美国次贷危机的成因及对中国的启发：抵押贷款证券化视角

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美国次贷危机的成因及对中国的启发：抵押贷款证券化视角

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毕业论文范文题目：美国次贷危机的成因及对中国的启发：抵押贷款证券化视角，论文范文关键词：美国次贷危机的成因及对中国的启发：抵押贷款证券化视角
美国次贷危机的成因及对中国的启发：抵押贷款证券化视角毕业论文范文介绍开始：
【论文摘要】：始于住房抵押贷款操作的资产证券化是20世纪70年代以来世界资本市场最具活力的金融工具跟金融翻新。在三十多年的发展过程中,资产证券化在深刻投资体系改革、进步流动性、分散危险、提供新的投资融资品种以及优化资源配置等方面发挥侧重要的作用。美国事最早进行资产证券化、也是资产证券化最发达的国度。70年代至今,美国的资产证券化构成了一套比较完美的运作机制,以保障资产证券化通过构建一个谨严、有效的交易构造来保障融资的成功。那么,美国的资产证券化跟次贷危机之间有什么接洽呢?资产证券化的放大效应是怎么导致次贷危机暴发的呢?这都是本篇论文尝试答复的问题.本文的思路是首先从美国抵押贷款市场入手。介绍了其抵押贷款市场的三种分类:优质贷款市场、Alt-A贷款市场跟次级抵押贷款市场。接下来重点介绍美国抵押贷款市场的产品。恰是因为美国住房抵押贷款市场产品的多元化发展及其翻新,使美国逐步成为世界上范围最大的住宅金融市场。跟着长期住房抵押贷款一级市场的增加,因为住房抵押贷款发放机构资金来源与应用期限不匹配带来的利率危险跟流动性危险始终积聚;再加上70年代两次石油危机暴发经济环境变更的推动,美国资产证券化开端进入孕育跟成长阶段。文章随后介绍了美国资产证券化跟抵押贷款资产证券化。这部分以美国资产证券化的定义跟运作机制为前提,介绍了美国抵押贷款市场的资产证券化。美国抵押贷款市场的市场主体重要由房利美、吉利美跟房地美构成。接下来文章分析了美国次贷危机暴发的过程跟起因。从美国住房抵押贷款的历史入手,通过回想美国从前的房贷市场,以节俭储蓄机构的兴衰为背景,讲述了美国传统住宅间接融（此处忽略..）资体系,并指出了其最大的缺点:信贷链条短,抗危险才能不足;信贷资产单一,资金来源跟资金应用“不匹配”的问题非常凸起。接着以次贷危机的缘起、隐匿到终极暴发为线索,揭穿了次贷危机的深层起因跟构成机制。同时,论文揭示从次级贷到次级债危机的本质。因为美国次级贷危机到次级债并不是偶尔跟忽然暴发的,而是一个必定跟渐进的过程。从本质上看,美国的储蓄跟投资之间存在重大失衡是引发次级债危机的关键因素之一。另外,论文也指出了低利率环境下的信用市场膨胀,离不开近年来美国资产证券化跟构造性投资工具的迅猛发展,以及大量对冲基金、私家股权基金跟杠杆贷款等新的市场参加者的涌入。一些不考虑危险管理跟按照审慎准则的中介在帮助投资者饶开监管跟规定方面起了很大作用,银行也通过利用表外工具避开监管者,成果对危险的低估跟疏忽危险、杠杆的大量利用造成资产急剧膨胀,发展到最后的难以把持,大量潜在危险始终凑集,碰到爆破点引发连锁反应,由次级贷危机发展成次级债危机,使大量投资者承受丧失,对寰球经济造成很大的影响。次贷危机从暴发,通过其传导机制,经过多少个阶段,最后扩大到寰球。第一阶段,次贷积聚跟证券化。在持续低利率政策的作用下,美国货币市场环境较为宽松,银行跟住房抵押贷款公司为了寻求较高的收益率,纷纷降落贷款前提,为信用等级较低的借款人提供住房抵押贷款,次贷市场敏捷发展。由此美国房地产市场积聚起大量泡沫,泡沫的产生造成房价虚高,反过来又使贷款人偏向于进一步放款。恰是贷款量跟房价的彼此作用,为次贷积聚发明了前提。贷款人进而通过证券化将次贷产品转移出资产负债表,具体做法是（此处忽略..）成破绝对独破的特别目标公司(SPV),由特别目标公司将积聚的次贷进行证券化,从而实现贷款人转移危险的目标。第二阶段,生成跟销售次贷衍生品。特别目标公司在构成基本的次贷证券化产品后,通过估价模型打算不同贷款的危险,并按照危险等级打包,断定各危险等级产品的收益率,以满意不同危险偏好投资者的须要。一方面,特别目标公司通过证券化产品ABCP实现流动资金支撑,另一方面,向投资者出卖CDO等构造性次贷衍生品,进一步扩大了次贷交易者的范畴。次贷衍生品对投资者来讲有两大上风,一是存在较高的收益率,二是存在评级公司的较高评级。实际上,投资者无从懂得次贷的实际情况,对评级机构依附性较高,存在较大的信息错误称。第三阶段,次贷违约情况大量呈现。在次贷合同安排中,通常在第二年或第三年后,会进行利率重置,由固定利率改变为浮动利率,与市场利率挂钩。从2004年开端,美联储为了防备通货膨胀开端加息,增加了处于利率重置期的次贷借款人的还款压力。而从2006年开端美国房地产市场呈现下行趋势,次贷借款人难以通过转按揭或转卖屋宇等手段减轻还款压力,于是在2002年至2004年次贷市场敏捷发展时代发放的次贷在2006年至2007年呈现了第一波大范畴违约。材料显示,经节令性调剂后的2007年第三、四季度住房抵押贷款拖欠数量分辨占贷款总数的5.59%跟5.82%。次贷拖欠率的进步成为次贷危机传导的导火索。第四阶段,市场流动性丧失。资产证券化产品得以发展的基本就在于市场流动性的保障。因为次贷违约率回升,以次贷产品为抵押品的债券就面临着无人购买的局面。同时,特别目标公司难以从贸易票据市场获得融资,也无奈对其已经发行的贸易票据进行展期。市场流动（文章此处忽略..）性降落进一步造成恐慌,与次贷相干的衍生品价值大幅降落,引起衍生品持有人的抛售行动,进而造成基金投资者对基金的赎回,资金链断裂使市场流动性持续降落。第五阶段,寰球金融市场动荡、投资者亏损。次贷危机的进一步传导体当初引起寰球金融市场的动荡跟各国投资者亏损,演变为一场寰球性金融危机。每次次贷丧失数据颁布,都会引起寰球股票市场震动。这一传导机制的本质是寰球性信用危机,投资者出于对美国经济可能呈现消退的断定,以及对次贷产品不信赖,减持次贷相干产品。由此造成了包含花旗、瑞银等大型投资者的巨额丧失。第六阶段,中心银行发挥最后贷款人职能。次贷危机使各国央行不得不采取各种紧急办法,以避免危机蔓延。其中较为简单的方法就是直接向金融市场注资、降落利率跟再贴现率。除此以外,各国中心银行还采取发表申明、拍卖贷款、翻新金融工具提供流动性等方法发挥最后贷款人职能。第七阶段,危机丧失进一步裸露,引起新一轮动荡。因为目前还不能正确估计次贷危机的全部丧失,尤其是次贷衍生品设计较为复杂,且存在很强的杠杆效应,难以测算确切实际丧失,因此市场广泛的反应就是尽量捂紧银根,并尽快脱离次贷相干市场。因为次贷危机的丧失是逐步裸露的,加上市场上的羊群效应,引起市场恐慌加剧。直接的表示就是,各国中心银行恢复市场流动性的办法只能在随后很短的时光内使市场恢复,但立刻就会产生新一轮动荡。紧接着本文提出了次贷危机的构成机制:首先是资产证券化使“次贷”变“次债”;加息使“次贷”变“坏贷”;证券化与加息使“次贷”变“坏债”;坏债导致流动性降落,投资信念降落,最后导致了资金链条断裂,经（本文此处忽略..）济下滑.文章的最后,提出了我国应采取的对策:谨慎进步利率的政策,推动汇率机制的改革,刺激内需,牢固增加并采取更加有效的办法把持房地产市场危险。沿着这一思路,本文共分为六个部分第一章为导论,对本文的选题背景、文献综述、研究方法、文章构造进行扼要介绍。第二章介绍美国抵押贷款市场及其产品。重要介绍了美国抵押贷款市场的分类以及它的崛起跟发展以及产品的分类跟翻新。第三章介绍了美国资产证券化跟抵押贷款资产证券化。分辨从美国资产证券化运作机制及其步骤跟美国抵押贷款资产证券化的流程跟特点进行具体分析。第四章介绍了美国次贷危机的暴发及其起因。本章从美国房地产市场的历史入手,揭示了美国次贷危机的暴发不是偶尔的,而且存在其深层起因,是一环扣一环的成果。同时,本章重点从住房抵押贷款证券化的角度,分析了次贷危机暴发的起因。第五章介绍了次贷危机的传导及构成、放大机制。指出次贷危机正通过房地产市场、建造及相干行业一步步深刻美国与其余国度的实体经济以及次贷危机的构成机制是“次贷---加息---坏贷---坏债---投资者信念降落---贷款资金来源减少---GDP降落”第六章提出针对次贷危机我国应采取的对策。本文的翻新重要体当初:1.不对美国次贷危机暴发的起因泛泛而谈,而且从美国住房抵押贷款证券化的角度,深刻分析了次贷危机暴发的起因。2.分析了危机的构成机制:“次贷---加息---坏贷---坏债---投资者信念降落---贷款资金来源减少---GDP降落”。

以上为本篇毕业论文范文美国次贷危机的成因及对中国的启发：抵押贷款证券化视角的介绍部分。

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