强的必需的参数和盯市目标。我国目前仍然缺乏债券、股票和外汇期货等场内衍生产品，使银行间产品定价、盯市、对冲，特别是风险管理模型不易落实。 五是衍生产品参与者范围尚不广泛。 六是从事衍生产品相关的专业人员仍然不足。 七是衍生产品市场还存在流动性不足问题。

 3.3.2我国如何控制金融衍生工具风险

国内金融衍生产品市场发展迅猛的成功经验是：国际衍生产品市场的一系列重大风险事件，不断促进我国金融机构提升风险管理意识；金融机构不断提高风险管理能力，而有效的市场风险管控能力是市场持续稳步发展的基础；监管当局及时制定并实施了一系列衍生产品风险管理提示及风险监管措施，以及大力推动中外金融机构积极创新。另外我国也应该加强人才培养，加强在风险管理和控制方面的人才教育投入。据中国工商银行有关负责人20日表示，截至目前，工行先后有140名员工取得金融风险管理师（FRM）资格，占我国金融风险管理师总人数的10％以上，居同行业首位。业内人士指出，随着我国金融业全面对外开放，拥有大量的金融风险管理人才，在整个金融机构层面建立一种风险意识文化，对我国金融机构整体经营水平和竞争力的提高具有重要作用。

近年来，世界上大多数国家的金融体系都发生了重大的变化。经济全球化、技术进步和金融自由化使得金融创新日新月异，金融产品和服务种类更为丰富多样。1999年11月美国通过《金融服务现代化法案》，废除了《格拉斯—斯蒂格尔法》，取消了对银行业、证券业和保险业分业监管的限制。随着金融创新的发展，金融风险与金融危机爆发破坏了金融体系的稳定。从2007年开始的，以美国为“策源地”的次贷危机已经演变成全球性的金融危机。由于美国的监管不力，由次级债引发的这场全球性金融危机引起各国金融监管层的高度重视。从发展经济出发，构建完备的金融监管法系是我国成功应对各种金融风险的重要举措。

衍生工具也是一种金融创新，金融创新必然会带来金融风险，加强金融监管可以有效地控制金融风险，维护金融系统的稳定。经过近20年的发展，我国在金融市场方面的法律法规已较为完备，立法的水平和时效性也大为提高。我国宏观调控体系的完善，中央银行体系的改革，提高了金融业的效率和监管水平。银监会、证监会和保监会建立，标志着我国金融业分业经营、分业监管体系的框架已经形成。面对多年来金融市场上的风风雨雨，金融市场监管机构已积累了比较丰富的经验，监管水平也日渐提高。

参考文献

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