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浅析企业债务重组方式的选择

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浅析企业债务重组方式的选择毕业论文范文介绍开始：
XCLW128381 浅析企业债务重组方式的选择

摘要………………………………………………………………………Ⅰ

Abstract…………………………………………………………………Ⅱ

一、债务重组的有关概念………………………………………………1

二、影响债务重组组方式选择的因素…………………………………2

三、债务重组方式的选择………………………………………………4

四、债务重组双方的矛盾及协调………………………………………7

结束语……………………………………………………………………8

参考文献…………………………………………………………………9

浅析企业债务重组方式的选择

一、债务重组的有关概念　

（一）债务重组的定义

狭义：在债务人发生财务困难的情况下，债权人按照其与债务人达成的协议或法院的裁定作出让步的事项。

广义:债务重组，指债权人按照其与债务人达成的协议或法院的裁决同意债务人修改债务条件修改债务条件的事项。

（二）债务重组的分类及特点

1．债务重组的分类

债务重组分为持续经营条件下的债务重组和非持续经营条件下的债务重组。所谓持续经营就是企业能够保证生产经营连续不断；非持续经营即企业不能通过生产、信用等能力确保企业连续经营从而处于停产、半停产状态。非持续经营条件下的债务重组不包含在债务重组的范围内。

2．债务重组的特点

债务重组的特点是债权人作出让步，承担债务重组损失。

（三）企业债务重组的目的及方式

1．债务重组的目的

我国具体会计准则中将债务重组定义为债务人发生财务困难的情况下，债权人按照其与债务人达成的协议或法院的裁定作出让步的事项。也就是说，不论形式如何，只要修改了原定债务偿还条件的，即债务重组时确定的偿还条件不同于原协议，均作为债务重组。债务重组的目的是最大限度地收回债权或提高债权的安全度。

债务人发生财务困难：是指因债务人出现资金周转困难。经营陷入困境或者其他方面原因，导致其无法或者没有能力按原定条件偿还债务。

让步的涵义为：债权人同意债务人现在或将来以低于重组债务的账面价值的金额偿还债务。这里所指金额是总金额的概念，而非现值概念。“债权人作出让步”的情形主要包括：债权人减免债务人部分债务本金或者利息。降低债务人应付债务的利率等。

2．债务重组的方式

根据进行债务重组企业的具体实施情况,将债务重组分为以下七类：

(1) 以低于债务账面价值的现金清偿债务

(2) 以非现金资产清偿债务,如债务人以存货、短期投资、固定资产、长期投资和无形资产等偿付债务

(3) 债务转为资本

(4) 修改不涉及或有支出(或有收益)的其他债务条件

(5) 修改涉及或有支出(或有收益)的其他债务条件

(6) 以现金、非现金资产、债务转为资本等方式组合清偿债务

(7) 以现金、非现金资产、债务转为资本等方式组合清偿一部分债务,另一部分修改其他债务条件

这些债务重组方式如何选择应用,债权人和债务人必须根据内外环境、自身情况、偿债成本与利益等加以分析确定。

二、影响债务重组方式的因素

债务重组作为一种市场行为,它必须符合相应的对市场进行监管的规范；同时,债务重组过程也是债权方与债务方之间的一种商谈过程,它又必须考虑到重组双方的各种具体情况。因此,对债务重组方式的影响因素分析就离不开宏观因素和微观因素这两方面。

（一）宏观因素

1．资本市场　

资本市场完善发达与否,直接影响到企业筹措资金的渠道,同时也影响到不同债务重组方式的实施效果。由于目前我国的资本市场发展状况还不很成熟,尚不能为企业提供充足的资金需要,为了给重组企业提供更多可选的资金来源渠道,就必须加强对当前资本市场的建设及完善。

2．政策法规　

俗话说,“没有规矩,不成方圆”,企业的债务重组是一项涉及到财政、经济、税收、金融、工商、证券等诸多方面的综合系统工程,要有相关的配套法规和政策作为保障。国家要加大出台政策和立法的力度,以使债务重组市场有法可依,有规可循。

3．国际惯例　

当今世界是一个相互依存、相互制约的经济体系。中国加入ＷＴＯ将对我国的会计环境产生相应的影响,我国企业也将直接融入到世界市场的竞争中去,就不得不依照国际惯例来处理相应的经济业务或事项。

（二）微观因素

1．财务状况　

在进行债务重组时债权企业很可能作出一些让步,相应的会产生一笔债务重组损失。相反,原债务企业就获得一笔债务重组收益。不管是损失还是收益的增加,都会导致企业财务状况的变化。从债权人的角度看,在企业财务状况好转时,通过上市或转让形式摆脱债务人赖账的困扰,提高资产质量。债务人同时也会享受到财务状况趋好的利益效应。可以肯定,使一个企业财务状况趋于恶劣的债务重组方式,是不受欢迎的。

2．资本结构　

企业在持续经营的过程中,资本结构不合理往往会导致亏损、资不抵债甚至破产。通过债务重组这一工具,适当减轻债务负担,减少利息支出,必要时可以适当增加资本,使资产、负债和所有者权益发生相应的变化,优化企业资本结构,为企业摆脱现实困境提供机遇,增强企业的偿债能力和获利能力,进而摆脱破产倒闭的威胁。

3．重组风险　

一般说来,风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度,它具有客观性。企业的任何财务活动经常是在有风险的情况下进行的。由于债务重组涉及到企业之间的债权债务将通过何种方式得以了结,根据风险理论,债权方提前收到现金比延后收到现金的风险要小,而债务方提前支付现金会增加债务企业当前的偿付风险,延期支付又会增加企业将来的财务风险。

4．税收筹划又称节税

指在符合或不违反税法的前提下,通过对经营、投资、理财等活动的事先筹划和安排,使企业本身税负得以延缓或减轻的一种活动。债务重组时,企业会充分利用税法中提供的一切优惠,在诸多可选择的方式中择其最优,以达到整体税后利润最大化,提高企业的整体效益。

三、债务重组方式的选择

（一）债务方的选择

1．考虑资本市场。

资本市场为企业资金的需要提供了中介和渠道。在较成熟的资本市场条件下,企业的同一种资金需求可以有多种筹集方式。这样,在债务重组时企业就可选取以低于债务账面价值的现金偿还债务的方式(1)或与其有关的组合方式(7)来偿还债务,然后再从资本市场上通过不同的渠道筹集所需资金。

2．考虑立法情况。

很多国家在法律上对股份制企业都有一些限制,例如:按照我国《公司法》的规定,公司发行新股必须具备一定的条件:前一次发行的股份已募足,并且间隔一年以上;公司在最近三年内连续赢利,并可以向股东支付股利;公司在最近三年内财务会计文件无虚假记载;公司的预期利润率可以达到同期银行存款利率。因此,公司只有在满足国家规定条件的情况下,才能采用将债务转为资本的方式(3)或与其有关的组合方式(7)进行债务重组。

3．考虑对企业控制权的影响。

任何一个企业的股东和债权人都享有对企业资产的要求权。但由于股东和债权人所提供资金的性质不同,双方对企业的控制权也有所不同。如果采用债务转为资本方式(3)或与其有关的组合方式(7)进行重组,原来的债权人成为企业新的股东,进而影响原有股东对企业的控制权,使得其控制权减弱。如果企业采用修改其他债务条件的方式(5)或(6)进行债务重组,尽管对债务企业的原有股东的控制权无直接影响,但债权人在接受新的偿债条件时一般都会提出一些限制性的附加条件。如:在还清债务之前不得发放现金股利或分配利润;提供具体的担保物品;在债务结清之前必须用现金交易等。这些限制性条款也会间接性的影响原有股东对企业资产的控制权。

4．考虑付款的风险。

在债务重组的各种方式中,有的需要即期用现金或非现金资产进行清偿,有的可以对债务进行展期,有的可以将债务转为资本不再清偿,有的可以是几种方式的组合,如果选择即期清偿方式或与其有关的组合重组方式,会引起当期的现金支出急剧上升或者是使得企业的部分资产迅速减少,进而增加企业当前的经营风险。如果是展期清偿,尤其是带有或有支出的清偿方式,若企业在重组后至到期前不能产生足够的现金流入量,在将来偿还债务时仍然会加重偿债期间的负担和风险。因此,在对风险进行足够考虑后,企业不妨选择债务转为资本的重组方式(3)或者与其有关的组合方式(7)。

5．考虑当前的现金存量。

如果企业有足够的现金来支付低于原债务账面价值的款项,则可以相应的选择以现金清偿债务的方式(1)或与其有关的组合方式(7)。但如果现金存量不足或者没有现金存量,此时,就只能考虑其他的债务重组方式。同时,在进行债务重组时,不同方式对企业费用支出的影响也不同,有的费用支出较大,有的支出较少。如将债务转为资本时股票的发行费用、审计费用和咨询费用一般情况下是大于其他方式下的重组费用,如果这些相关费用也无法支付,则企业只有选择费用较低的修改其他债务条件的重组方式(5)、(6)或与其有关的组合方式(7)。

6．考虑对财务状况的影响。

一般说来,债务重组后所支付的款项或者所换出的资产的价值是小于应付债务的账面价值的。根据我国《准则》的规定,债务方在进行债务重组时所获得的债务重组收益,应作为资本公积单独入账。资本公积的增加相应的增加了企业的所有者权益,原有债务的清偿或减少将来的支付额都会引起企业负债的减少,如此的此消彼长必然会引起企业的权益结构发生变化,进而影响企业诸多的财务比率和企业的偿债能力和获利能力。从此角度出发,企业则倾向于能尽快完成债务重组方式(1)、(2)、(3)或(6),以使企业的财务状况向良好的方向发展。

（二）债权方的选择

1．考虑现金需求量

任何一个企业,都需要置存一定量的现金来满足企业的交易性需要、预防性需要和投机性需要。如果出现没有预料到的需要支付现金的情况,或者企业的变现能力受到一定的限制时,现金供应量相对较少。此时,债权方则会满足于放弃部分债权而收回低于原债权账面价值现金的方式(1)与债务方进行债务重组。此时,尽管产生了债务重组损失,但却满足了企业资金的紧急需要,或许会取得更好的投资机会而获得更多的经济利益,使得所产生的债务重组损失得以弥补。

2．考虑收款风险

综合债务重组的不同方式,如采用即期清偿,债权人承担的风险较小,但这往往是以作出足够的让步为前提的。如果对应收债权进行展期,则将来收回债权的可能性难以估计,有时会导致不能收回的后果。如若把债权转为投资,在债务方重组后获利良好的情况下,获得足够回报是有可能的,但债务方到底能在多大程度上改善其经营状况并获利,这还是一个未知数。所以,从风险因素出发,倒不如付出适当的代价而提前收取债权,选取方式(1)、(2)、(3)、(6)或与其有关的组合方式(7),以减少企业的收款风险。

3．考虑财务状况

衡量企业财务状况的一个重要的指标就是资产结构,即企业资产的内部组合情况。当债权企业的资产结构较合理时,他就不会或者是不急于改变当前的现状。此时,债权企业可以保留原有的应收债权或与其相当的新的债权,不立即收回现金或转化为投资而选择方式(4)或(5)。尽管债权本金的减少或利息的减少或多或少对资产结构有一定的影响,但其影响是很小的。当企业的资产结构不很合理时,其流动比率、速动比率、资产负债率等都必须进行相应的调整。此时,最好是把原有的债权通过不同的方式转换为不同的资产,如方式(1)、(2)、(3)、(6)以改变相应的财务比率,进而提高企业的整体收益率。

4．考虑税收情况

根据《准则》的规定,债权方在债务重组时所产生的债务重组损失,应计入企业的“营业外支出”,并作为计算企业利润的一个减项,对应纳所得税额将产生影响。采用不同的债务重组方式,债权方所发生的债务重组损失是不一样的,所应交纳的所得税额是不一样的。同时,由于债务重组后所能收回的债权通常情况下是小于原有债权的,都会产生债务重组损失,而该损失提前产生会使企业得到税收上的一笔无息贷款。所以,企业大都会选取带有适当损失的尽快完成的重组方式。

5．考虑债务方的发展前景

根据国家相关部门的有关规定,一个具有良好的发展前景的企业,应具备以下五个条件:产品品种适销对路,质量符合要求,有市场竞争力;工艺装备为国内国际先进水平,生产符合环保要求；企业管理水平高,债权债务清晰,财务行为规范;企业领导班子强,善于经营管理；具有符合现代企业制度的转换机制方案。但根据具体情况,能部分符合上述条件的企业,其获利能力或者资本增值能力是很强的。债权方在选择重组方式时也会看重这一点。如果某个企业的发展潜力很好,其所处的市场环境也不错,不妨选择把债权转为资本的重组方式,以期获得企业资产增值的好处。

四、双方的矛盾及协调

债权人和债务人在选择重组方式时,基于各自的立场不同,往往会为了自身的利益而选择于对方不利的重组方式。由于双方存在根本利益上的矛盾,使得债务重组在实际工作中难以施行,如强行施行,则必有输家。为了解决这一矛盾,企业经营管理者,必须改变观念,应看到债务重组的本质是通过相互协作而不是相互损害来使债务人摆脱困境,步入正常轨道。于是,在企业进行债务重组时,就需要权责双方本着友好互利的原则,全面分析各种因素的综合影响,最终选取双方均满意的债务重组方式。

实际上,债务重组是一场“双赢游戏”,协作得好,不会有输家。因此,经营者必须转变原有的老思维方式。一方面不能僵化保守,只顾眼前利益而不愿作出让步；另一方面,无论是债权人还是债务人,都要坚持正确的原则,维护股东的根本利益。债务人不能贪图眼前的利益而丧失对未来经营的控制,债权人也不能无原则的让步。只有具备了现代化的市场经营理念,才能真正发挥债务重组这一市场工具在促进国民经济发展中的重大作用。

结束语

在我国，随着市场经济的深入发展，一方面为企业的生存和发展提供了越来越广阔的空间，另一方面也使企业之间的竞争更趋激烈。企业要能够随着外部各种因素的变化，在适当的时候进行债务重组,以使企业得到更有利的发展机会，这样才能在竞争中立于不败之地。这样债务重组的方式及其选择就显的尤为重要，所以企业在进行债务重组中应全面分析各种因素的综合影响,最终选取双方均满意的债务重组方式，真正发挥债务重组在企业发展中的重大作用。

参考文献:

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[9] 曹阳：新旧债务重组准则差异分析. 会计之友(上) , 2006, (10)

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