目 录

一、投资风险

 （一）投资风险的基本含义

 （二）证券投资风险

二、证券投资分析法分类

 （一）系统风险

 1.市场风险

 2.利率风险

 3.购买力风险

 （二）非系统风险

 1.投资风险

 2.管理风险

 3.流动性风险

 4.上市公司经营风险

 5.申购、赎回价格未知风险

 6.技术风险

三、如何防范证券投资风险

内 容 摘 要

通过对投资风险这一概念的分析，介绍什么是证券投资风险。分别介绍投资风险的2种分类，并详细地阐述系统性风险和非系统性风险形成的具体原因和各自的特点。最后针对不同的风险提出相对应的解决方法。尽可能的避免投资风险的发生。

关键词

证券投资；证券投资分析法；防范风险

一、证券投资风险分析

二、什么是证券投资风险？采用哪种证券方法，为投资者进行投资决策提供借鉴，减少风险？现代投资理论认为，证券投资的风险可分为两个部分，意识与整个证券市场有关的系统风险，二是仅与各种证券有关的非系统风险。证券市场是一个充满机会和风险的地方，每个投资者都必须有备而去，必须掌握证券投资分析的技术和方法，这有这有才能了解证券价格变动规律，及时地根据影响价格变动的因素确定投资方向。

三、证券投资分析法分类

（一）投资风险的基本含义

投资风险是指对未来投资收益的不确定性，在投资中可能会遭受收益损失甚至本金损失的风险。例如，股票可能会被套牢，债券可能不能按期还本付息，房地产可能会下跌等都是投资风险。投资者需要根据自己的投资目标与风险偏好选择金融工具。例如，分散投资是有效的科学控制风险的方法，也是最普遍的投资方法，将投资在债券、股票、现金等各类投资工具之间进行适当的比例分配，一方面可以降低风险，同事还可以提高回报。

 投资风险是风险现象在投资过程中的表现。具体来说，投资风险就是从作出投资决策开始到投资期结束这段时间内，由于不可控制因素或随机因素的影响，实际投资收益与预期收益的相偏离。实际投资收益与预期收益的相偏离，既有前者高于后者的可能，也有前者低于后者的可能：或者说既有蒙受经济损失的肯可能，也有货的额外收益可能，他们都是投资的风险形式。

（二）证券投资风险

证券投资，就是将资金用于购买股票、债券等金融资产，它与实业投资不同，它不需要对资产的具体生产经营货的进行组织和管理，只需投入资金来分享利润或从买卖证券的差价中获取利润。一般来说，证券投资是指投资者通过购买有价证券，在一段时间内获取利润的过程。当然，带来收益的同事，也必然伴随着一定的风险。人们进行证券投资的最直接的动机是获得收益，因而投资决策的目标是使收益最大化，但由于收益与投资之间在时间上有滞后，这种滞后导致收益受许多未来不确定因素的影响，从而使得收益成为一个未知量。投资者在进行决策时只能根据经验和所掌握的资料对未来形式进行判断和预测，形成对收益的预期。受不确定因素的影响，证券投资的未来收益可能偏离其预期，这种偏离将导致投资者可能面临得不到预期的收益甚至亏损的危险，这种危险就是投资风险。

证券投资风险主要有两种：一种是投资者的收益个本金的可能性损失，另一种是投资者的收益和本金的购买力的可能性损失。第一种风险，在多种情况下都有可能产生。第二种风险主要来自于通货膨胀。在通货产生的情况下，尽管投资者的名义收益和本金不变，或者有所上升，但是，只要收益的增长幅度小于物价上涨的幅度，投资者的收益和本金购买力就会下降，通货膨胀侵蚀了投资者的实际收益。

证券投资的风险其实是一个复杂的系统体系，其种类繁多、结构复杂，而且各种风险有时又是交叉产生，互相影响的。一种风险的产生可能是几种原因共同作用的结果，而一种因素也可能诱发几种风险。对同一种风险而言，从不同的角度来分析还可能归于不同的类型。因此，要对风险进行明确的分来的确是一件非常困难的事情。

　二、证券投资分析法分类

 证券投资风险就其性质而言可分为系统性分先和非系统性风险。是指由于全局性事件引起的投资收益变动的不确定性系统风险对所有公司、企业、证券投资者和证券种类均产生影响因而通过多种化投资不能抵消这种风险，所以又成为不可分散风险或不可多种化风险非系统风险是指由非全局性时间引起的投资收益率变动的不确定性在现实生活中各个公司的经营状况会受其自身因素（如决策失误、新产品研制的失败）的影响这些因素跟其他企业没有什么关系只会造成该公司证券收益率的变动不会影响其他公司的证券收益率。它是某个行业或公司遭受的风险由于一种或集中证券收益率的非系统性变动跟其他证券收益率的变动没有内在的必然的联系，因而可以通过证券多样化方式来消除这类风险，所以又被称为可分散的风险或可多样化风险。

（一）系统风险

 1.市场风险

市场风险是指由于证券市场行情变动而引起的风险。就我国目前情况看，产生市场风险的主要原因有两个：一是证券市场内在原因，它是不可避免的，另一个就是人为的因素。以股票为例说明。

证券市场本身存在着财富放大效应，这就不可避免泡沫的存在。实物产资料一旦进入资本市场，以证券市场的定价原则来衡量时，你会发现一个很不一样的结果。财富放大效应带来的直接后果是任何理性嗦无法回避的：一方面是实物资产的较小范围波动都可能被放大成资本市场证券价格的巨大增减，而这种财务的大幅度增减直接体现在投资者的现金资产当中，上市公司未来的预期不可能是准确而稳定的，那么这种被放大了的财富增减效应直接产生风险与泡沫：另外一方面它为市场投机者提供了绝佳的土壤，因为当企业的未来经营预期的变动受到人为的误导或者操纵时，投机者可以通过较小的投资获得巨大的股票市值利润。市场风险是无法回避的，但是投资者还是可以设法减轻市场风险的影响。一是判断大的行情变动并顺势而为，通过分析判断是看涨市场就如市场投资，当看跌市场来临就远离市场，即市场人士所说市场持股、熊市持币的策略：二是选好股票，一般情况下大企业、业绩优良的企业适应能力强，对客观经济环境变化的承受力强，它的股东和债权人面临的市场风险小。小企业，业绩差的企业在经济环境变化时适应性差，容易亏损甚至破产，它的股东和债权人面临的市场风险较大。总之，尽管经济形势变动对各种证券都有影响，但影响的程度不尽相同。

 2.利率风险

 利率风险是指市场利率变动引起证券投资收益不确定的要能性，市场利率的变动会引起证券价格变动，进而影响了证券收益的确定性，带来了证券投资的风险。

利率风险对长期债券的影响大与短期债券。在利率水平变动幅度相同的情况下，长期债券价格下降的利息收益和本金按市场利率折算成现值，债券的期限越长，未来收入的折扣率就越大，所以债券的价格变动风险随着期限的增加而增加，减轻利率风险影响的办法是投资者在预见利率将要提高时，减少对固定利率债券特别是长期债券的持有，另一方法是发行浮动利率债券，企业浮动利率债券能够有效地降低筹资成本，可以在一定程度上规避利率风险。

3.购买力风险

证券投资风险具有两重性，即它的存在是客观的、绝对的，又是主观的、相对的：它既是不可完全避免的，又是可以控制的。投资者要抓住证券投资风险的这个特点，运用一系列投资策略和技术手段把承受风险的成本降到最低限度。我们需要掌握风险控制的基本原则，要制动风险控制计划，要采取风险控制的基本措施，正确认识和评论自己，要了解风险控制控制的技巧。

“市场有风险。入世需谨慎”，作为政策的制定者，要将市场的运行轨道纳入一个合理的规则当中，尽管减少政策的制定造成的风险扩大，同事保持这个市场公平的环境，限制操纵市场行为的发生。而对投资者来说，要充分认识到证券市场的本质，从自身理念上去回避助长风险积累的情况发生。

（二）非系统风险

1.投资风险

证券投资基金主要投资于股票和债券，因此，基金的投资风险包括股票投资风险和债券投资风险。骨片投资风险主要取决于上市公司的经营风险、证券市场风险和经济周期波动风险等。债券投资风险是指利率变动影响债券投资收益的风险和债券投资的信用风险。此外，基金的投资目标不痛，其投资所需承担的风险也不相同，收益型基金投资风险最低，成长型基金投资风险最高，平衡型基金居中。基金管理人需要考虑其所管理的基金风格、预期收益、投资者的风险承受能力等等因素，制定适合财务状况和投资目标的投资品种。

2.管理风险

证券投资基金的管理风险是指基金运作各当事人的管理水平对投资人带来的风险。例如基金管理人的管理能力决定基金的收益状况、注册登记机构的运作水平直接影响基金受够赎回效率等。基金管理公司内部运作是否有效，内部风险控制的好坏等管理因素将影响到投资者买卖基金是否及时、准确，各方当事人的管理水平使得投资者要承担一定的投资风险。尤其是基金管理人的管理水平将直接影响基金的收益状况。管理风险主要来自以下两个方面：一是不同基金管理人和基金托管人的管理水平、管理手段和管理技术不同，影响到基金收益水平。二是对于开放式基金，基金的规模总是随着投资者对基金单位的申购和赎回而不断变化的，如果出现投资者的连续大量赎回而导致基金管理人被迫抛售股票以应付基金赎回的现金需要，则可能使基金资产净值受到不利影响。

3流动性风险

因为封闭式基金规模固定，且封闭期内不允许赎回，所以流动性风险在开放式证券投资基金上表现的更加突出。基金管理人由于要面对投资者的赎回压力，必须保持资产具有一定的流动性。流动性风险是指投资者在需要卖出基金时面临的变现困难和不能在适当价格上变现的防线。相比股票和封闭式基金，开放式基金没有发行规模的限制，基金管理公司可以随时增加发行，投资者也可以随时赎回，所以流动风险有所不同，由于基金管理人在整成情况下必须以基金资产净值为基准承担赎回义务，投资人不存在由于在适当价位找不到买家的流动性风险，但当基金面临巨额赎回或暂停赎回的极端情况时，基金投资人有肯呢过不能以当日单位基金净值全额赎回。如投资人选择延迟赎回，则要承担后续赎回日单位基金资产净值下跌的风险，这就是开放式基金的流动性风险。

4.上市公司经营风险

上市公司会受到如经营决策、技术更新、新产品研究开发、高级专业人才流动等多种因素的影响，生产经营中带有一定的风险，出现公司经营不善，股票价格可能下跌，或者能够用于分配的利润减少，如果基金投资于这些公司的股票，会导致基金收益下降。虽然基金管理人可以挺过投资多样化来分散这种非系统性风险，但是可能会遇到信息纰漏不完全等因素而不能完全规避。

5.申购、赎回价格未知的风险

对于开放式基金，投资者可以随时申购、赎回，因此，基金的价格水平自然成为投资者和基金管理人最关注的方面。开放式基金的单位申购价格为基金的单位净值加上基金的申购费用，单位赎回价格为基金的单位净值减去基金的赎回费用，也就是说，开放式基金的申购数量、赎回金额以基金交易日的单位基金资产净值加减有关费用计算。投资者在当日进行申购、赎回基金单位时，所参考的单位自残净值是上一个基金交易日的数据，而对于基金单位资产净值在自上一交易日至交易当日所发生的变化，投资人和管理人都无法预知。因此基金管理人在申购、赎回时无法知道会以什么价格成交，这种风险就是开放式基金的申购、赎回价格未知的风险。

6.技术风险

又称交易系统运作风险，是指基金管理人、基金托管人、注册登记机构或代销机构等当事人的运行系统出现问题时，给基金管理人带来损失的风险。当计算机、通讯系统、交易网络等技术保障系统或信息网络支持出现异常情况，可能出现基金日常的申购赎回无法按正常时限完成，注册登记系统瘫痪，核算系统无法按正常时限显示资产净值、基金的投资交易指令无法及时传输等情况，带来风险。有次我们可以看出，风系统风险在证券投资基金运作过程中也是广泛存在的。但是，它的特点也表明，如果处理等得当，这一类风险是可以回避的。

三、如何防范证券投资风险

 要成为一个成功的投资者，必须客观地分析自己属于哪一类投资者，投资的目的是什么，除此之外，在投资活动中还要掌握正确的投资原则。

（一）投资方式要与投资环境相适应

投资的环境主要包括：股票投资的资金来源和数量，投资者对投资收益的依赖性，投资者的投资知识和技巧，以及投资时间的多产。例如：一个心理素质较差的投资者就不应该投资于投机性强的股票，也应避免短线频繁操作，因为短线频繁操作，难免有赢有亏，在出现了亏损时心理素质差的人容易出现精神崩溃。对于经济情况好，且有投资知识、有时间的投资者就可适当投资于投机股，以求得最大限度的赢利。

（二）.投资对象分撒化原则

由于非系统性风险可以通过增加投资对象种类而减少，从而使整个投资组合的风险下降。所以，投资对象分散化是减少投资风险的必要措施，也是个人投资者应当遵循的基本原则。投资者不要仅仅选择一种股票投资，而应当投资于几种或几十种股票（有可能的话），以提高投资的安全性，规避投资的风险。

（三）制定投资计划，并按计划投资

制定投资计划是一项十分重要的工作，没有投资计划的投资往往是盲目的投资，而盲目的投资也是失败的投资。制定投资计划有助于减少投资者的错误判断和决策，引导投资者正确判断市场，科学投资，取得投资的成功。

（四）理智投资

股票市场是一个十分残酷的市场，这里没有任何人情可讲，一个人赚钱常常是以另一个人赔钱为前提的。由于股票市场价格变幻无常，谁也难以准确把握，如果凭感情办事，以道听途说为依据，进行买卖出，必然频繁失手，招致损失。因此，在进行股票投资时，必须始终理智分析，慎重决策，才能将损失减少到最小限度，不断增加赢利，取得投资活动的最后成功。

（五）闲置资金原则

作为个人投资者，一般来说，其资金往往是较少的，但是，这并不妨碍进行股票投资。投资的资金应当是除了衣食住行等日常开支的闲散资金。如果投资者把生活费用都投入股票市场，并期望从中的到利润来维持生计，大多会导致投资失败。

时间是一个很奇怪的东西，许多股票都是随着时间的推移而增值的，许多投资者就是依靠时间的因素而获利的。但是，时间又是产生风险的基本因素之一。如果消除了时间的因素，风险也就不存在了。相反，如果投资时间延长，则风险的概率增大，获利机会出现的机会也增大。这种获利机会的出现仅仅是一种可能性，要再限定的时间里捕捉这样的机会，就显得非常困难。因此，投资者以闲散资金投入股票市场时，他就有可能在适当的时间，而不必在限定的时间，遇到获利的机会，因为他可以等待。闲置资金原则可以使投资者避免因承受过大的心理压力而导致决策失误，使投资者具有较强的抗风险能力。万一投资者决策失误也不会影响正常的生活，使投资者有较多的时间来研究买卖时机。

（六）避免借贷原则

股票投资的特点是高风险高回报，风险时时刻刻都伴随着投资者。股票投资看似简单，谁都可以搞，实则不然。只有具备经济宽裕，时间充足、投资知识丰富等多种条件的人才适合进行股票投资。经济条件宽裕是股票投资的先决条件。有的人囊中羞涩，其收入仅够养家糊口，却希望借助别人的“母鸡”给自己胜出“金蛋”，靠借贷投资股票，这是极不明智的，也是十分危险的。一旦出现亏损，尤其是出现较大亏损时有可能把自己置于危险的境地。因为投资者取得贷款是以付出利息为代价的，这不仅会打打侵蚀投资利润，而且会给投资者带来巨大的心理压力。因为投资收益尚无法确定，而贷款的利息却已确定；由于贷款的金额往往大于自己的自由资金，这样虽然能极大地提高投资收益，但也加大了投资风险；所有的贷款都是有还款期限的，这个期限就大大限制了投资者从容捕捉机会的时间，减少了获利机会，增大了亏损的概率。

所以，在任何情况下都不可倾其所有投入股市，更不可能借贷炒股。

（七）长期投资原则

什么是长期投资？多长的时间才算是长期投资，这并没有确切的期限，长期投资的原则并不要求投资者不研究市场行情而盲目地长期持有一种股票，而是要求投资者抛弃在几天或几周内赚大钱的想法。但如果市场在几天或几周内出现了较大获利机会，也不应该轻易放弃。长期投资原则，要求投资者尽可能地去发现具有较大潜力的优质股票，并且长期持有这种股票。代表优秀公司的优质股，会随着公司的成长和发展而增值，并给投资者带来丰厚的汇报。投资者如果坚持长期投资的原则，则可能抵抗住人的本性的冲动和直觉的驱使，从而避免因此而导致决策失误。

主要参考文献

[1]姜继娇，杨乃定.基于行为金融的证券组合风险管理研究[J]，中国管理科学，2005

[2]曹凤支，刘力，瑶长辉.证券投资学，北京大学出版社 ，2005

[3]徐暖心.浅析我国证券投资的风险与规避措施，2010

[4]徐胜浩.证券投资风险揭示[J]，投资与证券

[5]中国股市潜在的战略性违纪问题[J]，投资与证券

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