本文中“市盈率”指是以目前市场价格除以已知的最近公开的每股收益后的比值。即静态市盈率。

二、影响股票市场价格的因素

股票的市场价格由股票的价值决定，但同时受到许多其他因素的影响。其中，供求关系是直接的影响因素，其他因素都是通过作用于供求关系而影响股票价格的。在供求关系的背后还有一系列更深层次的原因，除股份公司本身的经营状况以外，任何经济、政治、军事、社会因素的变动都会影响股票市场的供求关系，进而影响股票价格的涨跌。 

公司经营状况

股份公司的经营状况是股票价格的基石。从理论上分析，公司经营状况与股票价格成正比， 公司经营状况好，股价上升；反之，股价下跌。公司经营装的好坏。可以从以下各项分析：

 1.公司资产净值。资产净值或称净资产是公司现有的实际资产，是总资产减去总负债的净值。资产净值是全体股东的权益，也是决定股票价格的重要基准。股票作为投资的凭证，每一股份代表一定数量的净值。一般而言，每股净值应与股价保持一定比例，净值增加，股价上涨；净值减少，股价下跌。

2.盈利水平。公司业绩好坏集中表现于盈利水平的高低，公司的盈利水平是影响股票价格的基本因素之一。在一般情况下，公司盈利增加，股息也会相应增加，股票的市场上涨；公司盈利减少，股息相应减少，股票市场价格下降。但值得注意的是，股票价格的涨跌和公司盈利的变化并不是同时发生的，通常股票的变化要先于盈利的变化，股价的变动幅度也要大于盈利的变化幅度。

 3公司的派息政策。股份公司的派息政策直接影响股票价格。股息与股票价格成正比，通常股息高，股价涨；股息低，股价跌。股息来自于公司的税后净利，公司净利的增加只为股息派发提供了可能，并非盈利增加，股息就一定增加。公司为了把盈利合理地运用到扩大再生产和回报股东支付股息等，制定了一定的派息政策。派息政策体现了公司的经营作风和发展潜力，不同的派息政策对各期股息收入有不同影响。此外，公司对股息的派发方式（如是派发现金股息，还是派送股票股息，或是在送股的同时再派息）也会给股价波动带来影响。投资股票的一个目的是要领取股息，因此，每年在公司公布分配方案到除息除权前后是股价波动最大的阶段。

4.股票分割。股票分割又称拆股、拆细，是将 1股股票均等地拆成若干股。股票分割一般在年度决算月份进行，通常会刺激股份上升。股票分割给投资者带来的不是现实的利益，但是投资者持有的股票数增加了，给投资者带来了今后可多分股息和获得更高收益的希望，因此股票分割往往比增加股息派发对股价上涨的刺激作用更大。

5.增资和减资。公司因业务发展需要增加资本额而发行新股，在没有产生相应效益前将减少每股净利，会促成股价下跌，但增资对不同公司股票价格的影响不尽相同，对那些业绩优良、财务结构健全、具有发展潜力的公司而言，增资意味着将增加公司的经营实力，会给股东带来更多回报。股价不仅会下跌，可能还会上涨。当公司宣布减资时，多半是因为经营不善、亏损严重、需要重新整顿，所以股价会大幅下降；但如果公司为缩小规模、调整主业而减资，则有提高业绩、刺激股价上涨的效果。

6.销售收入。公司的盈利来自销售收入，销售收入增加，说明公司销售能力增强，在其他条件不变的情况下，将使利润增加，股价随之上涨。值得注意的是，销售收入增加并不意味着利润一定增加，还要分析成本、费用的负债状况。另外，股价的变动一般也先于销售额变动。

7.原材料供应及价格变化。原材料是公司成本的重要项目，原材料供应情况及价格变化也会影响股价变动，特别是所需原材料是稀缺资源或是依赖国外进口的公司，其原材料供应情况及价格变化对股价影响更大。如石油价格的变化会立即引起世界各国股价迅速变动。

8.主要经营者更替。公司主要经宫管理者的更换会改变公司的经营方针、管理水平、财务状况的盈利水平。一个锐意进取、管理有方的经营者可能使一个濒临破产的公司起死回生；而一个因循守旧、不谙管理的经营者也可能使有过辉煌的公司江河日下。

9.公司改组或合并。公司合并有多种情况，有的是为了扩大规模、增加竞争力而相互合并，有的是为了消灭竞争对手，有的是为了控股，也有的是为了操纵市场而进行恶意兼并。公司合并总会引起股价剧烈波动，但要分析公司合并对公司是否有利，合并后是否改变公司的经营状况，这是决定股价变动方向的重要因素。

（二）宏观经济因素

宏观经济发展水平的状况是影响股票价格的重要因素。宏观经济影响股票价格的特点是波及范围广、干扰程度深、作用机制复杂和股价波动幅度较大。

1.经济增长。一个国家或地区的社会经济是否能持续稳定地保持一定发展速度，是影响股票价格能否稳定上升的重要因素。当一国或地区的经济运行良好，一般说来，大多数企业的经营状况也良好，它们的股票价格会上升；反之股票价格会下降。

2.经济周期循环。社会经济运行经常表现为扩张与收缩的周期性交替，每个周期一般都要经过高涨、衰退、萧条、复苏四个阶段，即所谓的景气循环。经济周期循环对股票市场的影响非常显著，可以这么说，是景气变动从根本上决定了股票的长期变动趋势。

通常经济周期变动与股价变动的关系是：

复苏阶段---股价回升；

高涨阶段---股价上涨；

危机阶段---股价下跌；

萧条阶段---股价低迷。

经济周期变动通过下列环节影响股票价格：经济周期变动---公司利润增减---股息增减---投资者心理的投资决策变化---供求关系变化---股票价格变化。在影响股票价格的各种经济因素中，景气循环是一个很重要的因素。

值得重视的是，股票价格的变动通常比实际经济的繁荣或衰退领先一步，即在经济高涨后期股价已率先下跌；在经济尚未全面复苏之际，股价已先行上涨。国外学者认为股价变动要比经济景气循环早4～6个月。这是因为股票价格是对未来收入的预期，所以先于经济周期的变动而变动。正因为如此，股票价格水平已成为经济周期变动的灵敏信号或先导性指标。

3.货币政策。中央银行的货币政策对股票价格有直接的影响。货币政策是政府重要的宏观经济政策,中央银行通常采用存款准备金制度、再贴现政策、公开市场业务等货币政策手段调控货币政策手段调控货币供应量，从而实现发展经济、稳定货币等政策目标。无论是中央银行采取的政策手段，还是最终的货币供应量变化，都会影响股票价格。

中央银行放松银根、增加货币供应，资金面较为宽松，大量游资需要新的投资机会，股票成为理想的投资对象。一旦资金进入股市，引起对股票需求的增加，立即促使股价上升。反之，中央银行收紧银根，减少货币供应，资金普遍吃紧，流入股市资金减少，加上企业抛出持有的股票以获取现金，使股票市场的需求减少，交易萎缩，股价下跌。

4.财政政策。财政政策也是政府的重要宏观经济政策。财政政策对股票价格影响有三个方面：其一，通过扩大财政赤字、发行国债筹集资金，增加财政支出，刺激经济发展；或是通过增加财政盈余或降低赤字，减少财政支出，抑制经济增长，调整社会经济发展速度，改变企业生产的外部环境，进而影响企业利润水平和股息派发。其二，通过调节税率影响企业利润和股息。提高税率，企业税负增加，税后利润下降，股息减少；反之，企业税后利润和股息增加。其三，国债发行量会改变证券市场的证券供应的资金需求，从而间接影响股票价格。

5.市场利率。市场利率变化通过以下途径影响股票价格：

（1）绝大部分公司都负有债务，利率提高。利息负担加重，公司净利润和股息相应减少，股票价格下降；利率下降，利息负担减轻，公司净盈利和股息增加，股票价格上升。

（2）利率提高，其他投资工具收益相应增加，一部分资金会流向储蓄、债券等其他收益固定的金融工具，对股票需求减少，股价下降。若利率下降，对固定收益证券的需求减少，资金流向股票市场，对股票的需求增加，股票价格上升。

（3）利率提高，一部分投资者要负担较高的利息才能借到所需资金进行证券投资。如果允许进行信用交易，买空者的融资成本相应提高，投资者会减少融资的对股票的需求，股票价格下降，投资者能以较低利率借到所需资金，增加融资和对股票的需求，股票价格上涨。

6.通货膨胀。通货膨胀对股票价格的影响较复杂，它既有刺激股票市场的作用，又有抑制股票市场的作用。通货膨胀是因货币供应过多造成货币贬值、物价上涨。在通货膨胀之初，公司会因产品价格的提升和存货的增值而增加利润，从而增加可以分派的股息，并使股票价格上涨。在物价上涨时，股东实际股息收入下降，股份公司为股东利益着想，会增加股息派发，使股息名义收入有所增加，也会促使股价上涨。通货膨胀给其他收益固定的证券带来了不可回避的通货膨胀风险，投资者为了保值，增加购买收益不固定的股票，对股票的需求增加，股价也会上涨。但是当通货膨胀严重、物价居高不下时，企业因原材料、工资、费用、利息等各项支出增加，使得利润减少，引起股价下降。严重的通货膨胀会使社会经济秩序紊乱，使企业无法正常地开展经营活动，同时政府也会采取治理通货膨胀的紧缩政策和相应的措施，此时对股票价格的负面影响更大。

7.汇率变化，汇率的调整对整个社会经济影响很大，有利有弊。传统理论认为，汇率下降，即本币升值，不利于出口而有利于进口；汇率上升，即本币贬值，不利于进口而有利于出口。汇率变化对股价的影响要看对整个经济的影响而定。若汇率变化趋势对本国经济发展影响较为有利，股价会上升；反之，股价会下降。具体地说，汇率的变化对那些在原材料和销售两方面严重依赖国际市场的国家和企业的股票价格影响较大。

8.国际收支状况。一般地说，若一国国际收支连续出现逆差，政府为平衡国际收支会采取提高国内利率和提高汇率的措施，以鼓励出口减少进口，股价就会下跌；反之，股价会上涨。

（三）政治因素

政治因素对股票价格的影响很大，往往很难预料。例如：战争。战争是最有影响的政治因素。战争会破坏社会生产力，使经济停滞、生产凋敝、收入减少、利润下降。战争期间除了军火工业以外，大部分企业都会受到严重的打击。战争又使投资者风险明显增大，在生命得不到保障的情况下，人们的投资愿望降到最低点。特别是全面的、长期的战争，会使股票市场受到致命的打击，股票价格会长期低迷。

三、股票市场价格与市盈率的分析

(一)股票之间市盈率的关系

市盈率是衡量股票市场价格高低和企业盈利能力的一个重要指标，市盈率也是比较常用的股票定价指标之一。市盈率是股市上的价值判断、风险判断、收益判断的重要依据，是判断一个股票市场能否健康持续发展、是否具有泡沫的一个重要标准。

一般来说，市盈率水平为：

<0 ：指该公司盈利为负（因盈利为负，计算市盈率没有意义，所以一般软件显示为“—”）

0-13 ：即价值被低估

14-20：即正常水平

21-28：即价值被高估

28+ ：反映股市出现投机性泡沫

市盈率这也是股市中比较常用的计算股票价格的方法，能够有效的计算股票的价格是过高还是过低。市盈率是上市公司股价与每股收益（年）的比值。即：市盈率=股价/每股收益（年）。明显地，这是一个衡量上市公司股票的价格与价值的比例指标。可以简单地认为，市盈率高的股票，其价格与价值的背离程度就越高。也就是说市盈率越低，其股票越具有投资价值。

(二)行业之间市盈率的差别

一般来说，不同行业的市盈率会有所不同，从行业来看，银行、石油矿业开采、机场航云、公路铁路运输等行业的市盈率一般较低，是市场平均市盈率的一半左右；钢铁、通信服务、酒店餐饮等行业市盈率较高，一般比市场平均市盈率高几倍。以下是《行业市盈率 》(截止2013年3月8日)

序号

行业

股票数量

市盈率↑

动态市盈率

1

银行

16

8.11

6.39

2

石油矿业开采

6

10.64

53.79

3

机场航运

10

13.09

13.45

4

公路铁路运输

25

14.84

29.61

5

公交

9

22.11

20.75

6

园区开发

10

23.16

38.32

7

交运设备服务

7

28.38

31.42

8

汽车整车

23

28.69

144.7

9

煤炭开采

40

32.65

155.85

10

白色家电

36

32.97

47.71

11

建筑装饰

53

33.51

37.39

12

物流

12

35.16

28.81

13

服装家纺

36

35.85

37.14

14

汽车零部件

55

39.66

162.33

15

保险及其他

13

39.85

42.57

16

农产品加工

29

40.96

40.73

17

化工新材料

41

41.36

66.36

18

零售

72

42.32

72.06

19

计算机应用

85

42.8

138.77

20

通用机械

93

44.05

71.72

21

纺织制造

41

46.82

107.12

22

养殖业

24

46.87

89.43

23

医药商业

12

47.16

252.63

24

贸易

24

48.37

95.1

25

建筑材料

69

48.72

94.18

26

专用设备

93

49.45

93.57

27

燃气水务

21

51.52

59.2

28

医疗器械服务

23

51.84

49.01

29

化工合成材料

68

53.41

67.32

30

港口航运

30

53.46

60.01

31

半导体及元件

41

54.61

173.9

32

其他电子

24

56.43

141.45

33

电气设备

130

57.98

85.1

34

通信设备

56

58.85

148.51

35

环保工程

13

59.87

71.38

36

采掘服务

10

60.08

90.46

37

景点及旅游

19

60.22

101.67

38

房地产开发

139

61.34

169.25

39

家用轻工

40

61.64

119.12

40

食品加工制造

27

63.21

52.83

41

中药

56

64.05

99.97

42

饮料制造

34

65.88

88.49

43

计算机设备

39

68.27

200.94

44

包装印刷

23

72.12

130.15

45

证券

19

72.12

106.46

46

生物制品

34

72.4

94.97

47

电子制造

28

73.35

72.75

48

电力

58

74.07

35.52

49

农业服务

10

75.61

472.04

50

造纸

23

77.01

211.78

51

化学制品

102

77.59

68.8

52

视听器材

12

79.57

70.95

53

新材料

19

80.66

85

54

化学制药

57

80.87

46.62

55

金属制品

33

87.17

78.57

56

光学光电子

40

88.14

92.02

57

种植业与林业

19

89.35

169.41

58

传媒

32

109.94

91.86

59

有色冶炼加工

63

130.7

114.47

60

基础化学

35

136.99

127.31

61

非汽车交运

42

148.73

219.24

62

综合

43

174.24

1019.97

63

酒店及餐饮

11

210.33

152.11

64

通信服务

26

249.89

248.3

65

钢铁

34

925

72.23

市盈率是投资者为了获得公司每股的收益而愿意支付多少倍的价格。行业间的比较，市盈率越高意味着投资者对公司的长期成长前景看好，因此，投资者愿意付出相对较高的价格，以便从公司未来的成长中获利。     如果公司的业绩像期望的那样增长，甚至更理想，超过预期，那么投资者很可能从公司股票价格上涨中获得可观的投资收益。 比如，像电子信息、生物制药，节能环保等未来发展前景，因此，股票受到较高的估值，平均市盈率较传统行业高许多，却是许多投资者青睐的对象。 而市场中有另外一部分投资者会把高市盈率看作利空信号，对于他们而言这意味着公司的股票价值被高估，很快将会下跌，返回到正常的价格水平。   

四、结论

  综上所述，市场中不同的投资者对公司未来的收益总有一定的差异，当多数投资者看好未来股价，投资就愿意用更高的价格买入，从而造成价格越来越高，市盈率就越来越高。一旦投资看空股票市场，就可能会导致抛售就会导致股价快速回落，市盈率有所降低。

 市盈率对个股、类股及大盘都是很重要参考指标，历史平均市盈率有参照的价值。市盈率只是衡量股票价格高低的一个指标，股票市场的价格由股票的内在价值决定，但同时受许多其他因素影响。由于影响股票价格的因素复杂多变，所以股票的市场价格呈现出高低起伏的波动性特征，在分析企业的价值时，不能简单依照市盈率就下定论。市盈率只是判断股票市场价格的工具，但不是唯一的工具。

【参考文献】

1. 中国证券业协会编，《证券投资分析》，中国财政经济出版社，2009年版

2．中国证券业协会编，《证券市场基础知识》，中国财政经济出版社，2006年3. 参考同花顺数据中心，《行业市盈率》， ://.10jqka.com.cn/

收费专业论文
汉语言文学论文
物理学论文
自动化专业论文
测控技术专业论文
历史学专业论文
机械模具专业论文
金融专业论文
电子通信专业论文
材料科学专业论文
英语专业论文
会计专业论文
行政管理专业论文
财务管理专业论文
电子商务国贸专业
法律专业论文
教育技术学专业论文
物流专业论文
人力资源专业论文
生物工程专业论文
市场营销专业论文
土木工程专业论文
化学工程专业论文
文化产业管理论文
工商管理专业论文
护理专业论文
数学教育专业论文
数学与应用数学专业
心理学专业论文
信息管理专业论文
工程管理专业论文
工业工程专业论文
制药工程专业论文
电子机电信息论文
现代教育技术专业
新闻专业论文
热能与动力设计论文
教育管理专业论文
日语专业论文
德语专业论文
轻化工程专业论文
社会工作专业论文
乡镇企业管理
给水排水专业
服装设计专业论文
电视制片管理专业
旅游管理专业论文
物业管理专业论文
信息管理专业论文
包装工程专业论文
印刷工程专业论文
动画专业论文
营销专业论文范文
工商管理论文范文
汉语言文学论文范文
法律专业论文范文
教育管理论文范文
小学教育论文范文
学前教育论文范文
财务会计论文范文

电子商务论文范文