前言 

1、大起大落的人民币汇率趋势

2、人民币汇率形成机制

3、人民币升值风暴

4、人民币汇率的较量

5、人民币升值的利弊分析

6、美国要求人民币升值的谈判筹码 

7、美国要求人民币升值的真正目的

8、人民币汇率的变革

致谢 

参考文献 

内 容 摘 要

2003年，以美国和日本为首的国际社会欣起了要求人民币升值的浪潮，中国政府坚定地拒绝了这一要求，并始终维持了人民币汇率水平和汇率政策的稳定。但美国政府一直强调，作为一个经济规模庞大，在全球贸易市场中占据很大比重的国家，中国不应该采取钉住美元的固定汇率制，而应该采取更加灵活的汇率制度，让市场力量来决定人民币汇率。同时，中国应该放松对资本的管制，人民币的自由兑换可以使中国最有效地利用资源。也就是说，中国应该采取人民币自由浮动汇率制度，这符合中国的利益，也符合美国的利益和全世界经济的利益，是一种多赢的选择。

在当今国际经济、贸易和政治环境下，特别是加入WTO之后，中国已无法通过贸易保护措施和关税政策来保护国内的制造企业，也不允许封闭国内市场来保护国内产业的发展，不允许通过保护市场来实现“世界工厂”的梦想，中国经济已是一个开放型的市场化经济体系，面对“人民币汇率”引起的困惑与挑战，我们应如何选择?本文将更多从发展中国制造业的角度来思考分析人民币汇率水平和汇率政策的面临的困境与挑战，并初步试图提出一点改革的路径：首先将人民币钉住美元的固定汇率制改为钉住一篮子货币（如美元、日元和欧元），然后再过渡到真正的有管理的浮动汇率制。

关键词 人民币汇率 面临 困境 挑战

人民币汇率面临的困境与挑战

前 言

2003年，以美国和日本为首的国际社会欣起了要求人民币升值的浪潮，中国政府坚定地拒绝了这一要求，并始终维持了人民币汇率水平和汇率政策的稳定。但美国政府一直强调，作为一个经济规模庞大，在全球贸易市场中占据很大比重的国家，中国不应该采取钉住美元的固定汇率制，而应该采取更加灵活的汇率制度，让市场力量来决定人民币汇率。同时，中国应该放松对资本的管制，人民币的自由兑换可以使中国最有效地利用资源。也就是说，中国应该采取人民币自由浮动汇率制度，这符合中国的利益，也符合美国的利益和全世界经济的利益，是一种多赢的选择。

根据国际货币体系中存在的“三元悖论”理论，在本国货币政策的独立性、汇率的稳定性、资本的完全流动性三个目标中只能实现其中两个目标，而不能三个目标同时实现。中国现行的选择是汇率的稳定性和货币政策的独立性，对资本流动实行管制，即只开放经常帐户，不开放资本帐户。而美国要求中国选择货币政策的对立性和资本自由流动，允许汇率自由浮动。

中美关于人民币汇率制度的争执，实质上是争夺人民币汇率的控制权问题。为达到目的，美国的策略是诱导和逼迫中国改变现行的汇率政策，采用自由浮动汇率制度。中国政府如果真地允许人民币汇率自由浮动，那么，人民币汇率的控制权就将落到了美国人的手中。到那时，美国想让人民币升值就能使人民币升值，想让人民币贬值就能使人民币贬值，根本用不着像现在这样来跟中国政府谈判。原因很简单，在国际外汇市场上，美国具有相当大的号召力和影响力。回顾日元升值的历史，我们可以看到，日元在很大程度上操纵在美国人手中。以2003年为例，美国人希望日元升值来帮助美国减少贸易逆差，尽管日本在9个月内累计投入了高达14.55万亿日元的巨资阻止日元升值，但最终还是未能组织日元对美元的升值步伐，从2003年9月的116.52滑落至2003年10月的107.80，升值约8%。日本的经验表明，失去对汇率的控制是一件很可怕的事情。日本自从实行浮动汇率制度以来，就不断陷入到日元升值的噩梦之中，尽管日本央行不断投入巨资干预外汇市场以阻止日元升值，但总是难以取得满意的效果。由于日元的长期升值，曾经作为“世界工厂”的日本制造业已在衰退之中，并且由于长期干预外汇市场，使日本积累起非常庞大的外汇储备，截止2003年9月份已超过6000亿美元，过于庞大的外汇储备其实就是一种资源浪费。

作为世界最大债权国和世界第二大经济强国的日本尚且无法控制日元汇率，如果人民币自由浮动，中国政府也将同样无法控制人民币汇率。如果人民币汇率的控制权掌握在美国或国际投机家手中，在某种意义上来说，中国经济也就掌握在美国或以美国为首的发达国家手中。因此，人民币汇率自由浮动的建议是美国的一个大圈套，中国决不可采纳。如果中国政府失去对人民币汇率的控制权，这对中国经济的和中国的制造业来说将是噩梦的开始。

去年11月份，中国政府连续两次派团赴美进行巨额商品采购，第一批约60亿美圆的汽车和飞机采购之后，马上组织第二批的农产品大采购，但换来的却是美国政府突然宣布的对中国出口美国的三大类纺织品重新设立配额限制的结果，从而再次挑起贸易争端。对次的合理解释无非就是，美国不满足中国的解决方式，美国要的是中国政府允许人民币自由浮动，通过高举解决中美贸易不平衡的大旗来逼迫中国开放对人民币汇率的管制，从而实现其获得人民币汇率控制权的战略目标。

中国经济的战略目标之一是成为全球重要的制造业基地，进而成为“世界工厂”。要实现这一目标的必要条件是长期保持中国的低成本生产优势和强劲的出口增长，这必然要求中国政府长期牢牢把握住人民币汇率的控制权，通过实施低汇率政策来实现和维持这两个必要条件。按照“三元悖论”理论，这也就意味着中国将长期实施资本管制，尽管需要付出较高的成本，但成为“世界工厂”的好处足以弥补任何的资本管制成本。为了使中国成为“世界工厂”，就必须使中国成为强大的制造业大国。纵观世界各国经济发展的进程，几乎所有的经济大国都是借助工业化起步，通过强大的制造业的支撑，从而达到经济大国和强国的地位。在世界经济史上，至少有三个国家可称为“世界工厂”或世界制造业大国，即英国、美国和日本，正是“世界工厂“造就上述三国的经济大国地位，而制造业的衰退则是其走向衰退的开始。由此可见，大国的兴衰印证的是制造业的兴衰，没有强大的制造业，就没有经济大国和强国。因此，中国实现经济强国的梦想的必由之路是成为”世界工厂“，做强做大中国的制造业。而中国发展制造业的最大优势就是生产成本低，尤其是高素质劳动力成本低廉。凭借该优势，中国劳动密集型产品畅销全球。

但如果人民币持续升值，中国发展制造业的低成本优势将很快消失，同时也将会阻止美日欧等发达国家的制造业将其生产基地转移到中国，而且更为严重的是人民币升值导致的生产成本提高将使国内制造企业将生产转移到低成本国家去。基于以上考虑，不管美国、日本及其他势力施加多大压力，中国必须坚持维持人民币汇率长期稳定的政策，只有在这一政策的保护下，中国才能够持续维持低成本的制造优势和强劲的出口增长。

在当今国际经济、贸易和政治环境下，特别是加入WTO之后，中国已无法通过贸易保护措施和关税政策来保护国内的制造企业，也不允许封闭国内市场来保护国内产业的发展，不允许通过保护市场来实现“世界工厂”的梦想，中国惟有通过实施人民币低汇率政策来推动中国的工业化和制造业的发展，实现中国成为“世界工厂”的强国梦。面对“人民币汇率”引起的困境、挑战与变革，本文将更多从发展中国制造业的角度来对此进行思考分析。

1、大起大落的人民币汇率趋势

改革开放前，我国选择了优先发展重工业的工业化道路，为了降低进口设备等资本物品的成本，采取了高估人民币汇率的政策，1美元兑人民币2.46元；而到了1980年，人民币更是持续升值，1美元兑人民币1.50元。改革开放后，为推进我国的出口贸易和创汇，采取了让人民币贬值的策略，前后14年间贬值82.76%。而从1994年至今，我国采取了有管理的浮动汇率制；但是自1997年亚洲金融危机以来，实际上采取了固定汇率制，1美元兑人民币稳定在8.2760~8.2780元之间，波动的幅度不大。

1.1、人民币汇率高估和升值期（1950年至1980年）

这一时期人民币对美元的变化情况如表1-1所示。而根据其汇率波动特点，可以简单分为如下三个时期。

 表1-1 人民币汇率升值期（1950年至1980年）

（人民币/美元）

年份

名义汇率

年份

名义汇率

1950年3月13日

4.20

1953年

2.46

1950年7月1日

3.75

1971年12月

2.46

1950年7月8日

3.60

1973年1月

2.00

1950年8月7日

3.50

1974年

1.87

1950年9月5日

3.22

1978年7月

1.72

1951年5月23日

2.23

1979年

1.55

1952年12月

2.617

1980年

1.50

资料来源：国家外汇局编：《汇价手册》，中国金融出版社，1986年。

1.1.1、1949年至1952年，人民币频繁波动期

1948年12月1日，人民币由中国人民银行开始统一发行。1949年1月19日，人民币汇率首先在天津产生，1美元兑人民币80元，而人民币与其他主要货币的汇率就通过套算的方法计算出来。在此基础下，中国人民银行各地分行在中央政策的统一管理下，根据本地的物价水平，制订和公布当地的人民币汇率。

1950年，刚刚解放的中国，百废待兴的情况下，国内物价大幅度上升，而同期国外物价却下跌，当时确定人民币汇率是采取国内外物价对比法，从而使得人民币快速贬值。从1949年1月19日的1美元兑80元人民币，到1950年3月13日的1美元兑42000元人民币，在1年多的时间里，汇率调整了52次，人民币贬值525倍。在此之后，随着国内物价飞涨的局面得到有效控制并逐步回落，国家经济了逐步走上正轨，而同期国外物价却快速上涨，1美元兑人民币26170元人民币，升幅达60.5%。此后，人民币汇率开始稳定下来。

1.1.2、1953年至1972年，人民币币值高估且固定时期

在1953年至1972年的20年间，人民币汇率基本维持不变，1美元兑2.46元人民币，这一时期人民币汇率最大的特点是人民币币值被高估，这与我国高度集中的计划经济体制和优先发展重工业的发展战略目标直接相关。因为重工业具有建设周期长、要从国外进口机器设备、初始投资规模巨大，这与我国当时的经济状况相冲突，因此，中国必须通过高度集中的计划经济体制来人为压低优先发展重工业的成本，即压低资本、外汇、能源、原材料、农产品和劳动力的价格，降低重工业资本形成的门槛。

由于人民币币值被大幅度高估，使得出口和进口的关系出现了恶性循环，国家只得对外贸实行垄断经营，而汇率也只是国家预算中的一种会计工具。这一时期的人民币汇率不仅与贸易无关，也与市场供求关系无关，处于相对的稳定期。

1.1.3、1973年至1980年，人民币大幅度升值期

1973年，布雷顿森林体系崩溃，汇率变化频繁且幅度很大。就美国而言，从1971年至1973年，美元贬值了15%，到1978年，美元贬值了21%。在国际外汇市场动荡不安的环境下，我国也开始根据国际市场上各国汇率变化的情况来调整人民币汇率，以减少损失，从而导致了这一时期人民币汇率持续大幅度升值。从1973年至1980年期间，人民币升值39.2%。

1.1.4人民币高估对我国对外贸易的影响

人民币币值长期高估造成了我国进出口严重不平衡，贸易逆差不断扩大，外汇极度短缺，严重制约了我国经济的发展。两者的关系见表（1-2）。

 表1-2 贸易逆差与汇率 (单位:亿美元)

年份

进出口总额

出口总额

进口总额

贸易逆差

汇率

1978年

206.4

97.5

108.9

11.4

1.72

1979年

293.3

136.6

156.8

20.2

1.5549

1980年

378.2

182.7

195.5

12.8

1.4984

1981年

440.2

220.2

220.1

-0.1

1.7050

数据来源：1.中华人民共和国商务部网站数据

 2.汇率为人民币/美元,表中数据为年均汇率

1.2、人民币汇率大贬值期（1980-1994年）

1.2.1、“外向型经济战略”与人民币贬值

1978年，对内改革和对外开放的基本国策的确定，我国政府开始选择“出口导向型”的经济发展战略，而其要点就是：通过汇率不断贬值以刺激出口。从1980年7月的1美元兑1.448元人民币，到1994年1月1日的1美元兑8.7元人民币，14年里贬值83%。

1.2.2、1980年至1984年，美元升值与人民币贬值

1979年10月，美国为抑制通货膨胀开始实施紧缩的货币政策，美元开始大幅度升值，从而导致了人民币大幅度贬值。

从1981年起，我国试行过双汇率制度，适用于贸易外汇收支的内部结算汇率和适用于非贸易外汇收支的结算汇率。这种制度虽然对部分地区的出口企业起到了刺激的作用，但也带来了许多弊端，诸如：外贸亏损是逐年增加；双汇率制被认为是不公平贸易的表现，导致经济往来陷入被动和不利的局面；随着我国IMF成员地位的恢复，缩短了我国与国际接轨的时间；美元升值，导致人民币贬值。

1.2.3、1985年至1993年，人民币大幅度贬值期

自1983年到1990年，人民币持续贬值，其原因之一就是在此期间我国贸易始终是逆差，但这却有利于改善我国的国际收支平衡。而另一个原因就是国内物价持续上涨，通货膨胀率高达18.5%，导致出口换汇成本大幅度提高，人民币购买力下降。为此，人民币汇率开始大幅下调，到1990年11月7日，1美元兑5.22元人民币。

1.2.4、人民币外汇牌价和外汇调剂价并存（1988-1993年）

从1979年开始，我国实行外汇留成制度，即外贸企业和生产出口企业把收入的外汇以国家统一的人民币外汇牌价卖给国家，而相应得到外汇额度留成的权利。该制度实行以后，有些出口创汇企业很少进口，而大量不创汇企业或外汇资金不足的企业却需要进口，创汇企业就可以利用闲置的外汇额度与他们进行调剂，从而出现了一种调剂市场和外汇调剂价。两者因良性循环而并存。

1.2.5、1994年人民币汇率并轨大贬值与外汇管理体制改革

1993年12月28日，中国人民银行公布了《关于进一步改革外汇管理体制的公告》，宣布从1994年1月1日起，对我国的外汇管理体制进行重大改革。重点内容有：实现人民币国家汇率和外汇调剂市场汇率并轨，并轨后的人民币汇率实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度，人民币汇率为1美元兑8.7元人民币，一次性贬值52.63%；实行银行结售汇制；建立银行间外汇市场，改进汇率形成机制；取消任何形式的境内外币计价结算；停止发行外汇券。人民币汇率并轨促进了我国对外贸易和吸收外商直接投资的发展，一举扭转了1993年的贸易逆差的局面，开始出现贸易顺差，外商直接投资方面，也实现了创历史纪录的增长幅度。

人民币升值且稳定期（1994年至今）

1994年汇率并轨导致人民币大贬值后，人民币进入缓慢升值阶段。1997年的亚洲金融危机过程中，亚洲各国货币纷纷大幅度贬值。但是，为了稳定亚洲经济，我国政府顶着压力，始终坚守着人民币不贬值的诺言。自此，人民币进入一个极其稳定的时期，1美元兑人民币维持在8.28元上下1%的范围内波动。

2、人民币汇率形成机制

现行的人民币汇率机制的最大优点是我国政府对人民币汇率水平拥有绝对的控制权。这在亚洲金融风暴后愈加显露出来。而美国对此很不满，不断要求中国改革现行的人民币汇率决定制，由市场力量来决定。如果人民币汇率水平由市场来决定，也就意味着人民币汇率的控制权将会转移到美国或国际货币投机家的手中。在国际外汇市场，美国和庞大的国际游资是各国汇率的主要决定力量。

2.1、人民币汇率机制的历史回顾

从1949年至1952年期间的物价对比法，到1973年至1979年的钉住货币篮子的汇率制度，再到1980年至1994年期间的出口换汇成本为依据来确定人民币汇率，都受着市场上波动的影响，使我国陷入物价上涨、出口换汇成本提高和人民币汇率贬值的恶性循环中。

2.2、人民币钉住美元的汇率机制 

1994年1月1日后，我国实行的是由市场供求关系决定的、单一的、有管理的浮动汇率体制。自1997年亚洲金融危机以来至今，我国实际上实行的是钉住美元的固定汇率制度，人民币兑美元基本维持在8.28元上下1%的幅度波动。

而美国作为中国最大的贸易伙伴，稳定的汇率政策有利于我国的进出口企业有效地避免汇率波动带来的汇率损益，准确地估计成本与收益，便于国际贸易结算；有利于增强国际投资者的信心，吸引外资的流入等。但是，这一政策的缺点在于人民币的强弱主要取决于美元的强弱，美国的经济政策和经济周期的变化通过美元而对中国经济产生影响。如在2002年，美元对欧元、日元等世界主要货币出现较大幅度贬值，而人民币也随着贬值，增强了我国产品在国际市场上的竞争力，有利于促进我国出口的增长。相反，则会严重地削弱我国出口产品的竞争力。

2.3、现行外汇管理制度的缺陷

我国现行的人民币汇率制度有两个基本特征： 一是强制性结售汇制；二是建立了全国统一的银行间外汇市场。也就是说，中央银行实际上是国内外汇的最终需求者和供应者，从而使央行对外汇市场中人民币汇率的形成具有较大的管制权。

但这导致了汇率政策与货币政策经常冲突。第一，央行调控货币供应量的独立性降低，实施货币政策目标的难度加大。如1993年，面对居高不下的通货膨胀，央行采取提高利率的紧缩货币政策，以抑制经济过热，消除经济泡沫。但当时实施外汇体制改革和人民币汇率大幅度贬值，极大程度刺激了出口的增长，外汇供应急剧增加，人民币汇率面临升值压力。为了维持人民币汇率的稳定，央行不得不干预外汇市场，动用高达2620亿元人民币买进大量的美元，结果使紧缩性货币政策的效果大打折扣，1994年的通货膨胀率高达21.7%。第二，外国投机资金或套利资金进出我国，使货币政策的传导机制弱化。当央行企图通过降低利率放松银根，以刺激企业投资和居民消费时，套利资金就会将人民币兑换成外汇流往高利率国家，引起外汇需求增加，影响汇率的稳定。当央行抛出美元买进人民币时，就降低了央行降低利率所带来的信用扩张作用。

而且，国内外汇高度集中于央行，无形中使外汇储备面临很大的风险。

2.4、国际汇率制度的现状与发展

2.4.1、国际汇率制度的现状

按照IMF的分法，目前国际汇率制度大致可分为钉住汇率制和弹性汇率制。在钉住汇率制下，一国货币与其他某一种或某一篮子货币之间保持比较稳定的汇价，即钉住所选择的货币，最流行的做法是钉住美元。目前许多发展中国家和一些小国家实行的是钉住汇率制，如中国、马来西亚等90多个国家；弹性汇率制的主要特点是本币汇率可以在一定范围内自由浮动，主要包括浮动汇率制。浮动汇率制包括有管理的浮动汇率制和自由浮动汇率制，目前大部分发达工业国家实行的是浮动汇率制。美国等发达国家实行的是自由浮动汇率制，其最主要特点就是以市场供求关系来决定汇率水平，政府尽量避免对外汇市场采取任何干预措施。美国对人民币汇率机制的批评就是站在自由浮动汇率制度的立场上展开，按照美国希望的人民币汇率改革路径为：中国政府先放宽人民币的波动范围，然后逐步向自由浮动汇率机制过度，让市场自行制定汇率，政府应该尽量减少干预。

2.4.2、国际汇率制度的发展

全球汇率制度大致分为固定汇率制度、管理型浮动汇率制度和自由浮动汇率制度三种。固定汇率制度包括：类似香港的联系汇率制度、类似中国现行的钉住一种货币的汇率制度和未来中国可能采用的钉住一篮子货币的汇率制度，其总体趋势在下降，但仍有约40%以上国家采用；管理型浮动汇率制度的国家比例稳定提高，包括根据原则干预汇率和根据酌情权干预汇率两种；真正采用完全自由浮动汇率制度的国家只有14.2%，但在近30年来有相当大的变化。 

浮动汇率制虽然可以使本国国际收支自动趋于平衡，避免国外通货膨胀或通货紧缩、失业传入国内。能保持自由和独立的货币政策和财政政策，以实现国内经济目标等优点，但其弊端也很明显：汇率波动频繁，，难以预测；刺激了国际投机行为，容易引发金融危机，使得一个国家的经济问题变得更加复杂化。采用后者的国家的比例在逐年上升，但是采用固定汇率的国家控制通货膨胀最有效，这体现在能较好地控制货币供给量，这对于发展中国家来说相当重要。

3、人民币升值风暴

97年亚洲金融危机时，在中国政府的强力干预下，人民币汇率保持了稳定，为稳定亚洲金融市场和全球金融市场起到了重要作用，但同时也让国际投资者切身体会到了中国政府对人民币汇率的控制能力。在资本项目不能自由兑换的条件下，中国政府是有能力控制人民币汇率市场的。2001年以来，以美国为首的世界经济陷入衰退时期，庞大的贸易逆差和高额财赤明显凸现，失业率上升，制造业受损严重，出现全球性的需求萎缩，通货紧缩成为各国经济增长的最大障碍。而中国经济却依然保持高速增长的势头，成为暗淡的全球经济的唯一亮点。全球的投资者开始关注中国经济和中国这个庞大的市场，大量资金涌入中国。2002年中国吸引外国直接投资527亿美元，超过美国成为全球第一大吸引外国直接投资国家。大量外资的涌入，加上中国廉价的劳动力优势，中国很快成为世界制造业的中心之一。中国产品以价廉物美畅销世界，中国的进出口贸易随之快速增长。就是在这种国际经济背景下，人民币汇率突然成为国际关注的焦点话题，这一焦点话题概括为三个问题：中国价廉物美的商品成为全球通货紧缩的主要因素之一；中国成为美元贬值的最大受益者，人民币钉住美元的汇率政策是欧元大幅度升值的因素之一；中国通过低估人民币币值使中国产品获得了不公平的竞争优势。

3.1、全球通货紧缩，人民币成“替罪羊”

2001年全球经济衰退以来，通货紧缩以成为世界各国经济增长的大敌。通货紧缩指的是物价水平持续、普遍下降的现象，其形成的原因错综复杂，但美国和日本的有些经济学家和官员却把全球通货紧缩的责任归到中国身上。理由是：上世纪90年代以来全球市场的商品价格逐年走低，而与此同时，中国大陆的出口商品价格也是不断下降。因此，他们便把全球劳动力密集型商品价格下跌归因于中国廉价商品对国际市场造成的冲击。但该言论有意忽视的事实是：中国目前在世界贸易中所占比例仅为5%左右。因此将世界的通货紧缩归咎于中国出口廉价商品是没有道理的。2002年10月，美国摩根士丹利全球首席经济师史蒂芬•罗奇发表《中国因素》报告，该报告讨论了“中国输出通货紧缩”问题，尽管罗奇称自己的观点被人断章取义，但由于罗奇自身的影响力，从而在国际社会掀起了“中国是否输出通货紧缩论”为主题的大辩论，并迅速演变成为一个“人民币升值”的政治话题。罗奇从中国引起全球通货紧缩分析入手，提出中国应该改变人民币汇率政策，是人民币升值论的开创人。紧接着，在2002年12月2日，美国《商业周刊》放言：“中国的通货紧缩正在危及全球经济。”国际货币基金组织的有关人员也曾呼吁中国考虑采用更具弹性的汇率机制。刚卸任的美国前白宫首席经济顾问林西公开发表言论说，美国应该试图说服中国放弃钉住美元的联系汇率，因该项政策使美国制造者难以与中国制造者竞争。他建议布什政府应努力使中国重新评估人民币汇率，以使其放映中国生产力的大幅成长。林西说：“惟有说服中国放弃联系汇率制，我们才能突破这个限制。”2002年11月28日，《远东经济评论》刊登《放开中国通货，提高人民币币值》一文，更是罗列了人民币升值的所谓好处：人民币升值，在中国强大的经常项目帐户平衡作用下，中国家庭的平均收入将会增加。如此一来，中国人的购买力也会相应提高，从而帮助10多亿人提高现有的生活水平。人民币升值，国内购买能力提高等变化将抬高中国商品的出口价格，但是，中国出口商品涨价只会缩小它们在国际市场上与其他国家产品的价格差价，大多数中国出口商品仍然保持其竞争优势。在中国市场投资数百上千万美元的欧美公司同样能够从中国国内购买力上升的过程中受益。另外，中国外汇交易自由化还有可能降低全球通货紧缩压力，将部分因此而受到巨大损失的国家拉出泥潭。

3.2、“美元贬值，中国是最大的赢家”

2003年2月28日，《华尔街日报》发表“欧元升值缘于人民币汇率制度”的分析文章。文章称：从许多方面来看，过去一年中欧元对美元汇率的上升确实一直引人注目。但，虽然欧元这一欧洲统一货币在过去一年间上升20%的部分原因可简单地归结为美元上涨势头的结束，真正原因却可能存在于遥远得多的地方：北京。该日报于2003年5月29日发表的另一篇题为“中国坐收美元贬值之利”的文章分析说：中国政府采用的是人民币钉住美元的固定汇率制，其他亚洲国家虽然也采用多种措施维持本国的货币汇率稳定，并尽量减少本国货币兑美元的升值幅度。但人民币汇率的不同之处在于，它并不象大多数其他亚洲国家货币一样可自由在全球汇市进行交易，也就是说，人民币汇率可以基本不受美元贬值的冲击，但其他亚洲国家货币却不可能长时间地抵御美元汇率波动的影响。全球外汇市场规模有1.5万亿美元之巨，日元、韩元、泰铢和新加坡元兑美元汇率走高的同时，他们各自兑人民币汇率也在升值。同时，人民币贬值将使中国的商品更具竞争力，美元走软有助于推动中国的出口。对于许多亚洲企业来说，中国的出口增长是他们最不愿意看到的。与中国商品进行竞争的亚洲纺织品制造商尤易受到人民币走软带来的负面影响。对人民币兑美元固定汇率持批评态度的人认为，将人民币汇率固定在1美元兑换人民币8.28元的水平过低，人民币兑美元的现行汇率应该比人民币的实际价值低了约40%。同时由于中国采取人民币固定汇率，使美国在对华贸易中美圆走软政策本应带来的减缓对中国贸易入超效应化为乌有。无论从短期还是长期来讲，唯一能迅速显著改善中美贸易现状的方法就是解放人民币汇率政策。欧洲方面也希望就人民币汇率浮动问题想中国施压。原因很简单，由于人民币汇率政策，使欧元不得不承受过去一年中美元走软所带来的大部分冲击。尽管如此，中国政府看来还会一如既往地拒绝调整人民币汇率政策。由于历史上不乏汇率剧烈动荡引发恶性通货膨胀的前车之鉴，中国央行的官员们担心，一旦人民币汇率浮动后大起大落，无论是升值还是贬值，都可能在中国引发新的金融和社会危机，而中国现阶段的问题已经够多的了。历史和现状都要求中国政府保持人民币汇率政策的稳定发展。人民币兑美元汇率保持稳定还有助于中国吸引外资，因为这有助于帮助有意在中国设立加工基地的外商打消关于汇率波动或增加成本的担心。如果美元走软成功激活美国经济，人民币贬值所带来的中国出口竞争力增强问题对于亚洲其他国家而言就不那么严重了。但如果美国经济依旧复苏缓慢、其他国家经济也持续在低谷中挣扎，而中国却同时继续利用人民币弱势来进一步占领全球贸易市场，那么中国贸易伙伴国中要求人民币汇率浮动的声音无疑就会升高。

3.3、美国政府要求中国改变现行的汇率政策

2003年6月18日出版的《亚洲华尔街日报》报道，美国财政部长斯诺公开对媒体说：“我们了解中国政府有意向基于市场的、灵活的汇率制度过度，对此我们表示支持”。这一讲话立即引起国际社会对中国政府是否将改革人民币汇率形成机制的各种猜想和讨论，亦被国际外汇市场理解为美国政府支持人民币汇率变动，从而产生人民币升值的预期。中国政府立即采取措施，消除国际市场对中国近期内货币政策可能发生变动的猜想。国家外管局的发言人明确表示，该局目前的任务是保持人民币兑外币汇率的基本稳定性。中国人民银行的发言人也对道琼斯通信社表示，中国的货币政策并未改变。这是布什政府高层官员最明确的表态，表明美国已加入到西方七国工业集团的行列，呼吁中国对人民币进行重新评估。此举表明，包括美元在内的中国主要贸易伙伴正在进一步向北京施加压力，要求中国放弃人民币钉住美元的汇率制度。6月26日，斯诺再次敦促中国政府放宽人民币汇率浮动区间，进一步向中国政府施加加速货币政策改革的压力。2003年7月16日美国联邦储备委员会主席格林斯潘委婉地批评了中国现行的汇率制度，认为中国央行买进美元以阻止人民币升值的做法可能在长期内会给中国带来通货膨胀的问题。并指出，中国政府将无法无限期地积累巨额美元资产，因为这将使得中国的货币体系无法正常运转。此外，许多的美国经济学家认为，一国积累了大量的外汇储备意味该国没有对国内资源加以充分利用，因为这些资金本可以更好地用于发展国内经济。中国高达3565亿美圆的外汇储备实在是一大浪费，而这正是由于中国现行的外汇政策造成的。美国人要让中国政府明白，放松外汇管制和放宽人民币汇率政策将有利于中国，当然也有利于美元和世界经济。

3.4、斯诺和布什亲自上阵力劝中国放宽汇率管制

2003年9月2日，斯诺访华，与中国总理温家宝、财政部长金人庆、人行行长周小川会谈后表示，美国政府要求中国改革现行的人民币汇率政策，放弃低估人民币币值的政府干预做法，强调应该让市场力量来决定汇率水平。同时还要求中国加快资本自由化的改革进程。针对美国政府要求中国放宽人民币汇率的控制问题，中国总理温家宝及其他政府高层官员都明确表明了中国政府维持人民币汇率稳定的坚定立场。9月3日的APEC财政部长会议在泰国召开，人民币汇率问题成为会议的焦点议题之一。斯诺在会议上再次表明了美国希望亚洲各国着手放松资本管制，称“现在是采用让市场来决定汇率的时候了”。10月20日APEC领导人峰会在泰国举行，会议前，美国总统布什对媒体表示说，将在货币问题上与中国国家主席胡锦涛和日本首相小泉进行商谈，美国国内有些人也要求布什采取更强硬的态度，给中国施加更大的压力，迫使中国放宽人民币汇率浮动区间。

3.5、G7会议，人民币升值压力陡然增大

2003年9月20日，七大工业国财政部长和央行行长会议在迪拜举行。会后发表了联合公报，希望和敦促个主要经济体和地区采取更加灵活的汇率制度，以促进全球外汇市场根据市场机制来进行平稳和广泛的调整。这意味着要求中国和日本让市场力量来决定各自的汇率，犹如号召市场来推高日本和中国货币的宣言。

3.6、美元贬值仍在继续，人民币升值呼声将更加强烈

在中国政府坚持人民币对美元保持稳定的情况下，美元的贬值无疑使中国政府在国际上处于非常尴尬的位置：一方面要不断强调人民币汇率的稳定政策，以防止人民币升值预期带来的国际投机“热钱”对中国和香港的冲击；另一方面承受着来自发达工业国家的饿巨大经济和政治压力。在全球化的今天，中国经济已融入到世界经济之中，中国不能也无法对发达工业国家的要求置之不理。更让中国政府感到不安的是，美元贬值的趋势还看不到任何结束的迹象。另外，美国公布的贸易数据对中国的人民币汇率政策也相当不利。美国的贸易逆差数据变化表明，美国缓解快速增长且庞大的贸易逆差额的最好方法就是让美元贬值，而目前美国的贸易逆差额还非常庞大啊，占其国民生产总值的比例仍超过5%，美国仍需要大幅度削减贸易逆差，这就意味着美元贬值的趋势仍将进行下去，人民币升值问题将长期化。

4、人民币汇率的较量。

美国政府没有直接要求中国调高人民币对美元的汇率，而是要求中国放宽人民币汇率的浮动范围，改变现有的人民币钉住美元的固定汇率制，让市场的力量来决定人民币汇率，而让市场力量来决定人民币汇率也就意味着人民币升值。更让人担心的是，如果人民币汇率由市场力量来决定，意味着中国政府将失去对人民币汇率水平的控制权，这是中国政府无法接受的。

人民币升值的市场压力来自两个方面，即中国外汇储备的快速增长和持续的国际贸易顺差。从市场决定机制来分析，持续的贸易顺差和外汇储备的高速增长意味着美元供应量的快速增长，美元供应的增长会导致美元对人民币的贬值。因此，如果人民币对美元的汇率是由外汇市场的供求关系来决定，人民币对美元将升值。所以美国要求中国政府放宽人民币浮动范围的要求，实际上也就是要求人民币升值。只不过美国政府的这一说法使美国的要求更具有合理性和隐蔽性：美国政府没有要求人民币升值，只不过要求中国按自由竞争的市场原则处理人民币汇率而已。与日本政府赤裸裸地公开要求人民币升值相比较，美国政府的要求更胜一筹，因而对中国政府的压力也更巨大。

面对人民币汇率的市场升值压力和美国等国的政治压力，中国政府2003年以来的制订和实施了多种措施，以缓解人民币升值的市场压力，主要诸如：中国高层人员反复强调维持人民币汇率稳定的基调；中国央行出台QFII政策、实施“走出去”的发展战略、允许国际金融机构在国内发行人民币债券、允许跨国公司集中操作外汇资源等10条措施减少中国的贸易顺差；大幅度降低出口退税率；放宽跨国公司的外汇管理限制；提高境内居民购汇金额；大量采购美国产品等等，这些措施可归纳概括为如下三点对策：1、强调中国将继续维持人民币汇率政策的稳定和人民币汇率的稳定，以阻止国际“热钱”投机人民币汇率。中国国家主席胡锦涛、国务院总理温家宝、中国人民银行行长周小川、中国外汇管理局局长郭树清、财政部长金人庆等中国政府高层领导在各种国际场合强调维护人民币汇率稳定的决心，以及人民币汇率的稳定对中国经济、亚洲经济和世界经济的重要意义；2、制订和实施了一系列措施来减少中国贸易顺差，以减轻人民币升值的市场压力；3控制外汇储备过快增长的趋势，同样也为减轻人民币升值的市场压力。

从这三条对策的实施效果来看，中国贸易顺差的下降幅度很快，中国将在近几年内有望实现国际贸易收支平衡。2003年上半年，中国外汇贸易顺差仅有45亿美元，同比下降66.5%。虽然对美国、欧盟仍保持顺差，但对日、韩、东盟国家等主要贸易伙伴全部为逆差。2003年上半年对日本的贸易逆差猛增到67亿美元，同比上升341%。去年全年贸易收支顺差仅约100亿美元，同比下降51.3%。虽然贸易顺差大幅度减少，但中国的外汇储备却继续大幅度增长。2003年9月份，国家外汇储备余额3839亿美元，比年初增加975亿美元，同比增加510亿美元。对比1989年的55.5亿美元，中国外汇储备10多年增加了69倍。从外汇储备的情况看，人民币升值的市场压力是增加了，境外投资机构对人民币升值的期望也越来越高，根据许多境外投资机构的分析，尽管中国短期内不会改变人民币汇率政策，但从中长期来看，人民币汇率政策必然发生变化，也就是说，人民币升值只是时间问题。投机性境外资金的大量流入意味着境外投资者更看好美国在这场人民币汇率较量中的实力，这对中国政府是一个信心的挑战。

总体上来看，中国政府在这场人民币汇率的较量过程中始终充满智慧，将原则性与灵活性紧密结合在一起，在始终维持人民币汇率政策和人民币汇率稳定性的同时，对中国的国际贸易和外汇管理进行了一系列的改革，以回应美国、日本等国的要求。

5、人民币升值的利弊分析

面对人民币升值问题，国内外的许多经济学家和政府要员纷纷发表观点，各自阐述了人民币升值对中国、亚洲和世界经济的影响。总体上看，国内的观点认为：人民币升值将对中国经济造成很大的负面影响，有可能重演1985年至 1995年日元大升值使日本经济陷入10多年大衰退的经济悲剧。一旦中国经济因此而出现衰退，基于中国作为亚洲经济增长的主要推动力的原因，受到损害的不仅是中国，整个亚洲经济都将受到损害。故中国强调必须维持人民币汇率政策和人民币汇率稳定的决心，有助于亚洲经济和世界经济的稳定和发展；而美国的主流观点认为：人民币升值对美国是有益的，可以减少美国对中国的贸易逆差。如果中国允许人民币升值，也就意味着中国将和欧洲各国、日本等国一起为美国减少贸易逆差和财政赤字承担责任。只有美国经济健康稳定增长，美国才能带动世界经济增长。因此，帮助美国解决贸易逆差问题，也就意味着为世界经济发展做贡献。故中国政府必须改变现行的人民币汇率政策，放宽对人民币汇率的管制，让市场力量来决定人民币汇率水平，允许人民币升值。人民币升值到底的利弊如何，本文尝试对其进行简单分析。

人民币升值对中国经济的危害性分析

5.1.1、可能会引发中国经济泡沫，最终导致长期的经济衰退

这有日本1985年“广场协议”后日元大幅升值所带来的经济长期衰退作为前车之鉴。就如央行主席周小川所说的：人民币币值稳定事关人民群众的根本利益。一针见血地指出了人民币升值可能重复日本的老路，最终将损害人民群众的长远利益。

5.1.2、人民币升值将打击中国的对外贸易和外商直接投资

这两者对于中国经济的影响力是越来越大，是推动中国经济增长的主要动力之一。2002年度，对外贸易总额占中国国内生产总值的50.188%，达51385亿元人民币；而累计实际使用外资达3.7亿元人民币，超过美国成为全球吸引外资最多的国家。如果人民币升值，首先受到打击的是中国出口企业，进而影响国内生产企业。出口减少将更加激化国内已经过剩的生产能力，大量企业有可能因此倒闭；其次，人民币升值将会家大外商投资成本，从而抑制外资进入中国，这将使外国的直接投资减少，这也正是最令我国担忧的事情。

5.1.3、人民币自由浮动将危及中国的金融系统

美国认为，人民币汇率自由浮动，则人民币肯定升值，但许多经济学家并不赞同这种看法，认为如果人民币汇率自由浮动，人民币贬值的可能性更大，如果真的出现这种情况，将动摇中国的金融系统，甚至有可能引发中国的金融危机，进而造成中国经济的动荡。2003年9月15日，标准普尔公司和中国问题专家尼古拉斯·拉迪都发出了同一种警告，人民币升值将会对中国的金融系统造成毁灭性打击，进而对整个亚洲经济也会产生重大影响，并导致人民币汇率朝损害美国利益的方向发展。如果人民币升值，中国将会重蹈1985年日本的覆辙。

5.1.4、人民币升值将增加中国的失业率

从美国制造业的经验来看，美国制造业一直强烈反对强势美元的政策。因为该政策直接损害制造业。而对于中国来说，目前正处于工业化过程，制造业是我国最大的就业部门。一旦制造业陷入困境，将使大量工人失业。而且人民币一旦升值，投资的双重减少，将减少中国的就业机会。

5.1.5、人民币升值将阻碍中国的工业化进程，阻止中国成为“世界工厂”

中国目前之所以能吸引全球大企业的投资，主要原因就是中国拥有庞大的、低成本的劳动力。而人民币升值将会瓦解这一优势，从而阻碍了工业化的进程，中国成为“世界工厂”的梦想就永远也实现不了。

5.1.6、人民币升值将迫使中国企业向海外转移

人民币升值无疑就增加了企业的生产成本，从而减弱企业的对外竞争力，从而逼迫企业将生产基地迁往海外。其结果将使国内一些制造业萎缩，进而引发国内产业空心化，而且，企业向海外转移更隐藏着大量失业危机，这对于就业压力巨大的中国来说，将是难以承受的。

5.1.7、人民币升值将导致中国通货紧缩

“欧元之父”蒙代尔认为，在目前经济条件下，人民币一旦升值，将会加速中国的通货紧缩，对中国经济造成更大的压力。

5.1.8、人民币升值预期将影响我国证券市场

在人民币升值预期下，境外投机性“热钱”大量涌入我国，使我国的外汇储备急速增长，导致我国的基础货币供应量快递增长。央行采取了预防性的紧缩货币政策，一是加大央行票据的发行量以回收货币，在2003年4月至8月间累计发行了4450亿元人民币；二是提高银行存款准备金率1%，从而导致2003年下半年以来股票市场和债券市场都大幅度下跌，造成投资者的巨大损失，也使财政部的国债发行成本大幅度上升。

人民币升值对世界经济的危害性

5.2.1、如果人民币升值导致了中国经济衰退，亚洲经济也将受重大打击

中国已经是亚洲经济的“火车头”。中国的进口贸易正成为亚洲经济增长的重要动力之一，亚洲国家和地区正通过日益增长的出口贸易分享中国经济增长的成果。在过去10年里，中国与东盟的贸易额从1991年的约80亿美元，到2000年的约410亿美元；而且，中国对大部分亚洲国家的贸易是逆差，逐渐超过日本成为亚洲地区最重要的贸易伙伴（包括日本和韩国），中国对亚洲经济的重要性日益突出。一旦中国经济出现衰退，对亚洲正在振兴的经济将是重大地打击。

5.2.2、如果人民币升值，美国消费者受损

美国消费者购买的许多日用品可能是中国企业生产的，美国人使用的许多高科技产品可能是美国跨国公司在中国生产基地生产的，人民币升值将会使中国企业生产的产品价格上涨，同时也会使在华美国公司生产的产品价格上涨，从而将使近些年来一直大量购买中国产品的美国消费者的利益受到损害。

5.2.3、人民币升值将影响全球商品供应链

中国已经成为全球商品重要的生产基地，同时也是全球商品供应链的重要组成环节，如果人民币升值打击了中国的制造业，将引发全球供应短缺。

5.2.4、人民币升值损害全球经济的稳定发展

中国经济的稳定增长是亚洲经济和世界经济的稳定器。在目前全球经济增长充满不确定性的情况下，中国经济的增长和中国国内市场的巨大需求，不仅有利于中国经济，也有利于世界经济的增长。中国是当今世界上一个重要的经济增长发动机。中国进口大量汽车零件、计算机芯片和机械设备的同时，还大量购买美国的长期国库券，有效地阻止美国利率升高和弥补美国巨大的财赤。人民币升值对于中国来说也许是通货紧缩，但对于美国来说是通货膨胀。

5.3、人民币升值的受益者

5.3.1、如果人民币升值，进口商和国内消费者将获益

人民币升值，进口商和国内消费者将从下降的国外进口产品中获利，如同强势美元使美国消费者享受价廉物美的国外产品，对普通百姓直接好处就是进口商品的价格便宜许多，特别是对喜欢消费国外商品和到国外旅游的人来说，其购买力和消费能力将大幅度提高。等等。

5.3.2、人民币升值，向海外投资的中国企业受益

人民币升值能够降低中国企业海外投资或收购境外资产的成本，增加其海外投资的动力。我国正大力鼓动中国企业“走出去”，许多大企业也开始实施国际化的经营战略，人民币升值将加快其海外势力扩张的步伐。

5.3.3、人民币升值，降低中国外债总额

汇率升值幅度与债务减少幅度成正比。我国是一个纯债务国，2002年底我国外债达1685亿美元，人民币升值越多，债务减少就越多，单纯从这角度看，人民币升值符合我国的利益。

5.3.4、人民币升值，降低国外设备和技术的购买成本

中国工业化需要大量购买国外的先进技术。人民币升值可以降低国外技术的购买成本。

5.3.5、强势人民币可以减低资本外逃

人们害怕汇率变动遭受损失，一旦预期货币贬值，就会把财产转移到国外规避风险。人民币升值虽不能杜绝资本外逃，但可以有效减少外逃。

5.3.6、如果人民币升值，中国股票市场出现大牛市

从国外的许多案例来看，货币升值虽然会打击制造业，但却会给金融市场带来空前的短期或中期繁荣。人民币升值，国际“热钱”将会造就中国股票市场的大牛市。从短期来说，中国的证券机构和中国股民将可从中获益。但最终能否获益就很难说，因为由投机资金推动的大牛市必然伴随其后的大熊市。关键在于能否抓住大牛市并成功躲避其后的大熊市，否则将损失惨重。

6、美国要求人民币升值的谈判筹码。

6.1、美国是中国最大的出口市场和主要外商直接投资来源之一

这是美国要求中国政府改变现行汇率政策的最大筹码。美国认为：对中国来说，中美贸易和美国企业对中国的直接投资对中国经济增长非常重要，而相对于美国来说其重要性并不突出。如果发生中美贸易战，中国因此造成的损失将远远高于美国。据美国商务部统计，2002年中国出口至美国的商品金额为1250亿美元，而进口额仅有220亿美元，中国的贸易顺差达1030亿美元，如发生贸易战，双方的损失可想而知。这就是美国制造业协会和有些国会议员动辄提出对中国实行贸易制裁的主要原因。

其次，美国的大型跨国公司纷纷将生产基地迁往中国，并在中国设立地区性研发中心，给中国带来了资金、技术和先进的管理模式及营销理念，为中国制造业的发展和产业结构升级带来了深刻影响。其依赖性越来越突出。

此外，美国对全球经济、政治的强大影响力也是美国的筹码之一。

6.2、美国制造业对中国产品的情绪

美国制造业对中国产品的情绪使中美贸易和人民币汇率问题政治化。布什政府从其自身的政治利益考虑，会从美国民意的角度对中国政府施压，要求改变现行的汇率政策。故美国制造业的普遍民意也是美国政府要求人民币升值的主要筹码。2003年5月24日，在美国商务及司法小组委员会的听证会 上，来自纺织业、制药业、农业、化工业等制造业的10家美国企业先后作证，指控中国产品在美国市场倾销；2003年7月29日，美国总统班底的3位部长前往中西部地区考察时，听到的尽是对中国的贸易和人民币的种种责难，公司企业人员担忧其产品将被中国廉价的出口商品挤出市场；等等这些，使对华贸易正成为美国经济问题的罪魁祸首。美国的议员、制造业及工会强烈要求布什政府对中国施压，要求中国重新对人民币进行估值。人民币汇率问题已受到了美国普遍民众的普遍关注。而美国的总统大选在即，各大商会和普遍民众自然是美国两党必争的对象，除非布什政府采取措施，否则选民们就会在即将到来的大选中发泄其愤怒。

6.3、美国逼迫人民币升值的主要手段：贸易制裁威胁

6.3.1、 “健全美元联盟”要就人民币汇率问题提起“301条款”诉讼

“301条款”是美国《1974年贸易法》中第301条的简称，主要含义是保护美国在国际贸易中的权利，对被美国认为是其做法“不合理”、“不公平”的国家进行报复。“健全美元联盟”一直奉行的货币政策是：在坚持经济基本面的基础上，货币的价值由市场决定，政府不应该进行干预。美国制造业协会是该联盟的龙头，覆盖美国95%以上的出口。该组织的观点是：人民币币值被低估，中国买入并持有大量的美元以维持人民币汇率保持在市场水平之下，使中国的出口更便宜，美国对中国的贸易逆差无法在短期内通过正常贸易得到缩小或消除。对此，该联盟最有可能采取的措施是，以中国违反WTO规则和中国对IMF的承诺为由提出301调查申请。

6.3.2、美国议员提出法案，要求对进口中国产品征收27.5%的关税

2003年9月9日，美国一批来自共和党和民主党的国会议员向国会提出了一项法案，要求对进口中国的产品一律征收27.5%的关税，以报复中国政府拒绝让人民币自由浮动。该项法案酝酿已旧，其起草工作曾得到美国财政部的帮助，选择这时候提出来，是因为美国财长的北京之行未能说服中国在美、中双方有关人民币币值问题的争论中作出让步。如果该法案获得通过，将可为斯诺以后的谈判提供帮助。

6.3.3、美国对中国的反倾销贸易战

反倾销调查和制裁是各国常用的产业保护措施，与其他贸易制裁措施相比，影响相对小些。美国频繁使用这一手段，一方面可以给中国施压，另一方面又不影响中美贸易大局，是一种进退自如的贸易施压手法。去年上半年，美国就对中国包括彩电、DAS化工材料、聚乙烯购物袋等产品发起5起新的反倾销调查，涉及案件金额6亿多美元。在美国所有的反倾销诉讼案件中就有20%是针对中国产品的。其中沸沸扬扬的事件就有：⑴阻止中国纺织品大量进入美国市场；⑵中国电视机遭遇美国的反倾销调查；⑶美国对中国糖精征收反倾销关税。频繁的反倾销调查和反倾销制裁给中国企业带来了巨大的损害。

6.3.4、对中国纺织品重新设置配额限制

2003年11月18日，美国商务部宣布对来自中国的针织布、文胸以及袍服三大类纺织品设立新的配额限制。美国的纺织品产业协会称，2003年1-9月，中国对美国出口棉制乳罩和人工乳罩分别增长53%和78%；针织品增长39%；棉袍和人工纤维袍分别增长1.4倍和85%。对美国纺织业造成了实质性的损害。

7、美国要求人民币升值的真正目的

包括有“欧元之父”之称的蒙代尔在内的许多有识之士都认为，中国产品的国际竞争力不是因为汇率问题，人民币即使升值也不能帮助美国缓解庞大的贸易赤字和财政赤字，更不能帮助美国解决国内失业率高的问题，因为现在美国从中国进口的产品仅占其GDP的1%，更关键的是，由于中美两国经济的互补性，中国商品对美国没有什么负面影响。实际上，美国政府也知道这一简单的原因，但美国政府依然不断要求中国政府改变现行的汇率政策，让市场力量来决定人民币汇率，允许人民币升值。真正意图可从两个方面来分析，一是经济层面的原因，以人民币升值为借口，迫使中国政府加速开放国内市场，特别是美国人擅长的金融、电信等服务市场和农产品市场。第二个更为深层次的战略目标就是通过人民币升值来遏制中国经济的高速增长趋势，美国曾通过迫使日元升值成功地瓦解了日本经济长期高速增长对美国构成的威胁。为了达到这一目标，美国对中国战略的第一步就是谋求人民币汇率的控制权，如果人民币汇率自由浮动，汇率水平由外汇市场来决定，那么也就意味着美国和庞大的国际投机资本获得了人民币汇率的控制权。由于中国经济已经高度依赖进出口贸易和外商直接投资，美国可以通过操纵人民币汇率来影响中国经济。

8、人民币汇率的变革

目前，国际上许多分析人员认为在2004或2005年，中国将放宽人民币的浮动空间或改变目前的人民币汇率制度。名义上，中国实行的是由市场供求关系决定的有管理的浮动汇率制，但自1994年底以来，中国实际上实行的是钉住美元的饿固定汇率政策，这一政策目前遇到的挑战有两方面：其一是来自国际社会，主要是来自美国、日本和欧洲发达工业国家的挑战，他们指责中国的固定汇率制和人民币低汇率政策是一种不公平的贸易政策，这一政策强化了中国的出口，导致美国对中国的庞大贸易逆差，损害了美国的制造业，抢走了美国就业机会和增加了美国的失业率；其二是来自中国进出口贸易的快速增长、外商直接投资的高速增长和市场化程度的快速提高，使中国目前的固定汇率政策和资本帐户管制的政策越来越不适应动态变化的贸易和投资的变化环境。从中国对外贸易的增长、外商直接投资的规模和中国市场化不断提高的角度分析，中国经济已是一个开放型的市场化经济体系，资本帐户的管制既不符合国际市场的游戏规则，也使外汇管制的成本与风险提高。故此，人民币必然走向自由兑换。根据国际过比体系中存在的“三元悖论”理论，人民币自由兑换意味着中国必然允许人民币自由浮动，中国政府将从此失去人民币汇率的控制权，日本的经验表明，在货币汇率自由浮动的情况下，政府将很难控制汇率变化。这样的话，美国将可以以操纵外汇市场的力量来随意操控人民币汇率水平。如果人民币汇率改革导致人民币长期升值，出现类似日元在1985年至1994年那样的长期大幅度升值，那中国的工业化战略将会失败，中国不仅无法成为“世界工厂”，恐怕就连目前取得的良好的制造业发展态势也将结束。

一旦制造业出现衰退，将引发一系列的经济和社会问题，制造业衰退的第一个直接影响就是失业率的上升，就业问题是目前政府最头痛的问题，如果失业率持续上升，很有可能引发系列化的社会和政治问题。

从目前的资料来看，人民币汇率制度改革的路径可能是：首先将人民币钉住美元的固定汇率制改为钉住一篮子货币（如美元、日元和欧元），然后再过渡到真正的有管理的浮动汇率制。

中国许多官员和经济学家都表示，面对中国经济的高速发展，人民币实行的钉住美元的固定汇率制度捆住了中国央行的手脚。为维护这一制度，保证人民币汇率随美元同步下降，中国央行不惜坼巨资干预市场，用人民币从商业银行大量购买美元，然后再向商业银行发行短期票据，从流通领域回笼资金，为此付出了高额的成本。如果过渡到人民币钉住美元、日元和欧元三种货币，那么好处就是人民币更加浮动而减少了单纯钉住美元所产生随美元一同升值和一同贬值的问题，因此也可以减少一些国际干预。

目前，中国可以尝试增加被钉住货币篮子中其他币种的比重，由单边钉住美元转向钉住美元、欧元和日元组成的一篮子货币。世界主要的发达工业国家都选择了贸易自由化、汇率自由浮动和资本自由流动的游戏规则。但是，这一过程中要注意时间和选择时机的问题：

A、不要在有贬值压力时退出。因为贬值容易造成难以控制的局面，最好是在有升值趋势时退出。1999年2月，智利根据当时的通货膨胀率（在3%左右）成功地退出了钉住汇率制度。

B、在居民对本国货币有信心时退出。当经济运行良好时，通货膨胀率较低时居民比较有信心。

C、改变出口商品的结构，减轻经济增长对出口的依赖。

D、资本项目自由化的改革要慎重，秩序渐进。

但这一汇率政策也存在比较明显的缺点，全世界的货币除了美元之外，基本上都很容易被他国操纵或被国际炒家阻击。故此，中国政府也应该密切注视和掌握好过渡到真正的有管理的浮动汇率制的时机，最佳时机应该是维持钉住汇率的边际成本大于边际收益的时候。这一时机要根据各国的具体经济环境而定。钉住汇率制的收益主要有两方面：其一是通过降低通胀预期而使通货膨胀率下降；其二是降低国际贸易中的交易成本，促进本国对外贸易的稳定发展。这一收益在实行钉住汇率制的初期最为明显。随着时间的推移，以及通货膨胀率的降低，维持钉住汇率制的收益在不断下降；另一方面，由于通货膨胀惯性等因素的影响，本国的实际汇率有升值的趋势，从而提高了出口商品的价格，使本国的国际竞争力下降。如果实际汇率升值的后果不能被其他经济因素变动所抵消，如生产力的提高等，那么维持固定汇率的成本就会随着时间的推移而不断上升。下降的收益曲线与上升的成本曲线相交时，就是退出固定汇率制，过渡到真正的有管理的浮动汇率制的最佳时机。

致 谢

本论文的完成，非常感谢西南财经大学欧阳勇老师的指导和帮助。

 参 考 文 献

①闻岳春：《现代西方金融学说》，山西经济出版社，1994年。

②张向晨、孙亮：《WTO后的中美关系—与美国学者对话》，广东人民出版社，2002年。

③国家外汇局：《汇价手册》，中国金融出版社，1986年。

④陈彪如：《人民币汇率研究》，华东师范大学出版社，1992年。

⑤范祖德：《人民币升值争议》，中国轻工业出版社，2004年。 ⑥姜波克：《人民币自由兑换与资本管制》，复旦大学出版社，1999年。

⑦陈雨露：《现代金融理论》，中国金融出版社。2000年。

⑧王伟旭、曾秋根：《警惕美国的第二次阴谋》，人民日报出版社，2003年。

⑨华尔街日报

⑩梁小民：《西文当代经济思想》，人民出版社，1994年

收费专业论文
汉语言文学论文
物理学论文
自动化专业论文
测控技术专业论文
历史学专业论文
机械模具专业论文
金融专业论文
电子通信专业论文
材料科学专业论文
英语专业论文
会计专业论文
行政管理专业论文
财务管理专业论文
电子商务国贸专业
法律专业论文
教育技术学专业论文
物流专业论文
人力资源专业论文
生物工程专业论文
市场营销专业论文
土木工程专业论文
化学工程专业论文
文化产业管理论文
工商管理专业论文
护理专业论文
数学教育专业论文
数学与应用数学专业
心理学专业论文
信息管理专业论文
工程管理专业论文
工业工程专业论文
制药工程专业论文
电子机电信息论文
现代教育技术专业
新闻专业论文
艺术设计专业论文
采矿专业论文
环境工程专业论文
西班牙语专业论文
热能与动力设计论文
工程力学专业论文
酒店管理专业论文
安全管理专业论文
交通工程专业论文
体育教育专业论文
教育管理专业论文
日语专业论文
德语专业论文
理工科专业论文
轻化工程专业论文
社会工作专业论文
乡镇企业管理
给水排水专业
服装设计专业论文
电视制片管理专业
旅游管理专业论文
物业管理专业论文
信息管理专业论文
包装工程专业论文
印刷工程专业论文
动画专业论文
环境艺术专业论文
信息计算科学专业
物流专业论文范文
人力资源论文范文
营销专业论文范文
工商管理论文范文
汉语言文学论文范文
法律专业论文范文
教育管理论文范文
小学教育论文范文
学前教育论文范文
财务会计论文范文

电子商务论文范文