一、交子的产生与发展2

1、交子的产生的背景2

2、交子的产生2

3、交子的发展2

 第一阶段：货币收据2

 第二阶段：本位纸币3

 第三阶段：信用纸币3

二、交子的性质5

三、现代货币发展的三个阶段5

 第一阶段：实物货币向纸币的转变5

 第二阶段：布雷顿森林体系5

 第三阶段：美金变美元6

四、交子的启示7

内 容 摘 要

人类钱币史源远流长，从海贝、布帛、牛、羊、大米等实物货币，逐渐发展到有标准重量的金属铸币、贵金属货币，直至到今天易于携带的纸制货币的广泛使用。北宋时期成都出现的纸币“交子”，不仅是金属货币向纸币演变的一大创举，还被公认为是世界上最早出现的纸币。本文着重讨论纸币交子产生和发展的性质，以及历史的相似性对我们的启示。

关键词：交子 货币 信用 准备金 会子 最早的纸币

论交子的产生与性质

交子的产生与发展

钱币作为商品交换的媒介,对发展经济起了重要作用;不同时期的钱币反映了对应时期的社会经济状况。

交子产生的历史背景

在宋代大宗交易用金银，小额交易用钱。因金银价值大，难以分割，找补困难，交易不便，铁钱数量又不能保证，使商品流通量与货币需要量发生矛盾，一种新的代用货币出现就成为必然；成都作为中国历史上重要的商会城市，在北宋初年就成为雕版印刷中心和造纸中心，当时的四川地区专用铁钱，但铁钱值低量重，使用极不方便。加之经济在战乱中快速恢复，导致市场上出现钱荒。于是，随着商品经济的发展，流通中需要大量的、轻便的货币。交子正是在这样的背景下孕育而生的。

交子的产生

最初，外来商人拿钱到信誉较好的金融铺户处，开出盖有商号印记的金融票据，这些票据的金额大小，可根据支付需要来填写，它既可作为商品交换的支付手段，又可作为取钱的凭证，这种金融票据靠的是出票人的信用。当大众接受后，参与者多了，其货币职能逐步显现，就形成“私以交子为市”。大约公元1008年，成都16家官商联合用楮纸印刷凭证，上有图案、密码、划押、图章等印记。存款人把铁钱交付给铺户，铺户把数额填写在楮纸卷上，再将纸卷交还给存款人，当存款人提取铁钱时，铺户向存款人收取的3%手续费。这种填写存款金额的楮纸券便谓之“交子”，又名“楮币”。后来逐渐到“交子铺户”取铁钱的存款人越来越少，交子便逐渐替换铁钱开始在市场中流通,从此纸币开始进入人类社会，并深远的影响着社会经济。

这16家经营现金保管业务的“交子铺户”实际上就是仓库保管员，交子其实是仓库里面存放的铁钱的收据，3%的手续费就是保管费。

交子的发展

交子的发展大致经历了三个阶段。

第一阶段：北宋初年至北宋景德年间，这段时间标志性的事件是：益州知州张泳对交子铺户进行整顿，剔除不法之徒，专由16户富商经营。至此“交子”的发行从民间“私交”转变到正式取得了政府认可的“官交”。首届发行“官交子”，其形制是仿照民间“私交子”，面额依然是临时填写，加盖本州州印，面额为一贯至十贯，并规定了流通的范围。作为纸币的交子跟金银铜铁等铸币比，本身并没有什么价值，如果没有铸币作支撑，其本身就变得一文不值了。因此，其流通功能的实现在于人们信任这一纸币能够代表实际的铸币，只要信用有保证，这一纸币就能够发挥其流通的功能而合理地存在下去。然而信用的维持并不容易。

此时的交子是按照1：1的实物货币保证金比例发行的“保管收据”，就是说仓库里面有1000的铁钱，才会发行1000面额的交子在市场上流通，此时的交子本质上只是铁钱的收据。

第二阶段：宋仁宗天圣元年(1023年)至宋徽宗大观元年(1107年)，这段时间的标志性事件有两个：一是1023年政府设益州交子务，以本钱36万贯为准备金，首届发行“官交子”126万贯，准备金率为28%。二是：1069年官府允许百姓以交子来缴纳各种税负，如王安石变法期间的青苗钱、免役钱、盐茶酒的专营费用、商人们的出关费、过桥费、商业税等流通环节的税费，从此民间可以用交子直接对政府缴纳税负。此时具备现代纸币特征的“官交子”出现了，它比美国（1692年）、法国（1716年）等西方国家发行纸币要早六七百年，因此也是世界上发行最早的纸币。

在全球历史上，政府接受老百姓纳税的标的就是当地的官方货币。所以此时的交子不仅是政府官方发行并在市场中流通的、标准规格的、纸质官方货币，并且还拥有现代货币的准备金元素。就是说国库里面有280贯铁钱，政府就可以发行面额1000贯的交子。

第三阶段：宋徽宗大观元年(1107年)至从嘉定初年(1208年)，这段时间的标志性事件有两个，一是1107年宋朝政府改交子为钱引。钱引的纸张、印刷、图画和印鉴都很精良，它与交子最大的区别在于其不置准备金、不许兑换、可以随意增发。二是1208年开始，由于封建政府往往不能有效地控制纸币的发行量，当出现政府巨额财政开支需要时，政府往往不能约束自己的行为，利用手中的权力，滥用公信力，无限制地发行纸币，最终造成通货膨胀，从而使纸币丧失了信用，也就变成了废纸，已经基本无法在市场上流通了。

纸币的分界发行慢慢成为了“通货膨胀”的障眼法，因为每界发行新纸币，往往规定新币值旧钞一比几，比如元符年间(1098~1100年)换发时，新交子一缗要换回旧交子五缗，即新旧比价1∶5。政府滥用信用，从而导致了交子成为其敛财的工具，交子没有了信用，也就丧失了流通的功能，从而失去了其自身存在的价值。封建政府于是用更改纸币名称的办法来掠夺民间财富。徽宗崇宁四年(1105年)，“令诸路更用钱引”，把纸币定名为“钱引”，名称虽变，但其实质为敛财工具没变，甚至变本加厉了。大观元年(1107年)把交子务改为钱引务，这年的发行数“较天圣一界逾二十倍，而价愈损。”也就是说发行量由一百二十万缗增加到二千多万缗。而且没有准备金，“不蓄本钱而增造无艺，至引一缗当钱十数。”可见，价值一千钱的缗只能当钱十多个钱，纸币贬值是多么严重。

与铸造金属货币相比，印制纸币成本要低得多，因此也很容易失控。经过将近一个世纪，交子的使用和发行已经变得混乱不堪，任意超发加印引起通货膨胀，交子贬值到只有面值的十分之一，甚至面值一千钱的只值十几钱。“籴本以楮，盐本以楮，百官之俸以楮，军士支犒以楮，州县支吾，无一而非楮。……是宜物价翔腾，楮价损折，民生憔悴，战士常有不饱之忧，州县小民无以养廉为叹，皆楮之弊也。” 虽然纸币的发行仅限于个别地区，但宋朝中央政府始终掌握着纸币的发行权，地方政府必须将纸币的发行方案报经朝廷批准，方可实施。宝祐四年（1256年），南宋朝廷将新型纸币命名为“会子”，以取代之前的“钱引”。咸淳五年（1269年），会子印制完毕，面值总额为500万贯。

南宋初期的绍兴年间，纸币逐步扩大到浙西和江淮地区，因为没有“本钱”（准备金），遂改称“关子”和“公据”。绍兴二十九年（1160年），作为军费发行的这批纸币，在淮西、湖广称“关子”，各80万贯，有效期3年；淮东称“公据”，为40万贯，有效期2年。票面自10贯至100贯分为五种。当时，最为临时首都的杭州（临安）也出现大量私人发行的纸币“便钱会子”。户部侍郎兼临安知府钱端礼“夺其利归于官”，由临安府统一印造“会子”，“与铜钱并行”。后来，在户部专门设立“会子务”，作为官方的纸币发行机构。“会子”由中央政府发行，取代的是传统主币铜钱，纸币因此而登堂入室成为主币，这无疑是一次前所未有的革命。乾道四年（1168年），专设印钞厂“会子局”。这些铜钱本位制的纸币也称“铜钱会子”或“官会”，全部用不易磨损的铜版印制，票面分为三种：一贯、二贯、三贯，后又增五百文、三百文、二百文，并加“隆兴尚书户部官印会子之印”。纸币用纸为徽州以楮树皮特制的“会子纸”。“大凡行用会子，少则重，多则轻。”纸币的价值完全建立在政府的信用之上，这使其本身极其脆弱。到了光宗和宁宗时期（1189~1224年），会子的发行量过大，导致会子开始贬值。面值一千的会子只能兑换750文铜钱。第七界的发行量为2300多万贯，这已经比第一界翻了一番还多，到第十三界时，发行量更是达到4700多万贯，会子开始大幅贬值。到绍定五年（1232年），两界会子同时流通，已经将近2.3亿贯，比会子初期的10倍还要多。一时物价飞涨，军民皆困。

景定五年（1264年），南宋政府决定以“关子”取代严重贬值的“会子”。关子“每百作七十七文足，以一准十八界会子三”；限期一月内更换所有第十八界会子，第十七界会子全部停止使用。这种朝三暮四的应急举措不仅于事无补，反而进一步加重了货币秩序的紊乱，“关子行，物价顿踊”。时人谓“楮币蚀其心腹，大敌剥其四肢”，大宋遂亡。

此时的交子不管其名称是“钱引”或“会子”还是其他什么好听的名称，其已经脱离了原有的本来面目，即不是“保管铁钱的收据”，也不是“按照准备金率发行的官方纸币”，而仅仅是政府印发的“有花纹的纸”。此后元朝和明朝也发行过纸币，其命运与交子别无二致。鸦片战争之前中国使用的最后一种纸币大明通行宝钞在市场上停止流通，铜钱和白银再次主宰流通市场。

交子在北宋出现并不是偶然的，是社会政治经济发展的必然产物。交子的发明使商品交换更加便利，降低了交易成本，减少了流通费用，促进了商品经济的发展。它的出现弥补了现钱的不足，解决了国家的一时之需，在我国货币发行史上写下了光辉的一页。印制交子所用纸张的原材料是构树。构树是成都常见的本土树种，古名楮。构树不仅树叶去污力强，而且其树皮加工成的楮纸，白度、平滑度、紧密度及吸墨性都不错。当时在成都府所属的双流一带，漫山遍野都生长着构树。由于它的树皮可以用来造纸，因此，就成了制造“交子”的最佳材料。为了安全起见，当时北宋政府选用“楮皮”纸专门用于印钞，不准民间采购。虽然交子最终在官方的禁止和民间自发淘汰的双重作用下销声匿迹，但外形粗野、豁皮裂干的构树，在不经意间创造了一段光辉显赫的货币历史。此外，为了安全防伪，北宋政府已开始用红、蓝、黑等色印刷交子，套印图案“用屋木人物”组成，外做花纹边框，图形复杂，造假者不易摹仿，并使用官方印章，因此在世界印刷史、出版史上也占有重要地位。

从南宋发行的纸币“交子”、“会子”、“钱引”等，金代发行的“中统元宝交钞”，明代发行的“大明通行宝钞”， 清代发行的“大清宝钞”和“户部官票”等纸币，以及今天世界各国和地区使用的纸币，他们一个共同点是，依靠国家信用生存，发行权集中于国家，并设专门的机构进行发行和管理，这不能不说是受了交子的影响，传承着交子的基因。

交子的性质

随着交子的产生与发展，在不同的三个阶段交子也有三个不同的性质：

第一阶段的交子作为“保管铁钱的收据”，其性质还是属于收据凭证，是政府认可的，非标准化的、可流通的、民间发行的、能够证明仓库里面有对应铁钱的凭证。按照现代货币理念来理解就是准备金率为100%的货币。

第二阶段的交子作为“按照准备金率发行的官方纸币”，其性质就是我们的现代货币，是具备纳税功能的、标准化的、政府发行的、有准备金率的、能够体现政府信用的法定货币。

第三阶段的交子作为“政府印发的有花纹的纸”，其性质与国民党时期发行的“金圆券”一样，是具备纳税功能的、标准化的、政府发行的、无准备金率的、逐渐失去人民信任的法定货币。

看到这里，大家不免心生疑虑，为什么交子和金圆券一样会成为废纸一张？答案其实就在我们每个人身上：贪婪。人性的贪婪从未改变、从未减少，中国有、美国有、地球人都有。

试问凭空印发的花花纸是财富吗？相信大家早已经有了答案，可惜的是，时至今日我们依旧重复着历史：2008年美国决定开动印钞机新增美元，美其名曰QE，想借助凭空印出的钞票来拯救经济危机！这岂不儿戏？但这并不是第一次！也并不是偶然！ 

现代货币发展的三个阶段

第一阶段：实物货币向纸币的转变。随着经济的发展，各个国家先后都将自己国家的实物货币作为依据，按照一定的比率发行了自己的纸币。比如美国国库里有一盎司的黄金，才可以印发面值总计35美元的纸币。此时的美国政府官方承诺美元和黄金可以自由兑换，并且金币和纸币同时在市场上流通。这个时期相当于交子的第一阶段，美元就是黄金的收据。

第二阶段：布雷顿森林体系。在这一体系中美元与黄金挂钩，美国承担以官价兑换黄金的义务。各国货币与美元挂钩，美元处于中心地位，起世界货币的作用。美元通过这种金汇兑本位制的设计进入各国的央行资产负债表，至此各国自己的纸币发行，需要有美元做准备金。此时的各国货币发行的依据已经不是黄金了，纸币的发行依据是央行持有的美元。这个时期相当于交子的第二阶段，各国发行的纸币有政府信用背书、以一定比率的资产作为准备金。

第三阶段：美金变美元。1971年12月美联储拒绝向国外中央银行出售黄金，维持30年的布雷顿森林体系宣告解体。从此全球纸币正式进入浮动汇率时代。这个时期相当于交子的第三阶段，各国央行发行的法定货币虽然有美元资产作为依据，但美元的发行却没有了黄金作为准备金。也就是说从1971年开始，全球的货币进入主权信用时代，没有实物资产作为准备金的主权货币，完全依靠国家信用发行的纸币，至今才46年。

看到这里，让我们再看一看中国人民币和美元的发行依据：中国人民银行印发新的人民币从中国出口商手里购买美元，此时美元资产进入中国央行负债表，完成人民币发行。美联储作为美国央行印发新的美元购买美国长期国债、以及房利美与房地美发行的大量的抵押贷款支持证券（ABS），这些资产进入美联储资产负债表完成美元的发行。也就是说，发行人民币的准备金是美元，发行美元的准备金是美国国债或房地产的债券。

对于国债和黄金而言，哪个又更适合做准备金呢？所以2008年的QE，导致全球通货膨胀、资产价格上涨。其背后的原理就在于各国央行迫不得已跟随美国印发钞票导致的。

交子的启示

宋朝虽亡，但由其创立的纸币制度却得到后来者的传承和继续，“天下大计仰给于纸”。元朝和明朝前期基本都以纸币为主要货币。哥伦布之后，美洲白银大量流入，纸币才暂时退出法定货币行列。纸币的最大缺陷是过量导致的通胀，而白银的最大缺陷却是不足导致的紧缩。元朝因通胀而亡，明朝因紧缩而亡，清朝因白银大量流失而与英国发生战争。明清两代末期，都试图发行纸币来挽救货币困局，但都以失败而告终，他们或许忘了，纸币唯一的价值来自信誉，所谓“符信一加，化土芥为金玉。”

交子作为全球最早的纸币，其发展规律值得深入借鉴。结合到全球其他国家的货币，我们可以大致如下总结：一个市场逐渐兴起，伴随着大量的贸易结算，实物货币交易的弊端开始显示出来。后来由于造纸术的发明与传播，各国开始同时流通实物货币与纸币，由于劣币驱逐良币的原理，市场上流通的实物货币越来越少，作为纸币的劣币，以方便快捷的理由开始盛行。慢慢的市场发现纸币价值开始低于其票面价值，通货膨胀开始加剧，土地等资产价格快速上涨，此时如果伴随着战争或者其他什么巨大的政府开销，货币贬值加速直至超级通货膨胀；当市场已经不再信任纸币了，大量的纸币不能交换商品的时候，纸币就成为空头支票。此后伴随而来的是王朝的更替、政府换届，然后新的政府又再次重塑纸币的信用，开始新一轮的货币实验。而这样的一个周期一般在两百年左右。

这就是交子的命运，也是纸币的命运，因为历史上就没有不贬值的纸币，中国没有、美国没有、地球上都没有。

参 考 文 献

卡比尔 塞加尔（Kabir Sehgal）《货币简史》,中信出版社,2016年05月 

宋鸿兵《货币战争》中信出版社,2011年09月

宋鸿兵《货币战争2》中信出版社,2012年11月

宋鸿兵《货币战争3》长江文艺出版社，2014年05月

宋鸿兵《货币战争4》长江文艺出版社，2015年05月

宋鸿兵《货币战争5》长江文艺出版社，2016年10月

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