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中国股票市场的流动性分析

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毕业论文范文题目：中国股票市场的流动性分析，论文范文关键词：中国股票市场的流动性分析
中国股票市场的流动性分析毕业论文范文介绍开始：

图4.6 股票指数流动性分析（按流通市值）

㈤本章小结

本章通过分析比较，提出了适于我国市场条件的流动性度量方法，并据此全面系统的分析了我国股票市场的流动性。主要包括我国股票市场的流动性状况，上海交易市场与深圳交易市场的流动性差异，以及不同行业，不同规模水平股票的流动性差异。通过实证研究，本章得出的主要结论有：

第一，我国股票市场流动性的波动较大。联合两个市场的流动性水平的变化来看，大致可以分为五个周期：1996年到1998年、1999年到2001年、2002年到2005年、2005年到2008年、2008年到2010年。其中1996年到1998年和1999年到2001年流动性水平最高，其次是2002年到2005年，最差的是1991年到1995年。流动性最好的年份是2000年。从流动性在各个年份的变化来看，可以得出牛市的流动性好于熊市的流动性。

第二，上海市场的流动性水平高于深圳市场，稳定性也比深圳市场好。但在1996年以后，二者的流动性水平差异已有所缩小。通过协整检验发现两个市场的流动性水平变化趋势具有一致性。

第三，通过行业比较发现工业类股票总体流动性水平最高，其次是公用行业和综合行业，然后是商业，最差的是地产行业。

第四，在其他条件一致的情况下，流通价值规模越大流动性越好。

四、结论及政策建议

股票市场流动性的是指在市场上迅速完成交易且不造成大幅价格变化的能力。流动性水平的高低则是衡量股票市场质量的重要标准之一，也是市场微观结构理论中的一个重要的研究对象。股票市场的一个重要功能就是在交易成本尽可能低的情况下，使投资者能够迅速、有效的执行交易，也就是说股票市场要有充分的流动性。本文通过分析比较，提出了适于我国市场条件的流动性度量方法，并据此系统的分析了我国股票市场的流动性，包括我国股票市场流动性的现状。通过分析研究得出的主要结论如下：

第一，我国的股票市场的流动性在时间序列上并没有稳定的上升或者下降的趋势，流动性水平波动性较强。相比之下，深圳市场的流动性水平高于上海市场，稳定性则呈现出互相关关系。

第二，通过比较分析发现，牛市的流动性好于熊市的流动性；工业类股票总体流动性水平最高，其次是公用行业和综合行业，然后是商业，最差的是地产行业；流通价值规模越大流动性越低。

根据分析总结，提出如下政策建议：

第一，市场参与者越多，流动性水平越高；市场参与者的差异性也是影响流动性水平的重要因素。应为投资者提供一个信息较为透明的，公平的环境，从而吸引更多的投资者参与到股票市场交易。股票市场存在的恶性操纵价格，虚假陈述等行为的批露会使投资者对股票投资失去信心，产生用脚投票的现象，大大降低股票的流动性。而对此类现象严惩，保护投资者利益有利于提高市场流动性。

第二，市场交易成本与流动性成反比，交易成本减少能够提高市场深度，提高流动性水平。直接交易成本可以作为宏观调控市场流动性水平的重要工具，市场过于狂热时，提高税费；低迷时降低税费水平，有利于市场的稳定发展。

第三，增加市场信息透明度有助于提高市场的流动性水平，降低投资者的信息搜索成本，促进市场公平。对庄股性质明显、成交量异常放大、换手率异常的股票实施特别监控，严格信息披露标准。

第四，适时引入卖空机制有利于提高股票市场流动性水平。退出卖空交易一方面可以为投资者提供更多的投资机会，鼓励其参与股票投资，另一方面也有利于价格稳定，增加交易量，提高流动性。为使其更好的发挥作用，在市场过于狂热和恐慌时也可以对其交易限制，维持市场稳定。

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