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论公司财务政策

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毕业论文范文题目：论公司财务政策，论文范文关键词：论公司财务政策
论公司财务政策毕业论文范文介绍开始：
XCLW128356 论公司财务政策

一、财务政策的概念

二、财务政策的作用

三、财务政策制定和选择的影响因素

四、财务政策理论

五、结论和不足

内容摘要

随着我国社会主义市场经济的建立和发展，公司制企业已经成为最主要的市场经济主体。如何管理公司使其更好发展已经成为当代中国的普遍现象。筹资管理、投资管理、营运资金管理以及收益与分配管理是企业管理的重要内容。公司财务政策就是公司在筹资管理、投资管理、营运资金管理以及收益与分配管理等财务活动中对各种财务资源进行筹措、配置、使用等决策的总称。它是调控企业财务行为的重要工具，决定企业财务资源的取向和使用效率，是实现企业财务战略目标和企业发展目标的重要保证。

本文正是从财务政策的重要性出发，详细占有关于财务政策的的研究资料，在研究财务政策概念和目标之后，接着讨论财务政策制定和选择的影响因素，最后探讨不同财务政策及其理论。

论文正文分为五个部分，力求严格遵循和讲究行文的逻辑性。主要内容如下：

本文第一部分研究财务政策的概念，解决财务政策是什么的问题。

本文第二部分研究财务政策的作用，即财务政策是用来干什么的，财务政策的目标是什么。

本文第三部分研究财务政策制定和选择的影响因素。虽然财务政策的目标不同，但是财务政策的制定和选择总有一些影响因素。

本文第四部分研究不同的财务政策具体怎样调控财务行为，即不同的财务政策理论和财务政策类型,本部分又分为四个小部分，分别是融资政策理论，投资政策理论，营运资金管理政策理论、股利政策理论。

本文第五部分，对财务政策的研究做出总结，并指出本文的不足之处。

论公司财务政策

一、财务政策的概念

　一般意义上，财务政策是指政策主体制定的用以规范、引导、激励和约束财务行为的一套指南和规则。赵德武先生根据主体差异，把财务政策分为以国家为主体的强制执行性财务政策和以企业为主体的自主选择性财务政策。

高光中在《公司财务政策的诠释》一文中，将以企业为主体的的自主选择性财务政策定义为公司财务政策。并指出公司财务政策的权变性：就是在财务政策的选择制定和实施中，根据财务管理目标、任务、环境等因素的变化，采取相应的解决办法和途径。

本人认为，高光中对公司财务政策的定义不妥，应该把以企业为主体的自主选择性财务政策分为公司财务政策和非公司制企业财务政策。本文的界定是，公司财务政策是指公司为取得良好业绩，满足生存、发展等企业目标制定的用以调控公司财务行为的的一套自主选择的指南和规则。根据财务活动的内容，公司财务政策分为筹资政策、投资政策、营运资金管理政策和收益与分配管理政策。公司财务政策是自主选择性财务政策的一种，也是本文的研究对象。

二、财务政策的作用

　公司财务政策是对财务行为的约束，约束的目的是实现企业财务管理的目标，企业财务管理的目标是为企业的目标服务。所以企业的目标决定着企业财务管理的目标，企业财务管理的目标决定着公司财务政策的制定和选择，财务政策的实施对公司财务行为进行约束进而为实现公司财务管理目标服务，并最终为实现企业目标服务。所以，公司财务政策的作用是调节和控制财务行为，进而为实现财务目标和企业目标服务。

不同企业有着不同的企业目标，也就有着不同的财务管理目标，相应的就有的不同的财务政策。可以说，企业目标是制定和选择财务政策出发点和落脚点，公司财务管理的目标是公司财务政策的直接决定因素。比如，选择比较稳健的财务政策，包括稳健的资产结构、融资结构、债务水平、信用政策和股利政策，以支持企业可持续发展，是由“企业价值最大化和分配公平化”为财务管理目标决定的。以“利润最大化”为财务管理目标，财务政策为此目标服务，可能导致财务政策短期化倾向。以“相关者利益最大化”为财务管理目标，在投资政策选择上，就不会只考虑对股东利益最大的项目，还好考虑环境保护；在股利政策上，既要考虑股东利益，也要考虑企业长远发展。

三、财务政策制定和选择的影响因素

上文指出，财务管理的目标决定着公司财务政策的制定和选择，可以说有什么样的财务目标就有什么样的财务政策。财务政策是为财务目标服务的，财务目标决定着财务政策。由于不同公司财务目标的横向差异性以及同一公司财务目标在企业发展阶段上的纵向差异性，所以，财务政策的制定和选择没有统一的标准。虽然财务政策的选择和制定没有统一标准，但是，由于企业都处在我国社会主义市场经济大环境之下，在财务政策发挥作用实现财务目标的过程中，有些因素总是影响着财务政策的制定和选择。这里主要考虑四个因素，经济周期、经济发展水平、宏观经济政策以及相关利益者，前三者为外部因素，相关利益者为内部因素。

（一）经济周期

市场经济条件下，经济发展有一定的波动性，大致经济复苏、繁荣、衰退和萧条等几个阶段的循环，这种循环就叫经济周期。

经济周期的波动性要求公司财务政策富有弹性，即随着经济周期的变动而变动。经济繁荣阶段，增加厂房设备，实行长期租赁，建立存货；经济繁荣阶段，扩充厂房设备，继续建立存货，提高产品价格，增加劳动力；经济衰退阶段，停止扩张，出售多余设备，消减存货，停止长期采购；经济萧条阶段，建立投资标准，保持市场份额，压缩管理费用，消减存货，裁减雇员。

（二）经济发展水平

一个国家的经济发展水平可以通过很多方面体现出来，这里主要考虑金融市场和法律环境两个方面。金融市场的发展水平直接影响公司的投资、融资政策，金融市场为企业融资和投资提供了场所，可以帮助企业实现长短期资金转换、引导资本流向和流量，提高资本效率。有无金融市场以及金融市场的开放程度和监管程度，都会给公司的财务政策带来重要影响。市场经济是法治经济，公司的经济活动总是受到法律规范的制约。公司法、证券法、金融法、证券交易法、合同法等法规从不同方面规范或制约公司的筹资活动，证券交易法、公司法、企业财务通则等法规从不同角度规范企业的投资活动，税法、公司法、企业财务通则从不同方面对企业收益分配进行了规范。

（三）宏观经济政策

宏观经济政策是指国家或政府有意识有计划地运用一定的政策工具，调节控制宏观经济的运行，以达到一定的政策目标。一般包括经济增长、物价稳定、充分就业和国际收支平衡等四项政策目标。宏观经济政策的实施深刻影响企业的发展和企业财务活动的轨迹。比如，金融政策中的货币发行量、信贷规模会影响企业投资的资金来源和投资的预期收益；财税政策会影响企业的资金结构和投资项目的选择等；价格政策会影响资金的投向和投资的回收期及预期收益。

（四）相关利益者

企业的利益相关者包括股东，债权人、企业经营者、客户、供应商、员工、政府等。一定程度上可以说，公司财务政策是利益相关者博弈的结果。各个利息相关者总是追求各自利益的最大化的财务政策。比如，预期利率上涨，所有者和经营者则会选择积极地资本结构政策，适度提高资产负债率，以获得资本利得；而债权人会担心资产负债率的提高会影响企业的偿债能力而选择谨慎的财务政策。如果预期物价持续上涨，股东则会选择积极的财务政策，扩大生产，扩充存货；而政府则担心通货膨胀影响物价稳定而选择谨慎的财务政策。

利益相关者的风险偏好也影响财务政策的选择。冒险型的利益相关者偏向于积极地财务政策；中庸型的利益相关者偏向于稳健的财务政策；保守型的财务政策偏向于保守的财务政策。利益相关者的风险偏好也不是稳定的，会受到资本、知识、信息和能力等因素的影响。

四、财务政策理论

（一）融资政策

融资政策，即资本结构政策，主要解决筹资数量、筹资成本、筹资方式的选择等问题。企业的融资来源包括所有者权益（所有者投入的资金）和负债（债权人投入的资金），所有者权益和负债所构成的融资组合被称为资本结构。资本结构理论主要解决筹资方式的选择问题，即通过确定所有者权益和负债的最佳组合比率，使筹资成本最低，筹资收益最大。本文主要讨论资本结构理论。

1、融资政策理论

（1）、早期资本结构理论

早期的资本结构理论主要包括：认为负债筹资对公司总是有利并且全部使用负债筹资时公司价值最大化的“净收益理论”，认为资本结构与公司价值毫无关系的“净经营收益理论”和介于两者之间，认为存在使公司价值最大化的最佳资本结构的“传统理论”。这些理论建立在经验和判断基础之上，缺乏严格的推理和论证。

（2）、现代资本结构理论

Modigliani和Miller在1958年应用经济模型分析方法，从理论上证明了企业负债与企业价值之间的关系，包括在无企业所得税税条件下资本结构与企业价值之间的不相关关系和有企业所得税情况下，负债的抵税功能使负债比率达到100%时公司价值最大。这就是MM资本结构理论。

但MM理论的许多假设条件在现实中是不能成立的。当破产费用、代理费用和风险债务三者被引入MM理论，其结论发生变化，Lee & Barker,Warner等提出由于破产费用的存在使得过度负债企业的最大价值降低；Jensen & Merkling则提出著名的代理成本理论，认为运用负债融资可以弥补外部产权的代理成本，但负债的代理成本也会随着企业的杠杆作用率的提高而日益重要，因此“最大负债”并不能使企业价值最大化。Miller后来又在MM资本结构理论的基础上，探讨企业、股票收入和利息收入所得税三种所得税率差异对企业价值的影响，即著名的Miller税差模型。

Gordon Donaldson于1961年提出了“优序融资理论（Peeking Order Theory）”，该理论认为，公司的融资顺序应该是首先使用内部留存收益和折旧及摊销的现金流，其次是使用负债，最后才是增发新股。

20世纪70年代，Ross，Leland和Pyle等先后将信息不对称问题引入资本结构的研究中，于是诞生了资本结构信号理论，该理论认为，由于信息不对称现象的存在，公司可以通过资本结构来传递有关公司发展前景、获利能力等方面的信息，从而影响公司的价值。

2、融资方式

融资方式是指企业筹集资金所采用的具体方式，资本结构对于企业的资本成本有影响，融资方式的选择同样对企业的资本成本有影响。目前我国企业的融资方式都有以下几种：

（1）权益融资

权益融资包括直接融资，发行股票和内部积累三种方式。直接投资是指以协议方式筹集直接投入资本，其特点是快捷、削弱控制，但是费用高。发行股票是指股份公司通过发行股票的形式筹集股本，其特点是无归还期、无风险、削弱控制、成本高。内部积累是指从税后利润中提取形成的公积金，其特点是稳定可靠、经济合理，不必同外界发生复杂关系，不必支付资金成本。

（2）负债融资

负债融资方式包括银行借款、发行债券、融资租赁和商业信用。银行借款即通过向专业银行及相关金融机构借款进行筹资，其特点是速度快、弹性大、风险大、成本高、限制多；发行债券指通过发行债券来筹资，其特点是成本低、获得财务杠杆利益，自信要求高、数量有限、风险高；融资租赁是指从租赁公司租入固定资产来筹资，其特点是方便灵活、成本高；商业信用是指通过延期付款、延期交货占用的短期信用资金，其特点是无成本、无风险、数量有限、资信要求高。

（3）混合融资

混合融资方式包括发行认股权证、发行可转换债券。发行认股权证是指通过出售一种能在特定时间购买公司股票的选择权凭证来筹资，其特点是未来认购股票时能实现股权资本增加，但存在较大不确定性。发行可转换债券的特点是发债时筹资成本低，条件宽松，换股时可获股票溢价利益，但换股时成本提高，且业绩不佳时难转换。

（二）投资政策

投资政策是指对投资所确立的基本规范与判断取向标准，包括投资领域、投资方式、投资质量标准、投资财务标准等基本内容。

1、投资政策的目标

（1）优化资源配置

企业的生产经营活动就是运用资产取得收益使资本不断增值的过程。通过投资可对生产经营过程中出现闲置、或资产收益率下降甚至亏损的资产，进行重新组合，优化资源配置，增加企业收益。

（2）优化投资组合

经营领域单一的企业出于避免经营风险过于集中的考虑，会将部分资产投放于企业外部，以优化投资组合，达到分散和降低经营风险的目的。

（3）扩大市场占有率

企业可以通过对外投资巩固原有的销售网络，或者占有新的市场；或者并购下游企业，以稳定供应链，控制成本，这都是企业不仅可以取得投资收益，还能增加营业收入，提升市场竞争力。

（4）增强企业偿债能力

证券投资的流动性仅次于现金，可随时出售变为现金。因此，企业适当进行证券投资，既可保持资产的流动性，增强偿债能力，又可增加企业收益。

2、投资政策的类型

（1）、直接投资与间接投资

直接投资是指不借助金融工具，由投资人直接将资金转移交付给被投资对象使用的投资，包括企业内部直接投资和对外直接投资，前者形成企业内部直接用于生产经营的各种资产，如各种货币资金，实物资产，无形资产等，或者形成企业持有的各种股权性资产，如持有子公司或者联营公司的股份。间接投资是指通过购买被投资对象发行的金融工具而将资金间接转移交付给被投资对象使用的投资，如购买特定投资对象发行的股票、债权、基金等。

（2）生产性投资和非生产型投资

生产性投资是指将投资投入生产、建设等物资生产领域中，并能够形成生产能力或可以产出生产资料的一种投资，又称为生产资料投资。这种投资的最终成果将形成各种生产性资产，包括形成固定资产的投资、形成无形资产的投资、形成其他资产的投资和流动资金投资。其中，前三项属于垫支资本投资，后者属于周转资本投资。非生产型投资是指资金投入非物质生产领域中，不能形成生产能力，但能形成社会消费或服务能力，满足人民的物质文化生活需要的一种投资。这种投资的最终结果是形成各种非生产性资产。

（3）对内投资和对外投资

从企业的角度看，对内投资就是项目投资，是指企业将资金投放于为取得供本企业生产经营使用的固定资产、无形资产和垫支流动资金而形成的一种投资。对外投资是指企业为购买国家及其他企业发行的有价证券或其他金融产品，或以货币资金、无形资产向其他企业注入资金而发生的投资。

（三）营运资金管理政策

营运资本是公司在日常经营活动中投资于流动性资产的那部分资本，包括流动资产和流动负债。由于营运资本在公司的资金总额中占较大比重，并伴随着公司内部条件和市场环境的变化而处于高速的运转中，具有较大不确定性，因此营运资本管理优劣直接影响到公司整体的资本运作。营运资本政策正式通过对流动资产和流动负债有关内容的预测、计划、分析、确定方案和控制等，使公司正常生产经营活动不受流动性的困扰，降低公司的偿债风险，提高其盈利能力。

1、营运资本管理思想

（1）、传统营运资本管理思想

传统的营运资本管理，是对公司流动资产与流动负债的管理，即要求公司在资金来源与资金占用上互相匹配，以保证公司短期的偿债能力。传统的营运资本需求量指的是流动资产与流动负债的差额。当流动资产等与流动负债时，营运资本需求量为零，表明公司的流动资产恰好可以偿还流动负债，公司的短期偿债能力正常，短期财务风险适中。当流动资产大于流动负债时，营运资本需求量为正数，表明公司的流动资产足以偿还流动负债，公司的短期偿债能力较高，短期财务风险较低。当流动资产小于流动负债时，营运资本需求量为负数，表明公司流动资产不足以偿还流动负债，公司的短期偿债能力较差，短期财务风险较高。

（2）、现代营运资本管理思想

现代营运资本管理思想不再强调对公司整体流动资产和流动负债的匹配性管理，而是侧重对公司应收账款和存货等无收益流动资产以及应付账款、应交税金等无成本流动负债的管理，就是减少资金在无收益流动资产的占用，同时增加无成本流动负债，并延长无成本流动负债的偿债时间。

当无成本流动负债能够足够满足公司无收益流动资产的占用时，就达到零运营成本。如果营运资本管理出色的公司还能够利用多余的无成本资金购买短期融资工具或开展收购兼并活动，就形成“负营运资本”。

而对于银行这一类以货币商品为经营对象的特殊的金融企业，主要就是通过负债经营，以吸收存款和投放贷款的利息差以及提供金融服务收取佣金和服务费等途径获得收入和利润，无成本资金占比例极低，因此制约其对现代营运资本管理思想的运用。

2、营运资本管理策略

根据传统的营运资本管理思想，企业对营运资本的管理主要存在三种策略：“居中型”营运资本管理策略、“保守型”营运资本管理策略和“激进型”营运资本管理策略。

（1）、“居中型”营运资本管理策略

“居中型”营运资本管理策略意味着企业用短期资金来源满足短期资金的需求，用长期资金来源来满足企业长期资金的需求，保证了资产和负债期间的相互匹配。这是一种理想的、对企业有着较高资金使用要求的营运资本管理策略。

（2）、“保守型”营运资本管理策略

“保守型”营运资本管理策略意味着企业用一部分长期资金来源来满足企业短期资金的需求。这种策略是企业的短期偿债能力较高，但同时因长期负债或股权要求的资金回报率比短期负债要高，企业的资金成本也相对较高，因此是一种风险性和收益性均较低的营运资本管理策略。

（3）、“激进型”营运资本管理策略

“激进型”营运资本管理策略意味着企业需要用一部分短期资金来源去满足企业的长期资金需求，如购置固定资产等。企业的资金成本较低，但短期偿债能力存在一定风险，一旦存在资金周转问题，企业可能陷入财务困境。因此“激进型”营运资本管理策略的收益性和风险性都相对较高。

3、营运资本管理策略的影响因素

在营运资本管理策略的选取上，主要考虑以下因素：

（1）、市场利率。短期筹资成本对利率的敏感性大，当市场利率处于上升阶段时，采取“激进型”营运资本管理策略将增加企业筹资成本，降低企业利润；反之，当市场利率下降时，采取“保守型”营运资本管理策略则不利于降低资金成本。

（2）、企业在商业博弈格局中所处的地位。当企业在商业博弈格局中处于强势地位、拥有较高议价能力，企业可通过占用无成本流动负债延长资金使用期限，同时通过预缴款项尽量提前获取资金，即可采取“激进型”营运资本管理策略。

（3）、企业流动资产的周转能力。当企业流动资产的周转能力较强时，表明其产生现金流量的能力较强，企业可迅速通过流动资产周转产生的资金来保障短期负债的偿付，此时可采取“激进型”营运资本管理策略。

（四）股利政策

股利政策是狭义的收益与分配管理政策。收益与分配管理是对企业收益与分配的主要活动及其形成的财务管理的组织与调节，是企业将一定时期内所创造的经营成果合理的在企业内外各利益相关者之间进行有效分配的过程。企业的收益分配有广义和狭义两种概念。广义的收益分配是指对企业的收入和净利润的分配，包含两个层次的内容：第一层次是对企业收入的分配；第二层次是对企业净利润的分配。狭义的收益分配则仅仅是对企业净利润的分配。本文研究的股利政策就是狭义的收益分配政策，是指在法律允许的范围内，企业是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利的方针和政策。

股利政策的最终目标是使公司价值最大化。股利往往可以向市场传递一些信息，股利的发放多寡、是否稳定、是否增长等，往往是大多数投资者推测公司经营状况、发展前景优劣的依据。因此，股利政策关系到公司在市场上、在投资者中间的形象，成功的股利政策有利于提高公司的市场价值。

1、股利政策理论

（1）、股利无关论

股利无关论认为，在一定的假设条件限制下，股利政策不会对公司的价值或公司的股票产生任何影响，投资者不关心公司股利的分配。公司市场价值的高低，是由公司所选择的投资决策的获利能力和风险组合所决定的，而与公司的利润分配政策无关。

由于公司对股东的分红只是盈利减去投资之后的差额部分，且分红只能采取派现或股票回购等方式，因此，一旦投资政策已定，那么，在完全资本市场上，股利政策的改变就仅仅意味着收益在现金股利与资本利得之间分配上的变化。如果投资者按理性行事的话，这种改变不会影响公司的市场价值以及股东的财富。该理论是建立在完全资本市场理论之上的，假设条件包括：第一，市场具有强式效率；第二，不存在任何公司或个人所得税；第三；不存在任何筹资费用；第四，公司的投资决策与股利决策彼此独立。

（2）、股利相关论

与股利无关理论相反，股利相关理论认为，公司的股利政策会影响到股票价格和公司价值。主要观点有以下几种：

①“手中鸟”理论。该理论认为，用留存收益再投资给投资者带来的收益具有较大不确定性，并且投资的风险随着时间的推移会进一步的加大。因此，厌恶风险的投资者会偏好确定的股利收益，而不愿将收益留存在公司内部，去承担未来的投资风险。该理论认为公司的股利政策与公司的股票价格是密切相关的，即当公司支付较高的股利时，公司的股票价格会随之上升，公司价值将得到提高。

②信号传递理论。该理论认为，在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来获利能力的信息，从而影响公司股价。一般来讲，预期未来获利能力强的公司，往往愿意通过相对较高的股利支付水平吸引更多的投资者。对于市场上的投资者来说，股利政策的差异或许是反映公司预期获利能力的有价值的信号。如果公司连续保持较为稳定的股利支付水平，那么投资者会对公司未来的盈利能力与现金流量抱有乐观的预期。如果公司的股利支付水平突然发生变动，那么股票市价也会对这种变动作出反应。

③所得税差异理论。该理论认为，由于普遍存在的税率和纳税时间的差异。资本利得收入比股利收入更有助于实现收益最大化目标，公司应当采取低股利政策。一般来讲，对资本利得收入征收的税率低于对股利收入征收的税率；再则，即使两者没有税率上的差异，由于投资者对资本利得收入的纳税时间选择更具有弹性，投资者仍可以享受延迟纳税带来的收益差异。

④代理理论。该理论认为，股利政策有助于减缓管理者与股东之间的代理冲突，即股利政策是协调股东与代理者之间代理关系的一种约束机制。该理论认为，股利支付能够有效地降低代理成本。首先，股利的支付减少了管理者对自由现金流量的支配权，这在一定程度上可以抑制公司管理者的过度投资或在职消费行为，从而保护外部投资者的利益；其次。较多的现金发放股利减少了内部融资，导致公司进入资本市场寻求外部融资，从而公司将接受资本市场上更多的、更严格的监督，这样便通过资本市场的监督减少了代理成本。因此，高水平的股利政策降低了企业的代理成本，但同时增加了外部融资成本，理想的股利政策应当使两种成本之和最小。

2、股利政策的主要形式

（1）、根据支付形式不同划分

根据支付形式不同，股利政策形式主要包括股票股利、现金股利、负债股利及财产股利等。

（2）、根据股利分配的程度不同划分

①剩余股利政策：公司有良好的投资机会时，根据目标资本结构，测算出投资所需的权益资本额，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利来分配，即净利润首先满足公司资金需求，如果还有剩余，就派发股利；如果没有，则不派发股利。剩余股利政策的理论依据是股利无关理论。根据股利无关理论，在完全理想状态下的资本市场中，公司的股利政策与普通股每股市价无关，故而股利政策只需随着公司投资、融资方案的制定而自然确定。

②固定或稳定增长的股利政策：公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平或是此基础上为此某一固定比率逐年稳定增长。公司只有在确信未来盈余不会发生逆转时才会宣布实施固定或稳定增长的股利政策。在这一政策下，应首先确定股利分配额，而且该分配额一般不随着资金需求的波动而波动。采用固定或稳定增长的股利政策，要求公司对未来的盈利和支付能力做出准确的判断。一般来说，公司确定的固定股利额不宜太高，以免陷入无力支付的被动局面。固定或稳定增长的股利政策通常适用于经营比较稳定或正处于成长期的企业，且很难被长期采用。

③固定支付率政策：公司将每年净利润的某一固定百分比作为股利分派给股东。这一百分比通常称为股利支付率，股利支付率一经确定，一般不得随意变更。在这一股利政策下，只要公司的税后利润一经计算确定，所派发的股利也就相应确定了。固定股利支付率越高，公司留存的净利润越少。由于公司每年面临的投资机会、筹资渠道都不同，而这些都可以影响到公司的股利分派，所以，一成不变地奉行固定股利支付率政策在实际中并不多见，固定股利支付率只是比较适用于那些处于稳定发展且财务状况也比较稳定的公司。

④ 低正常股利加额外股利政策：公司事先设定一个较低的正常股利额，每年除了按正常股利额向股东发放股利外，还在公司盈余较多、资金较为充裕的年份向股东发放额外股利。但是额外股利并不固定化，不意味着公司永久地提高了股利支付率。相对来说，对于那些盈利随着经济周期而波动的较大的公司或者盈利与现金流量很不稳定时，低正常股利加额外股利政策也许是一种不错的选择。

3、股利政策的制定原则

在制定股利政策时，公司应综合考虑五方面的因素：一要防止超出公司的现金生成能力制定现金股利支付比例；而要防止放弃高效投资项目去迎合股东对分红的要求；三要防止忽视公司偿债需求而进行的有损害债权人利益的现金分红；四是要根据购买本公司股票的投资者类型、特征及其偏好实行相应的股利政策；五是根据公司盈利能力及其持续性决定股利分配程度。

五、结论和不足

公司财务政策是公司为取得良好业绩，满足生存、发展等企业目标制定的用以调控公司财务行为的的一套自主选择的指南和规则。根据财务活动的内容，公司财务政策分为筹资政策、投资政策、营运资金管理政策和收益与分配管理政策。

公司财务政策是对财务行为的约束，约束的目的是实现企业财务管理的目标，企业财务管理的目标是为企业的目标服务。所以企业的目标决定着企业财务管理的目标，企业财务管理的目标决定着公司财务政策的制定和选择，财务政策的实施对公司财务行为进行约束进而为实现公司财务管理目标服务，并最终为实现企业目标服务。所以，企业目标是制定和选择财务政策出发点和落脚点，公司财务管理的目标是公司财务政策的直接决定因素。此外，公司财务政策的制定和选择还要考虑经济周期、经济发展水平、宏观经济政策和相关利益者等因素。

不同的财务政策理论会产生不同的财务政策，财务政策不同导致财务行为不同。比如，股利无关理论是剩余股利政策的理论依据；信号传递理论是固定或稳定增长的股利政策的理论依据。如果公司采用剩余股利政策，那么净利润首先满足公司资金需求，如果还有剩余，就派发股利；如果没有，则不派发股利；如果公司采用固定或稳定增长的股利政策，那么公司就要将每年派发的股利额固定在某一特定水平或是此基础上为此某一固定比率逐年稳定增长。

本文的不足之处：文章假定只在中国社会主义市场经济条件下研究公司财务政策，没有放在全球市场经济的范围内；所做的研究是对财务政策研究的理论综述，没有经验数据支持。

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以上为本篇毕业论文范文论公司财务政策的介绍部分。

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