一、使用现金流量表进行企业财务状况分析的必要性

二、通过现金流量表进行企业财务状况分析的可行性

三、通过现金流量表进行企业财务状况分析的方法

(一)从现金流量结构分析企业财务状况

(二)从现金流量趋势分析企业财务状况

(三)从财务比率分析企业财务状况

1.盈利质量

2.偿债能力

3.财务弹性分析

四、通过现金流量表进行企业财务状况分析需要注意的问题

(一)要从现金流量表与资产负债表、利润表的结合上进行分析。

(二)要注意从过程和结果的结合中来分析现金流量的变化。

(三)要把各部分现金流量的处理与企业的经济活动结合起来。

(四)要注意纵向比较分析与横向比较分析的结合。

内 容 摘 要

 现金流量表目前是世界上通行的主要会计报表之一，它是以现金的流入和流出反映企业在一定期间内的经营活动、投资活动和筹资活动的动态情况。损益是按权责发生制计算出来的，利润有时确实可以编造出来，有时确实中看不中用，有利润不一定有相应的现金流入，只有那些能迅速实现的收益，也就是直接转化为现金的收益才是货真价实的利润，现金流量表揭示的现金净流量比利润表揭示的净利润更客观、更真实，更能说明问题。现金流量是企业的血液，缺乏血液，机体会病变甚至死亡。同样企业缺乏现金，没有偿债能力，最终就会倒闭。所以，企业应该追求利润，更应该重视现金流量。通过对现金流量表的分析，可以了解企业的盈利质量、偿债能力等财务状况。随着市场经济改革的深入，有关报表的使用者越来越重视现金流量表所揭示的会计信息。作为企业管理者，更应注重挖掘现金流量表蕴含的重要的财务信息，以促使企业在激烈的市场竞争中立于不败之地。

基于现金流量表的企业财务状况分析

现金流量表是以现金的流入和流出反映企业在一定期间内的经营活动、投资活动和筹资活动的动态情况。由于现金流量表是按照收付实现制原则编制的，而资产负债表、表是按照权责发生制的原则编制的，含有一定的主观成分，因而现金流量表揭示的现金净流量比利润表揭示的净利润更客观、更真实，更能说明问题。通过对现金流量表的分析，可以了解企业的财务收支状况、加强企业的资金管理。随着市场经济改革的深入，有关报表的使用者越来越重视现金流量表所揭示的会计信息。作为企业管理者，更应注重挖掘现金流量表蕴含的重要的财务信息，以促使企业在激烈的市场竞争中立于不败之地。 

一、使用现金流量表进行企业财务状况分析的必要性

(一)现金流量表目前是世界上通行的主要会计报表之一

我国财政部发布的《企业会计准则—现金流量表》也已要求企业除资产负债表和损益表之外，还应编制现金流量表，以取代传统的财务状况变动表。

(二)现金流量表比利润表更能反映企业盈利的质量

“损益”也是显示企业经营状态的重要指标，但损益是按权责发生制计算出来的（不象现金是按收付实现制计算的），利润有时确实可以编造出来，有时确实中看不中用，有利润不一定有相应的现金流入，只有那些能迅速实现的收益，也就是直接转化为现金的收益才是货真价实的利润。一般而言，若净收益很高，需现金净流入量很少，企业会因现金不足而面临困境；现金流入量很高，而净收益很低，说明企业经营保守，没有把握投资机会；这两种情况都说明企业净收益质量很差，只有两者都很高时，才能说明企业净收益质量好。现金流量是企业的血液，缺乏血液，机体会病变甚至死亡。因为不论是偿还银行借款，还是上缴政府税款，要的是现金而不是账面上的收益。同样企业缺乏现金，没有偿债能力，最终就会倒闭。

(三)企业应该追求利润，更应该重视现金流量

1997年亚洲金融危机导致大量企业破产，这些企业破产的原因有很多种，但是劫后余生的企业确有一个共同点——现金流量较为优良。统计资料表明：在发达国家，大约80%的破产公司从会计上看属于获利公司，导致它们倒闭的不是由于账面上盈亏，而是因为现金不足。在中国，银广厦、麦科特、郑百文等虚假财务报告舞弊案件相继暴光，使得人们对会计盈余质量产生了极大的不信任。忽然之间，一直不被人们重视的现金流量表成为倍受关注的热点。

二、通过现金流量表进行企业财务状况分析的可行性

现金流量指的是一个企业的现金流转或现金流动的状况，是对企业在一定的会计期间按照现金收付实现制，通过一定的经济活动而产生的现金流入、流出及其差量情况所作的客观性的描述。通常而言，企业的经济活动主要包括：经营、投资和筹资，现金流量表也是反映企业在一定期间内经营活动、投资活动和筹资活动的现金流入和流出状况。

(一)经营活动产生的现金流量

从经营活动来看，其现金流量主要包括销售商品、提供劳务收到的现金，收到的税费返还、收到的其他与经营活动相关的现金；购买商品、接受劳务支付的现金，支付给职工以及为职工支付的现金，支付的各项税费，支付其他与经营活动有关的现金等。上述经营活动产生的现金流量净额作为一项重要指标，可以用来说明企业在不动用其外部筹资的情况下，通过对在经营活动中所产生的现金流量分析，以对企业是否有偿还负债、支付股利和对外投资等能力进行分析。

(二)投资活动产生的现金流量

从投资活动来看，其现金流量包括收回投资所收到的现金、取得投资收益所收到的现金，处置固定资产和其他长期资产所收回的现金净额，收到其他与投资活动有关的现金；构建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金，投资所支付现金，支付的其他与投资活动有关的现金。通过对上述这些反映投资活动所支付的现金进行分析，不仅可以增加对获得未来收益和现金流量而导致资源转出的程序的了解，而且也能够及时掌握以前资源转出所带来的现金流入的信息。

(三)筹资活动产生的流量

从筹资活动来看，其现金流量包括吸收投资所收到的现金，借款所收到的现金，以及收到的其他与筹资活动有关的现金；偿还债务所支付的现金，分配股利、利润或偿付利息所支付的现金，支付的其他筹资活动有关的现金。通过上述筹资活动中的现金流量的分析，可以帮助投资者和债权人预计企业未来现金流量的要求权益及获得前期现金流入而付出的代价。

可以看出，现金流量能够提供企业当期现金的流入、流出及结余情况，能够反映企业在经营活动、投资活动、筹资活动中现金增减变化的情况，可以正确评价企业当前及未来的偿债能力与支付能力，可以正确评价企业当期取得的利润的质量，因而它所揭示的现金净流量比利润表揭示的净利润更客观、更充实，更能说明问题，所反映的现金流量信息在协调各种财务关系、组织财务活动等方面起着重要作用。

三、通过现金流量表进行企业财务状况分析的方法

(一)从现金流量结构分析企业财务状况

现金流量表是按照经营活动、投资活动和筹资活动三大块产生的现金流量进行编制的。现金流量结构分析是指同一时期现金流量表中不同项目间的比较与分析,以揭示各项数据在企业现金流量中的相对意义。通过这方面的分析,可以了解和掌握现金流入量的主要来源和现金流出量的主要去向，帮助企业对各类现金流量在一定时期内的余额增减变化作出判断，以便抓住重点，采取有效措施，实现现金的最佳配置和使用。其计算公式为：

现金流量结构比率=单项现金流入(出)量/现金流入(出)总量

例如：A公司某一时期的现金总流入为200万元，其中经营活动的现金流入150万元，投资活动的现金流入2万元，筹资活动的现金流入48万元。按上述公式可得知三项活动的现金流入比率分别为：75%、1%和24%，这表明企业运作所需的大部分现金来源于经营活动，而投资和筹资活动产生的现金对企业运作只起到辅助或补充的融资作用。

(二)从现金流量趋势分析企业财务状况

比较会计报表是趋势分析中常用的一种分析手段，对于现金流量表的比较分析，可以选取最近两期或数期的数据进行比较，分析企业现金流量的变动趋势进而分析企业财务状况。具体分析时，可以采用横向比较分析或纵向比较分析方法进行。纵向比较分析是将各期会计报表换算成结构百分比形式，再逐项比较分析各项目所占整体比重的变化发展趋势。下面，以横向比较分析方法为例进行说明。

横向比较分析是对现金流量表内每个项目的本期与基期的金额进行对比，揭示差距，观察和分析企业现金流量的变化趋势。如某公司2006年度经营活动产生的现金流入、流出量均比上年有所增加，但流入量的增长幅度要略大于流出量的增长幅度，说明经营活动仍能维持现金净流入的增长，企业未来经营趋势良好，但也应注意分析现金流出量增加的具体原因。2006年度投资活动现金流出量的增长幅度明显高于流入量的增长幅度，企业投资活动产生的现金流量净额呈负增长，说明企业投资规模有了新的扩张；2006年度筹资活动产生的现金净流入量为50万元，比上年度增加了20万元，是由于企业为增加固定资产投资而增加银行贷款的原因，对此，应结合已获利息倍数等财务比率做深入分析。

另外，还可以通过对现金流入流出的历史比较，把握企业和主营产品的生命周期。在企业筹建及投产初期和产品的研制开发期，经营活动的现金流量往往是流出量大于流入量；而在企业形成大批量生产时期，经营活动的现金流量往往是有利的，且生产有利现金流量的能力较大。这是经济活动的一般规律。

(三)从财务比率分析企业财务状况 

目前，利用资产负债表或利润表提供的资料进行分析的财务比率较多，而与现金流量表相关的财务比率指标却相对较少。其实，现金流量表作为企业对外公开的重要报表，与之相关的许多财务比率是可以用来对企业财务状况进行分析评价的。这里，我们从以下几个方面对企业的财务状况进行分析。

盈利质量

盈利质量分析是根据经营活动现金净流量与销售收入、净利润等之间的关系，揭示企业保持现有经营水平，创造未来盈利能力的一种分析方法。盈利质量分析主要包含以下几个指标:

销售净现率

销售净现率=经营现金净流量/销售收入

该值反映了在收付实现制下，当期主营业务资金回笼情况。从理论上讲，该值应等于1；在实际工作中，由于存在着各种赊销政策和方法，使得营业收入中总有一部分不能及时收回。资金回笼率越接近1，说明资金回笼越快，应收帐款越少；反之，则会造成应收帐款居高不下，加大筹资成本和难度，更严重的是会形成大量的坏账损失，增加企业经营风险。但是，这并不等于说销售净现率越高越好，因为过高的销售净现率可能是由于企业信用政策、付款条件过于苟刻或企业经营保守所致，这样会限制企业销售量的扩大，从而会影响企业的盈利水平。 

净利润现金比率 

净利润现金比率= 经营现金净流量/净利润

这一比率反映企业本期经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比率关系。我们知道，损益表提供的净利润是以权责发生制、配比原则、历史成本原则以及币值不变为前提确认的，由于受判断和估计的准确度影响，加之通货膨胀和一定会计期间资本性支出、存货周转速度以及商业信用的存在，使净利润和现金流量之间产生了差异。在一般情况下，比率越大，企业盈利质量越高。如果净利润高，而经营活动产生现金流量很低，说明本期净利润中存在尚未实现现金的收入，企业净收益质量很差，即使盈利，也可能发生现金短缺，严重时会导致企业破产。在分析时，还应结合企业的折旧政策等非现金的因素，分析其对经营现金净流量的影响。

例如：A公司某一时期的经营现金净流量为150万元，净利润为1500万元，则其净利润现金比为10%（150/1500）。这表明A公司本期创造的净利润中有相当部分并未收到现金，即会计帐面利润与实际现金流入严重脱离。经进一步分析，是因为公司期末存货量比期初增加了1000万元，接着要进一步分析存货增加的原因，是原材料采购的原因还是生产能力的原因。通过分析找到该比率过低的原因，从而调整企业的经营生产策略。

再投资比率 

净投资现金比率=经营现金净流量/资本性支出

这一比率反映企业当期经营现金净流量是否足以支付资本性支出所需要的现金。比率越高，说明自给率越高，企业扩大生产规模、创造未来现金流量或利润的能力就越强。若这个比率小于1，说明企业资本性支出所需要的现金，除经营活动提供外，还包括外部筹借的现金。

例如：A公司某一时期的经营现金净流入为150万元，资本性支出为750万元，则公司的再投资比率为20%。这表明公司经营活动提供的现金远够资本性支出所需要的现金，还需要外部筹借的现金，同时说明公司处于投资期，应注意投资风险。

偿债能力

偿债能力是指企业偿还债务的能力，它具体表现为企业为了满足业务上的需要调度资金头寸的能力，而真正能用于企业偿还债务的是现金流量。　

现金比率 

现金比率=经营现金净流量/流动负债

该比率反映了企业偿还本期债务的能力，比率越高，说明偿还短期债务的能力越强。一般认为，该比率保持在1：1的比例较为适宜。长期以来，人们一直运用流动比率或速动比率来衡量企业的短期偿债能力，但弊端很多，如存货积压、呆滞的应收款等常常掩盖企业真实的偿债能力。利用现金比率来分析企业的短期偿债能力，可以剔除上述因素的影响，说服力更强。

例如：A公司某一时期的经营活动现金净流量为150万元，而流动负债期末数为500万元，则公司的现金比率为30%。这说明目前的偿债能力很低，应加强财务管理，一方面加大现金净流量同时减少流动负债，否则公司将面临因还债能力低下而倒闭。

现金债务总额比 

现金债务总额比=经营现金净流入／负债总额

该比率反映企业用当年经营性现金净流量偿付所有债务的能力。由于经营活动是企业经营生产的中心，因而它的现金净流量亦是整个现金流量的主要部分，用它来作为全部债务偿还的基础，更安全、更有效。该比率越高，表明企业偿还全部债务的能力越强，相应的风险越小。但是，这并不意味着该比率越高越好，因为现金是非盈利资产，比率越高，其持有现金的机会成本也越高，说明经营活动产生的现金未能被很好地利用，从而会影响企业的获利能力。

利用现金流量表提供的资料，可以从动态角度反映企业理财活动获取的现金流量偿还债务能力的大小，与其他类似指标相比，更具有现实性。

财务弹性分析

所谓弹性是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力。用经营现金流量与支付要求进行比较，可衡量企业财务的弹性。主要包含以下几个指标: 

(1)到期债务本息偿付比率 

到期债务本息偿付比率= 经营活动现金净流量/本期到期债务本息支出

这一比率用来衡量企业到期债务本金及利息可由经营活动创造现金支付的程度。比率越大,说明企业偿付到期债务的能力就越强。如果比率小于1，说明企业经营活动产生的现金不足以偿付到期的本息，企业必须对外筹资或出售资产才能偿还债务。

(2)现金股利支付率或利润分配率 

现金股利支付率或利润分配率=现金股利或利润分配的利润/经营现金净流量

这一比率反映本期经营现金净流量与现金股利(或向投资者分配利润)之间的关系。比率越低，企业支付现金股利的能力就越强。传统的股利支付率为应付股利与净利润之比(假设不考虑优先股)反映的是支付股利与净利润的关系，而按现金净流量反映的股利支付率更能体现支付股东股利的现金来源及其可靠程度。

例如：A公司本期支付投资者利润750万元，虽仅占净利润的25%(净利润3000万元)，但却是经营现金净流量的5倍(经营现金净流量150万元)，也就是说，经营活动提供的现金不足以支付投资者的利润，进一步分析可知，该公司本期利润分配所支付的现金主要来源于举债筹资。 

(3)综合支付能力

综合支付能力=本期经营活动取得的现金收入+ 投资活动取得的现金收入-偿还债务的现金支出-经营活动的各项支出

以上计算结果如大于“0”，说明企业当期经营活动的现金收入和投资活动取得的现金收入足以支付本期的债务和日常经营活动支出，可以有一部分余额用于投资和分派股利，反之则无法用于投资活动和分派股利，如果这种状况持续下去，得不到扭转，则说明企业面临支付风险。

以上是根据现金流量表，利用比率分析企业的财务状况和经营成果。 为全面了解企业在一定期间的现金流动状况及其信息，还可将本企业的财务比率与同行业平均水平或标准比率、本企业历史水平进行比较分析，以便为财务决策提供真实可靠的财务信息，帮助我们从更深层次了解企业的生存环境和生存状态，并预测未来的发展情况，以便作出明智决策。

四、通过现金流量表进行企业财务状况分析需要注意的问题

(一)要从现金流量表与资产负债表、利润表的结合上进行分析

如前所述，现金流量通常反映的是一定期间内企业现金流入和流出的情况，它既不能反映企业的营销状况，也不能反映企业的资产负债状况。在对现金流量表进行分析运用时，不能孤立地仅凭一张现金流量表的信息就事论事，只有与资产负债表和损益表结合起来，从而对企业的经营活动情况作出较全面、正确的评价。在现代权责发生制下，无论是会计信息还是现金流量信息都从不同的角度反映着企业的财务状况和经营成果，权责发生制指标和现金流量指标具有某种程度的对应性，如果能既结合对损益表中收入、成本及利润项目的分析，又结合资产负债表应收账款项目变化情况的分析，才能进一步分析企业经营活动产生的现金流量，发现企业财务的异动，识别企业的虚假信息。

(二)要注意从过程和结果的结合中来分析现金流量的变化

在对现金流量进行分析的过程中，总是会遇到当期内的期末与期初在现金净变化量方面的确定问题。但是，对于任何一个企业来说，在确定当期末与期初的现金净变化量的时候，无非会遇到这样三种情况，即现金及现金等价物的净增加额或者大于零，或者小于零，或者等于零。不过，不论是哪种情况，都不能从期末与期初数量的简单对比中来判断企业现金流动状况是出现“好转”，还是“恶化”，抑或是维持不变。而要揭示现金状况变化的原因，就必须对影响现金流量的各种因素进行全面分析，区分出预算或计划中安排的与因偶发性原因而引起的不同情况，并对由此产生的实际与预算的差异展开分析。从这种意义上说，分析现金流量的变化过程，甚至比对现金流量变化结果进行分析更为重要。

(三)要把各部分现金流量的处理与企业的经济活动结合起来

企业现金流量的变化包括经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量三大主要因素。在正常情况下，由于引起企业现金流量的主要原因是企业的购、产、销等活动，因而企业经营活动对其现金流量的变化所占的比重比较大。而对于投资活动和筹资活动来说，它们只是企业的理财活动部分。但是，当一个企业在开业初期的时候，各种理财活动对企业现金流量的变化影响较大，在企业现金流量中所占的比重比较大。既是理财活动，就难免会存在着相应的财务风险。从一定意义上说，企业的理财活动越大，所面临的财务风险也可能越大。

(四)要注意纵向比较分析与横向比较分析的结合

对现金流量的分析通常是以企业自身时空范围来进行的，它将企业本期现金流量资料与本企业历史上不同时期流量表资料放在一起进行比较分析，从而得出企业现金流量变化的规律，这种分析具有分析资料齐全、计算分析简单、分析效果良好等优点。正因为如此，纵向比较分析成为目前人们使用最多的一种分析方法，但是，这种纵向的分析又是与横向的比较分析紧紧联系在一起的，它们的结合可谓相得益彰，这是因为，横向比较分析将现金流量比较分析的时空范围由一个企业扩大到其他企业，特别是同行业中的先进企业，通过与之比较，来客观评价企业现金流量状况。与纵向比较分析相比，横向比较分析在开阔视野、认清自己在行业中的位置等方面有其独到之处。所以，在对现金流量进行分析时，如果能够注意这两个方面的结合，将会大大提高现金流量分析的质量。

参 考 文 献

1、财政部，《企业会计准则----基本准则》，2006年

2、财政部，《企业会计制度----现金流量表》，2006年

3、财政部，《企业财务会计报告条例》，2001年

4、财政部，《企业会计制度》，经济科学出版社，2001年

5、温亚丽，《跟我学看会计报表》，企业管理出版社，2006年

6、李玉周，《5分钟看懂财务报表》，西南财经大学出版社，2003年

7、郑亚光、饶翠华，《公司财务》，西南财经大学出版社，2004年

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