第一部份 内容摘要…………………………………………………………………2

第二部份 现金流量表有关问题研究………………………………………………3

一、现金流量表研究分析的目的…………………………………………… 3

二、现金流量表研究分析的内容与问题…………………………………… 4

（一）现金流量表研究分析的内容……………………………………… 4

（二）现金流量表研究分析的有关问题………………………………… 6

三、现金流量表研究分析的总结…………………………………………… 9

第三部份 参考文献…………………………………………………………………11

内 容 摘 要

现金流量是指企业或项目一定时期的现金流入和流出的数量。如果把现金看作是企业日常运作中的“血液”，那么现金流量表就好比是企业的“验血报告”。现金流量表的研究分析对信息使用者来说显得尤为重要，因为现金流量表不仅可反映出企业的经营状况，而且能预测出企业未来的发展趋势。本文主要从现金流量表研究分析的目的、内容与问题、笔者的总结三大方面进行研究阐述。

 关键词：现金流量表；问题；研究

现金流量表有关问题研究

长期以来，我国企业在制定投资决策时一直注重对资产负债表、利润表的分析，但不重视现金流量表有关问题的分析研究，导致企业无法利用现金流量表这一有效工具。本文主要探讨利用现金流量表的信息来分析研究企业现金流量状况，本文主体由三部分组成，第一部分主要论述现金流量表研究分析的目的；第二部分主要就现金流量表的相关内容及问题进行研究分析；第三部分主要对现金流量表有关问题研究分析进行归纳总结。笔者认为，通过对现金流量表的深入透彻的理论分析和实证研究，能够全面了解和掌握作为企业经营活动血液的现金的来源和运用状况，把企业的经状况、财务状况、战略管理状况同企业的现金流量紧密的联系起来，充分发挥现金流量表在企业管理中的重要作用。

　一、现金流量表研究分析的目的

1、解释企业一定时期的收益与现金流量的差异及其原因。就评价企业业绩来说，收益指标应是最好的指标。但由于通过损益表所提供的收益信息是财务会计收益，它是以权责发生制为基础、遵循历史成本原则和配比原则而计算出来的，仅仅是现金流量的估计数。财务会计收益能否最终转化为现金，还取决于应收账款能否及时足额地收回等其他有关因素。事实上，有许多企业虽有较好的盈利业绩，但还是免不了面临财务危机，甚至面临破产或被兼并的危险。因此，“盈利必须辅以良好的现金流入”才是最有利的。因为，“它表明公司能及时地将收入转化为现金”。

2、有助于投资人和债权人正确评估企业的偿还债务的能力、支付股利的能力，以及对外筹资的能力。“损益表反映的企业盈利能力仅是企业业绩的一个方面，一个企业可能盈利，但也许没有足够的现金偿付债务”。因此，“现金流量信息对于事关企业短期偿债能力的基础非常重要”。不仅如此，企业获取现金能力的大小，还关系到企业的胜利政策，尤其是能否及时地发放优先股股利。而上述两个方面直接关系到投资人和债权人对企业的评价，直接关系到企业的财务环境和财务形象，直接关系到企业筹资能力及资金成本的高低。也就是说，企业现金流量的大小直接关系到企业短期和长期的经济利益。

3、有助于报表使用者正确评价企业未来的现金流量。通过现金流量表及其分析，可以了解企业的经营活动、筹资活动及投资活动的现金流入和流出情况，从而便于分析了解企业未来可能的现金流入和现金流出的金额、时间及不确定性。同时，现金流量表还“披露与现金无关的投资及筹资活动，这对报表使用者制定合理的投资与信贷决策，评估企业未来的现金流量同样具有重要意义”。

　二、现金流量表研究分析的内容与问题

(一)现金流量表研究分析的内容

现金流量表研究分析的内容主要是指通过对现金流量表的分析，应该或能够获取哪几个方面的信息。根据现金流量表的结构、各项目的涵义和信息使用者的需要，分析现金流量表可以取得如下几个方面的信息：

1、筹资方面的信息。企业筹资能力的大小及其筹资环境是债权人和投资人共同关心的问题。通过对筹资能力和筹资环境的分析，可有助于他们正确地进行经济决策。这是因为，筹资活动现金流量信息，不仅关系到企业目前现金流量的多少，而且还关系到企业未来现金流量的大小，以及企业资本结构和资金成本等问题。而现行现金流量表中的筹资活动所产生的现金流量，既包括所有者权益性筹资（简称权益性筹资，下文同）的现金流入量和流出量，又包括债务性筹资的现金流入量和流出量。因此，在分析时，分析者不能仅仅看筹资活动产生的现金净流量是正，还是负，而更应注意筹资活动产生的现金净流量是由权益性筹资引起的，还是由债务性筹资活动引起的。如果筹资活动现金净流量是正的，而且主要是由债务性筹资活动所引起的，则一方面说明企业的债务将会增加，资金来源增加，资本结构中负债比例将会提高，当然，企业的财务风险也就会增加；另一方面也预示着企业未来现金流出量将会增加；如果筹资活动现金净流量是负的，而且负值现金净流量主要是由于债务性筹资活动所引起的，通过比较现金流量表并结合资产负债表及其附注，就可说明企业是否处于债务偿付期。若如此，则说明一方面企业在近期可能会有大量的现金流出；另一方面还应结合经营活动的现金流量情况及企业生产经营情况，分析企业未来的资金需要量。通过分析，分析者可以判明企业可能会有大量筹资的需求。

2、投资方面的信息。企业对外投资情况及其效果也是投资人和债权人共同关心的问题。因为企业对外投资及其效益的好坏，直接关系到企业的盈利和损失。同时，投资收益质量的好坏，即投资收益收现比例的大小，也直接关系到投资人和债权人的经济利益能否实现。现金流量表中的投资活动所产生的现金流量信息，可以帮助投资人和债权人对企业投资活动及其效益进行评价，从而帮助他们作出正确的经济决策。

3、与企业战略有关的信息。对投资活动产生的现金流量的分析，可以先从投资活动现金净流量开始。如果投资活动现金净流量是正值，除了收到的是利息收入及债权性投资的收回外，收到的现金是由于固定资产、无形资产等投资活动所产生的，则说明企业有可能处于转轨阶段，或有可能调整其经营战略等。若投资活动现金净流量为负值，而且主要是由于非债权性投资活动所引起的，则说明企业可能处于扩张性阶段。在一般情况下，预示着企业在将来会有相应的现金流入。但在分析时，还应结合企业投资的方向分析其投资风险，从而进一步确定投资活动现金流入的风险、时间和金额。

4、纳税方面的信息。我国现行现金流量表对企业纳税信息的披露较为充分。通过现金流量表，结合资产负债表中有关应付税金和损益表中的收入及税前净利润等指标，使用者可以分析了解：（1）企业实际纳税占全部应纳税的百分比，即了解企业实际交纳税金情况，是否存有拖欠税金情况，如有，则会影响企业未来的现金流量；（2）通过将纳税现金流量与企业经营活动产生的现金净流量相比较，可以分析了解企业经营活动所产生的现金净流量能否满足纳税的需要。如若不能，则说明企业纳税现金还需其他资金来源。

5、有关资产管理效率方面的信息。分析者可以通过对企业经营活动产生的现金流量进行分析，结合比较资产负债表中有关存货、应收账款等项目的增减变动情况，并分析现金流量表附注中的有关内容，判断企业应收账款管理效率和存贷管理效率，从而预测企业未来的现金流入量和流出量。

6、对未来现金流量的预测。人们分析现金流量表，与其说是了解企业过去各种活动所引起的现金流量的变动，不如说是为了了解企业未来的活动及所引起的现金流量情况。使用者可以从多方面进行分析，预测企业未来的现金流量。在分析时，尤其应注意对现金流量表附注所披露的与现金流量没有关系的投资及筹资活动的分析，因为，这些活动信息有利于信息使用者评估企业未来的现金流量。对企业未来现金流量的分析，可以从三个方面着手：（1）分析企业经营性应收项目及其占销售收入比例的变动情况。应收项目的增加，说明企业未来可能会有现金流人，但还应结合企业长期的收账政策及其效果进行分析，才能确定；如果应收项目占销售收入的比例较小，而且能够长期保持，只要企业有足够的销售收入，未来就会有足够的现金流入。（2）分析经营性应付项目及占销售收人比例的变动情况。应付项目的增加，预示着企业未来将有大量的现金流出。同时，应付项目占销售收入比例越高，未来现金流出的压力则越大。（3）其他如对投资支出、筹资增加和股利政策等进行分析，同样可以预测企业未来的现金流量情况。

7、有关企业分配方面的情息。这主要是指利息和现金股利的支付方面的信息，实质上是指企业支付能力的分析。企业有时虽有丰厚的利润，但未必就有较强的偿债能力和股利支付能力。因为，偿还债务和支付股利必须要有足够的现金。因此，报表使用者通过对现金流量表的分析，可以获得企业用来偿还债务和支付股利的现金的信息。这种信息与其经济利益更具相关性，因为投资者和债权人将资金投入企业的目的就是为了获得盈利并保证其资金的安全。但是，他们所追求的是以现金形式表现的投资回报，而不是用货币计量的账面利润。

(二)现金流量表研究分析的有关问题

下面主要从企业现金流量的来源和运用角度出发，从获现能力、偿债能力、盈利质量、成长能力、财务弹性五个方面．对现金流量表进行指标研究分析。

1、获现能力分析，是指经营现金流入与投入资源的比值，投入资源可以是销售收入、总资产、净营运资金、净资产或普通股股数等。获现能力分析指标包括销售现金比率、全部资产现金回收率、资产现金流量回报率、资本金现金流量比率、每股经营现金净流量、折旧摊销影响系数、现金净流量增长率、现金流入流出比率等。获现能力分析指标中具代表性的指标，主要有以下几项：

（1）销售现金比率＝经营活动现金净流量/销售额

该比率反映每元销售得到的净现金，即销售收入的货款回收率，既可从一个方面反映公司生产商品的市场畅销与否，又从另一个侧面体现了公司管理层的经营能力，其数值越大越好。

（2）每股营业现金净流量＝经营活动现金净流量/普通股股数

该指标反映流通在外的每股普通股的资金流量，它通常高于每股收益，但不能替代每股收益。因为现金流量没有减去折扣。它能反映企业最大的分派股利能力，超过此限度就要贷款分红。

（3）全部资产现金回收率＝营业现金净流量/全部资产

该指标反映企业每一元资产所能获得的现金流量，比率高说明资产利用效率好，比率低表明资产利用效率低。该比值越大越好，可与同业平均水平或历史同期水平比较，评价上市公司获取现金能力的强弱和公司可持续发展的潜力。

2、偿债能力分析，企业在生产经营过程中，经常通过举债来弥补自有资金的不足。但是举债是以能偿债为前提的，如果企业到期不能还本付息，则生产经营就会陷入困境，以至危及企业生存。在正常经营情况下，企业当期经营活动所获得的现金收入，首先要满足生产经营活动中的一些支出，如购买原材料与商品、支付职工工资、缴纳税费，然后才用于偿还债务，所以真正能用于偿还债务的是现金流量。分析企业的偿债能力，首先应看企业当期取得的现金在满足了生产经营活动的基本现金支出后，是否还足够用于偿还到期债务的本息，如果不能偿还债务，必须向外举债，说明企业经营陷入财务困境。因此，对企业投资者来说，通过对现金流量表进行分析，可测定企业的偿债能力，有利于作出决策，对债权人来讲，偿债能力的强弱是他们作出贷款决策的基本依据和决定性条件。而用现金流量和债务进行比较，可以较好地反映企业的偿债能力。偿债能力分析中需注意的一点是现金流量净增加额并非越大越好。若现金净增加额太大，则可能是企业现有的生产能力不能充分吸收现有的资产，使资产过多地停留在盈利能力较低的现金上，从而降低了企业的获利能力。偿债能力分析指标包括现金比率、现金流量比率、流动资产现金比率、全部债务现金流量比率、现金流量利息保障倍数。偿债能力分析指标中具代表性的指标主要有以下几项：

（1）到期债务本息偿付比率＝经营活动现金净流量/（本期到期债务本金+现金利息支出）

该指标指在衡量本期内到期的债务本金以及相关利息可由经营活动产生的现金支付的程度，分母中债务本金及利息支出的数值取自“筹资活动现金流量”。若比值小于1，说明企业的经营活动产生的现金不足以支付本期到期的债务本息，企业必须通过加大筹资力度进行弥补；若大于1，则说明足够支付。

（2）现金流量比率＝经营活动现金净流量/流动负债

该指标用于判断企业正常生产经营能否产生足够现金流量以偿还到期债务，反映流动负债所能得到的现金保障程度。经营活动的现金净流量属于当期流量，而流动负债是表示将来须于一年内偿付的债务，也就是说该指标是基于假设“当期的现金净流量是对未来现金流量的估计”。现金流量比率与偿债能力呈反比，即比率偏低，说明企业依靠现金偿还债务的压力较大；若较高，则说明企业能轻松地依靠现金偿债。需要注意的是虽然该指标越高，说明企业偿付流动负债的能力超强，但过高，就可能是企业没有很好利用现金资源。另一方面，该指标太低，则意味着企业可能出现支付危机，而一个正常运作的企业不是通过长期对外融资来弥补企业的短期流动负债的。

（3）现金利息保障倍数＝（经营活动现金净流量+现金利息支出+所得税付现）/现金利息支出

该指标根据传统财务报表比率分析中利息杠杆比率变化而来，将借款含非现金项目的经营利润改为经营活动现金净流量，这样分子分母均以“现金”的实际收付为衡量基础，表明经营活动注入的现金是因支付利息所引起的现金流出的倍数，这一比率与同业水平相比，可反映企业变现能力及支付约定利息的能力。现金利息保障倍数同企业的偿债能力呈正比，若该比率越大，那么企业的偿债能力就越强；反之，则企业的偿债能力越弱。

3、盈利质量分析，是指根据经营活动现金净流量与净利润、资本支出等之间的关系，揭示企业保持现有经营水平，创造未来盈利能力的一种分析方法。盈利质量分析指标包括盈利现金比率、营业利润实现比率、销售收现比率、营运指数、现金流入结构比率、现金流量偏离标准比率。其中具代表性的指标如下：

（1）盈利现金比率＝经营活动现金净流量/净利润

这一比率反映企业本期经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比率关系。在一般情况下，比率越大，企业盈利质量就越高。如果比率小于1，说明本期净利中存在尚未实现现金的收入。在这种情况下，即使企业盈利，也可能发生现金短缺，严重时会导致企业破产。在分析时，还应结合企业的折旧政策，分析其对经营现金净流量的影响。

（2）营运指数＝经营活动现金净流量/经营所得现金

经营所得现金，是指经营净收益与非付现费用之和。营运指数大于或等于1，说明企业盈利的收现能力较强，盈利品质较好；若小于1，则说明会计利润可能受到人为操纵或存在大量应收账款，盈利品质较差，有虚盈实亏的可能性，必须进一步分析会计方法或会计估计的影响。

4、成长能力分析，主要是分析企业能否筹集现金满足企业发展的资本支出需要。其指标包括现金再投资比率、投资适当比率、现金投资成长率、经营或投资活动现金流量净增长率、现金流出结构比率及经营、融资与投资比率。最具代表性的指标是：

现金再投资比率＝（经营活动现金净流量－现金股利 ）/（固定资产总额+投资+其他资产+营运资金）

该指标可以评估上市公司成长的潜力，比率越高，表示企业可用于再投资在各项资产的现金越多。一般而言，该指标达到8%－10%，即被认为比较理想。应该注意的是，要分析企业的成长潜力，还要结合其它情况综合考虑，该指标仅仅说明企业成长的现金流量保障程度。

5、财务弹性分析，是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力。这种能力来源于现金流量和支付现金需要的比较，现金流量超过需要，有剩余的现金，企业适应各种环境和资金需求的灵活性就强，抗风险能力就大。因此，财务弹性衡量是用经营现金流量与支付要求进行比较，支付要求可以是投资需求或承诺支付等。财务弹性分析指标包括现金满足投资比率、购货付现比率、现金股利支付率、现金股利保障倍数、外部融资比率、自由现金流量增长率。其中最具代表性的指标有以下几项：

（1）现金股利支付率＝现金股利或分配的利润/经营现金净流量

该指标反映本期经营现金净流量与现金股利之间的关系，比率越低，企业支付现金股利的能利就越强。传统的股利支付率反映的是支付股利与净利润的关系，而按现金净流量反映的股利支付率更能体现支付股利的现金来源及其可靠程度。

（2）现金股利保障倍数＝每股营业现金净流量/每股现金股利

该指标的比率越大，说明支付现金股利的能力越强；若该比率低于同行业平均水平，说明企业不景气，可能没有现金维持当前的股利水平，或者要靠借债才能维持。

三、现金流量表研究分析的总结

综上所述，对现金流量表相关信息进行研究分析，可以为财务决策提供真实可靠的财务信息，为企业管理者决策提供充分、有效的依据。在具体分析时还应注意以下三个问题：

（1）不要拘泥于以上有限的财务分析指标，也就是还可以根据公司管理层的需要适当改编现金流量表，设计更具说服力的指标，获取其他更有意义的信息。

（2）全面、完整、充分的掌握信息，不仅要充分理解报表上的信息，还要重视企业重大会计事项的揭示以及注册会计师对公司报表的评价报告，甚至还要考虑国家宏观政策、国际国内政治气候等方面的影响；不仅要分析现金流量表，还要将资产负债表、损益表等各种报表有机地结合起来，这样才能全面而深刻地揭示企业的偿债能力、盈利能力、管理业绩和经营活动中存在的成绩和问题。

（3）特定分析与全面评价相结合，报表使用者应在全面评价的基础上选择特定项目进行重点分析，并将全面分析结论和重点分析的结论相互照应，以保证分析结果的科学有效。

现金流量表与一个企业的生存、发展、壮大息息相关，尤其在市场风险日益加剧的今天，企业现金及现金流量的重要性更为显著。无论是企业的经营者还是企业投资者、债权人、政府有关部门以及其他报表使用者来说，现金流量表的研究分析都是十分必要的。深入的现金流量表信息分析，其目的是充分发挥现金流量表信息分析在企业财务分析和战略分析中的重要作用，为全面了解企业财务状况提供了一种新的途径，同时也为治理会计信息失真探索出一条新路。随着上市公司信息披露的内容的规范和完全，运用现金流量表信息进行如成本控制、新产品开发、投资效益等专题分析还将得到进一步的发展，这一切都会使现金流量表分析这一课题的研究有更加实际的意义。

参 考 文 献

1.胡光涛、李力、刘月云，《现金流量表编制、阅读与分析》，西南财经大学出版社，1999年4月第一版。

2.李玉周，《现金流量表阅读与分析》，西南财经大学出版社，2000年1月第一版

3郑兴华，《浅谈现金流量表的指标分析》，财会研究，2007年02期

4、中国注册会计师委员会，《财务成本管理》，中国财政经济出版社，2009年出版

5、李善义，《论现金流量表相关信息的运用及财务分析》，经济研究导刊，2010年26期

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