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保险资金运用的国际比较与借鉴

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毕业论文范文题目：保险资金运用的国际比较与借鉴，论文范文关键词：保险资金运用的国际比较与借鉴
保险资金运用的国际比较与借鉴毕业论文范文介绍开始：

资料来源：新浪财经网

2011年上半年全国保险保费收入5,617.9亿元，同比增长51.1%。目前，中国保费收入在世界居第9位，保险公司总资产达到2.9万亿元，是2005年的4.5倍。截至2011年6月末，保险公司资金运用的余额为2.7万亿元，比年初增长1.3%。

2.保险资金运用收益率较低

表1 2003～2011年中国保险资金运用收益率

年份

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

保险资金运用收益率（%）

4.12

4.3

3.14

2.68

2.4

4.1

5.8

10.34

2.4

资料来源：中国2011年统计年鉴

表1 是2003～2011年中国保险资金运用收益率。与保险资产增长不相称的是保险资金运用的低收益。发达国家保险资金的投资年均收益率在8％至12％之间。专家指出：3％的投资收益率是目前我国保险资金的保本线，保险公司投资收益率要达到7％才能够得到良性发展。

3.资金运用方式单一

资金运用方式单一，影响其支付能力。保险资金运用只限于在银行存款、买卖政府债券、金融债券和国务院规定的其他资金运用形式。保险资金运用方式单一、渠道狭窄，保值增值能力弱，同时又存在贬值的危险，使得保险公司不得不靠降低赔付率，来实现利润，提高经营效益。

4.资金运用历史较短，经验较少

与国外成熟市场的保险业投资组合相比，我国资金运用历史较短，经验较少。正是由于海外投资经验的匮乏，才导致类似平安保险公司巨亏的悲剧发生。

在国际保险市场上，保险资金主要投向的是股票、债券市场。我国保险资金运用的证券化程度较低，但增长速度比较快，债权性投资和股权型投资合计占全部投资的比重从2002年的33%提高到2004年的45%，2005年债权型投资显著增长，第一次超过现金及定期存款的比例，债权投资的增长得益于发展相对成熟的债券市场以及保监会放松对债券投资的管制。股权型投资在这三年间增长较为缓慢，与债权投资相比比重过小，主要原因在于对股票投资的诸多限制，而目前保险资金己获准直接入市，因此从2005年开始股权投资的比例才显著上升。保单质押贷款的数额和比重都有所增加，但仍处于极其次要的地位。

综上所述，我国保险公司的投资与国外发达国家先进保险公司投资水平相比还有很大的差距，其原因在于我国长期实行计划经济体制，随着市场一体化改革的推进，国有保险公司内部的矛盾就逐渐暴露出来，落后的管理水平严重影响了投资收益。同时，专业投资管理人才的缺乏也使得保险投资的决策和经营管理受到较大的影响。在保险投资的外部环境方面，一方面是法律的不完善以及国家对保险投资的管制政策和法规等限制了我国保险投资的发展。这几个方面原因导致保险公司在资金运用上缺乏灵活性，削弱保险公司控制风险的积极性。

二、国际保险资金运用的现状

（一）保险资金运用的结构和比例

1.国际上以美国和德国为代表保险资金运用的结构

美国保险资金的投资结构体现为以债券为主，在债券投资中又以高质量债券为主。在保险公司的债券投资中，高质量债券 (NAIC评定的1级和2级债券)占到将近95%，美国的保险投资主要包括政府债券、企业债券、股票、抵押贷款、保单贷款和不动产，债券和股票投资是保险资金的主要投资对象，具有非常明显的证券化特征，其次是抵押贷款，保单贷款和不动产投资也占有一定比重。英国的宽松型监管对保险公司投资于普通股限制较少，普通股是保险公司最主要的长期投资品种。日本保险公司投资资产的最大组成部分是有价证券(不包括国外证券)，其中又以政府债券为主，股票和公司债券次之。总的来看，有价证券的重要性不断上升，政府债券和公司债券的投资比重也不断上升，反映了保险公司对资金运用的安全性的需求。有价证券是台湾保险公司最重要的投资资产，其中公债及国库券、短期投资、股票较为重要，公债及国库券已成为保险公司的第一大投资资产。从美、英、日、台的保险投资业务可以看出，证券投资比率呈不断上升的趋势。

与美国不同，德国监管部门对其保险业采取了严格的事前监管模式，为保险公司规定了十分具体的资金运用的许可范围和可选择币种，并对投资于国内债券、国内股票、国内投资公司管理的证券资产及特别资产、外国公司股票及债券等金融资产，以及建筑物、土地等实物资产的投资比例规定了范围。总体上，保险资金投资于抵押贷款和银行存款的比重要高于英美等发达国家，其中，保险资金投资于股票比例相对于非保险公司较少，对债券和抵押贷款的投资比例则相对较高。

但近年来,随着德国金融体系结构的变化,以及欧盟共同市场发展的内在需要,德国保险公司也在逐渐增加对股票等高回报率的金融工具的投资,以增加投资收益,提高自身竞争力,因此,保险资金投资回报率的国别差距也在逐渐缩小。

2.国际上保险资金运用比例限制的两种规定

国际上，保险资金运用比例限制一般分为方式比例限制和主体比例限制两种。

方式比例限制主要是限制风险较大的资金运用方式占总资产的比例。如规定有价证券、抵押贷款、不动产各占资金运用总额的比例，尤其在有价证券的资金运用中，规定了公司债券、股票各占总资产的比例。如日本保险法规定，保险公司购买国内公司的公司债、股票以及以此为抵押的放款不得超过总资产的30%。

主体比例限制，许多国家和地区保险法还对有关筹资主体及保险资金运用于每一筹资主体的比例加以限制。例如我国台湾地区的保险法就规定，存放于每一金融机构的金额，不得超过保险资金的10%；购买每一公司的股份不得超过保险资金的5%等。对主体比例加以限制，可以有效控制有关筹资主体所带来的资金运用风险，从而为控制保险资金运用风险提供了条件。

（二）保险资金运用的组织模式

国际保险业的资金运用模式分为三种：外部委托投资、公司内设投资部门、设立专业化保险资产管理机构。

外部委托投资的模式指保险公司自己不直接从事投资运作，而将全部的保险资金委托外部的专业投资公司管理，国际上这种模式基本只适用于规模较小的保险公司。

公司内设投资部门的模式是指在保险公司内部设立专门的投资管理部门，并在投资部门内按分工和投资业务的不同，分成多个分部或小组，具体负责本公司的保险投资活动。

设立专业化保险资产管理机构的模式是指在保险公司之下设专门的保险资产管理公司，由其对保险资金进行专业化、规范化运作。例如美国国际金融集团分设出AIG资产管理集团，管理AIG资产1410亿美元，第三方资产350亿美元，此外，还有5家全资或控股资产管理机构经营不同的产品。

绝大多数股份化的保险公司都采取设立全资和控股资产管理公司的模式进行资产管理。多数产险公司、再保险公司和部分小型保险公司则选择外部委托投资模式。相对于内设投资部模式和外部委托投资模式，由于投资市场的不断发展，特别是投资工具的多样化和投资管理的专业化，保险资产管理公司模式更能适应管理专业化和服务多样化的要求。专业化控股投资模式和集中统一投资模式属于比较高级的投资模式，对市场条件、保险公司和投资公司的经营实力要求也比较高，随着保险公司资产规模的不断扩大和竞争程度的提高，已成为国际保险业资金运用的主要潮流。

（三）保险资金运用的效果

随着发达国家保险公司资金运用的发展，保险公司的保险资金运用业务逐渐成为一种拓宽资金来源的渠道，由于承保利润微薄，资金运用业务就成为主要盈利途径。从投资实践来看，美国的投资模式取得了良好的效果。美国保险公司的资产总量自1990年以来增长迅速，平均投资收益率保持在较高水平，净投资收益则基本呈递增状态。

对保险资金运用的效果评估不仅体现在收益指标上，而且体现在安全性指标上。对保险资金运用的监管，除了检查投资领域和投资比例外，还通过定期检查保险公司偿付能力来对资金运用进行间接控制。在美国，保险公司的偿付能力是监管部门对保险公司进行监管的最重要目标。

（四）保险资金运用监管

1.保险资金运用监管的目标

保险监管的目标是保险监管工作的出发点和归宿。由于监管理念的不同，不同国家和地区经济状况和法律制度的不同，各国监管者对监管目标的表述也不近相同。例如，美国各州保险法虽未明文规定保险监管目标，但其监管是以确保保险公司的赔付能力、保护投保人的利益和促进保险业合理经营、公平竞争为内容的。法国保险监管的基本理念是保护投保人。日本正在建立新的保险体制，其保险监管的重点为保险人偿付能力。

　概括来说，从世界各国，尤其是保险业发达国家的经验来看，保险资金运用监管的目标一般是保护投保人、被保险人、受益人的利益，合理提高保险资金运用的收益性，保证突发性巨灾赔付，推动本国资本市场的发展，合理引导资金流向以及促进经济发展等。

2.保险资金运用监管的组织架构

在立法基础上，根据法律法规授权，政府组建专门的监管部门，专门从事保险投资的监管。这个监管部门可以是保险监管机构下属的一个分部门，如保险监管委员会投资监管处，并保证其拥有一定的权限，如对保险投资违规公司处以一定罚款、甚至冻结其违规资金等，以保证其职能的履行。

3.保险资金运用监管的手段

一般而言，保险监管手段包括立法手段、司法手段和行政手段三种。在美国的保险监管手段中，最负盛名的是立法监管。美国各州在保险资金运用方面有详细的立法规定，使立法监管成为美国保险监管的特色。而在日本，大藏省对于保险业的监管以行政手段为主。保险公司的资金运用一般要由大藏省批准。大藏省还具体规定保险机构的流动资产比例、自有资本率等。英国保险监管手段的特色之一是司法监管。英国是实施判例法的老牌工业化国家，其司法部门集数百年之大成，几乎对每一法律的每一条款、每一句、每一字都有详尽的司法解释。当保险法的含义受到挑战时，法官就会通过解释和执行法律来平息纷争。从世界各国，尤其是保险业发达国家的经验来看。保险资金运用监管的组织架构，世界上许多国家如英国、日本、韩国等都采取金融一体化监管的组织结构。

三、保险资金运用比较与借鉴

发达的金融市场是保险资金运用的基础条件，资金运用能力决定保险公司的盈利能力。从美、德、英、日等发达国家看，它们的保险投资方式灵活、效益明显。我国保险公司应重新认识和理解保险投资风险管理，重构我国保险业以保险资金运用为核心的盈利模式，注重资金运用途径的创新与拓宽和监管形式的调整，真正把加强风险管理与推进体制改革结合起来，进一步理顺保险投资风险管理关系，优化公司治理结构，加强内部管理，提高风险度量与管理水平，完善保险投资风险控制制度。纵观发达国家与地区的保险投资监管与实践，可以得到以下几点经验。

（一）建立严谨高效的保险资金运用监管体系

截至2011年上半年为止，保险机构已成为债券市场上仅次于银行的第二大机构投资者：保险公司持有国债为3270亿元，占可流通国债发债余额20.4%；持有金融债1377亿元，占比为9%；持有企业债826亿元，占比54.9%；持有银行次级债724亿元，占比32.9%。未来的市场中最大、最难以避免的金融风险是信用风险。信用风险在目前缺乏社会征信体系环境中，可以通过对发行人考察和资质标准的鉴定等方式，从政策上减少和规避债券发行主体的信用风险的发生。健全保险业与其他金融行业之间的监管协调机制，防范金融风险跨行业传递，维护国家经济金融安全。

从国际上来看，保险投资的监管法规对保险公司投资资产的选择和投资风险的控制有重要的引导作用，而金融市场的发展和保险公司投资实践的创新也引发了该国监管的变革。美国和德国都通过对保险投资的严谨监管来确保本国保险业的稳定发展。

出台有关规定引导保险资金投资资产质量好的发行主体所发售的债券，可以引导市场更加注重信用评级，引导发债机构更加规范，对债券市场健康发展十分有益。同时，也有利于保险机构提高投资收益，完善资产匹配，提升保险资产质量，推进保险行业健康发展。双赢成为吸引着各方关注的焦点。建立健全保险资金运用监管指标体系，对保险公司定期进行资产检查，加大对违法违规行为的处罚力度。完善相关的法律法规，要逐渐把对业务范围的限制和投资渠道的限额管理转化为对保险公司偿付能力的监管，建立并采用资产负债匹配管理、风险资本要求、投资精算师制度等。

（二）创新和拓宽保险资金的运用范围

随着2006年保险行业“国十条”的颁布，保险资金运用渠道进一步拓宽，政策指出：在风险可控的前提下，鼓励保险资金直接或间接投资资本市场，逐步提高投资比例，稳步扩大保险资金投资资产证券化产品的规模和品种，开展保险资金投资不动产和创业投资企业试点，支持保险资金参股商业银行，支持保险资金境外投资。根据国民经济发展的需求，不断拓宽保险资金运用的渠道和范围，充分发挥保险资金长期性和稳定性的优势，为国民经济建设提供资金支持。

未来，保险公司可以从投资方式控制转为比例控制，逐渐减少银行协议存款的比例，维持企业债券，债券投资比例，丰富债券投资品种，在准备金充足、资产负债保持平衡的情况下，保险公司应当加大保险投资渠道的创新力度，实现从负债主导型向负债与资产互动型的保险资产实际机制转变，谨慎选择配置一些相对高风险的产品以提高投资收益，比如股票，基金（打新股、股份注资），不动产等基础设施，也可以进入实业投资等领域。最终实现保险资金运用的合理调配，提高保险资金收益。

成功案例：

中国人寿重大投资项目

国家重大基础设施建设

股票、基金

京沪高速铁路重建投资 500亿

工商银行A股12.8亿股，H股6.51亿股

西气东输工程 400亿

中国银行A股1.23亿股，H股3.94亿股

三峡工程 190亿元

建设银行H股，4亿股，战略投资者

黄河小浪底水利工程 11亿

中国南方电网公司，350亿元，32%股份

华东华南电网改造 17亿

广东发展银行，20%股份，并列第一大股东

大亚湾核电 9亿

中国民生银行，1.2亿元，成为第一大股东

广深铁路 3亿元

中信银行定向增发7.88亿股，第二大股东

……

资料来源：中国人寿研究咨询部

从上表可以看出，创新和拓宽保险资金的运用范围有利于推动金融多元化经营的探索。当前我国保险资金运用的压力非常大，特别是缺乏长期性的资金运用渠道；而另一个现实却是仍有不少长期性的资金需求得不到满足，例如银行业，在当前中国银行业增长前景良好的背景下，几乎所有的银行都不同程度地遇到资本金约束的问题。保险公司入股商业银行能够形成融合两个行业优势的新的商业模式，这也就是欧洲金融业所流行的 “银行保险业”，或者说是“保险银行业”，是一种新兴的、融合银行和保险的金融产业。

（三）提高资产管理水平

2007年，保险监管也放宽了对保险资金的运用限制，除了投资基金外，保险资金投资股票的比例上限获得突破，多家公司也允许投资海外股市。但平安保险公司海外投资的失利也同时为我们敲响警钟，虽然渠道拓宽了，但仍需谨慎选择投资产品，并做好风险管理和投资管理。

风险管理和投资管理从来就是一对孪生兄弟，任何投资收益都是在控制风险的前提下取得的，在当前保险资金运用所处的市场环境，风险管理水平和风险管理能力的高低决定了资金运用的成败和效益，因此保险公司必须加强资金运用风险管理，提高风险管理水平，从而在不断拓宽的投资领域内游刃有余，取得合理的高收益回报。

进一步完善保险公司治理结构，规范股东会、董事会、监事会和经营管理者的权责，形成权力机构、决策机构、监督机构和经营管理者之间的制衡机制。加强内控制度建设和风险管理，强化法人机构管控责任，完善和落实保险经营责任追究制。转换经营机制，建立科学的考评体系，探索规范的股权、期权等激励机制。

坚持把防范风险作为我国保险业健康发展的生命线，不断完善以偿付能力、公司治理结构和市场行为监管为支柱的现代保险监管制度。加强偿付能力监管，建立动态偿付能力监管指标体系，健全精算制度，统一财务统计口径和绩效评估标准。参照国际惯例，研究制定符合保险业特点的财务会计制度，保证财务数据真实、及时、透明，提高偿付能力监管的科学性和约束力。深入推进保险公司治理结构监管，规范关联交易，加强信息披露，提高透明度。强化市场行为监管，改进现场、非现场检查，严厉查处保险经营中的违法违规行为，提高市场行为监管的针对性和有效性。

（四）提高投资水平和员工素质

保险资产管理公司要树立长期投资理念，按照安全性、流动性和收益性相统一的要求，切实管好保险资产。允许符合条件的保险资产管理公司逐步扩大资产管理范围，探索保险资金独立托管机制。

精算部门运用精算技术预测未来较长时期内负债现金流发生的概率和数量；会计核算部门根据公司的经营目标和发展战略，提出短期、中期和长期的资产收益要求；投资部门则要充分了解资本市场、不动产市场的发展动态，根据保险投资应遵循的安全性、流动性和收益性原则，选择适当的投资工具，确定合理的投资组合。

员工的素质代表着企业向客户兑现品牌承诺的能力。企业生存发展的根本在于人，而人的因素关键是素质，培养和造就一支能适应市场竞争的良好的员工队伍是企业的当务之急，也是企业党委、工会以及人力资源部的一项光荣而艰巨的任务。加强员工队伍建设，提高职业道德水平，是促进企业发展的重要措施。实施人才兴业战略，深化人才体制改革，优化人才结构，建立一支高素质人才队伍。

员工的素质决定着企业的生存和发展。员工的素质高，那么这个企业的工作标准就高，工作的基础台阶就相对较高，工作的效率就高，分解任务的能力就强，完成任务的概率就高，企业发展的速度就快，企业的效益就高。调动员工的工作积极性和主动性，推动企业健康、快速、高效率的向前发展。

（五）与我国经济发展相协调

保险投资应与经济发展相协调。就日本来说，经济迅速增长时期，资金需求旺盛，保险公司贷款投资的比例也较高；经济缓慢增长时期，保险公司对有价证券的投资比例就会相应增加。而且保险公司也与各大企业相互持股，在经济环境好的时候，两者形成良好的促进关系，但是在泡沫经济之后，两者就会产生“企业为降低成本取消保险计划——不购买保险，保险公司因业务萎缩不得不减低对企业的持股”这样的恶性循环。总结日本的经验，保险公司在为经济发展提供资金支持时，必须注意融资方式，谨慎的作出是否直接投资或者参股的决策，并充分做好风险管理工作。同时，应该赋予保险公司充分的经营自主权，调整经营思路、鼓励业务创新，不要依赖政府的扶持。保险资金的投资收益最终依赖于国内经济的健康发展，只有促进经济发展，保险投资才能取得良好的收益。虽然保险投资面临诸多风险，但保险资金仍应积极参与经济建设，并与其相互协调，共同发展。

目前保险公司直接或间接投资股票市场的资金超过1000亿元，已经成为证券市场的重要投资者，随着下一步保险资金更积极地融入资本市场，其面临的系统性风险也在逐步加大。因此，保险资金对利率、股值、汇率等风险因素敏感性的增强客观上已经提出了对金融衍生品的现实需求，需要运用衍生工具进行系统风险的对冲和锁定，确保保险资金运营的安全稳健。同时，不断探索保险多元化的非金融投资渠道也有助于分散保险资金的金融运作风险。

因此，保险市场以更积极的姿态融入资本市场，不仅可以增加资本市场的金融工具种类，加快金融创新步伐，促进资本市场的不断繁荣，还能从根本上推动我国金融结构的转型，实现资本市场、保险市场和整个金融结构的“多赢”格局。

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