内 容 摘 要

 

国际金融业由分业经营模式走向混业经营模式已经成为一种趋势和必然，面对国际金融业的这一发展趋势，在我国已经成为世贸组织成员国的形势下，我国金融业也必须及时调整自己的经营模式，实行混业经营，才能在竞争激烈的金融市场赢得先机，取得主动。但限于我国目前经济金融的现实条件，我国金融走向混业经营应该顺序渐进，分步实施。本文首先列举了英、日、美等国金融业走向混业经营的实例，并对国际金融业走向混业经营的成因进行了分析，论述了国际金融业走向混业经营必然性；其次通过分析分业经营对我国金融业发展的局限和混业经营对我国金融业发展的有利方面，论述了我国金融业选择混业经营的必然性；最后通过分析我国目前尚不具备全面推行混业经营的条件，论述了我国金融业实现混业经营应该分步实施，并对我国金融业如何实现混业经营提出了初步建议。

目录

对中国金融业混业经营的思考2

一、混业经营已经成为当前国际金融业的发展趋势2

（一）主要发达国家金融业走向混业经营的实例2

（二）国际金融业走向混业经营的成因2

二、混业经营是我国金融业的发展方向4

（一）我国金融业分业经营的背景及其存在的问题4

（二）我国金融业实行混业经营的有利方面5

三、我国金融业实行混业经营应分步实施8

（一）我国目前尚不具备全面推行混业经营的条件8

（二）我国金融业实现混业经营的步骤及方法9

4、《试析混业经营——我们的必然选择》赵玲,北大法律信息网文章11

对中国金融业混业经营的思考

所谓金融业的混业经营，是指银行、证券公司、保险公司等金融机构的业务可以互相渗透、交叉，而不仅仅局限于自身传统业务的经营范围，从而实现业务多元化经营。我国金融业是实行分业经营还是混业经营，取决于我国和世界经济金融形势的发展要求并随之变化，根据目前国际国内经济金融形势，混业经营是我国金融业的发展方向，但在实现混业经营的过程中，不能操之过急，而应该分步实施，逐步实现金融业的全面混业经营。

一、混业经营已经成为当前国际金融业的发展趋势

（一）主要发达国家金融业走向混业经营的实例

1986年，英国完成了金融“大爆炸”的改革，允许银行进入证券市场，形成经营多种金融业务的企业集团，开始了英国银行业混业经营的时代。

日本1981年通过的《银行法》规定，日本的银行可以经营证券业务，由此开始了日本金融混业经营的新时代，1997年公布的“金融体制改革规划方案”，放宽了银行、证券、保险等行业的业务限制，允许各金融机构跨行业经营各种金融业务。

1999年11月12日美国国会通过了《金融服务现代化方案》，废除了1933年制定的将商业银行、投资银行、保险公司及信托公司业务严格分开的《格拉斯—斯蒂格尔法》，允许银行、保险公司及证券业互相渗透并在彼此的市场上进行竞争。由于美国对世界经济金融的运行具有重大的决定性影响，该法案的通过，意味着最初由美国实行并由美国传播到世界各地的金融分业经营制度走向终结，同时意味着金融混业经营成为当今世界金融业的发展趋势。

（二）国际金融业走向混业经营的成因

国际金融业之所以由原来的金融分业经营体制转向混业经营，究其原因，是为了适应自身和世界经济形势的发展要求：

1、金融全球化的发展趋势促使金融机构选择混业经营。金融全球化主要是指国际金融市场的全球化和一体化，它的实质就是一是金融活动跨越国界，二是金融活动按共同规则运行，三是在统一的国际金融市场上，同质的金融资产在价格上趋于等同。金融全球化的发展使一国的金融机构直接面对它国金融机构的竞争，无论是采取分业经营的金融机构还是采取混业经营的金融机构都不得不在同一舞台上较量，在这种全球竞争中，金融机构规模的大小，业务范围的宽窄无疑决定了金融机构在竞争中的地位。明显地，经营灵活和多元化的混业金融机构比经营单一的分业金融机构在竞争中处于更加有利的地位，这就迫使采取分业经营体制的金融机构在统一的国际金融市场上不得不走向混业经营。

2、金融机构自身业务发展的内在需要促使其选择混业经营。商业金融机构均具有追求利润最大化和努力规避风险的内在机制，分业经营的体制造成了金融机构盈利渠道的单一性，限制了金融机构规避风险的有效性；而实行混业经营的金融机构则可以在多样化经营的过程中多渠道获利和运用各种金融工具分散风险。

3、客户对金融商品和服务的内在需求促使金融机构选择混业经营。金融机构的客户具有追求收益最大化和服务便利化的内在需求，他要求金融机构能方便地使其资金在存款、股票、债券等金融工具中进行转换并降低转换的成本，使其资金获得较高收益，这就需要金融机构提供多种金融商品供客户进行选择，提供多种服务满足客户需要，即提供“一站式”全过程金融服务。而经营单一的分业金融机构显然难以满足客户的这种内在需求。

4、金融管制自由化浪潮的冲击使金融机构混业经营成为潮流。由于各国金融管制程度并不均衡，在全球经济金融一体化形势下，管制较松国家的金融机构在竞争中较为有利，极易造成各国金融业发展的不平衡，阻碍金融业的正常竞争和发展，于是各国纷纷争相取消或放松金融管制，取消或放宽对金融机构业务领域的经营限制，形成一股声势浩大的金融管制自由化浪潮，进一步带动金融机构混业经营。

5、信息技术的进步促进了混业经营。以通讯和信息技术为代表的现代科学技术大大压缩了空间，缩短了时间，降低了金融机构金融数据处理的成本，金融机构的信息处理和传递能力大大提高，从而提高了金融机构的业务扩张能力，使其可以进入原先不敢进入或无法进入的非传统领域，导致金融机构原分工格局发生深刻变化，原来专业化的业务体系被冲垮。

二、混业经营是我国金融业的发展方向

（一）我国金融业分业经营的背景及其存在的问题

二十世纪80年代中期，我国法律没有对金融业是实行分业还是混业做出规定，随着金融体制改革的进行，一大批非银行金融机构纷纷涌现，并在利益诱导下向银行业务领域渗透；同时，面对市场竞争的压力，各专业银行凭借自己的资金实力和业务优势相继设立了一批全资的信托公司、投资公司、证券公司，整个金融业朝着多样化和混合化方向发展，由于当时我国金融监管部门缺乏应有的监管能力，这时的混业经营呈现无序化和混乱化。1992年前后社会上出现了房地产热和证券投资热，银行和非银行金融机构的大量资金通过同业拆借进入了热门行业，加剧了泡沫经济的吹发程度，加大了整个金融体系的风险，直接威胁我国金融业的整体安全。因此，从1993年12月25日国务院出台了《关于金融体制改革的决定》，规定各金融机构由混业经营转向分业经营。1995年后，我国陆续颁布了《商业银行法》、《保险法》、《证券法》、《信托法》等法律，相继成立了证监会和保监会，为我国实行分业经营的金融体系提供了基本的法律依据和运作框架。

近十年的实践证明，坚持分业经营和分业管理的原则，在规范我国的金融秩序，降低和化解金融风险，促进整个金融业持续稳定发展方面发挥了重要作用。但随着我国经济金融的不断发展和改革开放的不断深入，尤其是在我国已经加入世界贸易组织的形势下，现行的分业经营制度在很多方面也面临诸多问题：

1、面临世界金融发展格局的直接威胁。如上所述，混业经营已经成为国际金融业的发展趋势，混业经营证券、保险、信托及衍生金融业务成为国际金融业的发展主方向，我国现行的分业经营体制与国际金融改革趋势是相背离的，在全球经济金融一体化的形势下，必将受到国际金融发展趋势的强烈冲击。

2、造成我国银行业资产结构的单一性，加大了银行业经营风险。2002年末按四级分类标准，我国金融机构不良贷款率为19.8%，不良贷款余额为2.8万亿元，如此多的不良贷款其形成固然有多方面的原因，但不能否认分业经营的体制也是造成高不良贷款的重要因素。因为在分业模式下，我国银行业只能从事传统的存贷款间接融资业务，其资产运用渠道比较单一，贷款成为银行主要的资产，迫使其把“所有的鸡蛋放在一个篮子里”，资产运用的风险不能有效化解。

3、减少了各金融部门的盈利机会，促使其在各自领域无序竞争。一方面，商业银行传统业务的利润空间下降，为保证其经营目标的实现，不得不与同业展开恶性竞争，“疯狂地吸收存款，疯狂地发放贷款，疯狂地制造不良贷款，疯狂地处置不良贷款”，我国金融界一知名人士曾这样形象地描绘了四大国有商业银行的经营工作；另一方面，保险公司由于资金投向受到严格限制(只能存入银行或购买国债)，所得利息收入已无法满足其日常需求，迫使其在保险市场上开展业务往往重规模，轻效益；再一方面，证券公司缺乏融资渠道，一有行情则倾向于违规挪用客户保证金进行自营业务。

4、不利于金融创新。在分业经营制度下，由于银行、证券、保险等金融机构的经营业务范围受到严格限制，各金融机构拓展新业务的能力受到制约，一些具有转移风险及套期保值功能的金融产品和金融工具由于缺乏出售者或购买者而在市场上无法立足，影响了我国金融市场运作的完善性和灵活性，导致各金融机构都缺乏创新机制和创新能力。

5、不利于培养精通各种金融业务的人才。长期的分业经营使各金融部门各自为政，金融工作员工的流动性较弱，其工作岗位只局限于本专业，造成通晓各种金融业务人才的缺乏。

此外，分业经营割裂了金融机构之间的信息系统，造成信息封闭，部门之间无法共享资源。

（二）我国金融业实行混业经营的有利方面

 1、有利于我国加入世界贸易组织后应对国际金融竞争。2001年12月11日，我国正式加入世界贸易组织，按照与世贸组织签订的协议，5年内我国将逐步开放国内金融市场，国内金融机构将面对外资金融机构的直接竞争，而进入的外资金融机构中会有一大部分是实行混业经营的，虽然它们在我国境内设立的金融机构必须遵照我国分业经营的规定，但由于它们的母公司是在国外经营的，不受我国法律约束，它可以采取很多绕过我国分业政策的应对措施，使其经营具有混业经营效果，加上它们在资金、技术、管理方面的优势，将会给我国金融业的发展造成新的威胁。面对挑战，我们不能消极等待，而应根据国内金融业的发展形势，主动适时打破分业限制，使我国各金融机构在竞争中取得先机。

2、有利于我国完善和发展金融市场，提高资金配置效率。金融市场包括货币市场和资本市场，现代金融的高度发达已使货币市场与资本市场高度紧密地结合起来，资本市场的发展需要货币市场为其提供必要的资金融通渠道，而资本市场则为货币市场的主要参与者——商业银行的资产和负债业务提供发展渠道。我国实行的分业经营政策，人为割裂了资本市场与货币市场的融通渠道，虽然中国人民银行于1998年8月19日颁布了《基金管理公司进入银行同业拆借市场管理规定》和《证券公司进入银行同业拆借市场管理规定》，允许证券商和基金管理公司进入银行间同业市场，2000年2月14日，中国人民银行、中国证监会又联合发布《证券公司股票质押贷款管理办法》，允许符合条件的证券公司以自营股票和证券投资基金券为质押向商业银行贷款，以拓宽券商融资渠道。但仍不允许商业银行直接参与资本市场业务，造成商业银行不能充分利用资本市场进行资产和负债及流动性的管理，资本市场与货币市场的不均衡发展必然影响整个金融体系的完善，影响资金配置效率。因此，通过实行混业经营政策为货币市场和资本市场疏通渠道就成为我国金融市场发展到一定阶段的内在要求，也惟有如此，才能促进各自更大程度的发展并提高资金配置效率。 

3、有利于我国商业银行优化资产结构，提高盈利水平，降低金融风险。长期以来，分业经营限制了我国商业银行资产运用渠道，为保证满意的收益水平，商业银行只能较多地运用贷款，使其信贷资产在总资产中具有举足轻重的地位，而证券资产与其他资产所占比重很小。从目前我国四大国有商业银行总资产的结构来看，信贷资产、投资与证券类资产、其他资产的比例大约为77:3:20，而且在信贷资产中有70%左右投向了国有企业。显而易见，这种资产结构存在着较大的风险，特别是在当前我国国有企业尚未完全走出困境的情况下，导致了国有商业银行经营中的风险剧增、经营效益下降，使国有商业银行处于高风险运行之中，一旦出现经济运行不畅，企业大量倒闭破产，不仅影响商业银行的盈利能力，也直接危及整个金融体系的安全。而实行混业经营，银行介入证券、投资、保险等业务后，一方面可以凭借多元化经营敏锐地捕捉盈利机会，并在其内部形成一种损益互补机制，使银行某一领域的业务亏损可由其他金融业务的盈利来弥补，从而改善银行的财务状况，稳定银行的利润水平；另一方面可以改变银行的资产结构，实现银行资产多元化，使银行的资产更加富有流动性，从而分散风险，更容易实现金融机构的整体稳定，更利于防范风险。不仅如此，银行的多元化经营还可以在资产重组及企业出现困难时发挥优势，提高金融体系的整合度，并且利用金融市场内在一体化的要求，有效地降低社会资金在不同领域的转换成本，这些都可以促使整个金融体系保持稳定与繁荣。 

4、有利于中央银行加大公开市场业务操作力度，实现货币政策调控目标。公开市场业务目前已成为发达国家中央银行最重要的货币政策工具，其实质是中央银行通过在金融市场上公开买卖有价证券影响货币供应量和市场利率，进而达到刺激或抑制经济增长的目的，从其作用机制来看，公开市场业务也必将成为我国最重要的货币政策工具。但在目前，我国央行公开市场业务之所以还不能充分发挥其宏观调控的作用，不象西方发达国家尤其是美国那样将公开市场业务作为中央银行最重要的货币政策工具，一个很重要的原因是我国未具备展开公开市场业务所需要的一定基础，如：金融市场上必须有足够数量的有价证券，并且长期、中期和短期的证券要配置适当，供有选择的买卖；要有发达的、完善的金融市场，以便顺利地进行买卖等。形成这种结果的主要原因是由于分业经营因素造成我国商业银行业务覆盖面较小，进而造成金融市场不够发达所致。实行混业经营后，商业银行可介入证券业，使中央银行公开市场操作所需的证券种类、数量增加，则中央银行通过公开市场操作可将政策效力直接渗透到证券业，并以此为媒介影响证券市场其它参与者的行为，更有利于中央银行运用公开市场手段进行宏观调控，更能达到有效调节宏观经济的目的。

5、有利于提高社会总效用，增加社会福利，进行“帕累托”最优改进。实行混业经营，金融机构从事多种经营，一方面能对客户的需求有更全面而深入的了解，从而根据客户的需要以及偏好，主动推进自己的服务，为客户量身定做集多种特性于一身的综合性金融产品。客户在一家金融机构即可享受到全方位的金融服务，节省了交易时间，降低了交易成本，获得了增值服务，增加了整体福利与收益；另一方面金融机构也可以全面把握客户的财务、收益状况，降低了信息的不对称性，减少了信息的搜索成本，也会增加社会总体效用和福利。

三、我国金融业实行混业经营应分步实施

（一）我国目前尚不具备全面推行混业经营的条件

就我国金融业现状而言，目前还不宜全面推行混业经营。混业经营制度运作的基础条件主要有：（1）金融机构产权明晰，有科学的企业治理结构；（2）金融机构具备较强的风险意识和有效的内控约束机制；（3）金融监管体系完善高效；（4）金融法制完备。这些基础条件我国目前尚不具备：

首先，我国金融机构尤其是四大国有商业银行的产权制度改革进展缓慢，完善的法人治理结构尚未建立。目前国有银行仍存在政企不分的问题，其经营活动依然受到很强的行政干预，尚未成为真正的市场主体；20世纪八十年代以来组建的股份制商业银行和城市商业银行，虽然在产权制度上有所改革，实现了多元化，但仍为国有控股企业，其高级管理人员的身份具有很浓的行政色彩。

其次，我国金融机构风险管理意识薄弱，自律能力不强。目前我国金融机构的经营管理水平较为落后，尚未建立完善的风险监控体系和完善的内部控制制度，对经营过程中的风险不能进行有效的控制和监督。毫无疑问，混业经营面临的金融风险比分业经营要广泛和复杂，缺乏风险约束、风险控制能力的金融机构很难对更广泛复杂的金融风险加以防范。

再次，我国金融监管体系不适应混业经营的要求，监管能力也较薄弱。第十届人大会批准成立银监会，进一步确立了我国的分业监管模式，三大监管部门互不隶属，各司其职的监管体系面对混业经营如何做到协调一致，既不重复监管又不出现监管“真空”，还是一个尚待研究的课题。另外，我国金融监管人员整体素质较低，其监管能力的提高也需要一个过程。

最后，与混业经营相关的金融法律法规尚不完善。我国有关金融业的法律本身就不健全，加上目前的金融立法出发点又是分业经营，现行的《商业银行法》、《保险法》、《证券法》等法律规定了分业经营与分业管理的框架，与混业经营相配套的法规尚未完全建立。目前实行混业经营缺乏相应的、可靠的法律保障体系。

（二）我国金融业实现混业经营的步骤及方法

综上所述，目前我国实行全面混业经营的基础条件尚未完备，若不顾现实条件，立即全面改革分业经营体制，必将给整个金融体系带来极大的混乱，影响我国金融业的稳定发展。因此，我国金融业混业经营应当采用“渐进过渡”的方式。

第一阶段：继续维持分业经营的总体格局，培育混业经营条件，在现行法律制度框架内推进混业实践。

首先，培育实行混业经营所需的基础条件：（1）推进金融机构尤其是国有商业银行的产权制度改革，对国有商业银行实行股份制改造，促进其完善法人治理结构。（2）提高金融机构的风险管理水平，督促其健全风险监控体系，完善内部控制制度。（3）加大对金融监管人员的培训工作，提高其监管素质和能力。

其次，各金融机构应在自身能力和法律政策允许的前提下积极进行业务拓展：（1）积极从事境外混业经营，积累混业经营经验。我国法律不允许金融机构在国内从事混业经营，但并没有禁止中资金融机构在境外的混业经营，中资金融机构在境外的分支机构可以按照当地法律(如果法律允许)开展多元化金融业务。（2）积极推行各金融机构之间的业务合作，促进对彼此业务领域的了解。2003年3月12日，建设银行与中原证券公司签署了全面业务合作协议，这种合作创立了货币市场与资本市场有机结合的新模式。此外，商业银行与保险公司之间可以就代理保险业务进行合作；保险公司与证券公司之间可以就保险资金进入股市进行合作。

第二阶段：进一步发展现有金融集团，有针对性地选择试点进行不同金融部门之间的并购。

首先，对现有初具形态的金融控股公司进行改革和规范，允许其在已有混业经营实践基础上，进一步加大混业经营实践的力度。我国金融体系中目前有一些类似金融控股公司的金融实体，例如光大集团拥有光大银行、光大证券、光大信托、光大保险、申银万国证券等金融部门。这一阶段应允许这些金融实体以集团内部的股份制商业银行或证券公司或保险公司为核心，组建真正意义上的金融控股公司，形成完整的金融控股公司架构。同时，应允许在控股公司内部实现包括资金在内的金融资源的合理、有效流动，真正体现金融控股公司的协同效应。

其次，以政策特许的方式，以某个国有商业银行为试点与其它金融部门实行并购。例如可以利用中国银行海外网点多、外汇业务量大、管理较为完善、熟悉国际市场运作等优势，允许它与光大集团或其它金融行业以收购兼并等方式渐进地向混业经营过渡。

第三阶段：修改法律取消对国内金融机构分业经营的限制，全面实行混业经营。

在前两个阶段任务基本完成的基础上，根据相关国际规则，立足中国国情，全面系统地修订、完善和制定金融管理法规，取消《商业银行法》、《证券法》、《保险法》等有关分业限制的条款，推出金融制度改革的一揽子法案，全面实行“混业经营”制度，同时，改革监管制度与结构，将银监会、保监会、证监会三个监管部门合成一个监管部门，建立与混业经营体制相适应的监管模式。

资 料 来 源

1、《各国金融体制比较》 白钦先、郭翠荣主编，2001年8月出版

2、《金融混业经营当前不宜全面推行》国家信息中心预测部李若愚，国研网文章

3、《对我国实行金融混业经营的分析与建议》中国人民大学经济学院郭洪林　《经济研究参考》2002年第40期

4、《试析混业经营——我们的必然选择》赵玲,北大法律信息网文章

5、《混业经营：我国金融发展的必然选择》任建军，《金融与保险》

6、《混业经营：我国金融业的发展趋势》河南财经学院 白凯,《金融理论与实践》2002年第8期

7、《2002年货币政策执行报告》中国人民银行公告

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