资料来源：根据湖州100家中小企业调查报告统计计算得出

表2-2统计了2006年到2008年湖州中小企业外源融资结构比率。从表中我们可以看出2006年到2008年湖州中小企业的股权融资在外源融资中所占的比率先下降后上升，2008年股权融资在外源融资所占比率达到了65%，股权融资仍然牢牢的占据着外源融资的主导地位。

表3-2 湖州中小企业外源融资结构比率

年度

公司数

债权融资占外源融资的比率

股权融资占外源融资比率

2006

100

46%

54%

2007

100

47%

53%

2008

100

35%

65%

注：外援融资包括股权融资（股本+资本公积）和债权融资（短期银行借款+长期银行借款）

资料来源：根据湖州100家中小企业调查报告统计计算得出

（二）现状二：长期负债比重低，长期银行借款是长期负债的主要方式 

表2-3列出了2006~2008湖州中小企业长期债务的资本结构特征。从表2-3可以看出，湖州中小企业的长期负债中长期借款占绝对主导地位，平均为82.59%。从这3年来看，长期借款占长期负债的比重呈逐年递增的趋势，说明湖州中小企业越来越多地利用银行贷款筹集长期资金。

表3-3 ： 2006-2008年湖州中小企业长期负债构成

2006

2007

2008

平均

长期借款

82.97% 

84.60% 

83.18% 

83.58%

长期应付款

5.71% 

5.69% 

4.92% 

5.44%

专项应付款

1.55%

1.57% 

1.53% 

1.55%

其他长期负债

3.94%

3.94% 

4.22% 

4.03%

资料来源：根据湖州100家中小企业调查报告统计计算得出

从表3-4可以看出，尽管长期银行信贷是企业长期债务资金的主要来源，但仍有相当大的比率的中小企业其长期借款为0，甚至有17.4%的企业根本就不使用长期债务，所有债务资金全部来源于期限短、流动性好的流动负债。

表3-4：2006-2008年湖州中小企业长期借款为0的样本分布

　

2006

2007

2008

平均

长期负债为0的公司占总样本的比例

17.5%

16.9%

10.0%

14.80%

长期借款为0的公司占总样本的比例

39.5%

39.5%

39.3%

39.43%

资料来源：根据湖州100家中小企业调查报告统计计算得出

（三）现状三：短期负债比重高，商业信用和短期银行借款是短期负债的主要方式

从表2-1可以看出，历年来湖州中小企业的流动负债比例都很高，流动负债占总负债的比例平均达到了87.63%。表2-5列出了2001-2007年7年间短期债务所反映的资本结构。从表4可以看出：（1）湖州中小企业的短期债务中，商业信用所占比重最大，平均为41.49%，超过了银行短期借款占据了短期债务的主导地位。（2）来自于职工债务融资占流动负债比重不大，为1.61%。（3）从这3年的时序特征来看，短期借款占流动负债的比重开始递减。2006年为38.14%下降到2008年的35.15%。结合流动负债比重上升的趋势来看，这可能有两个原因：第一，银行信贷的有限性；第二，随着银行商业化改革的深入，银行的风险意识逐渐加强，而中小企业的业绩又出现下滑趋势，故出现“惜贷”现象。企业为了筹集到发展所需要的资金而采取了用商业信用来代替银行信贷的债务融资方式。

表2-5： 2006-2008湖州中小企业短期负债构成

2006

2007

2008

平均

短期借款

33.91%

34.19%

35.15%

34.42%

商业信用

41.73%

41.88%

40.86%

41.49%

应付工资与福利

1.20%

1.78%

1.86%

1.61%

其余短期负债

21.92%

20.97%

21.10%

21.33%

三、湖州地区中小企业融资中存在的问题

（一）、金融机构存在"惜贷"现象。去年下半年以来国家实行宏观调控，紧缩银根的政策，对企业融资造成较大影响，贷款额减少。调查中有40.0%的企业反映金融机构"惜贷"现象导致企业资金周转困难和经营失败的现象较多。对9家银行的调查也显示，今年1-6月对中小企业的放贷笔数和金额同比分别减少了13.3%和10.7%。（二）、企业资金来源单一，融资渠道不宽。调查显示，平均84.7%的企业资本金来源于自有资金，有28家企业全部来源于自有资金。平均47.5%的企业流动资金来源于自有资金，另有34.8%来源于银行贷款。在中国现有的金融市场发展水平下，企业尤其是中小企业直接融资的机会极少，本次调查中，仅1家企业通过资本市场融资来筹集企业资本金，仅3家企业通过资本市场来筹集流动资金。所以间接融资，尤其是银行贷款就成为企业资金来源的主要渠道。（三）、贷款结构欠合理。今年1-6月份企业实际获得金融贷款23.79亿元，其中短期贷款20.4亿元，比重高达85.8%。从所调查的9家银行近三年放贷情况来看，中小企业占短期贷款的80.7%，而中长期贷款则只占62.9%。今年6月底，反映企业短期偿债能力的流动比率为1.18，远低于合理值2，这反映出我市企业短期偿债能力已被透支。而同期反映企业长期偿债能力的资产负债率为58.1%，也低于70%的合理值，也就是说企业的长期偿债能力被低估，这两个比率指标进一步反映出短期贷款与长期贷款还有很大的调整空间。（四）、贷款担保机制不适应中小企业发展的要求。尽管信用贷款有所发展，但担保贷款及含担保的综合授信仍是企业获得贷款的主要方式。企业利用担保机构担保获得过贷款所占比例较低，其余都主要通过企业自身资产和企业间相互担保。事实上，中小企业资产规模一般都比较小，在所调查企业中，资产总额在4000万以下的占30%，全部企业流动资产占总资产的57.2%，能供企业作为贷款抵押的资产数量是很有限的，担保方式的单一加剧了中小企业融资难,调查也显示 "缺乏担保"和"缺乏抵押资产"是企业贷款申请未获成功的最主要原因，认同率分别达到32.5%和27.5%。而对银行来说，出于转移风险的需要，其对担保的需要不亚于企业，但调查中有6家银行认为目前中小企业信用担保机构发展不完善，4家银行认为担保额度低，3家认为机构数量太少。（五）、信用评估体系有待进一步完善。信用评估体系主要在于两方面：评估机构和评估标准。70%的企业在一定程度上对银行的信用评估制度提出了质疑。（1）评估主体单一，9家金融机构中的8家通过银行内部评定来对企业进行信用评估，另外1家通过银行成立的信用评级公司，社会中介资信公司根本无用武之地。在19家认为了解资信评级部门的企业中，78.9%的企业认为目前的资信评级部门数量并不少，但有63.2%的企业和88.9%的金融单位认为纯民间的资信评估机构较少。（2）评估标准不统一，且存在诸多不合理因素，有的银行甚至不对客户企业进行信用评估。有8家金融单位认为目前社会上中介机构信用评估标准不统一，这使得企业无所适从，而不同的标准使得企业在融资过程中要反复接受不同金融机构的评估，使其融资成本增加。（六）、金融单位数量和权限制约。调查的9家金融单位中，除了交通银行湖州市分行和湖州市商业银行外，其余都属于国有商业银行系统，在贷款政策等方面具有类似性，支行缺乏自主权，就审批权限来说，县级支行没有贷款审批权，这虽有利于降低银行贷款风险，但在一定程度上会影响经济的发展。

四、湖州地区中小企业融资的对策及建议

（一）积极鼓励针对中小企业的金融创新，增加对中小企业的信贷支持。

银行应改进对中小企业的资信评估制度，开展授信业务，对符合条件的中小企业发放信用贷款，放宽融资租赁公司的准入条件，支持开办融资租赁业务，开展无形资产抵押贷款试点，发挥典当在中小企业融资中的作用。鼓励银行提高对中小企业的贷款比例，合理确定贷款期限和额度，降低企业融资门槛。（二）大力拓宽中小企业融资渠道，支持和鼓励直接融资。

充分重视企业内部融资，提高自身的积累能力；合理利用民间资本，通过企业职工集资、社会集资等方式筹集资金，在资本市场不发达的情况下发挥民间资本融资的作用；大力鼓励企业通过资本市场直接融资。（三）进一步培育成熟的信用担保市场。

目前中小企业贷款担保主要是自身的资产，而其资产规模又天生不足，如果政府直接参与中小企业贷款担保，则容易产生寻租行为，也有背于市场经济行为，这就使得培育一个面向中小企业的担保市场成为必要。要进一步建立和完善信用担保的行业准入、风险控制和损失补偿机制，加强对中小企业信用担保机构的监管，建立担保业自律组织。（四）不断完善信用评估体系。

首先，评估主体应该市场化、多元化，银行既当"运动员"又当"裁判"既缺乏效率又有违公平原则。其次，评估标准应当统一，具体评估指标的设计不能盲目要求企业规模，应符合中小企业发展的特点，如要体现中小企业的创新能力、赢利能力和对劳动力的吸收能力。（五）进一步加强法制建设，为创造良好的信用和融资环境提供法律保障。

信用是一切经济交易行为的基本前提，是市场经济的重要基石，其作用在于降低社会经济行为的交易成本，但在现实条件下，主观上的机会主义倾向和客观上的信息不对称容易导致道德风险和逆向选择，所以需要用法律来促使信用从"特殊主义"向"普遍主义"发展，加快中小企业信用体系建设。 

结 论

本文通过对100家湖州中小企业融资现状调查统计数据发现湖州中小企业具有：总资产负债率不高，股权融资为主；长期负债比重低，长期银行借款是长期负债的主要方式；短期负债比重高，商业信用和短期银行借款是短期负债的主要方式的特点。笔者进而分析了湖州地区的中小企业在融资方面存在的一些问题，并提出了积极鼓励针对中小企业的金融创新、大力拓宽中小企业融资渠道等相关对策。

参 考 文 献

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3、杨蕙馨、张鹏、徐凤、增张勇.《中小企业融资策略选择的问卷调查与分析》[N].山东大学学报,2004(1)

4、金涛，《商业银行出招缓解小企业融资难》[N].浙江日报,2008-04-27(1)

5、叶苏东.《项目融资理论与案例》[M].北京:清华大学出版社,2008.4

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8、沈晓华、卞继国、关于政府银行民间三合力湖州企业融资渠道呈多样化[EB/OL] ://.qalex.com/2008/9/16/N27021.html，2008-09-16

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