大纲：

1、现金流量表概述

 现金流量表是以现金及现金等价物的流入和流出来说明企业在报告期内的经济活动、投资活动和筹资活动所产生的现金流入、现金流出和现金变动净额，全面反映企业的现金及现金等价物从期初到期末具体变化过程的动态会计报表。 

2、现金流量表的作用

 现金流量表能够说明企业一定期间内现金流入和流出的原因；现金流量表能够说明企业的偿债能力和支付股利的能力；现金流量表可以用来分析企业未来获取现金的能力；现金流量表可以用来分析企业投资和理财活动对经营成果和财务状况的影响；现金流量表能够提供不涉及现金的投资和筹资活动的信息；编制现金流量表有利于和国际接轨。

3、现金流量表的结构

 现金流量表包括经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量三大部份。

4、现金流量表在分析中的运用

 结合实例就现金流量表在财务分析中的一些方法作出介绍。

5、利用现金流量表进行财务分析时应注意的其他事项

内 容 摘 要

 现金流量表是企业的主要报表之一，利用现金流量表进行财务分析已被认为是一种相对可靠的分析方法。本文主要从现金流量表的简述、现金流量表的作用、现金流量表的结构、

现金流量表的分析方法和财务分析时应注意的其他事项等几个方面进行论述，除了介绍传统的分析方法外，同时加入了自己的一些理念，力求与实际尽量结合，为投资者提供一个正确利用现金流量表分析企业财务状况，为实际投资提供有用参考的一种分析方法。

正题：

如何正确利用现金流量表进行财务分析

一、现金流量表概述

现金流量表是以现金及现金等价物的流入和流出来说明企业在报告期内的经济活动、投资活动和筹资活动所产生的现金流入、现金流出和现金变动净额，全面反映企业的现金及现金等价物从期初到期末具体变化过程的动态会计报表。现金等价物是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换成已知金额的现金、价值变动风险较小的短期投资。这里所说的期限较短，一般是指从购买之日起，3个月内到期。

从编制原则上看，现金流量表按照收付实现制原则编制，将权责发生制下的盈利信息调整为收付实现制下的现金流量信息，便于信息使用者了解企业净利润的质量。

从内容上看，现金流量表被划分为经营活动、投资活动和筹资活动三个部分，每类活动又分为各具体项目，这些项目从不同角度反映企业业务活动的现金流入与流出，弥补了资产负债表和利润表提供信息的不足。

1987年11月美国财务会计准则委员会公布的关于“现金流量表”第95号说明指出，编制现金流量表的基本目的，是提供企业在报告期内现金收支的有关资料，帮助投资者、债权人和其他报告使用者利用该表及其他会计资料，对企业下属各方面作出评价：1.企业在未来期间获得现金流量的能力；2.企业以现金偿还及支付股利的能力和对外投资的需要；3.企业获得的利润和营业活动所增加的现金之间发生差异的原因，现金紧缺或富裕的情况及形成的原因；4.会计年度全部筹资或投资活动影响或不影响现金收支的情况。

当前，我国企业筹措资金的渠道呈现多元化的特征，企业不再单纯依靠银行贷款，更多的通过发行股票、债卷、吸引外单位投资、吸引外资等多种形式筹措资金。企业的投资者、信贷者、政府有关部门等成为会计报表的主要使用者，会计提供的信息和报告形式应服从财务信息使用者的需要。现金流量表在很大程度上能衡量企业业绩的好坏，通过动态的现金流动，可对企业生产经营的资金、成本、盈利能力等进行统一评价，为企业改善经营管理、提高经济效益提供重要的综合信息。

二、现金流量表的作用

1、现金流量表能够说明企业一定期间内现金流入和流出的原因。现金流量表将现金流量划分为经营活动、投资活动和筹资活动所产生的现金流量，并按照流入现金和流出现金项目分别反映。例如，企业当期从银行借入500万元，偿还银行利息3万元，在现金流量表的筹资活动产生的现金流量中分别反映“借款收到的现金500万元”，“偿付利息支付的现金3万元”。因此，通过现金流量表能够清晰地反映企业现金流入和流出的原因，即现金从哪里来，又用到哪里去。这些信息是资产负债表和利润表所不能提供的。

2、现金流量表能够说明企业的偿债能力和支付股利的能力。投资者投入资金、债权人提供企业短期或长期使用的资金，其目的主要是为了获利。通常情况下，报表阅读者比较关注企业的获利情况，并且往往以获得利润的多少作为衡量标准。企业获利多少在一定程度上表明了企业具有一定的现金支付能力。但是，企业一定期间内获得的利润并不代表企业真正具有偿债或支付能力。在某些情况下，虽然企业利润表上反映的经营业绩很可观，但财务困难，不能偿还到期债务；还有些企业虽然利润表上反映的经营成果并不可观，但却有足够的偿付能力。产生这种情况有诸多原因，其中会计核算采用的权责发生制、配比原则等所含的估计因素也是其主要原因之一。现金流量表完全以现金的收支为基础，消除了会计核算中由于会计估计等所产生的获利能力和支付能力。通过现金流量表能够了解企业现金流入的构成，分析企业偿债和支付股利的能力，增强投资者的投资信心和债权人收回债权的信心；通过现金流量表，投资者和债权人可了解企业获取现金的能力和现金偿付的能力，从而使有限的社会资源流向最能产生效益的地方。

3、现金流量表可以用来分析企业未来获取现金的能力。现金流量表反映企业一定期间内的现金流入和流出的整体情况，说明企业现金从哪里来，又运用到哪里去。现金流量表中的经营活动产生的现金流量，代表企业运用其经济资源创造现金流量的能力；投资活动产生的现金流量，代表企业运用资金产生现金流量的能力；筹资活动产生的现金流量，代表企业筹资获得现金流量的能力。通过现金流量表及其他财务信息，可以分析企业未来获取或支付现金的能力。例如，企业通过银行借款筹得资金，从本期现金流量表中反映为现金流入，但却意味着未来偿还借款时要流出现金。又如，本期应收未收的款项，在本期现金流量表中虽然没有反映为现金的流入，但意味着未来将会有现金流入。

4、现金流量表可以用来分析企业投资和理财活动对经营成果和财务状况的影响。资产负债表能够提供企业一定日期财务的状况，它所提供的是静态的财务信息，并不能反映财务状况变动的原因，也不能表明这些资产、负债给企业带来多少现金，又用去多少现金；利润表虽然反映企业一定期间的经营成果，提供动态的财务信息，但利润表只能反映利润的构成，也不能反映经营活动、投资和筹资活动给企业带来多少现金，又支付多少现金，而且利润表不能反映投资和筹资活动的全部事项。现金流量表提供一定时期现金流入和流出的动态财务信息，表明企业在报告期内由经营活动、投资和筹资活动获得多少现金，企业获得的这些现金是如何运用的，能够说明资产、负债、净资产变动的原因，对资产负债表和利润表起到补充说明的作用。现金流量表还是连接资产负债表和利润表的桥梁。

5、现金流量表能够提供不涉及现金的投资和筹资活动的信息。现金流量表除了反映企业与现金有关的投资和筹资活动外，还通过补充资料（附注）方式提供不涉及现金的投资和筹资活动方面的信息，使会计报表使用者或阅读者能够全面了解和分析企业的投资和筹资活动。

6、编制现金流量表，便于和国际惯例相协调。目前世界许多国家都要求企业编制现金流量表，如美国、英国、澳大利亚、加拿大等。我国企业编制现金流量表后，将对开展跨国经营、境外筹资、加强国际经济合作起到积极的作用。

三、现金流量表的结构

现金流量表包括正表和补充资料两大部份。正表基本是按照不同类别的现金流量来分类、分项列示的，具体又包括五项内容，它们分别是（1）经营活动现金流量；（2）投资活动现金流量；（3）筹资活动现金流量；（4）汇率变动对现金的影响；（5）现金及等价物净增加额。补充资料具体又包括三项内容，它们分别是（1）将净利润调节为经营活动的现金流量；（2）不涉及现金收支的投资和筹资活动；（3）现金及现金等价物净增加情况。

四、现金流量表在财务分析中的运用

下面结合实例，就现金流量表在财务分析中的运用作一些介绍：

1、分析经营活动的现金流量。一是经营活动的现金流入与流出的对比，它反映每一元现金流出所能收回的现金数额。在企业经营正常、购销平衡的情况下，这个比率越大，表明企业经营活动的现金流入净额越大，说明企业利润大、销售回款良好，创现能力强。二是分析销售商品现金收入占经营活动流入的现金总额的比重，这个比率越大，说明企业主营业务突出，营销状况良好。三是对经营活动现金净流量的本期与上期对比分析，可显示企业成长性的好坏。如002081金螳螂，2009年03月31日的现金流量表，经营活动现金流入991,003,829元，经营活动现金流出963,171,272元，流入流出比为1：0.97 ；销售商品、提供劳务收到的现金981,448,471元，占经营活动流入的现金总额991,003,829元的99%；与上年同期相比，经营现金流入量增长30%以上，公司主业比较突出。

2、分析投资活动的现金流量。通过投资活动的现金流量分析，可以了解企是否存在新的发展机会或新的投资机会，也可以了解企业投资活动产生的效益；比较投资活动产生的现金净流量与筹资活动产生的现金净流量，可以了解企业的理财政策，从而可以从总体上对财务管理绩效作出正确评价。在分析这一指标时，还应注意是投资内部还是外部，是原有项目的扩大还是新项目的拓展；原有项目的扩大说明企业主营业务增长强劲，市场广阔，前景较好；是新项目的拓展则说明企业主业面临挑战，正积极寻找新的利润增长点；如果是向外投资，则说明企业现金过剩，自身发展受限，或者是想通过企业兼并等方式，寻求转向经营或多业并举，向综合性发展。从002081金螳螂2009年03月31日的现金流量表可以看出，该公司2009年1-3月投资活动现金流量，流入861,318元，主要是处置资产收入；流出22,703,155元，主要是购建固定资产支出。该公司积极向外开拓，在异地新设分公司，拓展业务；吸引高级人才，加大研发队伍，购建的固定资产主要是办公大楼。

3、分析筹资活动的现金流量。如果筹资活动的现金净流入量大幅度增加，则说明企业现有的资金不能满足经营的需要，又获得了新的市场机会，需要从企业外部大量筹措资金。反之，如果筹资活动的现金流出量大幅度增加，则说明企业规模在收缩，同时在分析时，可将吸收权益性资本收到的现金与筹资活动现金流入比较，如果所占比重大，则说明企业资金实力增强，财务风险降低。这一指标的分析，要结合经营活动现金流入流出比，以及应收项目的增加来考虑，企业是否有销售方面的问题。如600527江南高纤，2009年3月31日的现金流量表反映，借款所收到的现金为148,500,000元，偿还债务所支付的现金为119,500,000元，筹资活动净现金流量为26,856,111元，同期资产负债表中反映，应收帐款增加14，272，671元，在建工程增加44，453，609元，存货项目略有减少，货币资金增加，应收票据减少。在全球金融危机的影响下，该公司采取积极的销售政策，加强现金管理，扩大生产规模，以积极的姿态迎接新一轮经济增长的到来，公司业绩值得期待。

4、分析现金流量构成。经营活动现金流入和支出占现金总流入和总支出比重大的企业，经营状况较好，财务风险较低，现金收支结构较为合理。从002081金螳螂2009年03月31日的现金流量表可以看出，经营活动现金流入991，003，829元，占现金总流入1，059，865，147元的94%，经营活动现金流出963，171，272元，占现金总流出1，053，915，811元的91%，占比都在90%以上。

5、偿债能力的分析。企业在正常经营活动中所获得的现金收入 ,首先要满足生产经营的一些基本支出 ,如购买原材料、支付职工工资、交纳税金等 ,然后才能用于偿付债务。所以在分析企业偿债能力时 ,首先要看企业当期取得的现金收入在满足生产经营所需现金支出后 ,是否有足够的现金用于偿还到期债务。在拥有资产负债表和损益表的基础上 ,可以用以下两个比率来分析 ：

短期偿债能力 =经营现金流量/流动负债

长期偿债能力 =经营现金流量/总负债

以上两个比率值越大 ,表明企业偿还债务的能力越强。但是并非这两个比率值越大越好 ,这是因为现金的收益性较差 ,若现金净增加额过大 ,即现金流量表中“现金增加额”项目数额过大 ,则可能是企业现在的生产能力不能充分吸收现有资产 ,使资产过多的停留在盈利能力较低的现金上 ,从而降低了企业的获利能力。这需要说明一点 ,就是在这里分析偿债能力时 ,没有考虑投资活动和筹资活动产生的现金流量。因为企业是以经营活动为主 ,投资活动与筹资活动作为不经常发生的辅助理财活动 ,其产生的现金流量占总现金流量的比例较低 ,而且如果企业经营活动所取得的现金在满足了维持经营活动正常运转所必须发生的支出后 ,其节余不能偿还债务 ,还必须向外筹措资金来偿债的话 ,这说明企业已经陷入了财务困境 ,很难筹措到新的资金。即使企业向外筹措到新的资金 ,但债务本金的偿还最终还取决于经营活动的现金流量。从002081金螳螂2009年03月31日的资产负债表表可以看出，经营现金流量为336，630，021元，占流动负债1，100，305，507元的31%，该公司应付帐款占流动负债的比为70%，无长短期借款，这一比例应该说是比较高的，值得说明的是公司应收帐款为1，051，699，901元，比应付帐款多出273，271，908元，在全球经济不景气的情况下，公司的经营理念无可厚非，但加强应收帐款的管理就变得很重要了。

6、利润质量的分析

由于利润表中的净利润指标 ,是企业根据权责发生制原则和配比原则编制的 ,利润质量往往受到一定影响 ,它并不能反映企业生产经营活动产生了多少现金 ,但通过经营活动的现金流量与会计利润进行对比 ,就可以对利润质量进行评价。有些项目 ,如固定资产折旧、临时设施等资产摊销、大量应收账款及坏账估计等不影响现金流量但会影响损益 ,使当期的会计利润与现金流量不一致 ,但是二者应大体相近。因此 ,通过经营活动产生的现金流量与会计利润对比可以评价利润质量 ,经营活动产生的现金流量与会计利润之比若大于 1或等于 1 ,说明会计收益的收现能力较强 ,利润质量较好；若小于 1 ,则说明会计利润可能受到人为操纵或存在大量应收账款 ,利润质量较差。从002081金螳螂2009年03月31日的利润表可以看出，公司净利润为33，933，531元，经营活动产生的现金流量为27，832，557元，两者之比为0.82，这和上面分析应收帐款增加是吻合的，即便如此，在当前的经济形式下，这也是非常不错的，应该说利润质量比较高。

7、适应能力与变现能力分析

企业的财务适应性和变现能力，可以通过经营活动的现金流量占全部现金流量的比例进行分析。其比例越高 ,说明企业经营活动的现金流量越大 ,流速越快 ,企业的财务基础越稳固 ,从而企业的适应能力与变现能力越好 ,抗风险能力也就越强。从002081金螳螂2009年03月31日的现金流量表可以看出，经营活动净现金流量为27，832，557元，是全部现金流量净额5,947,491元的4.68倍，因此公司的抗风险能力也很强。

8、现金流量与损益关系的分析

利润和现金流量是两个从不同角度反映企业业绩的指标。所以仅以利润来评价企业的经营业绩和获利能力就不够全面，应结合现金流量表提供的现金流量信息，特别是经营活动现金净流量的信息进行分析，则较为客观全面。（1）以经营活动现金净流量与净利润比较，分析企业利润的质量。经营活动现金流量净额/净利润这一比率反应每一元净利中有多大程度是有现金保证的。这一指标对防范企业人为操作账面利润而给报表使用者带来决策失误方面，具有很重要的作用。因为账面利润受到诸如折旧计提方法、成本计算方法、费用摊配、存货计价等人为因素的影响，导致账面利润与实际不符。而虚假的账面利润是没有相应的现金流量作保证的。如果企业虚增利润，但经营活动现金流量没有相应增加，甚至减少，则应予以重视。反之，如果企业故意压低账面利润，但同期经营活动现金流量并没有下降，有时还增加现金净流入量，可以证明企业在人为的多计费用少计收入，同样应引起注意。（2）以销售商品、提供劳务收到的现金与主营业务收入比较，分析企业销售质量。这个指标可以大致说明企业销售收回现金的情况及销售质量。收现数所占比重大，证明销售收入实现后所增加的资产转换现金的速度快、质量高。（3）以股利、利润、债券利息收入现金与投资收益比较，分析投资收益质量。投资人投入资本后的现金流量回报率反映了投资人投入资本获得现金收益的能力和企业筹资、投资、资本运营等活动的效率。提高投资人投入资本的现金流量回报率是股东财富最大化的基本保证。从上面利润质量的分析可知，经营活动现金流量净额/净利润为0.82，说明每一元利润中有0.82元是有现金保障的；该公司销售商品、提供劳务收到的现金为991，003，829元，主营业务收入为836，648，039元，两者之比为1.18，此比例大于1，这和上面分析的应收票据减少现金增加是相关联的。

9、现金流量与资产负债关系的分析

运用现金流量表与资产负债表相关指标的比较能客观地评价企业的偿债、盈利、支付能力。（1）偿债能力分析。①经营活动现金流量净额与流动负债之比，这个指标是债权人需要非常关心的指标，它反映每一元短期债务所能得到的现金保障程度，从而反映企业获得现金偿还短期债务的能力，此比率越高，说明企业偿债能力越强；②经营活动现金净流量与企业全部债务之比，反映企业用经营活动中所获现金偿还全部债务的能力，此比率越高说明企业偿还全部债务的能力越强；③期末现金余额与流动负债之比，以反映企业直接支付债务的能力，但由于现金收益性差，这一比率也并非越大越好。（2）盈利能力及支付能力分析。①经营活动现金净流量与总股本比，反映每股资本获取现金净流量的能力，比率越高，说明企业支付股利能力越强；②每股现金流量=（经营活动现金净流量-优先股股利）/流通在外的普通股加权平均股数，反映企业在维持期初现金存量的情况下，有能力发给股东的最高现金股利金额；③总资产现金报酬率=支付利息和所得税前的经营净流量/平均资产总额，这一比率是对现行财务分析中总资产报酬率的进一步分析，用以衡量总资产产生现金的能力，它表明企业使用资源创造现金的能力，也是投资评价的关键之一。从002081金螳螂2009年03月31日的现金流量表可以看出，截止一季度末，每股经营现金流量为0.13元；公司无借款，经营现金流量占流动负债之比为31%；总资产报酬率为3%，净资产收益率为4.63%，从全年来看，应属理想。

10、会计报表信息质量分析。在现今会计报表使用者普遍重视“现金为王”的情况下，会计报表使用者还应注意企业会计报表所提供信息的可靠程度。将上述分析方法综合对比，找出不协调的地方，结合应收应付款项目、固定资产项目的变化情况进行比较分析。比如销售商品收现大于销售商品收入，应检查应收帐款和应收票据项目是否减少，预收帐款项目是否增加，否则就可能有问题。又如，企业固定资产项目增加，但投资现金支出却没有相应增加，也是有问题的，可能是企业将收益性支出作为资本性支出处理，一方面表现为营运成本降低利润增加，另一方面表现为经营活动现金流入增加，从而导致成本收入比、经营现金净流量与净利润比等指标也不正常。此外，企业有意加速收回货款、清理资金占用，有意延期付款、向关联方借款等都影响现金流量表的真实性，需要综合分析。从002081金螳螂2009年03月31日的几个主要报表来看，会计报表信息质量是比较可靠的，各种比例关系都能做到相互印证，但是会计数据只能说明过去，企业的发展需要投资者时刻关注。

五、现金流量表分析应注意的几个问题

第一，现金流量表的分析，要与现金预算相结合。现金预算，就是预先规定企业计划期内由于生产经营、投资、筹资活动所引起的现金流入与现金流出，它是现金流转的计划控制以及编制筹资与投资计划的依据。因此，分析现金流量表时应考核现金预算的执行情况，从而为正确的分析指明方向。

第二、定量分析与定性分析相结合。分析现金流量表不能单凭表中净流量的正负来判断企业财务业绩，应认真了解生产经营信息，对经营环境进行定性描述，结合定量分析作出正确评价。

第三、应注意指标的可比性。在进行各项指标纵向和横向对比分析时，要注意同一企业在不同时期或同一行业中的不同企业很可能采用不同的会计政策，需要进行恰当的调整。

第四、现金流量表分析的局限性。1、报表信息的有效性。报表中所反映的数据，是企业过去会计事项影响的结果，根据这些历史数据计算得到的各种分析结果，对于预测企业未来的现金流动，只有参考价值，并非完全有效。2、报表信息的可比性。对于同一个企业来说，虽然一致性会计原则的运用使其有可能进行不同时期的比较，但如果企业的会计环境和基本交易的性质发生变动，则同一企业不同时期财务信息的可比性就大大减弱。对于不同企业来说，它们之间的可比性比单一企业更难达到。由于不同企业使用不同的会计处理方法，例如存货的计价、折旧的摊提、收入的确认以及支出资本化与费用化的处理等，为运用各种分析方法对各个企业的现金状况进行比较带来了一定的困难。3、报表信息的可靠性。可靠性是指提供的财务信息，应做到不偏不倚，以客观的事实为依据，而不受主观意志的左右，力求财务信息准确可靠。事实上，编制现金流量表所采用的各种资料的可靠性往往受到多方面的影响，使得报表分析同样显得不够可靠。因此，报表使用者决不能完全依赖报表分析的结果，而应和其他有关方面的资料，如国家宏观经济政策、国际国内的经济形式和政治形式、所处行业的变化情况等相结合进行综合评价，这样才能全面而深刻地揭示企业的偿债能力、盈利能力、管理业绩和经营活动中存在的问题。

后记:

我虽然在一家大型化工企业搞财务工作，有一定的会计核算经历，但是，在写作方面缺乏经验。在写这篇论文之前，我主要是仔细地阅读了会计教材中有关现金流量方面的知识，并结合一些平时所掌握的点滴资料，吸取了一些可取的观点和想法，从而完成了这篇论文。在当今会计信息质量不够高的情况下，如何利用有限的资料，最大限度地甄别会计报表所提供的信息，是广大投资者普遍关心的问题，我希望在这方面做一些工作，因此选择了这个论题，然而当我进行论文写作的准备工作时才发现，这是一个看似简单却很复杂的工作，鉴于我本人水平有限，理论研究不足，本论文写得不够深入，恳切希望各位老师多多加以指正，不胜感激，谢谢！

参 考 文 献

中国经济网

《中级会计资格》考试用书

 2009年6月7日

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