内容摘要……………………………………………………………………………(2)

一、财务预测的作用………………………………………………………………(3)

二、财务预测的方法………………………………………………………………(3)

三、中小企业财务困难的表现……………………………………………………(4)

四、中小企业财务困境的成因……………………………………………………(4)

(一)、内部原因……………………………………………………………………(4)

(二)、外部原因……………………………………………………………………(4)

五、财务困难预测的方法在中小企业中的应用…………………………………(5)

(一)、中小企业财务困境的定量预测方法………………………………………(5)

(二)、中小企业财务困境的定性预测方法………………………………………(7)

六、针对企业的财务困境，找出解决对策………………………………………(7)

(一)、严格控制负债，防范财务风险……………………………………………(8)

(二)、加强资金管理，提高经济效益……………………………………………(8)

(三)、加强财会队伍建设，提高企业全员的管理素质…………………………(9)

参考文献…………………………………………………………………………(10)

内 容 摘 要

现代企业所面临的风险随着新经济环境的变化向更广范围、更深层次的方向发展，企业财务安全和财务稳定已成为企业管理当局追求的重要目标。建立财务预警机制及防范系统对企业的财务活动进行跟踪、监控，及早发现警情信号，有利于企业管理当局分析与监控企业财务危机。财务预测对于提高公司经营管理水平和经济效益有着十分重要的作用，包括定性预测和定量预测，它们并不是相互孤立的，经常需要综合运用。

文中以中小企业为例，讲述企业财务困难预测的方法及解决困境的对策。

关键词： 财务预测 定性预测 定量预测

论财务预测

　一、财务预测的作用

　财务预测对于提高公司经营管理水平和经济效益有着十分重要的作用。具体表现在以下几个方面：

1、财务预测使进行经营决策的重要依据。管理的关键在决策，决策的关键使预测。通过预测为决策的各种方案提供依据，以供决策者权衡利弊，进行正确选择。例如，公司进行经营决策时，必然要涉及成本费用、收益以及资金需要量等问题，而这些大多需要通过财务预测进行估算。凡事预则立，不预则废。因此，财务预测直接影响到经营决策的质量。

2、财务预测是公司合理安排收支，提高资金使用效益的。公司做好资金的筹集和使用工作，不仅需要熟知公司过去的财务收支规律，还要善于预测公司未来的资金流量，即公司在计划期内有哪些资金流入和流出，收支是否平衡，要做到瞻前顾后，长远规划，使财务管理工作处于主动地位。

3、财务预测是提高公司管理水平的重要手段。财务预测不仅为科学的财务决策和财务计划提供支持，也有利于培养财务管理人员的超前性、预见性思维，使之居安思危，未雨绸缪。同时，财务预测中涉及大量的科学方法以及现代化的管理手段，这无疑对提高财务管理人员的素质使大有裨益。需要指出的使，财务预测的作用大小受到其准确性的影响。准确性越高，作用越大；反之，则越小。影响财务预测准确性的因素可以分为主观因素和客观因素。主观因素主要指预测者的素质，如数理统计分析能力和预测经验等。客观因素主要是指企业所处内外环境的急剧变化，例如像SARS（非典型性肺炎）等突发事件。因此财务预测工作者要不断提高自己的预测能力，在实践中积累经验，提高预测的准确性。

　二、财务预测的方法

财务预测有定性预测和定量预测两类方法。

定性预测是通过判断事物所具有的各种因素、属性进行预测的方法，它是建立在经验判断、逻辑思维和逻辑推理基础之上的，主要特点是利用直观的材料，依靠个人的经验的综合分析，对事物未来状况进行预测。经常采用的定性预测方法有专家会议法、菲尔调查、访问、现场观察、座谈等方法。

定量预测是通过分析事物各项因素、属性的数量关系进行预测的方法。它的主要特点是根据历史数据找出其内在规律、运用连贯性原则和类推性原则，通过数学运算对事物未来状况进行数量预测。定量预测的方法很多，应用比较广泛的有时间序列预测法（包括算术平均法、加权平均法、移动平均法、指数平滑法、最小二乘法等）、相关因素预测法（包括一元线性回归法、多元线性回归法等）、要概率分析预测法（主要指马尔柯夫预测法），等等。

三、中小企业财务困难的表现

中小企业的财务困境是指中小企业在理财活动中，出现的一系列的理财困难的统称，习惯上也称之为财务危机，主要包括：丧失支付能力，无力支付到期债务和费用，出现巨额亏损或者连续亏损，以及资不抵债、破产清算等等。债务拖欠是企业财务困境的起点，破产是财务困境的终极表现，在二者之间一般存在一个困境不断加剧的过程。

四、中小企业财务困境的成因

（一）内部原因

 (1)负债问题。中小企业进行经营活动离不开负债，适度的负债并没有问题，但是，不合理的负债则是财务困难的重要诱因。负债问题主要表现在两个方面：一是负债总额过高，具体表现为企业的资产负债率偏高；二是负债结构不合理，通常情况下，表现为短期负债比重高，中长期负债比重低，企业短期偿债的压力大。

(2)成本费用过高。一是由于管理人员偏多，资产使用效率低下致使管理费用、租金、折旧费、利息等固定成本高；二是由于工艺技术落后，产量偏低，致使单位产品或劳务的变动成本高。成本费用过高，必然导致企业出现两种不利的后果：产品定价偏高，产品在市场上没有竞争力，销售萎缩；产品按市场定价，成本费用补偿不足，企业出现亏损。

(3)经营管理不善。有资料显示，1980年美国企业倒闭的原因中有94%是因为企业经营者缺乏管理经验与管理无能。我国中小企业的管理者在管理经验与管理能力上也是有待提高的，很多中小企业的失败，或是因为管理者急功近利而决策失误所致，或是因为管理不力而出现经营混乱与财务混乱。

（二）外部原因

(1)国家宏观政策的调整。国家的财政货币政策、产业政策、环境保护政策等对中小企业的生产经营、财务状况会产生明显的影响。如近年我国的出口退税政策的大幅调整直接导致外向型中小企业的经济效益迅速下滑，从紧的货币政策使得企业融资困难，严厉的环境保护政策加大了企业的生产经营成本。

(2)行业竞争激烈。中小企业所处在的行业，进入门槛比较低，产品成长期的高额利润吸引大量中小企业不断进入，随着产品成熟期的到来，竞争的不断加剧，产品售价降低，促销费用增加，企业利润下降，许多中小企业难逃亏损厄运，等到产品进入衰退期时，中小企业面临的生存压力更大。

(3)银行可提供的贷款力度减小。中小开发商已经很难获得银行开发贷款。银行捂紧了钱袋子，开发商的日子越发难熬即使贷款办下来，也是直接分发到钢筋或建材企业手上，不经过开发商本人，这样对一些中小企业，或者之前有对钢筋建材企业欠款的单位来说，资金周转就更有难度，这时，他们采取的方法有：房子降价销售来回笼资金、格局调整房价；

举例：1、在“金9银10”的特殊时期，武汉的楼市成交量开始回暖，9月份同比8月份上涨25%，记者进一步深入调查发现，成交量的回暖并没有带来量价齐升的局面，相反越临近国庆黄金周，开发商的促销力度越大，送面积、送装修、送家电等“常规”优惠更是比比皆是。

五、财务困难预测的方法在中小企业中的应用

中小企业的财务困境与大企业的财务困境在本质上并无差别，只是中小企业抗风险能力较弱，其发生财务困境的偶然性更大、频率更高。由于中小企业的财务管理水平总体上不及大企业，因此，我们在中小企业财务困境预测方法的设计上，应遵循简单实用的原则，采用定性预测与定量预测相结合的方法，以定量预测方法为主，以定性预测方法为辅。

（一）中小企业财务困境的定量预测方法。

①单变量预测法。

单变量预测法是指通过个别的财务比率来预测财务困境的方法，这种方法运用简便，因此可以作为中小企业的财务困境预测的主要方法。结合国内外现有的研究成果，笔者以为预测指标应以反映企业的三大能力的关键指标为主。在偿债能力指标中，资产负债率、流动比率、速动比率、债务保障率（现金流量/债务总额）为关键指标；在盈利能力指标中，权益净利率、资产收益率为关键指标；在营运能力指标中，资产周转率、应收帐款周转率、存货周转率为关键指标。在进行预测时，在每组关键指标中只需选择一到两个指标，将选定的指标与行业平均水平、历史水平进行比较，即可进行财务危机的初步判断。在偿债能力指标中，如果资产负债率偏高或者上升，流动比率、速动比率、债务保障率偏低或者下降，则表明企业存在财务困境的可能性；反之，则表明没有财务困境的迹象。在盈利能力指标中，如果权益净利率、资产收益率偏低或者下降，则表明企业存在财务困境的潜在危险；反之，则表明企业没有财务困境的迹象。在营运能力指标中，如果资产周转率、应收帐款周转率、存货周转率偏低或者下降，则表明企业存在财务困境的可能性；反之，则表明没有财务困境的危险。

②多变量预测法。

多变量预测法是通过多个指标来建立一个数学模型，来确定财务困境的程度。下面介绍两种比较适合我国中小企业的多变量预测方法。

第一种，Z计分模型。该模型是美国的阿尔曼教授在20世纪60年代提出的，是目前财务困境预测最常用的模型之一。模型为：Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5，其中：Z代表财务状况恶化程度的概率值；X1=净营运资金/ 资产总额，反映企业的折现能力与资产结构特征；X2=留存收益/资产总额，反映企业的累计获利能力；X3=息税前利润/资产总额，反映企业在1年内的资产获利能力；X4=股本的市价/负债的帐面价值，反映企业的财务结构；X5=销售收入/资产总额，反映企业的营运能力。该模型的判别方法是：Z值越小，表明企业遭受财务困境的可能性越大；Z值越大，表明企业遭受财务困境的可能性越小。阿尔曼教授针对美国企业研究得出Z值的临界值为1.8，如果Z≤1.8，则表明企业发生财务困境的可能性非常大。该模型计算简单，评价方便，所用指标接近我国现行的财务分析指标。我国中小企业在运用Z计分模型时应注意以下两点：第一，X4的计算，由于我国的中小企业绝大多数为非上市公司，所以公式中“股本的市价”只能用“企业的市价”来代替，“企业的市价”可以通过资产评估得到；第二，Z值的标准，阿尔曼教授提出的Z值的临界值1.8，是针对美国企业提出的，对我国中小企业仅仅具有参考作用，而不能作为评价标准。

第二种，巴萨利模型。该模型是亚历山大 巴萨利（Alexander Barthory）在Z计分模型的基础上发展出来的，其特点是计算简便，适用于所有行业。模型的方程为：Z＝X1+X2+X3+X4+X5 ，其中：X1=（利润总额+折旧+摊销+利息支出）/流动负债，反映企业的业绩和偿债能力；X2＝ 利润总额/（流动资产－流动负债），反映企业营运资本的回报率；X3＝所有者权益/流动负债，是资本结构比率，反映股东权益对短期债务的保障程度；X4＝有形资产净值/负债总额，反映扣除无形资产后的净资产对债务的保障程度，是偿债能力指标；X5＝（流动资产－流动负债）/总资产，反映营运资金占总资产的比重，是衡量流动性的指标。X1至X5的总和即是该模型的最终指数Z ，指数高，说明企业的财务实力强，陷入财务困境的可能性小；低指数或者负指数表明企业已经陷入财务困境，前景不妙。

（二）中小企业财务困境的定性预测方法。

①管理评分法。

美国经济学家仁翰•阿吉蒂研究认为，由于管理不善所导致的企业灾难，其管理不善的种种表现可以比财务反映提前若干年被发现。仁翰•阿吉蒂调查了可能导致破产的公司缺陷，按照缺陷的征兆对比打分，把定性分析定量化。仁翰•阿吉蒂设计的管理评分表为：

笔者以为，仁翰•阿吉蒂设计的管理评分表对我国的中小企业是基本适用的，只是在管理方面的缺点与我国中小企业的现实情况不太相符，有必要进行适当的修改。2006年，国家发展和改革委员会中小企业司与中国企业联合会研究部对我国中小企业的管理现状进行了调查研究，在调研报告中指出，我国中小企业管理存在六大问题：法制观念淡薄，经营理念模糊，短期行为严重；缺乏高素质的经营者和各种人才；专业化水平和协作能力低，产品低水平重复；管理粗放，基础管理制度的实施力度不够；信息化管理与应用处于较低层次；劳动合同管理的意识薄弱，对职工的合法权益保护不足。我们可以将这六大问题作为管理缺陷，进行评分。

②症状分析法。

该方法是根据财务困境各个阶段的基本特征，结合企业的实际财务状况，来分析判断中小企业有无财务困境及财务困境的程度。财务困境各阶段的典型症状表现为：第一，潜伏期：盲目扩张；无效市场营销；疏于风险管理，缺乏有效的管理制度；企业资源分配不当；无视环境的重大变化。第二，发作期：自有资金不足，过分依赖外部资金；利息负担中；债务拖延偿付。第三，恶化期：资金周转困难；无法支付到期债务。第四，实现期：资不抵债；丧失偿付能力；宣告破产。

六、针对企业的财务困境,找出解决对策

为了更好地解决问题，除了政府出台扶持政策、适应市场，优化价值链和供应链外，企业自身应从以下方面入手。

（一）严格控制负债，防范财务风险

中小企业由于自身财力有限，过高的负债容易引发财务危机，因此，中小企业的理财者必须从负债总量和负债结构两个方面严加控制。在总量上，应将企业的资产负债率控制在合理的水平；在结构上，应控制流动负债与长期负债的比重，防止流动负债比重过高、流动负债到期日过于集中等问题。

（二）加强资金管理，提高经济效益

(1)实行全面财务预算管理。企业通过全面财务预算的编制与实施，可以实现企业的各项资源的合理配置，促进经营战略按规划实施，还可以将成本控制与预算控制有机地结合起来。中小企业的全面财务预算应包括如下内容：销售预算，生产预算，直接材料采购预算，直接人工预算，制造费用预算，产品成本预算，期末存货预算，销售费用预算，管理费用预算，现金预算，预计损益表，预计资产负债表等等。

(2)建立严格的成本费用控制系统。对成本费用的控制，要做到事前有预算、有定额；事中能及时发现并处理差异；事后有奖励或惩罚的措施。

(3)制定周密的现金流转计划。现金收支平衡对防范财务危机十分重要，企业不仅要做到现金收支的总量平衡，而且要做到现金收支的动态平衡，即收支的时间吻合。

(4)投资要面向市场，对投资项目进行可行性研究，正确进行投资决策，努力降低投资风险。

①应以对内投资方式为主。对内投资主要有以下几个方面：一是对新产品试制的投资。二是对技术设备更新改造的投资。三是人力资源的投资。目前应特别注意人力资源的投资，从某种角度说，加强人力资源的投资，拥有一定的高素质的管理及技术型人才，是企业制胜的法宝。

②分散资金投向，降低投资风险。中小企业在积累的资本达到了一定的规模之后，可以搞多元化经营，把鸡蛋放在不同的篮子里，从而分散投资风险。

③规范项目投资程序。当企业在资金、技术操作、管理能力等方面具备一定的实力之后，可以借鉴大型企业的普遍做法，规范项目的投资程序，实行投资监理，对投资活动的各个阶段做到精心设计和实施。

万科房价上涨。政府一直在采取抑制房价上涨，最近万科的涨价引起了关注，国务院要求监测房价涨势，万科的相关负责人士喊冤并摆上调房价理由，称这次的房源在地段环境各方面比之前的稍好，所以价格微调。北京东三环一处名为“禧瑞都”的豪宅项目，开发商是首创集团，还是国企，其推出“特价房”定价是5万元/平方米左右，全部是户型和朝向都不好的。户型和朝向差不多的要7-8万元/平方米，最好的要10万元/平方米。这种“拆着卖”的做法，房屋销售规定当中没有规定不允许。但是由于这些天价楼盘诞生，而带动周边房价上涨，进而带动市场房价上涨，使得调控房价变成一个非常艰难的事情，却是不争的事实。从万科涨价的理由中不难看出，结构性涨价，不但合情合理，还让房子很好卖，开发商一举两得，政府调控房价愈来愈艰难。

（三）加强财会队伍建设，提高企业全员的管理素质

目前，不少中小企业会计账目不清，信息失真，财务管理混乱；企业领导营私舞弊、行贿受贿的现象时有发生；企业设置账外账，弄虚作假，造成虚盈实亏或虚亏实盈的假象；等等。究其原因，一是企业财务基础薄弱，会计人员素质不高，又受制于领导，无法行使自己的监督权；二是企业领导的法制观念淡薄，忽视财务制度、财经纪律的严肃性和强制性。为要解决好上述问题，必须加强财会队伍建设，对财会人员进行专业培训和政治思想教育，增强财会人员的监督意识。加强全员素质教育，首先从企业领导做起，不断提高全员法律意识，增强法制观念。只有依靠企业全员上下的共同努力，才有可能改善企业管理状况，搞好财务管理，提高企业的竞争实力。

参 考 文 献

1、赵丽琼,张庆芳.国内外财务困境研究综述［J］.特区经济,2007，(9)

2、周兴荣,李文宁.国内外财务预警方法与模型评析［J］.财会月刊(综合),2008，(5)

3、刘静,程涛.中外企业财务困境成因之比较研究［J］.石家庄经济学院学报,2005，(2)

4、何卫红，郑垂勇.财务困境及预警研究述评［J］.财会通讯(学术版),2007，(7). 

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