一、保险投资的意义和作用 

二、保险资金投资的形式

三、我国保险资金运用中的主要问题

四、保险投资风险的控制

内 容 摘 要

文章分析了保险投资的意义和作用。基于保险可运用资金的负债性，安全性是保险投资应遵循的首要原则，在符合安全性的原则下追求赢利性，保持合理的流动性。保险资金的运用的5种形式。

阐述我国保险资金运用中的主要问题，保险资金运用渠道过窄,利差倒挂，不公平竞争问题，缺乏相应的法律、法规、政策税收环境，我国的资本市场由于种种原因还十分薄弱等。

从保险投资规模控制、制定有利于风险投资的财政、税收和金融政策、 进一步健全我国的资本市场,以确保风险资本“进得来,出得去”、严格内部管理,强化监管,杜绝风险隐患、保险基金的监管等九个方面讨论保险投资风险的控制。

保险资金投资风险控制

一、保险投资的意义和作用 

保险投资也称为保险资金运用，是指将保险公司将自有资本金和保险准备金，通过法律允许的各种渠道进行投资以获取投资收益的经营活动。投资目标是通过保险资金的有偿运营，创造最大的投资价值。

1、发展保险资金投资是适应世界经济发展趋势的需要

几十年来,保险资金投资和其它资金投资一样，以举世瞩目的业绩开创了世界许多国家的高新技术产业,成为牵引这些国家经济、科技发展的“火车头”、“创新、创业、创造奇迹”的化身,也使世界经济发展呈现出新的特征。先进工业国家的经验告诉我们,发展高新技术及其产业是提高综合国力的关键所在,而高新技术及其产业的发展又依赖于各种资金投资科技事业的活力。因此中国必须加紧发展投资事业,使中国经济汇入世界经济潮流,参与全球范围的科技与经济竞争,否则仍会处于被动的局面。 

2、发展保险投资是促进科技成果转化的需要 

一个科研成果从最初构想到形成产业,一般要经过研究、开发、试点和推广四个阶段。投资支持的重点是开发和试点这两个阶段。通常研究与开发所需资金量的比例是1:10,开发与试点所需资金量的比例也是1:10。由于这两个阶段风险较大,收效较慢,资金需求量又较多,故银行通常不愿提供贷款,一般投资者也不愿出资支持,因此科技成果的转化迫切需要各种投资给予支持。在我国科技成果转化率十分低下,国家科技部和国家统计局提供的有关资料表明,我国每年仅专利技术就有7万多项,但专利技术的实施率只有10%左右,科技成果转化为商品并取得规模效益的比例约为10-15%,而发达国家这一比例一般为60-80%。虽然造成这一结果的原因很多,但缺乏各种资金的支持不能说不是一个重要原因。因此大力发展风险投资是加快我国科技成果转化,实现科技经济一体化的需要。

3 发展保险投资有助于发展社会主义市场经济 

长期以来,我国的投资始终体现了政府行为,而包括保险投资的各种投资则使投资由政府行为转变为市场行为;保险投资必须独立承担风险,投资决策必须坚持市场导向,并善于在风险和回报之间作出优化抉择;对被投资企业的筛选体现了市场竞争和优胜劣汰的准则;不仅如此,投资也有利于提高全社会资源的利用效率,因为投资决策者通过综合评价,力求降低风险,取得最佳效益,这就会促进资源向优势产业流动,从而也有利于经济结构的调整。

二、保险资金投资的形式

保险投资应根据资金来源的不同性质、用途和结构，在遵循资金运用安全性、赢利性和流动性原则的基础上，合理选择投资对象和投资结构。基于保险可运用资金的负债性，安全性是保险投资应遵循的首要原则，在符合安全性的原则下追求赢利性，保持合理的流动性。因此，《保险法》第壹百零五条第一款规定：“保险公司的资金运用必须稳健，遵循安全性原则，并保证资产的保值增值。”

一般而言，我国保险资金的运用有以下几种形式：

（一）购买债券

保险资金一般有一定比例用于购买国库券、地方政府债券、金融债券和公司债券等可在二级市场流通的债券。这类投资具有安全性强、变现能力强、收益相对稳定的优点。尤其是国库券和地方政府债券基本上不存在不确定性风险，但其收益不如金融债券和公司债券。

（二）股票投资

股票投资的特点是：收益高、流动性好，但风险大。股票收益来自股息收入和资本利得，股息收入的多少完全取决于公司的盈亏状况，资本利得则取决于未来股票价格的走向。因此股票投资的风险比较大。

（三）银行存款

存款是指保险公司将闲置资金存放于银行等金融机构。存款具有良好的安全性和流动性，但与其他投资相比则收益率较低。正因为如此，存款主要用做保险公司正常的陪付或寿险保单满期给付的支付准备金，一般不作为追求收益的投资对象。

三、我国保险资金运用中的主要问题

１、保险资金运用渠道过窄,利差倒挂 

保险资金一般是指保险公司的资本金、保证金、营运资金、各种准备金、公积金、公益金、未分配盈余、保险保障基金及国家规定的其他资金。成熟保险业的经营是依靠保险和投资两个轮子共同驱动和协调发展,通过保险融资,投资创利的方式来实现保险公司总体收益。投资是保险业的核心业务,没有投资等于是没有保险行业。保险行业的主要存在目标是风险的转移。保费是风险转移的价格,但由于市场的竞争,使得这个价格往往不够支付转移的成本,承保亏损己成为保险公司的普遍现象。所以,没有保险投资,没有投资绩效的提高,整个保险行业的经营是不可能维持下去的。

近年来,我国保险融资取得了长足的发展,但保险资金的运用却不理想。首先是运用渠道过窄。１９９５年１０月１日实施的《保险法》明确规定,保险公司的资金运用必须遵循安全性原则,并保证资产的保值、增值。该法明确规定,“保险公司的资金运用,限于银行存款,买卖政府债券,金融债券和国务院规定的其他资金运用方式。”实际上,在１９９８年以前,我国保险资金的运用只能存入银行或购买债券。１９９８年１０月１２日,中国人民银行正式批准保险公司加入全国同业拆借市场,从事债券买卖业务。这一举措,为保险资金运用无疑开辟了一条安全、高效的新渠道,但是这一市场目前交易不够活跃,限制了保险公司大规模进入。从全国几大保险公司的情况来看,我国保险公司的资金４０%一６０%是现金和银行存款。其次,在过去银行利率水平较高时,保险资金运用渠道过窄,还不足于对保险资金的投资收益构成较大威胁,但随着央行连续降息,利差倒挂的问题凸现了出来。经过降息,一年存款利率从１９９６年的１０.７８%降至目前的２.２５%,这使保险公司在１９９８年以前预定利率７.５%水平以上的长期业务出现利差倒挂,面临的利差损失将在未来几年中滚动增加。国债收益也随即大幅下调,资金市场总体收益率偏低,使得具有长期负债特点的寿险资金回报率过低。

２、不公平竞争问题。 

随着对外开放不断加深,特别是中国加入ＷＴＯ必须开放金融服务业后，外资保险公司看好中国市场潜力,纷纷抢滩国内保险市场。在资金运用上外资保险公司有明显优势,如《上海外资保险机构暂行管理办法》规定,外资保险资金除可以人民币和外币存款、购买国债和金融债券外,还可购买企业债券、境内外汇委托放款以及股权投资。显然,外资保险资金运用渠道明显比内资保险资金投资渠道广得多,从而导致不公平竞争,不利于国内保险业的发展。

3、缺乏相应的法律、法规、政策税收环境。由于保险投资还不广泛,在制定法规时,尚未考虑到风险投资的运作特点,因而现行有关法律与政策在许多方面不仅未能给保险投资提供必要的法律保障,有时反而构成法律与政策的障碍。 

4、我国的资本市场由于种种原因还十分薄弱,不仅缺乏健全的产权交易市场和股票交易市场,而且投资企业上市发行股票也较为困难,从而使得投资的资本退出机制难以建立起来,即便是成功的投资也很难做到高额收回。资本金实力弱,后续投资无以为继,这种状况显然对保险投资的良性循环造成了极大的困难。

5、缺少既有相应科技知识、管理经验、又懂金融的复合型保险投资人才。 

四、保险投资风险的控制

（一）保险投资规模控制

保险投资有利于扩大公司规模，分散风险，形成有利于经营的良性循环。但保险公司的经营必须以稳健为宗旨，必须留有足够的资金应付基本的经营支出，盲目的运用保险资金进行投资，容易变成投机，造成损失，产生恶劣的社会后果。并且保险资金数额巨大，一旦投资失误，不仅造成保险人和被保险人的利益损失，还可能对金融市场造成冲击。正因为如此，各国对保险资金的运用总是把安全性放在第一位，实行严格的投资监管。各国的保险法都对保险公司投资范围、投资类别比例、资产与负债匹配等等方面作出了严格的规定。

（二）拓宽保险投资渠道

在发达国家，保险公司的投资渠道较宽，保险基金运用较为灵活，因此国外保险公司的主要收入并不是来自于投保人的保费，而是来自于保险基金的投资收益。相反，我国保险业资金运用渠道狭窄，只能用于银行存款、债券、同业拆借市场以及通过购买证券投资基金间接进入资本市场。虽然新的管理条例允许保险基金直接进入资本市场，但是总的来说，中国保险公司的收入主要来自于投保人的保费收入。因此如果不及时拓宽投资渠道，当赔付率上升的时候，保险公司将难以维持正常的经营。

可以考虑用保险资金进行不动产投资，一般是用于直接建造、购买并自行经营的房地产。房地产投资的特点是：安全性好、收益高、项目投资额大、期限长、流动性差。因此，房地产投资比较适合长期性保险资金的运用。还可用于贷款，保险资金用于贷款是指向需要资金的单位或个人提供融资。贷款的收益率取决于市场利率。但信贷资产的变现能力不如有价证券，其流动性差。贷款可分为信用放款和抵押放款两种形式。信用放款的风险主要是信用风险和道德风险，抵押放款的主要风险是抵押物贬值或不易变现的风险。

（三）设立证券投资保险基金,有利于我国证券市场的发展,也有利于我国保险业的持续发展。随着证券市场和保险业规模的扩大,各项法律、法规逐步完善,再加上保险基金所募集的资金只占保险公司资金总量的较小份额,因此保险资金进入证券市场将是安全的,设立证券投资保险基金是切实可行的。

（四）制定有利于风险投资的财政、税收和金融政策。 

风险投资的迅速发展与政府的支持是分不开的。世界各国和地区为了鼓励风险投资业的发展,都制定了一些税收优惠政策,如美国政府为鼓励风险资本的发展,将长期资本利得税率由49%降低到10%左右,使风险投资迅猛增加。台湾1983年颁布“风险资本条例”,公司投资于风险投资事业者,其投资收益免予计征当年所得税。新加坡政府规定,风险投资最初5—10年完全免税。我国也应该研究制定支持风险投资的财政税收政策,同时,要对风险投资贷款实行优惠利率,积极探索建立风险投资补偿机制,如发行高科技债券,设立高科技发展风险基金,推出高科技企业股票上市等。 

（五）进一步健全我国的资本市场,以确保风险资本“进得来,出得去”。风险投资主要是以股份形式投资的,它要求产权清晰,确保利益。证券投资是风险投资运行的基础,它既是资金市场,也是产权市场,为确保公平交易,维护市场秩序,政府要制定法规予以保证。另外风险投资作为一种中长期投资,其价值实现的主要途径也是最佳途径是实现公司上市,因此应适当放宽高新技术企业上市条件;设立第二板股票市场和场外市场,以建立有效的风险投资退出机制。

（六）保险基金的监管。证券投资保险基金的设立必须经中国证监会审查批准,中国证监会、中国保监会按照各自的职权随时对基金的设立、交易、投资运作以及相关的业务活动和财务情况进行检查和稽核。在监管方面,中国证监会和中国保监会之间需要共同协调,以促进我国金融业的平稳和持续发展。

（七）加强法治,防范风险 

不断完善相应的管理办法。为了使证券投资保险基金的设立、运行有法可依、有章可循,必须不断完善与之相配套的证券投资保险基金管理办法。风险投资涉及到向社会公众筹资和向风险投资企业投资两个阶段的行为,牵涉到较为复杂的关系,加上它本身的高风险性质,这就要求为它的运行建立一个完备的法律构架。目前我国还缺少有关风险投资企业和风险投资基金等方面的法律,因此,必须要加强风险投资的立法工作,研究制定完整的风险资本市场法和监管法规,并颁布与此相配套的政策措施,确认对风险投资企业的税收优惠,财政补贴和信用担保制度,保护外债和民营资本的合法权益,为风险投资的正常运作提供法律保障。 

完善立法,规范保险投资活动。法治化的首要任务是加快、加强投资立法,健全、完善全面法律体系,首先应加紧制定法律的实施细则,尽快出台相应的法律法规,并针对保险业改革中的新问题,制定和完善一系列金融监管的重要规章,使金融活动有法可依。其次是在完善立法的过程中,要充分重视法律、法规的可操作性,注意行政规章、地方法规与金融法律、法规的一致和协调。最后是最高人民法院对投资纠纷案件审理中出现的新情况、新问题,要及时作出司法解释,指导和规范金融审判活动,弥补金融立法滞后之不足。 

严惩金融犯罪,制裁违法、违规经营活动。金融业的健康发展,离不开司法部门的保驾护航。司法机关特别是人民法院要树立全局观念,充分发挥司法职能作用,与有关部门紧密配合,共同担负起维护金融秩序,防范和化解投资风险的责任。一是严历打击金融领域内的犯罪活动。二是公正、合法、及时审理金融领域中发生的经济纠纷案件.

（八）责任审计防范投资风险 

　 责任审计政策性强,时间紧、任务重,存在着一定的风险。我们在实践中摸索到一些有效方法,可防范审计风险。 

1、重视和加强审前调查,制定切实可行的审计方案

责任审计前的调查必须对与责任人相关范围内所负责的财政财务收支情况重点审查。以查账为基本手段的审计不易分清是领导责任还是管理责任,是直接责任还是间接责任,因而要全面展开审前调查,广罗信息、精于筛选。如不进行审前调查,往往会造成审计方案与实际情况脱节。特别在当前,会计信息不真,个别领导干部弄虚作假,在审前调查的基础上拟定有针对性的尽可能完善的审计工作方案,便成为减少或回避审计风险的关键一步。

2、加强财政财务收支真实性的审计

李金华审计长最近指出,对被审计单位弄虚作假,作假账、报假表等问题,揭露不了,长期失察,这就是我们当前最大的风险。李审计长的指示及时给经济责任审计敲了警钟。当前,随着经济责任审计工作的深入开展,更应紧抓“打假治乱”这个重点,因为打假治乱就是揭露假会计信息、假账,揭露并严厉查处造假行为,治理会计程序和经济秩序中的混乱现象。审计工作中,从检查会计信息和会计帐目的真实性和完整性入手,在会计信息和会计帐目真实完整的基础上再分析财政财务收支活动的合规性效益性,从而审透审彻底,极大程度地减少审计风险。

3、充分利用责任审计应有的附加程序,防范审计风险

责任审计一般是由组织人事部门安排的,审计结果也是作为认定审计对象实绩和经济责任、并对之作出考核评价或处理的依据。在实施审计时,要充分利用责任审计应有的附加程序。比如,为全面充分地了解被审计者的意见,应有被审计者提出其任期内的述职报告。这个附加程序可帮助我们找出其单位内部控制薄弱环节,确定审计重点;除按法定程序向被审计单位征求意见外,还应有将审计报告向被审计者个人征求意见的附加程序,从而使审计结果更准确客观,达到防范审计风险的目的。

（九）严格内部管理,强化监管,杜绝风险隐患

严格保险投资机构内部的管理,强化监管,杜绝纠纷和风险隐患。其一,要不断完善统一法人制度,在鼓励各分支机构发挥创造性和能动性的同时,一定要把其业务纳入有效控制之下。合理确定分支机构的贷款和授信额度、审批权限,并严格按授权、授信管理;坚决纠正盲目设立机构,多级法人,分散经营等严重扰乱信誉的“反法人”行为;建立垂直领导和相对独立的内部稽核监察体制,对分支机构进行经常性稽核和检查监督,从事后查处违规行为为主转向事前防范为主。其二,机构要严格依照法律和政策去审查投资项目,监督使用,减少风险。加强对职工的风险意识教育,坚持调查、审查和复查制度,进一步规范合同的文本,特别是要注意完善担保制度,签约前要严格审查抵押财产的价值、产权、实效以及担保企业的实际担保能力,并依法办理登记手续;完善投资审批程序,实行调查与审查相分离,审查与审批相分离,改变个人权力过大缺乏有效监督的投资风险制约机制。要刹住违规经营现象,监管机构要全面加强投资监管,建立健全金融监管责任制和工作规程,明确监管的工作程序、岗位职责和分工协作要求,树立检查权、管理权和处罚权,确保投资监管依法、合理、适度、高效地运作。

参 考 文 献

[1]　曾志耕.金融监督管理学.学习教材,2004-08.

[2]　兰 虹.保险学基础,西南财经大学出版社,2003-03版.

[3]　邹宏元.金融风险管理. 西南财经大学出版社,2005-01版.

[4] 陈东．保险资金运用理论与实务［Ｍ］．中国金融出版社,１９９４年版．

[5] 江生忠,张雪冰．保险投资学［Ｍ］．中国金融出版社,１９９２年版．

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