图1以一年期存贷利率为例描述了1992年以来我国利率的变动情况，从图中可看出以下几点:

(1)利率调整幅度较大，利率调整频率加快。1992年到2007年3月利率共调整15次，1999年之前每次调整幅度较大。1996年至1999年的四年间利率共调整7次，平均每半年调整一次，调整频率加快。

(2) 存贷差一直保持较低水平，只是1996年以后才有所提高，以后基本上保持在3.6%左右。但这种情况并不是一成不变的，因此我国商业银行要预测正确的未来利率走势，以便作出积极主动的利率风险管理策略。 

二、我国商业银行利率风险的基本类型

随着利率市场化改革的深入，我国商业银行面临的利率风险将日益增大，尤其是在目前银行收入来源仍然主要依赖存贷业务利差收入的情况下，利率的细微变动都很可能给银行带来巨大损失。目前，我国商业银行经营管理中面临的利率风险主要有以下几类:

（一）重新定价风险

作为金融中介机构，银行会遇到多种利率风险，其中最主要、最常见的利率风险源于银行资产、负债和表外业务中到期日(就固定利率而言)与重新定价(就浮动利率而言)的实施时间差。虽然此类重新定价的错配对银行业务十分重要，但利率变动时，它们会给银行的收入和内在经济价值带来意外波动。重新定价风险，平常表现最突出的就是存贷款期限失衡。

我国自1996年5月以来，央行连续8次下调存贷款利率，我国存贷款利率8年来一直处于下降通道中。到2004年开始，宏观经济的开始局部过热，物价从紧缩状态走向膨胀，种种迹象表明中国将步入升息周期。由于我国商业银行主要经营存贷款业务，在经历连续降息的过程中已逐步形成降息预期，因此资产与负债的期限结构一直处于不匹配状况，利率敏感性缺口一直为负且有加大的趋势，同时长期资产在资产中所占比例越来越高。这种高度适应降息周期的缺口状态将在利率上升时给银行带来较大的净利息收入损失。

另外，我国商业银行也存在着资产负债成熟期的结构错配。资产负债的成熟期主要由其回流期决定，回流期指该项资产负债的本金最终回流的时间，在没有任何特别约定的情况下，资产和负债只有在回流期后才得以重新定价，在此之前，利率的变动对资产负债的收付息没有影响。即使银行能够比较准确地估计利率变动方向，从而针对性地调整其资产负债期限结构，但当银行资产和负债的回流期不匹配时，也会因利率的变化产生收益波动。资产负债的期限错配直接原因是存贷款的期限结构错配，一方面存款的期限结构短期化，另一方面贷款的期限结构长期化，集中到商业银行资产负债表上就表现为商业银行回流期的错配。这种回流期负缺口尚不至于引起流动性风险，但是升息周期中却给银行带来净利息收入的损失，由于负债的回流期短于资产的成熟期，负债被迅速定价而导致利息支出迅速增加，使得在某一时间区间内，利率敏感性负债大于利率敏感性资产，当利率变动时，商业银行也将承受净利息收入下降的风险。

（二）基差风险

利率基差风险，通常称之为基本点风险，它来自于对重新定价特征相似的不同工具进行利息收支调整时会出现的不完全对称的情况。利率变动时，这些差异会给到期日和重新定价频率相似的资产、负债和表外业务之间的现金流及收益利差带来意外的变化。

对我国07年6次利率调整的分析证明，存贷款利率变动幅度会存在不一致，从而导致存贷款平均利差的波动。表2显示，随6次升息，商业银行存贷款综合利差水平总体呈下降趋势，这种走势与利率总水平的上升相反，显示着随着6次升息，商业银行基本上因为利差收入减少带来的损失。

表2央行2007年一年期存贷款基准利率调整示意图表

时间

存款基准利率

贷款基准利率

存贷款基准利差

07.12.21

4.14%

7.47%

3.33%

07.09.15

3.87%

7.29%

3.42%

07.08.22

3.60%

7.02%

3.42%

07.07.20

3.33%

6.84%

3.51%

07.05.19

3.06%

6.57%

3.51%

07.03.18

2.79%

6.39%

3.6%

随着贷款利率浮动权限扩大，存贷利差就不仅仅由法定基准利率决定，市场资金供求状况、银行业的竞争程度都成为决定存贷款利差的重要力量。这种情况下，通常贷款利率表现为以存款利率为基础的风险升水。从长期来看，风险升水会随着资金供求状况、银行竞争程度、市场上对风险认识等因素的变化而发生变动。这种变动如果向反方向发生，即使银行的缺口头寸处于完全匹配的状况，利率的变动仍有可能导致银行的利润水平发生显著的损失。

（三）收益率曲线风险

重新定价的错配也会影响银行收益率曲线的斜率与形状。当收益率曲线的意外移位对银行的收入或内在经济价值产生不利影响时，就形成了收益率曲线风险。一般而言，收益曲线是向上倾斜的，银行利用短期负债支持长期资产，长短期利率水平的差异可给银行带来期望利差的收入。当收益曲线异常变动，长短期利差缩小甚至出现倒挂时，银行的利差收入就会大幅度降低甚至变为负数。目前商业银行投资国债，就面临比较明显的收益曲线风险。现行我国发行的国债利率均高于同期银行存款利率，国债利率和央行存款利率存在一定的利差空间，银行资产以国债来代替企业贷款，不但收益可大大增加，而且风险为零。短期看，这可给银行带来可观的机会收益，但长期看，债券投资被锁定在较低的收益水平之内，一旦央行利率上调或债券发行利率回升，在债券二级市场换手率较低的情况下，商业银行到时不得不承受较大的利率风险。

（四）期权性风险

这种风险来自于银行的资产、负债和表外业务中所包含的期权在银行的各种业务产品中，包含期权的产品包括带有买权或卖权条款的各种类型的债券，允许借款人提前还款的贷款和允许存款人随时提取的各种存款，还包括定期存款提前支取的权利、部分贷款可以提前偿还的权利和贷款承诺等。当前，我国商业银行对提前支取或偿还等含有期权性质的业务，尚没有通行的防范处理方法和收费标准，在贷款承诺中只有涉及到国际业务时才有所考虑这类赋予客户的期权无论是直接的还是内含的，通常都是在对客户有利而对银行不利时才得以执行的，如果缺乏妥善管理，而且对客户没有期权的执行费用约束，银行只能被动接受风险损失。

（五）利率决策风险

这是利率竞争决策中产生的利率风险。由于资金是特殊的商品，利率市场化以后，资金价格真正放开，一家银行是否具有竞争实力，很大程度上取决于它在资金价格方面有无优势，即能否以尽量高的利率吸收存款，能否以尽量低的利率发放贷款，资金价格的竞争充分体现银行经营决策水平的竞争，如果所决定的存款负债利率低于同业价格或所决定的贷款利率高于同业价格，就会面临着失去存贷市场的风险。反之，如果所决定的存款负债利率高于同业价格或所决定的贷款利率低于同业价格，就会面临着不必要的利息损失。

（六）管理体制风险

这是在利率市场化与金融体制改革滞后的矛盾运动中产生的利率风险。我国利率市场化步伐的逐渐加快，利率风险必将越来越突出。因金融体制改革滞后，我国商业银行的利率风险意识薄弱，管理人才奇缺，从而难以建立起与之相适应的利率风险管理体制，只是被动地去适应利率的变化，而不是主动介入到利率风险管理之中，从而在主观上加入了利率变动的管理体制风险。

三、我国商业银行利率风险产生的原因

（一） 利率风险外部因素分析

1、市场经济体制是商业银行利率风险产生的客观基础

在市场经济条件下，市场机制成为配置社会资源的主导机制，而作为其核心的市场价格机制更是发挥着市场主导作用。在市场经济中，价格是由供给与需求的力量对比决定的，而作为货币价格的利率理所当然也应该由货币供需双方的力量对比决定，也就是说，利率是由市场决定的，是浮动的。浮动的利率自然会导致利率风险的产生。另一方面，在以市场机制作为金融资源配置主要渠道的现代经济条件下，经济生活中的各个部门最终都直接或间接地与银行发生关系，社会各部门彼此分工基础上的相互依赖和制约关系日益加强，经济活动的不确定性变得愈加复杂多样，进而商业银行顺利实现预期收益的复杂性和不确定性也相应增加。因此，商业银行在经营活动中偏离自身的运动轨迹，不能全部完成其资产负债的货币循环和转化过程的可能性就在所难免，利率风险的存在具有客观必然性。

2、中央银行的利率政策导向因素

近年来，利率已成为央行控制货币供给、调节宏观经济的重要手段，然而频繁的利率变动在一定程度上加重了国内商业银行的利率风险。特别是1996年以后，为拉动国内需求，刺激经济增长，央行多次下调利率，对商业银行尤其是国有商业银行效益造成较大影响，尤其是在国内银行普遍存在短资产、长负债的情况下，频繁降息短期内都会明显降低银行的净利息收入。但2004年开始，国家为防止经济过热，又进行了上调利率，又对商业银行利率风险管理提出了一次挑战。

3、金融市场不健全、金融衍生品匮乏

由于金融市场深化程度不足、金融市场不健全，客观上阻碍了商业银行利用金融市场进行利率风险规避。虽然我国在同业拆借市场、国债市场上取得一定发展，但与发达国家相比仍有较大的差距。至于金融衍生品市场，1992年，上海证券交易所曾推出我国第一个，也是唯一的一个金融期货品种——国债期货，但仅仅经过三年的实践就被暂停交易，至今尚未恢复。可以说，我国目前的金融衍生品市场基本没有起步。也正是由于国内的金融衍生品市场的缺失，使得商业银行用以防范利率风险的工具仅限制于资产负债表内结构的调整，难以利用衍生金融产品中的利率期货、利率期权等工具来防范利率风险，从而客观上增多了商业银行利率风险的危害性。

（二）利率风险内部因素分析

1、资产负债结构失衡

国内商业银行普遍存在资产负债管理战略不明确或缺乏资产负债管理战略的情况，各商业银行缺乏对中央银行利率政策的准确预期，更不能根据央行利率政策的变动走势适时调整自身资产负债结构，以至资产负债结构严重失衡，在利率下调或上调情况下受到巨大损失。

2、金融产品单一，创新能力不足

我国商业银行普遍存在业务品种单一的情况，主要业务集中于存贷款。与多数国外商业银行中间业务收入和表外业务收入占比达70%以上不同，我国商业银行利差收入仍在总收入中占很大比重，使得银行收益水平受利率水平影响较大，即利率风险较大。国内银行业金融创新能力不足，尤其在中间业务及表外金融工具方面进展缓慢，反过来也降低了抵御利率风险的能力。

3、资产质量不高，收息水平下降

我国商业银行普遍存在资产质量不高、不良资产比重过大的现象。同时，在此情况下，银行资产的持续期被大大延长了，其所承受的利率风险也相应加大。

四、我国商业银行利率风险防范的基本对策措施

目前，商业银行防范利率风险比较广泛使用的管理技术主要有表内管理技术和表外管理技术。表内管理技术，即对表内资产负债项目的期限进行比较和调整，管理利率风险的技术包括以收益为基础的缺口管理技术和以价值为基础的持续期管理技术。表外管理技术，指运用金融衍生工具管理利率风险的技术。常用的金融衍生工具有:利率期货、利率调期、利率上限、利率下限等等。然而，面对我国金融市场发展相对落后的状态，我国商业银行在应用这两项重要管理技术时常常发现事与愿违。为此，我们应该进一步讨论在现实国情下的切实可行的利率风险管理对策。

（一）加强以利率风险管理为中心的资产负债管理

现阶段我国的商业银行主要选择资产负债缺口管理策略控制利率风险，这是由于目前我国金融市场发育程度较低，银行运用衍生金融工具和资产证券化技术来对冲金融风险的条件尚不成熟，控制利率风险较现实的途径是主动调整资产负债结构，因而资产负债缺口管理是一种较为现实和具有可操作性的选择。而且市场化国家的经验也证明了在利率市场化初期，资产负债管理是一种行之有效的风险管理手段。资产负债管理的内容包括利率敏感性缺口管理及持续期和凸度缺口管理，前者主要是对银行净利差收益的利率风险进行管理，后者则是对银行净资产价值的利率风险进行管理。

我国的商业银行虽然己经实行了资产负债比例管理，但由于他们过去长期处于管制的经营环境中，资产和负债的调节缺乏自主权。为了提高资产负债管理水平，我国商业银行应逐渐扩大资金来源和运用渠道，增强对资产负债期限、结构进行调节的能力。在资金来源方面，要积极开展主动型负债来调节负债结构。如进行同业拆借、转贴现票据、向人民银行申请再贴现、借入长期资金、争取发行金融债券或固定利率的可转让定期存单等。同时，还要增加自有资金的比例，进而提高资本充足率，有效抵御利率风险。在资金运用方面，适当降低现有的贷款比例，提高资产的变现能力。可以通过增加一般贷款以外的资产，如加大债券、投资等非贷款资产业务的比例来提高资产的流动性。此外，还要大力压缩银行不良资产的比例，改善资产质量。

（二）建立完善的利率预测系统

 银行本身要建立一套完整的和适合自身需要的利率预测模型，并选择合适的利率风险控制方法。20世纪90年代以来又出现了一种新的利率风险计量技术——风险值法(Var)。该方法可以较好地衡量利率、汇率等市场风险可能给银行造成的损失，尤其是利用模拟分析(包括动态模拟和静态模拟)计算的值(Var)被广泛地应用于国外商业银行的利率风险计量系统中。同时，利率风险管理技术也逐渐成熟，由最初只利用资产负债表内项目进行资产负债管理，发展为更注重利用表外业务，尤其是金融衍生工具的出现，为银行利率风险管理提供了新的方法和工具。国外的先进经验在我国本土运用时虽然会受到我国金融市场发展的制约，但是这些先进的管理办法是未来金融业发展的趋势和方向。

（三）引入金融工程弱化利率风险

随着利率市场化改革的深入，利率波动将越来越频繁。利率的变化将使证券价格和企业、银行的净收益发生相应的变化，使银行和企业面临的利率风险增大。因此，迫切需要市场提供不影响资产负债结构而达到调整利率风险头寸目的的创新工具。从近期来看，可以通过加强金融市场监管、加快机构投资者风险约束机制和内控制度的建设，提高市场透明度，逐步试办远期利率协议、利率期货、利率期权和利率互换、利率上下限等业务，为企业和银行提供更多的风险管理工具。金融工程技术是未来规避利率风险的最有效手段之一，金融衍生市场在我国的缺失是我国商业利率风险控制的难题之一。在不存在金融衍生品市场的情况下，商业银行面对利率风险，有时只能是“干着急”。所以，我们不能长时间的忽视衍生品市场的发展。金融监管部门不仅要监管，还要辅导金融衍生市场的建立和发展，为银行运用利率风险管理技术创造外部条件。

（四）加大商业银行中间业务和表外业务

积极发展中间业务，中间业务是指不构成银行资产负债而能产生非利息收入的业务开展这类业务无需运用或不直接运用银行资金，不涉及银行资产负债总额的变动，而只是通过利用技术、信息、网络、管理等方面的优势开展各种中间业务服务于客户，收取手续费和佣金，具有成本低、收益高、风险小等优点。在国外，商业银行的，中间业务发展得相当成熟，美国、日本、英国的商业银行的中间业务收入占全部收益比重均在40%左右，美国花旗银行收入的80%来自于中间业务。在中国，中间业务收入所占比例相当低。中间业务要成为国有商业银行今后时期发展的重点，一方面要不断扩大中间业务的业务品种，另一方面从服务功能、服务质量和服务范围的广度和深度上下功夫，重点发展保险代理、审计咨询、财务顾问等业务，逐步开展资产管理、承诺和信用担保、结算等高附加值和科技含量高的中间业务。从历次降息后的反映来看，银行开展中间业务也是规避利率风险的有效途径。在保持传统业务主体地位的基础上，可充分利用现有资源优势，大力开拓中间业务，寻求新的利润增长点，提高资产利润率。在目前国内商业银行尚未全面开展金融衍生品种交易情况下，拓展收费中间业务，不失为尽快增加盈利、提高抗风险能力的途径。已有一些银行的特色服务给银行带来了收益。因此，我国商业银行必须要进行相应的业务重组，加大金融创新力度，提高中间业务收入在利润收入中的比重，以减少对利息收入的依赖，这也是商业银行寻求新的效益源，拓展生存和发展空间的重要思路。只有这样，才能保证我国的商业银行在利率市场化进程中不至于因利率的波动而对提高商业银行的经营业绩发生太大的影响。

（五）加强利率风险管理人才的培养

市场经济的竞争是人才的竞争。利率市场化后，银行间的竞争实质上是拥有专门知识技术和经验，精通利率风险分析和管理的人才的竞争。谁拥有和掌握这批人才，谁就能在利率市场化过程中抢得先机，赢得主动权。谁能够充分发挥和运用这批人才的智慧，谁就会在激烈的市场竞争中立于不败之地。面对严峻形势，国有商业银行要保持清醒认识，加强利率风险管理人才的培养和使用 ,要采取“走出去，请进来”的策略，尽快造就一支熟练掌握和有效运用现代利率风险管理技能的“金融工程师”。因此，一方面，国有商业银行要采取切实可行的措施，大力培育有利于人才健康成长的土壤，营造团结、拼搏、向上的文化氛围;另一方而，要加强制度建设，深化人事制度改革，建立一套引人、留人、用人、育人

的良性循环机制。

当然，要彻底地消除和防范利率风险，还必须尽快地加快商业银行的改革，特别是要通过加强商业银行的内部改革，包括公司治理结构、内部控制、管理水平等，建立有序的竞争秩序和相应的存款保险体系，通过资本市场的改革，债券市场的发展，银行业务的不断创新，这样商业银行抗风险的能力就大大加强，有利于彻底地消除和防范利率风险。

参 考 文 献

[1] 孙菁华：“利率市场化与商业银行的利率风险管理” 《企业经济》，2005第09期

[2] 皇甫秀颜：“利率风险控制的资产负债管理方法及应用浅析” 《当代经济》，

 2004第06期

[3] 王晓芳，卢小兵：“利率市场化进程中的商业银行利率风险管理”，《金融理论与实践》，2005第12期

[4] 鲁盾，石果等：“商业银行利率风险探析” 《金融理论与实践》，2003第9期

[5] 新浪：“央行年内第6次调利率 一年期存款利率至4.14%”,2007年12月20日

[6] 邓丽琳：“我国商业银行的利率风险分析”， 《利率研究》，2006年第5期

[7] 季晓霞，张婷婷：“我国股份制商业银行利率风险研究”，《湖北经济学院学报》，2006年09期

[8] 龙倩：“我国利率市场化条件下商业银行利率风险管理”，《企业技术开发》，2006第05期

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