一 绪论

二 固定资产投决策

三 长期证券投资策

五 展望

参考文献

致谢

内 容 摘 要

 本文以固定资产投资和长期证券投资两方面内容为前提，分析影响企业该两投资的各种因素及对投资的评价方法作出分析，以此作出最优方案决策，最后提出企业投资应从单一型向多元型转变的建议。

 试论企业长期资产投资决策的方法

一、绪论 

企业是现代社会的一个经济细胞，是商品经济中以盈利为目的，从事独立的商品生产或商品流通等经营活动的基层经济组织。它是随着市场的形成与发展并逐步发展起来。随着我国的改革开放，许多企业从低谷走向光明。但基于我国的国情，同世界发达国家相比还有很大距离，中国经济如何走向成功？我们如何挤身于世界竞争行列？成为我国当今企业面临的难题。如何制定一部具有全局性、长远性的投资决策计划，成为一个要做长寿型企业生死攸关的事。

企业的资产是企业发展与盈利的重要组成部分。它主要包括：固定资产及其改造工程、无形资产、递延资产和长期投资等内容。它的特点是价值大、存续时间长，一般来讲，长期资产在企业全部资产中所占的比重较大，对企业较长时间内的经济效益有决定性的影响。固定资产的规模和技术的先进程度与长期证券投资的规模及投向，在相当大的程度上决定了企业经营发展的潜力。因此，对固定资产投资和长期证券投资决策方法的研究对企业的生存与发展具有十分重要的影响。本文仅此对固定资产和长期证券进行探讨。

企业进行投资，不仅在于谋取投资利益，而是借助于投资的持有，对受资企业实行控制或兼并，或者对受资企业的经营决策，财务决策施加重大影响，从而达到投资企业的经营目的。

长期投资比其他投资往往有其特定目的性：长期投资决策是为了获取一定投资收益；是为了影响或控制企业发展方向；长期投资还能扩大企业的经营规模；长期投资能分散企业经营风险。企业出于以上的目的，投资不准备也不能在短期内收回或转让的固定资产或证券，因而构成长期投资。

由于长期投资具有以下特点：影响时间长、涉及范围广、资金需求多、受风险大等因素。所以决策适当与否，会使整个企业遭受巨大影响甚至有可能导致本企业破产，因此长期投资决策属于战略性决策，必须在认真搞好分析研究的基础上，正确评价，选择最优方案。投资者必须考虑自身财力的承受能力，在理财方面做好运筹帷幄，决战千里，使企业胜券在握。

在我国新的市场经济体制下，企业通过投入自有资金或其他筹集的资金，通过建造，购置、改造及兼并其他企业筹资方式，提高生产经营能力，而形成新的企业规模。企业规模与追加投资是系在一起的。投资决策成为企业行业行为的一个重要内容，决策的正确性是主要关键，已成为企业经营管理的中心问题。管理的发展重心在经营，经营的中心在决策，决策是企业经营成败的关键，事关企业的生存和发展。

本文对企业进行长期资产投资主要从以下三方面进行论证：一方面是固定资产投资，另一方面是证券投资；此外企业在进行投资决策时，应结合本企业自身情况和当前投资形势，扩大投资范围由单一型向多元型发展，从国内投资向国际化发展。

二、 固定资产投资决策

固定资产投资，直接影响到企业的经营规模，它单项投资大，施工期较长，投资回收期也较长，投资一经实施，行动很难更改，更新难度也很大，故而决策成败后果深远。市场情况千变万化，企业自身常处变化之中。企业在进行固定资产投资决策时，除了要确定项目的必要性，分析技术上的可行性，还必须研究它的经济上的效益性，做出科学的决策。

要做好固定资产的投资需研究以下几个问题：（1）要考虑本企业的影响因素即主观因素；（2）是价值因素。由于固定资产投资一般数额较大且回收期长，因而企业进行投资要结合资金的时间价值和风险价值来分析。（3）正确分析比较固定资产投资决策的经济评价和风险评价做出可行性分析。（4）风险决策方法。

（一）进行固定资产投资的主观因素是资金的投向与决策者

资金投向是指资金投入的具体方向或领域。确定资金投向就是企业要明确一定时期内企业投资的领域和范围。

资金投向一般要考虑三个方面因素：（1）、资金投向要与企业发展方向和发展阶段的要求相适应。在企业的发展过程中，可能得到多次有利可图的投资机会，各部门也可能提出各种各样的投资项目，在这种情况下，首先，选择那些最能体现企业发展方向和对实现现阶段发展目标具有关键作用的领域和经营环节，最好利用有限资金给企业发展创造极大的效益。其次，如与之相反，投资领域偏离开企业发展轨道，虽然可能得到局部效益，但却削弱了企业在主要方向的投资能力，影响长远目标。因此，确定投资方向首先应服从于企业发展方向。（2）、资金投向要以企业的技术改造为重点。国内外经验表明：把投资重点放在对企业现有的生产经营条件的改造上，就会风险小、把握大、收效快。由于我们国家的技术进步比较缓慢，所以应更好地吸取国内外先进的科学技术，看清市场，尽快启用新技术、新工艺，加快企业前进的步伐。（3）、资金投向要认真研究国家的产业政策，使投资投向着重于国家大力扶持的新产业。开发投资要优先于高技术，高含量，有助于国家财政、信贷、税收的支持，为生产经营的进一步发展创造更为有利的条件。

另外，值得一提的是，投资的管理者也是一个不容忽视的问题，投资对决策者素质的要求也是非常严格的，决策人的预见性、胆识性、心理素质等都是确定投资计划成功与否最主观的因素。

如果经营者在决策上如果出现问题，会是什么情况？贵州有一家知名的企业－习酒公司，改革开放以后，“习水大曲”全国名牌，“习水大曲”酒成功了。习酒公司由一家县级企业一度当上了企业家，成为“五一”奖章获得者，全国劳动模范。酒搞成功了，陈国星老总看到所在地“赤水河”和茅台酒厂靠得挺近，酒文化很有特色，于是他一拍脑袋，大搞“酒文化”旅游，从银行贷款五个亿，削平了山头，建立了直升飞机场。有游客吗？当然没有，但是五个亿的利息天天得还，于是企业一跨到底由于决策失误，最终，造成陈星国老总开枪自杀，习酒公司也被茅台酒公司兼并。

又如：海尔的老总张瑞敏有句名言：“我不跟其他家用电器厂争夺市场这块蛋糕，我自己给自己做一块蛋糕，可能比较小，但是我申报专利保护起来，一个人独自享用。”“海尔”研究市场后发现很多人夏天洗内衣、内裤时，普通洗衣机太浪费水电。在其它厂家都往大的、复杂的方向发展时，海尔就抓住时机，投入资金在原有的洗衣机技术上制造出小体积的“小小神童”洗衣机，这种洗衣机让它洗一双袜子都很合适，这块蛋糕小吗？当然不小，“小小神童”小型洗衣机现在销售早已超过200万台以上。如今海尔平均每天推出一点三项新产品与二点五项专利申请。2000年全国294家国家级技术中心评比，海尔技术中心位居全国第一。这项决策适应了现阶段人们发展要求，海尔集团的成功很大程度上体现出决策者的较高的胆识和预见性及在资金投向上的创新精神。

（二）影响固定资产投资的第二个因素：价值因素

由于长期投资一般数额较大，且投资的回收期长，因而投资要结合资金的时间价值、风险价值、现金流量和资金成本等来分析。

 1、资金的时间价值

资金的时间价值：是指按放弃使用货币时间的长短所计算的报酬，即货币随着时间的推移而发生的增值。（不包含通货膨胀因素）它的原理与表现形式如下:

 （1）、资金的时间价值原理：我们将资金锁在柜子里，这无论如何也不会增殖。在资金使用权和所有权分离的今天，资金的时间价值仍是剩余价值的转化形式。一方面：它是资金所有者让渡资金使用权而获得的一部分报酬；另一方面：它是资金使用者因获得使用权而支付给资金所有者的成本。资金的时间价值是客观存在的经济范畴，越来越多的企业在生产经营决策中将其作为一个重要的因素来考虑。在企业的长期投资决策中，由于企业所发生的收支在不同的时点上发生，且时间较长，如果不考虑资金的时间价值，就无法对决策的收支、盈亏做出正确、恰当的分析评价。

 （2）、表现形式：利息和利率。其实质就是资金利润率，将货币投资于生产经营之中，由于生产资料同劳动力相结合就会创造出新的价值。

1）复利值：资金的时间价值，一般用复利方法来计算。在复利方式下，本金能生利，利息在下期周转为本金与原来本金一起计息，即所谓的“利滚利”。复利值又可分为；复利终值与复利现值。

例如：某企业将1万元存入银行，年利率6.36%，五年后本利和为：1万×(1+6.36%)5＝13380元，现在的1万元相当于五年后的13380元，这就是货币时间价值的意义。

2）年金：指一定时期内，每期等额的系列收(付)款，称为年金。同复利一样分为年金现值和年金终值。它包括：后付年金值、先付年金值、递延年金和永续年金等。它们的区别在于每期收(付)款的起始时间不同。

2、投资的风险价值

风险价值：又称风险报酬，是指经营者因在活动中冒风险而取得的报酬。这种报酬占投资总额的百分比叫投资报酬率。一般来说，风险越大，投资报酬率越高，反之风险越小，投资报酬率要求也就越低。产生的风险性原因主要有：投资收益是具有不确定性的；投资活动具有较长的周期性和时常性；投资决策对资产活动的预测和控制也具有不确定性等多种因素。

3、现金流量

 在长期投资决策的分析中，现金流动状况更为重要，一个项目能否维持下去，取决于有没有流动资金，而且现金一旦支出后只有收回后才能用来进行再次投资，所以现金流量也是长期投资决策中关键的因素之一。

现金流量：它是指同某一投资方案相联系的，在未来一定时期发生的现金流出与现金流入的数量。三者关系表达为：现金净流量＝每年现金流入量－每年现金流出量。

现金流量的原则：1）、投资项目的费用和效益。现金支出和现金收入分别是为费用和效益，就应依据收付实现制，按企业实际的现金流入和流出量记入实际年份，也就是说，项目费用和效益的计算不受权责发生制影响。2）如果在预计项目寿命期中，与项目有关的价格和成本将发生持续上涨的情况，估算未来现金流量时就应考虑通货膨胀对费用和效益的影响。

4、资金成本

 它是指企业长期投资所需资金的提取成本。企业要进行长期投资需要投入大量的资金，它是一种预测成本，企业之所以计量资金成本，主要是为长期投资决策服务的。投资的资金来源不外乎两个渠道：自有和外借。如果资金是借入的，则借款利息（利率）就是资金成本，如果资金是自有的，那么投资报酬率就是资金成本。

资金成本是资金投资项目能否付诸实施的一个重要条件。如果投资项目的报酬率大于资金成本，则投资可以带来利润，反之，投资项目的报酬率小于资金成本，则它所提供的收入还抵不上资金成本开支，则投资就会亏本。

（三）长期投资决策的经济评价和风险评价

企业长期投资决策的正确与否关系着一个企业兴盛与存亡。决策者必须从可行的备选方案中选出最优方案，运用一定的专门方法加以分析比较，然后择优确定。

1、长期投资的经济评价方法

评价投资方案的经济效益方法一般可以分为两类：一类是不考虑资金时间价值的静态分析法。在项目评价时，为达到分析计算营利能力目标和清偿能力目标而采取的一种简化分析方法。静态分析法包括：a、投资回收期法，回收期＝原始投资额／每年现金净流入量；b、追加投资回收期法，追加投资回收期＝不同方案投资数额之差／不同方案成本之差；c、投资报酬法，投资报酬＝年平均净收益／年平均投资额。

静态分析法的特点是：分析不考虑资金的时间价值因素对营利能力和清偿能力的影响；不考虑项目寿命期内各年项目的获利能力，只考虑代表年份的净现金流量或平均值。由于静态分析法比较简单，所以只在项目决策初期时，给决策者提供一些简单的经济评价。

第二类是考虑资金时间价值因素对其营利能力和清偿能力的影响，它是一种动态的分析法。动态分析法包括：净现值法；现值指数法；年金法；内部收益法。

（1）净现值法。净现值：是指投资方案未来各年现金流量按资金时间价值折算为现在的价值与原始投资的差额。净现值为正值，则方案可行，净现值越大，则投资效果越好，反之，如净现值为负值时，此方案不可行。

（2）现值指数法。现值指数：是指投资方案未来各年现金流量按资金时间价值原理折算现在的价值与原始投资额之比率。现值指数大于1时，则方案可行。在多项方案比较时，选择现值指数最大的方案为决策方案。

（3）年金法。年金：指把各方案的所有收益或支出，不论一次性或逐年发生的都按照资金的时间价值原理分配到各年中去。收益年金越大，经济效果越好，费用年金越低，经济效果就越好。

（4）内部收益率法。内部收益率：指通过测算投资项目的收益法，并与企业的最低利润率标准相比较，以评价投资方案是否可行。

以上几种分析法在投资决策中各有利弊，每个企业要拟定好自己的因素择优录取。

另外，作为决策分析中经常使用的一个特定概念“机会成本”。是在决策分析过程中，从多个供选方案中选取最优方案而放弃次优方案，从而放弃了次优方案所能取得的利益而成为损失。这种由于放弃次优方案而损失的“潜在利益”就是选取最优方案的机会成本。

例：某企业有一笔闲置资金，如果用来购买设备，当年可盈利70000元，也可入银行，每年得到利息50000元，那么，如果购买先进设备，就会损失存入银行利息50000元，50000元即为购买设备的机会成本。同理，若将这笔资金存入银行，就会损失因购买设备可获得的利润70000元,70000元即存入银行的机会成本，很显然，决策者会选择机会成本小的方案，即将这笔钱用来购买设备，年获利70000元。

机会成本虽然不构成一般意义上的成本，不构成企业的实际支出，也不入帐，但它是决策者进行正确决策所必须考虑的现实的因素。忽视了机会成本，往往有可能使投资决策分析发生失误。

2、 长期投资的风险性分析

风险分析又称“不确定性因素分析”是指对投资项目中的不确定因素以及其产生不确定性的原因进行调查分析。计算确定它们对投资效益产生的影响后果。

科学的投资决策是建立在收益预期和不确定性分析的基础上的。没有不确定分析，主观期望可能距实际偏差很大，这样的决策是毫无意义的，通过不确定性分析，可以了解各种不确定因素的变化对投资效益的影响。在此基础上，可以进一步找出应该采取的对应措施或决策方案。

确定风险分析对投资效益产生的影响后果，首先是要了解项目中的不确定因素，所谓不确定因素，就是对项目评价时进行预期收益计算中所依据的那些决策参数，如价格、投资费用、经营成本、建设进度、项目经济寿命期、利率、汇率等。这些数在实际中都有可能发生变动，并对项目产生不同的影响。

在实际经济活动中，这些参数产生不确定性的原因是复杂的，主要包括以下几种类型：经济景气风险；市场风险；自然因素；技术因素等。分析不确定性风险的方法有很多，各有其特点及其适用条件，本文主要介绍盈亏分析、 概率分析。

 （1）、盈亏分析

盈亏分析，又称量、本、利分析。通过对一些变动因素对盈亏平衡点的影响进行分析，确定各种条件下企业的保本生产量。盈亏分析非常简便，但它的成立是要许多前提条件，正确在估计这个方法所得出的结论的参考价值，就必须了解运用以下条件：盈亏分析的基础是销售量＝生产量；在所分析的销售量范围内，变动成本是产销量的正的线性函数。（当产量达到一定水平，由于原材料的大量采购而降低了成本，那么变动成本和产量之间的正比例关系就会改变）。盈亏分析平衡点确定的公式表示为：保本产量＝年固定成本总额／单位产品边际利润。

盈亏平衡分析可以针对经济条件的变化，求出企业不亏损的均衡条件，但它是一种静态分析方法，既没有考虑资金时间价值，也只能在各个孤立的假设条件取得均衡，而且在实际中无法确定项目的盈利大小，因此它的应用有明显的局限性。

 （2）、概率分析

概率分析就是根据不确定因素在一定范围内的随机变动，分析确定这种变动的概率分布和不确定因素的期望值以及标准偏差，进而为项目的决策提供依据的一种方法。在概率分析方法中，有种特殊的方法，应用在项目净现值分析上，称为“蒙特卡洛法”，也叫模拟分析或仿值分析。它的原理是：由于一般概率分析法对不确定情况下项目的净现值进行分析时，得出的期望值实质上只是各种可能的加权平均值，这必然可能导致偏差，解决这个问题的最好办法是算出各种实际可能的净现值的频率分布。出现频率最高的那个净现值，就是最可能实现的净现值。

以上几种不确定性分析方法，它们的基本作用在于为投资决策提供尽可能符合实际的参考数据以及预测与实际情况的可能偏差。最后如何决策，还需要解决风险决策的问题。

（四）、固定资产投资的风险决策

风险决策，是指在投资项目的财务评价与不确定性分析的基础上，投资者对不同项目方案的收益与风险进行综合权衡后择优选择。

在没有引入不确定性分析之前，企业投资决策的标准很简单，在引入不确定性分析后，决策的标准就复杂了。由于存在着不确定因素。我们所获得的参考效益指标是期望值（E），或叫加权平均值，一般来说，期望值越大，则偏差（σ）越大，因而风险越大。在期望值和偏差不同的方案中进行选择，不同的决策标准会导致不同的结果。倾向于冒险的决策者，会选择期望收益都大的方案；保守的决策者却宁愿选择风险小、期望收益也小的方案。投资者如何决策实质是权衡收益与风险，它取决于决策者对风险的态度。

在实际经济活动中，风险投资决策主要有以下几种方法：风险折现率法、等价的确定性解法、决策树分析法、乐观悲观法等。

三、长期证券投资决策

在投资领域中，证券投资的中心任务就是降低投资风险，投资者将盈利和风险联系起来选择证券进行投资。 证券投资决策主要是讨论在风险条件下如何进行证券投资，这是投资组合理论(Portfolio Theory)的范畴。投资组合最初由马考维茨(H.Markowitz)于20世纪50年代创立，后经夏普(W.Sharpe)等人发展，根据投资组合理论，用两个数字来表示一个证券(或证券组合)，即证券回报率的期望值E和系统风险β，以此为基础的分析被称为：“E－β”分析。

资本市场理论和实证研究都表明，证券的回报率和系统风险之间存在着很高的相关性。证券是这样定价的：高风险可以用高回报来补偿，而低风险则相应的伴随着低回报。资本市场认为，证券的价格反应其价值。在完全有效的资本市场中，证券的价格在任何时刻都有与其价值相符合，因此购买或出售证券只能获得与该证券的系统风险相一致的回报率，这一回报率也就是投资于该证券资本的机会成本。也就是说，证券投资净现值等于零。因此证券投资决策不能采用净现值作为评价指标，而应采用“E－β”分析法。

在长期证券投资中，主要包括有长期债券投资、长期股权投资和一种衍生的证券投资－期权投资。

（一）长期债券投资是指企业购买一年内（不含一年）不能变现或不准备随时变现的债券和其他债机投资。企业进行长期债券投资，主要是为了充分利用闲置资金或资产，获得投资收益。一般不进行转让、出售。

（二）长期股权投资是指企业投出的期限在一年以上（不含一年）各种股权性质的投资，包括投放的股票和其他股权投资。企业进行长期的股权投资目的：不仅在于取投资收益。而是取决于股权长期持久的对受资企业实行控制、共同控制，或者对受资企业的经营决策、财务决策施加重大影响，从而达到投资企业的长期经营目标。

（三）期权投资

期权是指对特定对象物的选择权。这种权利只能在某一天或某一天之前行使。任何一种期权都具有如下共同特性：期权所有者具有权利而非责任按预先约定的日期或在约定的日期之内以确定的价格购买或出售某项资产－期权所对应的原生资产。期权作为一种衍生证券，体现的是一种合同关系，期权购买者即持有者从期权出售者那里购买期权，如果期权持有者要求期权出售者履行合同的话，后者必须履行，但如果前者认为履约对已不利的话，却可以单方面撤消合同。

期权作为一种金融商品具有几个显著特点：1）期权的交易是一种权利，即买进或卖出特定标的物的权利，但并不承担一定要买进或卖出的义务；2）期权的权利具有很强的时间性，超过规定的有效期限不行使，期权即自动失效；3）期权具有以小博大的杠杆效应。期权合约的买者和卖者的权利和义务是不对称的。这表现在买者拥有履约权利而不负担义务以及风险与收益的不对称上。对投资者来说，他在价格有利的情况下行使期权可能取得无限的收益，而他所承担的最大的风险只是为购买期权所支付的期权费，这意味着期权投资者能以支付有限的期权费为代价，而购买到可能无限盈利的机会。

将现代金融学的最新发展－期权原理引入投资决策中，考虑期权的投资决策模型的出现，是投资决策的又一次革命。在期权法下，管理者拥有的可根据变化了的未来状况而改变其未来行为的灵活性，即管理者决策的价值将被考虑得到评估 。当企业在进行投资时，未来的现金流量是不确定的，投资的过程中隐含着许多机会，这种选择权就是期权。在投资决策中若考虑期权的价值，则净现值的公式应变为：净现值＝现金总流入的现值－现金总流出的现值＋期权价值。期权思想应用于投资决策并不是全盘否定传统的净现值法，而是对其的扬弃，将投资机会的价值考虑进去，可称为扩大的净现值法。

企业在确定投资项目后，需要从各种投资方案中进行选择，特别是在市场不确定的情况下生产一种新产品时，企业可能选择期初投资较小而维持成本高的方案，而不愿选择初期投资大而维持成本低的方案，即使按传统的净现值方法计算出的前者的净现值小于后者。因为期权的投资是不可逆转的，而维持成本却可随着市场的变化而变化，当市场状况恶化时，前者具有的缩小生产规模、削减维持成本的期权的价值大于后者。对于新的投资项目企业进行设备采购时，为使建成的项目具有在市场需求扩大时生产规模的灵活性，可能宁愿选择较昂贵的设备，因为这种设备必带来的扩大再生产规模的期权的价值能补设备的价差。

在瞬息万变的市场环境下，企业时常面临着投资决策，在对项目进行评估时，应认真考虑实施项目带来的期权价值，并做出科学正确的决策。

（四）综合所述对固定资产投资与证券投资的差别解释为：1）现行企业财务理论和实践对固定资产投资决策主要采用净现值（NPV）法或称为折现现金流量法（DCF）；而对证券投资决策则采用与净现值法截然不同的回报率与风险（E－β）评价法。2）由于固定资产的不可分割性，决定了在一定资金量的限制下，企业不可能同时投资于所有备选项目，而必须借助于现值等经济评价指标对各备选项目进行择优选择，证券具有可分割性，投资者可以同时投资于多种证券，而不必依据各个净现值等优选择。3）只有当固定资产投资的期望净现值不小于0时，才有可能接受该项目；而证券的期望净现值一般为0。4）由于证券市场的竞争性远远高于产品市场，使得证券市场能迅速达到竞争性均衡，因此，证券投资的平均租金高于0。而产品市场或者因为存在垄断和寡头，或者因为某个或某些企业的创新而使得该行业调整到竞争性均衡状态还需要一定的时间，所以固定资产投资可以赚取经济租金。这是固定资产投资决策和证券投资决策方法产生差异的根源。 

四、 企业投资应迈向市场从单一型向多元型转变并力争走向世界

一、多向经营就是指企业在商品经营中，要开展多行业、多品种经营，以此来分散经营风险。即使“这个篮子里的鸡蛋不小心全砸了，总还能保往别的篮子里的鸡蛋”。企业进行多元型经营是对本企业的一次结构、产品结构调整。 实施多元化经营的产业，必须同时拥有主业与非主业。作为企业经营的主要产业，一般情况下是原有行业，但可转移调整为新上的产业。

多元化经营的决策思路的原则，应该是重点出击某行业，而不是四面出击多行业。“富生一子，要比穷生多子”的实际效果要好的多，借用计划生育的专用名词，搞多元化经也必须做到“少生、优生和优育”。

多元化经营中，主业与非主业间可以是技术经济或经营管理上的相关性产业。也可以是非相关产业，这是由产业发展方向与市场战略决定的。相关性产业的非主业容易上马，而且与主业间具有互补性，应该是多元化经营产业发展的重点，如大型汽车企业多元化开发农用车或摩托车；电视机企业发展VCD。非相关性产业则一般应是有发展前景的新技术产业。这里，需要注意的是，不应在“只有市场有需求”的情况下搞简单决策。市场需求实际上有千千万，仅以此为决策标准为免片面。多元化经营的决策必须从本企业情况与市场竞争、产业发展实际出发，在多方案的对比中选择决策，切忌“拾到篮子里都是菜。”

（二）企业投资应面向市场、走向世界。 在我国进入WTO以后，如何搞好、搞活企业是我们每一位决策者所面临的关键性的问题，我们不仅要看好国内市场来进行投资而且还要跨出国门进行国际投资，以求得企业更高的经济收益和社会效益。但国际投资在实际运行中，要比国内投资更为复杂，与国内投资相比，国际投资主要具有以下特点：目标多样性；货币差异性；市场分割以及竞争的不完全性；投资环境的国际异性等。因此企业在进行国际投资时，更具有风险性。所以在投资决策时要有战略性的选择。

对外投资的企业要在国际竞争中生存和发展应确立跨国经营战略。首先从投资主体经营主体的选择。其次，进入海外市场。投资企业进入海外市场时可供选择的方式主要有：贸易方式进入、契约方式进入、投资方式进入。另外，行业选择。为适应国内经济发的要求，对海外进行投资的企业应重点对国内短缺的资源性商品，如木材；纸浆、富配矿砂等进行投资，对发展加工工业的生产、装配和维修的投资企业要重点投向于发展中国家身上，因为这些国家资源丰富、技术要求不高、劳动力便宜。一些有条件的企业可以在发达国家高新技术密集型地带进行投资 。最后是技术重点。我国的技术水平，从总体上看落后于发达国家，但也有一批可以与发达国家相比拟的达到世界先进技术水平，能够生产具有国际竞争力的产品的优秀企业，为我国开展对外投资奠定良好的物质技术基础。现阶段对外投资可供选择的重点是：利用我国传统工艺、特色技术，在国际市场上的独特性，创办有特色的海外投资企业；利用我国企业拥有小规模生产、多功能和劳动密集型的适用技术，投资推广到其他发展中国家；运用我国已消化和改良的引进技术对海外投资，这种技术移植具有简便、经济而有效的功能。总之，我国企业可以利用技术上的某些竞争优势，开展对外投资。

五、结论和展望

随着我国改革开放的深入，抓住机遇，完善政策，企业对外投资将会取得更大的发展，为进一步促进我国国民经济的良性循环做出贡献。

江泽民同志曾经指出“创新是一个民族的灵魂，是国家兴旺发达的不竭动力。”“有没有创新能力，能不能进行创新，是当今世界范围内经济和科学竞争的决定性因素。”企业在进行投资决策时，除了借鉴原有的经验之外，同时还应采取新型的投资手段，例如：逆向投资，反其道而行之是针对一些目前陷入困境但仍有挖掘潜力的企业投资；风散投资，建立不同的投资组合将资金分散投入，以期减小投资风险。

总之,在市场经济下，要发展多向投资，积累利用闲散资金转化成投资资金，这有利于社会生产发展，改善长期资本的流动，调整产品结构，提高经济效益，使企业逐步健立建全和自我完善、自我约束、自我发展的经营管理机制。发展离不开科学，科学投资是一个重要课题，我们要看清前景，看清自身，掌握决策才能，提高决策水平，为企业更快、更好的发展创造条件，提高企业的经济效益。

参考文献：

【1】 齐寅峰，《公司财务学》。中国物价出版社，1997

 【2】 余绪缨，《企业理财学》。辽宁人民出版社，1995

【3】 财政部，《企业会计准则－－固定资产》。财会2001－57号

【4】 黎谷，《投资学》，中国人民大学出版社。

【5】 师佳英，“我国证券市场存在的问题及解决办法”。2001－9

致 谢

近三年的本科生活即将结束,在将要完成本科毕业论文的时刻，掩卷而思，不禁感慨万千。回首三年来所经过的学习历程，无一不是各位尊敬的前辈、老师、同学和朋友们的亲切关怀，精心呵护和悉心照料下度过的。在这里，我要写下对所有关心、爱护和帮助过我的人的万分感激之情。在写此论文时，得到了指导老师非常具体和十分有效的指导和帮助，我谨向尊敬的老师致以崇高的敬意和诚挚的谢意。最后我还要感谢的是我单位的同事和家人,是他们的支持使我顺利地完成三年的学业。

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