一、中小企业常用的筹资方式及对其进行分析

二、中小企业融资困难的现状及影响

三、中小企业融资困难的成因 

四、中小企业融资困难的解决对策

内 容 摘 要

 我国中小企业数目约占企业总数的99%，在促进经济增长、扩大就业、推动技术创新和调整优化经济结构等领域发挥越来越重要的作用，是经济发展和社会稳定的重要支柱。但是在中小企业的成长过程中融资难的问题却一直是制约中小企业发展的瓶颈，这既有中小企业的自身原因，又和中小企业目前所处的外部环境密切相关，因此需要内外结合采取对策。本文通中小企业常用的筹资方式及对其进行分析，我国中小企业融资困难的现状和影响，中小企业融资的困难的成因，及对中小企业融资困难解决对策等问题展开阐述。

中小企业筹资问题研究

中小企业的发展是推动我国经济增长的重要支持力量，它在保证国民经济持续稳定增长的基础上，推动民间投资，带动区域经济的发展，增长就业机会，实现科技创新和成果转化等方面均发挥着不可替代的作用。而如今中小企业融资难的问题，足以引起我国相关部门的重视。

众所周知，企业的发展需要资金，资金是一个企业生存的血液。而资金的来源随着我国市场经济的不断演进，已经变得多元化和多样化。除了依靠企业自身的资金积累以外，其他形式的资金来源已成为企业不断发展的重要支柱，“筹资”一词也伴随着企业的发展应运而生。现代企业中，人才、资金是困扰企业发展的两大重要因素。至于人才、资金两者究竟为何制约企业发展的首要因素。我个人认为是后者，即资金问题。本文就以 “中小企业筹资问题研究”加以浅谈。

一、中小企业常用的筹资方式及对其进行分析

筹资是企业进行一系列活动的先决条件。筹资决策不仅要筹集到足够数额的资金，而且要使资金成本达到最低。不同筹资方案的税负不同，企业在利用筹资方式进行税收筹划时，不仅要从税收上考虑，还要注意企业收益提高所带来的风险，并充分考虑企业自身的特点以及风险承受能力。企业的发展无论是为了生存，还是为了扩大再生产，或多或少都会面临资金短缺的局面。下面我将把中小企业的融资方式分为外部融资与内部融资两个方面。

（一）外部融资。外部融资是指在企业的主观意愿下，融资需求得到外部市场条件认可的一种融资方式。这类融资主要有两种类型。

1、银行借款。这种方式的融资是中小企业最常见的一种。银行借款大致分为抵押借款和信用借款两类。但是实际操作中，并不存在实际意义上的信用借款。银行借款的风险主要来源于此块的资金的偿还上。借款属于债务性资金。到期必须偿还，否则将会引起法律纠纷。由于中小型企业无法利用发现股票筹集资金，而只能以企业自身的资源作为临时换置资金的筹码，以相对固定的借款利率向银行取得一定金额的借款。

（1）抵押借款。筹资速度快，只要中小企业提供相应的抵押物，银行会通过相关的资金调查及贷审评议后，会在较短的时间内放款（在相关条件具备的情况下，银行会在15天至30天内审核通过）。与上市公司相比较（公司上市一般要经历2到3年的时间），这种筹资方式无疑给企业节省了大量的时间；而且借款期限较宽，企业可以根据自身经营的需要，拿出部分或全部不动产作为抵押物，以换取银行相当金额的借款，满足企业经营发展的需要。这种借款额度的调控掌握在企业手中，可以使企业根据自身的需要，合理安排资金的调度。上市公司发行股票的筹资方式实质上是一种整体资产的使用（增发股票除外），与银行借款相比之下啊，自然缺乏了一定的灵活性，但是企业可以自主选择借款期限。近些年来，由于金融机构改革的不断完善，长期借款在一般企业几乎已不存在（国有企业、部分垄断企业由于某些特殊的情况，还保留着超过一年的长期借款），各家银行对中小企业提供的贷款都以一年期为上限，企业可以在此范围内，根据自身资金状况，决定向银行借款的期限，在一定程度上，也制约了企业的筹资成本。所以企业可以根据自身的经营需要，合理安排资金的调度，拿出部分或者全部不动产作为抵押物，以换取银行相当金额的借款，满足企业的经营需要。

（2）信用借款。这种借款形式在我国建国初期存在过，通过政府机关的出面，银行会向一些企业提供信用借款，但是自从政府规定不允许为企业提供信用担保借款开始，真正的信用借款已经不存在了。现在大家所听到的信用借款，实质上就是将抵押借款的一部分额度剥离了出来，对于企业而言，并没有增加实际的信用额度。但是这种形式由于存在种种原因，目前我国几乎很少存在了。

 2、投资人追加投入。这种筹资方式的产生主要基于两个原因。先是由于中小企业初始资本的不足，影响了企业的正常发展。这种情况大部分是投资者在刚开始投资某个领域时，以尝试的态度注入了少量资金，一段时间后，觉得比此行业颇具前景，为了扩大再生产，而追加资本投入；次是为了收购或兼并其他企业。由于我国制度要求，企业对外投资，在企业资产上有一定的要求，故很多企业在不断的对外投资同时，需要不断的增加自身的资本金，以满足对外投资的需要。

但是由于企业的实际经营者与所有者不是同一主体，所以将此类融资方式归入企业的外部融资。此类融资属于权益性资金，除企业破产清算，此块资金不需要偿还。投资者都是基于经营良好的前提下，才追加投资的。而一个企业的好与否，或者说眼前或后期的好与否，经营者比投资者更加清楚。眼前的报表数据根本不能说明什么问题。因此职业经理人的素质决定了这种筹资风险的程度。纵有千里良驹，也需要好伯乐相中。在当今社会中，因企业的管理层的失误而导致企业倒闭的情况时有发生。一个良好的职业经理人，一个良好的管理团队，将是今后中小型企业投资者必须慎重考虑的一个课题。

（二）内部融资。内部融资是指只要企业本身有主观意愿，就可以达成的融资方式，这里所讲的“企业主观意愿”不是广义的，而是相对狭义的，如果要用相对准确的词来解释的话，可以定义为企业与自愿集资员工的主观意愿。中小企业实施内部融资，主要有两种情况。

1、中小企业资金短缺。这类融资的企业往往资金异常紧张，员工集资款主要用于日常经营，如企业不能扭转的局面，集资员工很可能不能如期收回集资款。但此类融资与银行借款不同，集资员工与企业本身存在着某种利益和雇佣的关系，不到万不得已的地步，不会像银行那样，步入法律诉讼的程序。这种集资方式在早期的国有企业出现的比较多，员工大都考虑着对企业的感情，对工龄、劳保、看病报销等种种福利的重视，而响应企业的集资号召，这类型的企业往往也是得到地方政府的支持，员工集资款项通常没有风险。而现在，这种情况往往出现在中小企业，而这些企业只能依靠自身的努力而存在，员工集资款项存在风险。一旦企业经营恶化到一定的程度，企业的经营状况会因为内部员工的不稳定而顺速下滑，而且会因此走向极端。

2、企业效益较好。这类融资的主要目的不是企业缺资金，而是为了广大员工提供变相的福利。由于此类企业本身并不缺资金，所募集的资金短缺也大都闲置不用，因此不会引起到期的兑付风险。这种筹资方式本身没有风险性。但是要注意的一点是，因分配而产生的个人所得税，企业要认真看待，并按时、按量的代扣代交。因为少交个人所得税而产生的税务风险在一定程度上也会给企业造成不必要的麻烦，尤其是经营状况、信誉良好的企业，没有必要因小失大。 

二、中小企业融资困难的现状及影响

（一）中国中小企业融资困难的现状 

1、中小企业自身积累较少。由于中国中小企业采用低折旧计算方法，在生产经营中只计算有形折旧，而忽视科技进步、生产力提高带来的无形损失，所以造成中小企业在设备更新时缺乏足够的资金，而为了正常的生产经营，会导致自有资金更少，负债过重。中小企业自身积累少，很难为融资作出贡献。 

2、中小企业外源融资渠道狭窄。目前，中国中小企业融资很大程度上依赖于银行贷款，而银行为中小企业提供的贷款主要是用于流动资金及固定资产更新，银行很少为中小企业提供长期的信贷。 

3、中小企业有价证券融资比例小。中国资本市场目前没有为中小企业作出安排，主要还是针对国有企业。大多数的中小企业自身难以达到上市标准,所以，直接融资渠道缺乏。 

4、其他融资渠道杯水车薪。在中小企业融资过程中，一些非正式的金融活动发挥了重要作用。比如：在职工内部筹集资金、企业领导人向亲友借贷以及各种民间借贷行为。但是这些非正式融资活动由于地区差异、经济发展水平以及民间信用体系等诸多原因，虽然能帮助中小企业进行融资，却不能在中小企业中普遍实行。 

（二）中小企业融资困难所带来的影响 

1、中小企业发展缓慢，延缓经济的整体增长。目前，各国经济发展表明，中小企业在扩大就业、推动技术进步、发展国际贸易等方面有着十分积极和重要的作用。但是，由于融资困难缺乏资金周转不良等因素，致使中小企业效益低发展缓慢，不能为整体国民经济的快速发展提供应有的动力与支持，延缓了经济发展的步伐。 

2、中小企业融资难，滋长了非正规金融市场。由于中小企业在发展过程中很难通过正规合法的渠道筹集到资金，致使一些中小企业被迫将目光投向非正规的地下金融机构。这些非正规的金融机构为了规避风险、提高收益，设置了很高的借贷利率。这样既降低了中小企业的投资效益，又由于非正规金融机构的高利率而增加了成本，这些都对国家的宏观金融政策及产业政策发展不利。 

3、中小企业融资难，使资金利用率降低。对中国中小企业来说，资金是一种稀缺资源。而这种资源的使用效率低，且大部分滞留在流通领域，利用极不合理。从而导致中小企业不能进行技术改革和顺利经营管理，严重影响了中小企业的发展。 

三、中小企业融资困难的成因 

（一）中小企业融资困难内在原因 

普遍认为中小企业与银行的信息不对称程度比大企业更为严重，这是中小企业融资难的主要原因。因为银行不仅关心利率水平，而且关心贷款的风险，而中小企业信息相对内部化，使银行难以有效识别优质中小企业、观察借款人的投资风险；加之中小企业贷款规模偏小、交易成本高，且经营时间较短，退出市场的概率较高，经营风险大，导致银行不愿意为其提供贷款。 

1、中小企业特殊的治理结构影响银行的信贷配给，对中小企业的信贷量不足。中小企业特殊的治理结构是影响信贷配给的内在因素。由于在中小企业中所有权与经营权往往合而为一，缺乏职业经理人对股东的制约，道德风险问题较大企业更为严重，理性的银行能对此作出正确的预期，并选择在信贷资金的配给上倾向于大企业而排斥中小企业。 

2、中小企业财务制度不健全，内部控制制度不完善，财务信息不规范，融资具有非公开性。大多数中小企业的财务制度不够健全，且缺乏有效的内部控制机制和信息传递机制，提供的财务信息常常失真，其中不乏做两套账甚至几套账的现象。融资时为了迎合银行，不愿按银行的要求披露所有信息，粉饰向银行提供的会计报表，表现出虚假的经营业绩，容易产生坏账，增加了银行贷款的风险和审查成本，降低了银行贷款的积极性。 

3、中小企业所有者经营管理能力不足，企业生存风险高。在我国，中小企业大多是家族式的管理模式，管理者大多没有经过专业的学习，管理随意性较大，主观意识较浓，决策失误常常发生，这使得中小企业总体经营业绩不佳，持续经营能力不足，生存风险高，银行对其偿债能力心存忧虑。 

此外，中小企业自身信用不足，信用等级低，且可提供的抵押物少，抵押物的折扣率高，也是银行不愿意对其发放贷款的原因之一。 

（二）中小企业融资困难的外部原因 

1、适合中小企业融资需要的中小型金融机构发展状况不理想。在中国的金融体系中，以四大商业银行为主导，其他中小型金融机构很少，而且大多数都被排挤。中小型金融机构在地区选择、机构设置、业务范围等诸多方面受到很大局限。同时，中小银行资金来源受限,资本金比较少，因此其风险性很高。这些因素导致中小型金融机构远远不能满足中小企业的融资需求。 

2、商业银行的运行机制制约了中小企业融资。商业银行等金融机构的运行机制困扰着中小企业融资，主要包括以下几点：第一，商业银行风险意识增强,贷款发放谨慎，而中小企业经营风险及淘汰率高，中小企业贷款本身存在计划性差、频率高、贷款数量少、贷款管理成本高等诸多特征，导致银行不愿与中小企业打交道；第二，银行工作人员的素质不高，阻碍了银行对中小企业的支持。很多银行从业人员把对中小企业的判断局限在财务报表中，然而中小企业缺乏完善的财务制度，导致很多银行工作人员高估中小企业的经营风险,以及目前银行实施了贷款人责任制,致使银行工作人员更加谨慎，这些都阻碍了中小企业的顺利融资；第三，大部分银行针对中小企业所能提供的金融服务不够全面，难以满足中小企业的融资要求。 

3、担保与抵押限制了中小企业融资。目前，中国仍没有针对中小企业的健全的融资担保系统。一些效益好的具有担保资格的大企业或其他机构不愿为中小企业担保，担保市场缺乏制度约束和激励机制，中小企业信用担保困难。 

4、利率和收费的规定影响中小企业融资。金融机构在向中小企业提供贷款的过程中，收取利息和相关费用是正常的。然而在中国,目前中央银行对利率和收费方面的规定，却严重阻碍了金融机构向中小企业贷款。中国目前采用的利率制是固定制的，就算是小有浮动也只是在中央银行规定好了的基准利率上下小范围的浮动。

5、面向中小企业的融资工具及其市场落后。我国中小企业进行融资渠道狭窄，适合的工具也很少。对于金融租赁、票据市场、应收账款融资等融资工具的使用落后。而且，由于政府对债券市场的严厉监管，导致中小企业进入债券市场相当不容易，这就使中小企业的融资空间变小，限制了中小企业的融资活动。 

四、中小企业融资困难的解决对策

（一）中小企业自身要建立健全融资管理

真实、全面、准确的会计资料是银行评价企业还贷能力的主要依据，健全的财务制度也向银行展示了企业健康 发展 、诚实守信的良好印象，有助于企业获得银行贷款。此外，企业要加强对融资的认识和管理，强化信用观念，在融资前根据实际情况综合考虑融资的必要性，认真分析测算融资成本和收益；融资成功后应专款专用，制定明确的还贷计划，根据项目的收益情况，可适时对还贷计划进行修正，争取贷款到期按时偿还。这不仅是企业守信的表现，从长远来看，对构筑良好的银企关系、提高自身的信用等级都有很大帮助。

(二)解决中小企业融资难的外部对策 

1、树立正确的中小企业发展观,完善中小企业融资立法。中小企业的发展离不开政府的扶持, 中国政府及各级部门应该正确认识中小企业的地位与作用,放弃对中小企业的限制与歧视。政府要成立专门的中小企业管理机构,完善中小企业融资的相关立法,为中小企业的发展提供有力的支持。如果中小企业在宏观环境上得到国家的扶持以及相应的优惠政策,那么中小企业的发展会更加顺利、信誉度会提高、融资困难也会迎刃而解。 

2、完善中国金融政策，疏通信贷梗塞。中小企业若想获得长足的发展,解决资金不足的问题，单靠自身的积累是远远不够的，还需要外部融资，其中银行贷款是最主要的方式。 

3、发展中小企业社会服务体系。完善的中小企业社会服务体系主要内容包括：政策指导、信息提供、经营判断、技术辅导等。拥有完善的中小企业社会服务体系，可以规范中小企业的发展,缓解资金短缺，节省投资方对中小企业信息搜集的成本，从而打开融资渠道,提高中小企业抵抗风险的能力。 

（三）完善中小企业融资信用担保体系和机制 

我国中小企业信用担保机制刚刚开始成立，业务管理和经营模式都处于探索阶段，有许多问题需要进一步研究和解决。一方面要在不断摸索适应我国国情的中小企业担保机制的基础上，加强对担保基金的管理、监督，加快信用担保体系市场化、规范化的步伐。强化中小企业的信用观念，建立起中小企业信用评级和信用登记制度；谨慎选择担保对象，建立起信用担保的风险控制与防范体系；加强对担保项目的跟踪检测，以便及时发现和处理问题，建立起担保风险预警系统；深化担保机构的内部管理；强化担保机构的外部约束，加强担保业务全过程的质量控制，建立起科学严格的担保操作管理责任制；根据实际情况建立不同模式的信用担保机构，推动担保产业化发展。

（四）政府与银行等机构要加强关注与扶持 

首先，要构建与完善保障中小企业融资的法律体系。发达国家和地区的经验告诉我们，为中小企业发展提供各方面的政策和金融支持离不开立法支持，因此应当尽快制订一部具有统一的立法标准和行为规范的中小企业法，还要建立强有力的个人破产法律制度，并在此基础上落实对个人独资企业和合伙企业的税收优惠，以鼓励个人创业采取合适的企业法律形式。其次，要从政策上要求政府与银行加强对中小企业融资的重视程度，消除歧视，保证对中小企业在融资方面与大企业平等对待。再次，应建立和完善为中小企业融资的信用担保体系，改变当前中小企业向银行申请贷款往往因无抵押、无担保而未获批准的状况。信用担保体系可以通过以下三个途径建立：一是发展民间担保公司，二是建立中小企业融资担保基金，三是政府设立永久担保机构。最后，也是相当关键的一点，就是要多方面拓宽融资渠道。一方面应发展中小企业资本市场，构建一个多层次、多功能的资本市场，消除中小企业面对资本市场的进入壁垒，方便不同规模、不同发展阶段的企业进行直接融资；允许经营状况良好的中小企业特别是高新技术型中小企业面向社会发行股票和债券，通过建立场外交易系统，提供投资股权变现和退出市场机制，增加股权的流动性，促进中小企业股票和债券的均衡发展；积极发展“二板市场”，降低准入门槛，让市场前景好、产品技术含量高、有发展潜力的成长性中小企业直接进入证券市场融资。另一方面可以成立中小企业投资公司，为中小企业提供信托投资、租赁、咨询等服务，推动中小企业的资产重组和转型升级。另外，还可以借鉴美国、日本等国设立风险投资基金的做法，完善我国风险投资体系，筹建风险投资公司，为中小企业摆脱融资困境。

参 考 文 献

1、杨娟.中小企业融资结构:理论与中国经验［M］.北京:中国经济出版社，2008. 

2、张立新.中小企业融资困难问题探析［J］.中国集体经济，2007，(10). 

3、顾永敏，聂银学，王东升.中小企业融资难的原因及对策［J］.发展月刊,2008,(2). 

4、梁柱.中小企业融资问题研究［J］.特区经济,2007,(10). 

5、刘瑛超,陈松紊.中小企业融资的现状与对策［J］.平顶山学院学报，2007， (5). 

6、赵一静.中小企业融资问题探究［J］.金融教学与研究，2007，(5).

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