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中国股市投机性研究

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毕业论文范文题目：中国股市投机性研究，论文范文关键词：中国股市投机性研究
中国股市投机性研究毕业论文范文介绍开始：

数据来源：上海交易所和深圳交易所

图1 1997年-2008年两市市盈率情况

从以上图表可见，我国市盈率变动较大，极不稳定。1997年初，市盈率就位于高位，平均值达到41.26倍，在1998年短暂回落之后，一路走高，到2000年达到阶段高点，两市平均市盈率达到58.49倍；2001年以后又开始大幅回落，一直到2005年，回落到样本期内低点，两市平均市盈率为16.49；2006年-2007年，市盈率又一路飚升，短暂时间又将两市平均市盈率拉到64.36；在遭遇2008年的金融风暴后，市盈率又迅速下滑，跌破2005年低点，两市平均值为15.07。从图上看，短暂的时间里，市盈率就走出了两大巨大的V型反转，可见，市盈率波动的快速，这是股市过度投机所造成的，是不健康的表现。

3、理论市盈率与实际市盈率的比较

图2 1997年-2008年A股实际市盈率与理论市盈率的比较情况

虽然，我们估计的理论市盈率并非就是准确可信的，但是不可否认的是它仍然具有较大的参考意义，在和实际市盈率的对比下，可以评价出实际市盈率的高低，进而判断股市投机性的强弱。从上面图表可以看出，1997年-2008年之间，我国股市的整体市盈率普遍高，其中在1997年-2003年，以及2007年时间段里，我国实际市盈率是远远高于理论市盈率之上，显示出过度的投机。但在2004年，2005年，以及2008年尾，实际市盈率和理论市盈率趋于重合，有所回落，但这并不是趋势，不能通过检验。

(二)、换手率实证分析

换手率的存在是市场交投的必然，投机也一定要通过换手率表现，过度的投机则表现出过高的换手率。

表6 A股市场历年换手率的表现

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

沪市

701.81

453.63

399.22

449.06

244.27

197.40

250.76

288.71

274.37

541.12

927.19

329.68

深市

579.36

333.99

332.44

436.84

181.88

191.69

267.36

288.16

302.64

536.91

875.61

403.11

平均

640.58

393.81

365.83

442.95

213.08

194.55

259.06

288.44

288.51

539.02

901.40

366.40

数据来源：上海交易所和深圳交易所

利用换手率测量理论市盈率的模型，加以适当演变，利用本文得出的理论市盈率，可以得到我国历年理论换手率的波动区域在20%-200%。而在成熟市场中，30%-60%的换手率是无过度投机的常态。

图5 1997年-2008年两市换手率情况

可见，我国平均换手率远高于理论换手率上限，更是远远高于海外成熟市场的合理换手率上限，在2006年前，换手率有逐渐的回落走势，但是2006年后期到2008年上半年，换手率却得以更放肆地拉伸，市场也并没有走出投机性不断缩小的走势，反而是爆发了。

从以上对我国股市多个指标的分析可以看出，我国股市仍处于高投机状态。而参与其中的投资者，仍然充满“投机的非理性兴奋”。

从以上分析可以看出，上市公司的股权结构，整体质量和对上市公司的监管问题，都造成我国股市市盈率、换手率、市净率较高，股指波动剧烈的原因。

五、股票市场投机的作用

股票投机是一种利用股票价格变动以谋取较高利润为目的的股票交易活动。在商品经济条件下，只要有市场、有商品、有价格的变动与差异，就会有投机行为。随着我国股票市场的发展，对股票的投机行为要有正确的认识，从而更加完善我国的股票市场。

（一）、股票投机在市场经济中的积极作用

1、股票投机通过承担风险支撑着股票市场，同时培养造就了经济人才。

股票的价格变动具有双向性，这种双向性预示着股票投机能获利的同时，也存在着投机失利的危险，投机与风险同在，投机者承担着不可避免的风险。在某种意义上来说股票投机为证券市场的存在与发展起到了积极的支撑作用。因没有风险的承担者，股市就弱不禁风，承担不起大的波动。由于股票投机活动实际上是一种利用理智、经验及知觉进行判断来预见其行为结果的活动，这与赌博只是碰运气、承担着并非必须承担的风险是有本质区别的。

因此，股票投机是能者成功、低能者失败的股票交易活动。这种活动本身培养造就了一批密切注意股票市场行情，关注股票发行公司的运营状况，并潜心研究市场经济发展规律的具有一定专业知识的金融经济研究人才。

2、股票投机促进企业集资，且促进资金在全国范围内合理流动

由于股票市场是一个开放的动态市场，股票投机获利的可能性强烈地吸引和刺激着投机者将闲置资金投向股票市场，使得企业迅速集资成为可能。股票使资金的这种迅速集中为企业的迅速发展、为生产社会化创造了雄厚的物质基础。

在动态的股票市场中，股票投机推动了资金的流向更为合理。股票价格的涨落直接反映了外界对其发行者的评价，同时也反映了发行公司的经营状况及其前景。股票交易者（包括股票投机者）根据获得的信息作出正确的判断和选择，向效益好的企业投资。这样，股票投机在客观上有利于资金在全社会范围内的合理流向，从而提高资金的使用效益和合理配置。

3、股票投机活跃了股票市场，也激发了企业提高经济效益。

一个健全的证券市场需要有长期的投资者稳定股票市场，也需要有短期的投资者（投机者）活跃证券市场。为了繁荣股票市场，就必须保证投资者在股票市场上有自由买卖股票的权利。股票作为一种有价证券，通过股票投机者的买进卖出，形成了股票流通市场，活跃了股票市场。

股票价格在较大程度上是由预期利润决定的，须通过股票供求在股票市场上反映出来。那些经营管理不善的公司，预期利润必下降，公众评价不高，对其股票需求自然下降，价格也自然下跌，迫使企业从内部寻找原因改善经营管理，加强在市场竞争中的地位。既使经营好的企业，如其它公司股票价格上升，对它也是一种警告，为了保持自己强有力的竞争地位，必要奋力拼搏。所以，股票投机促进了股票流通市场的活跃，也是激发企业提高经济效益的有效途径之一。

（二）、股票投机在市场经济中的消极作用

股票投机是利用股票价格的波动来谋取利润，但股票投机本身会引起股票市场供求关系的变化，这种变化又改变股票价格。这种改变有两种趋势，一种是使原有的不合理的股票价格通过股票投机活动使其供求关系趋于平衡。股票投机行为有平抑股票市场价格波动的作用，这是属于股票投机积极作用的一面。

另一方面，对于那些非法投机者利用法律的空白，利用拆借的信贷资金等手段引起股市价格的暴涨暴跌，使各种股票的真实价值发生扭曲，对股票市场形成了极大的冲击。其严重后果可能使股票市场完全萧条引起国内的经济危机。对于这种行为，证券管理部门只有建立完善的证券法规，运用法律手段和经济手段来规范股票市场的投机行为才能从根本上控制股票投机者的这种行为。

股票投机是以赚取利润为目的，着眼点在于短期内的收益。不会象长期投资者将其资金投放于一个公司，以期在较长时期内获得正常合理收益，即股息和股票增值这两方面带来的报酬。频繁的股票投机不利于形成稳定的投资群体，会减少对股票发行公司的决策参与及对其内在发展潜力和发展趋势的长期关注。

六、抑制过度投机，引导理性投资。

由上述分析可知，我国股市的投机性是多方面的原因造成的，既有体制上的缺陷，也有心理和政策层面的原因。我国证券现有交易制度造成投机、内幕交易和市场操纵普遍存在的原因。要完善信息批露制度、完善市场稳定制度、加强监管力度、加强对投资者利益的保护、适当的引入市商制度、大力发展机构投资者。对我国股票市场以及国民经济的发展都有着非常重要的意义。

抵制过度投机的对策：

第一，扩大股市规模，规范上市公司行为；规范政府的行为，减少对股市的干预。健全法规，严格监督，建立有效的证券犯罪民事赔偿制度。改善投资主体结构，着力发展和引进机构投资者。加强对媒体股市舆论的监管。要使股市舆论为活跃市场，消除过度投机，引导股民长期投资服务，要把将股市舆论的监管列入日常监管的内容，对违法违纪的股市舆论要严肃处理。加强对投资者的教育，使其树立正确的投资观念。对各种形式加强对股民的教育，树立正确的投机理念。

第二，国务院去年提出了关于证券市场发展的 “法制、监管、自律、规范”八字方针。规范是证券市场健康发展的前提，是证券市场健康发展的生命线。根据“八字方针”，证券监管部门把制定法规，加强监管，规范市场，保护投资者利益，促进证券市场健康发展作为主要任务。

过度投机是市场不成熟的反映。在我国证券市场从不成熟走向成熟的过程中，抑制过度投机、保护投资者的利益是一项长期任务。要想抑制过度投机，防范市场风险，维护市场稳定发展，就必须坚定不移地贯彻“法制、监管、自律、规范”八字方针，抓紧抓好市场基础设施建设，进一步完善法规，理顺体制，并切实加强和抓好市场监管工作。

第三，实行涨跌停板制度和完善市场信息公开制度。要选择每天涨幅最大的前几名股票，将占这些股票成交额比重较大的证券经营机构向社会公布，增加市场透明度。

第四，建立证券行业禁入制度。对证券行业各类机构的高级管理人员及从事证券交易的机构和个人，凡违法违规者，除按现行法规予以处罚外，还要视情节轻重，暂时或永久禁止他们在证券行业各类机构任职或者从事证券交易，将扰乱市场秩序的“害群之马”清除出证券市场。

第五，加强风险管理。证券交易所、证券结算登记公司和证券经营机构要在各自职责范围内，采取措施，防范风险，保证交易、清算、登记系统不出大的问题，维护市场安全运行。

第六，做好舆论导向工作，继续公开处理违规案件。要整顿证券舆论宣传阵地，坚决取缔各种非法刊物。有关新闻媒介要组织力量，系统介绍国内外证券市场的风险案例，对投资者进行风险教育。股市报道和股评文章绝对不能制造或传播虚假信息，鼓励投机，误导股民。

第七，实行集中统一的管理体制。各地方、各部门不能自行其事，干预股市，要与中央保持一致，自觉维护全国集中统一的证券市场管理体制，贯彻执行国家关于证券市场的方针政策，维护好本地的市场秩序和社会稳定。

只有在规范的环境中，股票市场才能良好运行，广大投资者的利益才能得到良好保护，公平、公开、公正的原则才能得到贯彻。规范有序的股市必须依靠规范有效的监督机制来保障，政府拟切实加强对资本市场的监管措施，整顿市场秩序。

提高上市公司的经营管理水平，良好的经营管理是上市公司业绩的重要保证，只能管理者具备现代管理的能力，并且具有职业素质和对投资者的责任感，才能理性的去经营管理，才能以“提高公司价值—真实信息披露—投资者选择—股价上升”的思维去思考问题，而不会产生“披露虚假信息—投资者选择—股价上升—真实情况暴露—股份暴跌”的情况。

总的来说，提高上市公司的业绩，建立健全的现代企业制度，并使上市公司由优秀的人才管理经营。这样随着我国市场经济体制的逐步完善，政府为上市公司创造良好的经营发展环境的前提下，上市公司才能逐渐提高业绩，使投资者对其充满信心，从而投资者才将股市当作投资场所而不是投机场所。

总之，中国证券市场从不成熟走向成熟，从不规范走向规范，任重而道远。只有正视中国股市的投机功能，保障股市投机功能的正常发挥，引导理性投资，让股民队伍不断壮大，股市才能真正成为国民经济发展不竭的动力和源泉。股市的经济功能才真正得以实现。

参与文献：

刘鸿燕。我国证券投机性强的原因剖析及对策研究[J]西北师范大学学报。2009（1）：105-110

陈景雄,朱艳.对我国股市投机性的思考.湖南财经高等专科学校学报.2008.第18卷第4期

张金华,安同良.《股票市场的投机行为分析》.世界政治与经济论坛.2008.2期

张屹山，马洪潮《我国上市公司景气状况与股票价格关系分析》《数量经济技术经济研究》2007第2期

胡继之，于华《影响中国股市价格波动若干因素的证实分析》2008第3期

郝继伦《中国股市过度投机的制度分析》2007第2期

龚国先《我国股市过度投机问题探讨》经融经济2008年第4期

吕未林、刘光、刘春艳、焦帅广“中国股市投资探析”，《金融理论与实践》2008年第8期

以上为本篇毕业论文范文中国股市投机性研究的介绍部分。

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