一、我国当前几种财务管理目标观点分析

二、影响财务管理目标的因素

三、分阶段确立与实现企业财务管理目标

内 容 摘 要

财务管理的目标是企业在特定的理财环境中，通过组织财务活动，处理财务关系所希望达到的目的，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。企业财务管理目标的科学选择能够指导企业管理层对科学与非科学理财行为进行区分，是进行科学管理决策的基本依据之一。本文在分析当前我国几种企业财务管理目标观点存在的问题以及影响财务管理目标的因素的基础上，认为分阶段确立和实现企业财务管理目标，才能最终达到企业价值最大化的最高财务管理目标。

论企业财务管理目标的选择与实现

企业是在国家的宏观调控下按照市场需求自主组织生产，以提高经济效益、劳动生产率和实现保值增值为目的的经济组织。我们进行工作的同时，要认真仔细地分析企业的形势及任务，然后根据工作对象的客观规律性提出自身需要解决的主要问题，在充分研究财务活动客观规律性的基础上明确财务管理的目标。 

一、我国当前几种财务管理目标观点分析

企业管理是一个复杂的系统工程。为了解决这一复杂系统的相关问题，首先要建立系统的总体目标。有关资料显示，国内外成功的企业都是以优质服务、质量第一的社会效益和追求本企业的经济效益作为企业的整体目标的。 

纵观我国关于财务管理的目标问题众说纷纭。其中影响较大的几种观点是： 

1.利润最大化目标。主张把利润最大化作为我国企业财务管理目标的人数不少。该观点在我国主要产生于粉碎“四人帮”以后。该观点的提出，在当时对于批驳“四人帮”批判利润挂帅和奖金挂帅的错误行为，在微观经济领域思想战线上的拨乱反正起到了积极作用，它把企业从抓阶级斗争为纲引导到以经济建设为中心的轨道上来了，这对我国经济的转轨变形起了不可磨灭的作用。以追求企业利润最大化作为为财务管理的目标，其原因有三：一是人类从事生产经营活动的目的是为了创造更多的剩余产品，在商品经济条件下，剩余产品的多少可以用利润这个价值指标来衡量，二是在自由竞争的资市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业；三是只有每个企业都最大限度地获得利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。以利润最大化作为财务管理的目标有其合理的一方面，但也存在众所周知的三个缺点：一是利润最大化是一个绝对数，没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系，因而不利于不同资本规模的企业或同一企业不同时期之间的比较。二是利润最大化没有考虑资金的时间价值，也没有考虑风险问题，可能导致企业不顾风险大小去追求最大的利润。三是片面追求利润最大化往往会让企业财务决策带有短期行为的倾向。从目标管理角度看，它也符合货币性、可控性特征。但是，它没有明确企业赚取利润的最终目的是为了干什么，这就与目标应具有的体现社会主义基本经济规律性、统一性和明晰性三个特征不太相符。作为财务管理目标缺少了这三个特征，就不利于建立企业的内部利益的制衡机制，目标的激励鼓动作用也就不十分明显，这是该目标的重大缺陷。后来我国实行利润承包制的国有企业所出现的大面积亏损也证实了这一点。由于该目标缺少统一性特征，所以它未能正确处理收益和风险的矛盾，短期利益和长远利益的矛盾，结果企业出现了严重的短期行为。现在看来，把利润作为企业的财务管理目标是不太恰当的。

2.经济效益最大化目标。主张把经济效益作为企业财务管理目标的人数也不少。何谓经济效益？所谓经济效益就是企业的产出和投入的比例关系，反映企业经济效益的典型指标是企业的总资产利润率。将经济效益最大化目标与利润最大化目标相比较，它的最大优点是剔除了企业规模因素，能够直接了解企业的获利水平。但是它同样具有与科学目标应具备的前三个特征不太相符的缺点，所以它并不能克服利润最大化目标所存在的致命弱点。

3、企业价值最大化目标。投资者建立企业的重要目的，在于创造尽可能多的财富。这种财富首先表现为企业的价值。企业价值不是账面资产的总价值，而是企业全部财产的市场价值，它反映了企业潜在或预期获利能力。投资者在评价企业价值时，是以投资者预期投资时间的同一口径折现，未来收入的多少按可能实现的概率进行计算。这种计算办法考虑了资金的时间价值和风险问题。企业所得的收益越多，实现收益的时间越近，应得的报酬越是确定，则企业的价值或股东财富越大。用股东最大化目标替代利润最大化或经济效益最大化目标，确实它有利于克服企业的严重短期行为，有利于正确处理企业的收益和风险的关系、目前利益和长远利益的关系。这主要是因为，实现股东财富最大化要求企业必须持续发展，企业收益持续上升，股价稳中有升，股东财富才能达到最大，要实现这一点，企业就必须正确处理收益和风险的关系、短期利益和长远利益的关系。该目标可用每股收益、股利支付率等定量性指标来表示。所以它具有货币性、明晰性、可控性特征。但是以企业价值最大化作为财务管理的目标也存在以下问题：首先对于股票上市企业，虽可通过股票价格的变动揭示企业价值，但是股价是受多种因素影响的结果，特别是即期市场上的股价不一定能够直接揭示企业的获利能力，只有长期趋势才能做到这一点。其次，为了控股或稳定购销关系，现代企业不少采用环形持股的方式，相互持股。法人股东对股票市价的敏感程度远不及个人股东，对股价最大化目标没有足够的兴趣。企业价值受多种因素影响，这些因素并非都是公司所能控制的，把不可控制因素引入理财目标是不合理的。最重要的一点是，对于非股票上市企业，只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值。而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，这种估价不易做到客观和准确，这也导致企业价值确定的困难。但企业价值最大化还是目前大部份优秀企业都选择的财务管理目标。

二、影响财务管理目标的因素

企业目标的确定为财务管理目标的确定奠定了基础，然而企业作为“契约之结”是契约各方重复博弈的结果，它必须体现契约各方的利益，其中任何一方利益遭到损害，都可能导致企业解体。因此，在确定企业财务目标前必须考虑与企业相关的利益关系人。系统的环境依存原则认为，系统存在于一定的环境之中，系统和环境要保持物质、能量和住处的交换才能维持自己的生命。考虑以上原则，影响财务目标的利益因素主要有以下三个方面： 

（ 1 ）企业所有者（包括政府）。所有者对企业理财目标的影响主要是通过股东大会和董事会来进行的。从理论上讲，企业重大的财务决策必须要经过股东大会或董事会的表决。企业经理、财务经理的任免也由董事会决定，目的是增强企业的生存能力，保护所有者自身的权益。此外，政府人微言轻行政机构因其提供的公共服务，而以税收的形式参与企业的利润分配。企业要吸引更多的投资者，必须取得更多的投资，必须取得较好的经济效益。 

（ 2 ）企业的债权人。债权人把资金借给企业以后，一般会采取必要的监督措施，以保证按时收回本金和利息。因此，债权人必然要求企业按借款合同规定的用途合法的使用资金，并要求企业保持良好的偿债能力。 

（ 3 ）企业职工。企业职工包括一般的员工和企业经理人员，他们为企业提供了智力和体力的劳动，必然要求取得合理的报酬。职工是企业财富的直接创造者，他们分享企业的收益，为企业创造更多的财富。可见职工的利益与企业的利益紧密相连。因此，在确立企业财务管理目标时，必须考虑职工的利益。在社会主义国家，职工利益更就优先考虑。 

此外，影响企业财务管理目标的因素还有其他利益集团，如企业的供应单位、消费者等。根据以上因素分析，按系统论的观点，企业财务管理目标应该划分基本目标和具体目标两个层次，并且重点研究企业财务管理的具体目标。将企业财务管理目标区分为基本目标和具体目标是必要的，因为它把企业管理的一般性和财务管理的特殊性有机地结合起来了，既反映了企业管理的总要求，又反映了财务管理的特点，体现了系统的等级性原则。 

三、分阶段确立与实现企业财务管理目标

企业价值最大化还是目前大部份优秀企业都选择的财务管理目标。但对于许多企业来说，这是企业的最高也是理想的财务管理目标。不顾企业自身规模和实际发展阶段特点，将企业价值最大化作为当前阶段性财务管理目标是不适宜的，其结果只会欲速不达。因此，企业只有根据自身实际发展阶段特点，充分考虑影响财务管理目标的因素，分阶段地选择符合当前阶段发展水平的财务管理目标，加快发展，完成足够的资本积累，才能升级到选择企业价值最大化这一最高财务管理目标。按照企业生命周期经济特征，企业的发展阶段划分为四个阶段：初创期、成长期、成熟期和再生期(即衰退期)。每个发展阶段都有其不同的经济特征，企业可以根据其经济特征选择符合该阶段的财务管理目标。

 1、初创期阶段性财务管理目标的选择。当企业处于初创期阶段时，企业的经济特征有：产品的销售与市场的开发均面临着很高的失败风险。为了开发市场，产品往往低价销售，销量大，营业活动产生的现金流量很少。初创期又需要大量的资金投入用以开发产品与市场，因此必须依靠多方面筹集资金弥补现金流量的不足，以保证企业的生存与进一步的发展。因此，初创期阶段的企业财务管理目标应定位为“筹资数量最大化”。

 2、企业成长期阶段性财务管理目标的选择。当企业处于成长期阶段时，企业进入了其生命的“青年期”，各项业务发展迅速，体现在产品与市场方面表现为销售量迅速增长与市场占有率急剧上升。随着企业生产规模的扩大，产品成本下降，营业活动产生较多的现金流量，同时由于生产规模还在不断扩大，对于资金的需求还在增加。此外，成长期阶段对于企业能完成资本积累，能进一步发展是非常关键的阶段。该阶段的企业应根据企业实际情况以及市场竞争的特点将该阶段的财务管理目标定位为“利润最大化”或“现金流量最大化”， 以满足该阶段企业对资金的需求以及完成必要的资本积累，为进一步发展奠定物质基础。 3、企业成熟期阶段性财务管理目标的选择。处于成熟期阶段的企业组织结构相对完善，经营状况相对稳定。产品销量相对平稳，市场占有率较稳固，营业活动能够产生持续稳定的现金流量，净资产收益率处于基本稳定水平。企业的生存不是主要问题，主要考虑的问题是如何延长成熟期，尽可能多赢利，并在可能的条件下考虑回报社会，承担一定的社会责任。 因此， 该阶段的财务目标应选择“利润最大化”。对于有一定资本积累与达到相对理想规模的企业可以选择“企业价值最大化”作为其财务管理目标，也就是升级到其最高的财务管理目标。 4、企业再生期阶段性财务管理目标的选择。所谓再生期阶段是指企业现有产品或者说业务进入衰退阶段，需要通过开发新产品或进入新产业使企业获得再生的阶段。进入再生期阶段的企业面临两大问题： (1)现有的产品市场面临急剧下降的威胁，因此需要尽可能延缓产品市场的衰退，保持尽可能多的现金流入。(2)面临着选择进入新产业或开发新产品以使企业获得再生的关键任务，因此存在较大的经营风 险，类似于初创期经济特征，需要大量的现金流量做支撑。所以，处于再生期阶段的企业财务管理目标应定位于“现金流量最大化”或“筹资数量最大化”，以确保再生期企业战略顺利实施，使企业平稳度过再生期，实现可持续发展。

企业经营活动是由不同层次的组织主体相对独立而又配合地完成。由于不同层次的组织主体所处位置不同，责任与权利也不同，完成各自工作目标也不同。为此，在阶段性财务管理目标确定后，必须对其按不同组织主体层次逐级分解落实，使每级组织主体都能明确为完成阶段性的财务管理目标所必需完成的具体财务管理目标。只有具体财务管理目标的完成，才能使阶段性财务管理目标得以实现。在分解阶段性财务管理目标，落实每一级组织主体具体财务管理目 标的工作中要注意的问题有：首先，注意具体财务管理目标与阶段性财务管理目标的内在一致性，确保每项具体财务管理目标现实性与先进性的统一。注意具体财务管理目标的数量化与指标化，并纳入会计核算体系，以便反映每一项具体管理财务目标完成的真实情况。其次，注意建立合理有效的内部绩效考评机制，将各组织主体完成财务管理目标的情况与其经济利益挂钩，并严格执行，以激发其积极性。第三， 注重企业财务文化建设，努力在企业内部树立全员、全过程理财观念。坚持以人为本，促进全体员工对企业财务管理目标的认同，达到使每个成员自愿为实现共同的每一项具体财务管理目标而努力。

 综上所述，企业财务管理目标是一个由最高财务管理目标、阶段财务管理目标和具体财务管理目标组成的三个层次的目标体系。企业只有根据企业自身发展阶段特点以及面临的财务环境选择适当的阶段性财务管理目标，科学地落实每一项具体财务目标，脚踏实地完成企业必要的资本积累，达到相对理想规模之后，选择并实现企业价值最大化这一最高财务管理目标。

参 考 文 献

1、王化成  再论财务管理目标

2、《财务与会计》

3、全国会计专业技术资格考试用书《财务管理》

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