前言1

内容摘要3

一、 财务风险的认识4

（一） 财务风险的定义4

（二） 财务风险的分类及特点5

二、 财务风险的成因分析6

（一） 企业财务风险产生的外因6

1． 自然环境6

2． 政治环境6

3． 经济环境6

（二） 企业财务风险产生的内部原因7

1． 企业财务管理人员对财务风险的客观性认识不足7

2． 企业内部关系混乱7

3． 财务决策失误8

三、 财务风险的防范8

（一） 财务风险防范的策略8

（二） 财务风险的防范措施10

1． 加强财务风险意识和风险教育10

2． 确立完善的财务预警系统，提高财务决策水平11

3． 建立和保持最优资本结构11

4． 规避利率及汇率风险12

5． 加强现金流的管理，加快应收账款的回收12

6． 理顺内部财务管理关系13

7． 合理借用外部管理降低风险13

四、 结论13

前言

风险无时不有，无时不在，已成为理论界和实物界普遍关注的焦点之一。风险是个非常古老的话题，来源于西方经济理论，它是指在特定的客观情况下，在特定的是期间内，未来事件的预期结果和实际结果发生偏离的可能性。随着经济全球化，知识经济的兴起，企业将面临各种各样的风险，财务管理在企业的各种管理中处于战略核心地位。

对财务风险的认识，防范和控制的研究已成为当今企业所面临的重要课题。在市场经济活动中，企业存在财务风险是难免的，关键是如何了解风险的起因，加强防范，使自身处于不败之地。财务风险是指由于多种因素的作用使企业不能实现预期的财务效果，从而产生的经济损失的可能性。财务风险客观存在于企业财务管理工作的各个环节，财务风险的存在，无疑会对企业生产经营产生重大影响。以财务决策为例，企业的财务决策几乎都是在风险和不确定性的情况下作出的，离开了风险，就无法正确评价企业报酬的高低。

一个企业要想在激烈的竞争中立于不败之地，险中求胜，就必须着重加强财务风险的防范和控制。

对财务风险的性质，成因及其防范进行研究，从而达到降低风险发生的概率，减少风险损失，提高经济效益的目的，这对企业发展具有十分重要的意义。本文拟对这几个关键词进行简单讨论研究。

内容摘要

财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。财务风险是企业在财务管理过程中必须面对的一个现实问题，财务风险是客观存在的，企业管理者对财务风险只有采取有效措施来降低风险，而不可能完全消除风险。而财务风险管理直接影响企业营运资金的周转和经济效益。如何监控财务风险发生以及如何处理企业的不良债权等问题，已经成为我们企业管理中不容回避的一个重大课题。在市场经济活动中，企业存在财务风险是难免的，关键是如何了解风险的起因，加强防范，使自身处于不败之地。财务风险客观存在于企业财务管理工作的各个环节，财务风险的存在，无疑会对企业生产经营产生重大影响。财务风险形成的原因在于财务活动本身及环境的复杂性，人们认识的滞后性以及财务管理可控范围的局限性。因此，对财务风险的成因及其防范进行研究、控制、提高效益，具有十分重要的意义。本文在研究企业财务风险概念的基础上，初步分析了企业财务风险的产生原因，阐明了现存主要问题及解决问题的对策，期望能促进财务风险防范与化解手段的发展与完善，建立健全的法律制度，加强财务会计的安全防范措施，培养复合型会计人才，以保证企业财务工作正常进行。

关键词：财务风险；成因；防范

财务风险的认识

财务风险的定义

财务风险有广义和狭义之分。从广义上看，财务风险是指在企业各项财务活动中，由于内外部环境及各种难以预料或无法控制的因素使财务系统运行偏离预期目标而形成的经济损失的机会性或可能性。这里所说的财务活动结果包括两个方面，一是财务活动成果即收益；二是财务状况即企业的偿债、营运、获利能力。一般情况下，财务风险是指财务成果减少，财务状况变坏的可能性。尽管每一个企业都希望尽可能地提高财务成果，优化财务状况，但财务风险是难以避免的。企业主管及企业财务人员的责任就在于全面认识财务风险产生的环节，并能加以识别，采取相应措施予以防范和控制，尽量避免财务成果的损失和财务状况的恶化。财务风险按不同的标准可以划分为不同的种类。

根据广义财务风险形成的原因划分根据广义财务风险形成的原因划分为政治风险、法律风险、利率风险、市场竞争风险、经营风险。

 （1）政治风险 政治风险又名政策风险，是指影响企业的所有与政治因素有关的风险，从而导致企业财务损失的风险。如国家政策的调整、领导人的更替、外交关系的变化、战争的爆发等。

（2）法律风险 法律风险是指法律因素给企业财务带来损失的风险。在知识经济时代，随着经济全球体化产生了许多新的约束企业行为的法律规范与制度条例。法律变更的不确定性、就使得企业的经营决策、财务目标的不确定性变得更大，从而风险也越来越大。

（3）利率风险 利率风险也称为市场风险，是指由于利率的变化引起的资产价格变动所带来的风险。

（4）市场竞争风险 市场竞争风险是指外部市场环境变化给企业财务带来损失的风险。竞争是企业生存和发展的压力与动力，竞争会给企业财务目标、财务收益带来极大的风险性。

（5）经营风险 经营风险是由于企业内部的一些因素造成的风险，如重大投资失败、关键诉讼失败、企业重大管理决策的调整等都是企业经营风险的主要来源。

财务风险的分类及特点

根据风险性质不同，可将其分为静态风险和动态风险；按损失的性质，即是否获利的机会，可将企业风险分为纯粹风险和投机风险。按损失发生的原因为标志，可将财务风险划分为自然风险、社会风险、经济风险、政治风险、技术风险；按风险设计的层次和范围为标志，可将财务风险划分为客观风险和微观风险；以风险的对象为标志，可将财务风险划分为财产风险、人身风险、责任风险。

在现实企业财务管理工作中，只有充分了解财务风险的基本特征和产生原因，才能够对症下药，采取相应的防范措施来化解。总结归纳之下，企业财务风险主要具有以下特征：

（1）客观性。即财务风险是客观存在的，不以人的意志为转移。也就是说，风险处处存在，时时存在，人们无法回避它、甚至消除它，只能通过各种技术性的方式来应对风险，以达到在一定程度上避免或者减少费用、损失的发生。企业财务活动存在着两种可能结果，即实现预期目标和无法实现预期目标，这就意味着无法实现预期目标的风险是客观存在的。

（2）全面性。即财务风险存在于企业财务管理的全过程，并体现在多种财务关系上。资金筹集、资金运用、资金积累、分配等财务活动，均会产生财务风险或者存在发生财务风险的可能。

（3）不确定性。财务风险具有一定的可变性，即在一定条件下、一定时期内有可能发生，亦可能不发生。这就意味着企业的财务状况具有不确定性，从而使企业时时都具有蒙受损失的可能性。

（4）收益性（损失性）。在一定程度上（理论上），风险与收益是成正比的，即风险越大收益越高，风险越小收益越低。财务风险的存在促使企业改善管理，提高资金利用效率。因而可以说，收益性与损失性是共存的。在我国企业里，由于种种因素的作用和条件限制，财务风险也会影响企业生产经营活动的连续性、经济效益的稳定性和生存的安全性，最终可能会威胁企业的收益，也就会影响企业收益。

（5）激励性。即财务风险的客观存在会促使企业积极采取措施防范财务风险，加强财务管理，提高经济效益。

财务风险的成因分析

财务风险是市场经济高速发展下的客观产物，存在于财务管理工作的各个环节，各个领域，不同的风险产生的具体原因不尽相同，有内部也有外部，总的看来，财务风险形成的根本原因在于财务活动本身及其环境的复杂性、人们认识的滞后性以及财务管理可控范围的局限性。

企业财务风险产生的外因

各种环境如自然环境、政治环境、经济环境等的变化，对企业来说是难以预见和把控的，具有不确定性，因而势必会给企业带来相应的财务风险。

自然环境

自然界的不规则变化作用于企业资金运动，是引起财务风险的直接原因。企业固定资产、流动资产因为自然灾害等不可抗拒力的发生而产生损害或毁损，如我国1998年的特大洪水，2008年的5.12汶川大地震等都给生命和财产造成巨大损失。另一方面，自然界的变化，也是引起财务风险的间接原因。虽不直接作用于经营者的生产经营活动，但对其产生明显的制约和影响。如：冬季气温较正常年份偏高，使御寒商品销量明显下降，造成产品积压，影响企业的经济效益等。

政治环境

各种政治力量、政治观点的对抗以及地区和民族冲突等都有可能引起政府更迭，动乱，战争，罢工等，结果都可能引起财务风险。例如：由于战争引起世界原油价格上涨，进而导致成品油价格上涨，使运输企业增加了营运成本，减少利润，无法实现预期的财务收益。

经济环境

总的来说自然因素和政治因素都属于外部，是间接的风险成因，而经济环境则算是财务风险的内部直接原因。市场经济是财务风险的最大制造者，也是经营成本与财务风险周旋，抗争进而战胜风险的主要战场，国家经济环境如：产业结构、国民生产总值增长状况、经济周期的波动、国际收支与汇率、通货膨胀与就业等都直接影响着企业的财务风险。如通货膨胀就直接加大了企业的筹资难度，增加筹资风险，而紧缩的货币政策在成功地降低通货膨胀的同时也会引起经济衰退，进而带来财务风险。

企业财务风险产生的内部原因

财务主体的局限性决定了财务管理失误是产生财务风险的又一重要原因。

企业财务管理人员对财务风险的客观性认识不足

企业只要有财务活动,就必然存在着财务风险。在现实工作中，我国许多企业财务管理人员风险意识淡薄是财务风险产生的重要原因之一。一些企业为了增加销量，扩大市场占有率，大量采用赊销方式销售产品，企业应收账款大量增加。同时，企业在赊销过程中，对客户的信用等级了解欠缺，缺乏控制，盲目赊销，造成应收账款失控。降低了应收账款的周转率，大量比例的应收账款长期无法收回，直至成为呆坏账。资产长期被债务人无偿占用，严重影响企业资产的流动性及安全性，给企业带来巨大的财务风险。财务风险意识淡薄,企业始终在高风险区运行。这表现在三个方面:一是过度负债。其结果是债台高筑,财务风险极大。二是短债长投。一些企业将短期借债用于投资回收期过长的长期项目投资,导致企业流动负债大大高于流动资产,使企业面临极大的潜在支付危机。三是企业之间相互担保,相同资产重复抵押,或为了融资而不断投资新项目,甚至“拆东墙补西墙”,形成复杂的债务链。这不仅加大了银行对企业财务状况判断的难度,也给财务监管带来很大困难。

企业内部关系混乱

企业内部财务关系混乱是我国企业产生财务风险的又一重要原因，企业内部各部门之间及企业与上级企业之间，在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明，管理混乱的现象，造成资金使用效率低下，资金流失严重，带来财务风险。一些企业内部控制制度形同虚设，企业应收账款催收不力，应收帐款周期过长，资金长期被占用。资金达不到合理利用，企业资金结构不合理，负债在资金结构中比例过高，很多企业资产负债率达到50%以上。成本控制和核算不到位，盲目扩大生产，导致产品缺乏竞争力，产品大量积压，企业存货周转率不高，存货变现困难，使营运资金周转不畅，使生产和销售脱节，而且企业费用上升，利润下降，从而引发财务风险。

财务决策失误

财务决策失误是产生财务风险的又一重要原因。由于投资项目决策规则的缺失和程序的混乱，对外投资决策的科学化、民主化和项目管理的专业化水平不高，缺乏有效监督，使得投资失败率高企业却少有人为此承担责任，造成了资源严重浪费和平均投资收益率低下。许多企业普遍存在的现象是：产权不明晰，责权利脱节，投资失败与决策者的个人利益不挂钩，企业对外投资决策人不承担任何投资风险、不关心投资收益。避免财务决策失误的前提是财务决策的科学化。财务人员由于受到自身经验和能力的局限，不可能完全准确地预见客观经济活动的变化，因而做到完全正确的决策是十分困难得，信息略有偏误，决策略有偏差，使可能失之毫厘，谬以千里，招致风险。例如，企业对外投资，包括有价证券，联营证券等，由于投资决策者对投资风险的认识不足，决策失误及盲目投资导致一些企业产生巨额投资损失，也必然影响企业的投资效益，影响了企业的长期偿债能力,从而给企业带来较大的财务风险。为了防范财务风险，企业必须采用科学的决策方法。在决策过程中，应充分考虑影响决策的各种因素，尽量采用定量计算及分析方法，并运用科学的决策模型进行决策。对各种可行方案决策，切忌主观臆断。例如，对固定资产投资，应采用科学的方法，计算各种投资方案的投资回收期、投资报酬率、净现值及内含报酬率等指标，并对计算结果进行综合评价，在考虑其他因素的基础上，选择最佳的投资方案。

以中国平安为例：2008年5月，中国平安通过在已经建立的公司企划部风险管理室的基础上，为了完善中国平安风险管理职能的发挥，又平移成立了集团内控管理中心风险管理部，建立起具有“事前/事中/事后”具有三位一体特点的风险管理体系。事前管理是通过中国平安合规部充分发挥其在制度建设、内控合规自我评估、平台建设等方面的职能，达到实现事前风险防范的基础以及完善制度流程和对风险的事前管理的目的；事中监控则通过集团风险管理部对风险管理政策、风险指标和实施标准的统一制定，及时监控并报告异常风险指标，达到加强事中管控风险的效果；事后监督则通过中国平安稽核监察部实行垂直化集中管理，在保持管理的高度独立性的基础之上，实现了使稽核系统资源进行科学规划和集中的调配，在稽核内部与管理层之间形成了及时有效的互动，并利用审计工作平台、预警系统，实现了稽核的阶段性监督向日常性监督的过渡，达到充分发挥风险监控的作用[15]。通过对“事前/事中/事后”的风险管理体系的建立，使全系统经营能够得到集团管理层的有效管理，保证其顺利实现，同时又实现对子公司的监管、规范机构高管的行为操守，符合了监管的要求，为企业自身以及本行业满足监管要求提供有利保障。

虽然中国平安已经进行了很大的改革，不仅为增强了专业化的服务以及更为周全完善的风险保障。但是，我们应该看到，中国平安相比于国际上大型的保险公司来说，它在风险管理的硬件或软件可以说都还存在很大的差距并不完善，同时也显现出一些问题诸如： 由于保险产品差别程度小，导致同类产品竞争激烈，保险公司之间发生过度竞争，进而使竞争成本明显上升，经营效益性大幅下降，中国平安在对市场竞争风险方面考虑得不成熟；投保人和被保险人签订保险合同是在诚实信用的基础之上，并以保险消费理念为前提条件，但是由于市场竞争的日益激烈、以及由于通货膨胀，居民受到了不确定的消费趋向引导，中国平安对居民的消费趋向还待于逐步了解和研究，但是，在人们还没有达到完全适应保险消费的情况下，如果投保人没有较高的选择规避债务的觉悟，这就易于形成道德风险。从这两年来的经营情况可以看出，不少投保人存在恶意逃避债务、欺骗和故意编造事故等情况，导致有些险种的赔付率居高不下。中国平安作为世界500强企业，公司发展迅速，这样会使潜在风险越发加大，例如中国平安有些中心支公司相应的内控制度建设上还是不完善的，加上人员素质不高，可能会导致垃圾业务过多，赔付率一直居高不下，反而影响了中国平安的经营效益。那么，在中国平安的经营管理中，能否保障公司的可持续经营主要看其能否充分履行到期责任。如平安寿险合同的责任履行期往往是十年、二十年甚至更长，中国平安能否保证其充足的偿付能力，充分履行其到期责任。因此，中国平安应建立起一套科学的财务风险指标体系，通过对影响财务状况的各种因素做到及时识别、及时发现并采取相应有效的措施，保证中国平安具有充足的偿付能力，使企业立于不败之地。

财务风险的防范

财务风险存在于财务管理工作的各个环节，不同的财务风险产生的具体原因不尽相同。因而，如何防范企业财务风险，化解财务风险，以实现财务管理目标，是企业财务管理的工作重点。财务风险防范乃是财务风险研究的重中之重。本部分拟从策略，创新措施两方面进行粗浅讨论。

财务风险防范的策略

选择适当的风险管理策略，可以有效地控制各种财务风险的发生和损失程度，这是风险管理过程中关键的阶段。企业在建立了财务管理系统尤其是拥有了风险预警指标体系后，要及时分析产品积压、成本上升等风险信号，并根据其形成的原因及过程，制定相应的风险管理策略，如规避策略，预防策略、分散策略、转移策略等，以降低危害程度。各种防范策略的具体内容如下：

（1）规避策略

风险规避策略不是指企业因噎废食，盲目地、一味地避开风险，而是在恰当的时候，以恰当的方式予以回避，即一种策略性的回避。具体有两种情况：一是在风险决策时，尽可能选择风险较小风险的方案，即提前降低风险发生的可能性及风险损失的程度；二是在风险方案的实施过程中，如果发现不利情况，应及时调整或终止方案的实施。作为一种强有力的风险处理手段，它可以在一定程度上规避风险，但是选择放弃某项具有高风险的财务活动，同时也会部分或全部地丧失伴随风险而来的盈利机会。因此，企业最好是在选择决策方案或方案实施的早期阶段，考虑是否选择规避策略。

（2）预防策略

企业在风险无法回避或是从事某项财务活动必然会面临某项风险时，首先考虑到的是采取事前的预防措施，即财务风险预防策略。它是指企业事先从制度、决策、组织和控制等方面来提高自身抵御风险的能力。并采取相应得措施，防止风险损失的发生。例如在筹资决策过程中，企业首先应根据生产经营情况合理预测资金需求量，然后综合考虑资本成本及各种筹资方式的风险等因素，选择正确的筹资方式，确定合理的资本结构，并在此基础上做出正确的筹资决策，以降低筹资成本，减少财务风险。

（3）分散策略

通过企业之间联营，多种经营及对外投资多元化等方式分散财务风险，即“不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里”。对于风险较大的投资项目，企业可以与其它企业共同投资，以实现收益共享，风险共担，从而分散投资风险，避免因企业独家承担投资风险而产生的财务风险。由于市场需求具有不确定性、易变性，企业为分散风险应采用多种经营方式，即同时经营多种产品。如实行产品多样化，系列化，既生产制冷设备，也生产暖气设备，这样可使畅销产品和滞销产品，旺季产品和淡季产品，高风险项目和低风险项目在时间，数量，收益上相互弥补和补充。对外投资亦要多元化，证券组合投资可分散有价证券的非系统风险，其投资风险低于单个投资的风险。

（4）转移策略

企业通过某种有效手段把风险转嫁给其他单位：一是保险法，企业事先向保险公司定期交纳一定的保险费，当发生风险损失时，被保险企业可以从保险公司取得一定的经济补偿，从而风险由保险公司承担，大大提高了企业的稳定性，保险的实质是将一部分风险转移给了保险公司；二是合同法，即签订合同时明确规定双方的权利和义务，将一部分财务风险转移出去。如在企业的赊销活动中，通过签订赊销合同规定因产品质量问题引发的责任和赔偿，以及结算方式和期限等问题；三是转包法，企业将一些财务风险较大的财务活动交给一些专业的机构或部门去完成，如企业在筹资活动中，股票的发行可以采用承销方式，即发行公司将股票销售业务委托给证券经营机构代理。但财务风险转移需要付出一定的风险，如保险费、手续费等，因此企业应慎重选择，权衡得失，选择恰当的方式转移风险。

（5）自留策略

即按稳健性原则，建立各种风险基金。对于出现的偶然性很大而损失有限的风险，企业可采取各种可能的方式，有计划地提取一定数量却独立于企业运营资金之外的货币资金，作为损失发生时的补偿基金，防止风险发生对企业正常运营资金的影响，从而保证企业经营活动的正常进行，如企业计提坏账准备金，存货跌价准备金等八项计提措施，都属于企业风险基金的具体形式。如提取“坏帐准备”可以承担因坏帐损失而产生的风险；提取“存货跌价准备”可以承担存货因陈旧过时或毁损、削价等损失而给企业带来的财务风险等。

（6）套期保值策略

其原理是:使用一种货币的现金流入与该种货币的现金流出在时间上和数量上相对应、相匹配。当一个现有交易导致未来有一笔外币资金流出时,我们可以在现在运用一个在未来只有一笔外币现金流入的方式来对它进行套期保值,如买入一笔等额的、同期的同一币种的远期外汇。这种套期保值方法即“远期外汇套期保值”,如果现有交易或经营活动导致未来有多次外币现金流入或流出,则可采用多期远期外汇套期保值。

财务风险的防范措施

企业财务风险的发生与否，概率大小等问题虽然复杂，但我们还是能够动用一些措施，对各种财务风险进行事前的预测与防范，事中的化解与分散，事后的补救与抗争，将风险损失降低到最小程度。

加强财务风险意识和风险教育

对外，应侧重于诚信形象的树立，通过信守诺言，履约，践约，提升自身形象。对内，通过真实核算，准确地反映企业财务状况，加强会计诚信建设。

对内，使企业员工，特别是企业的领导者牢固树立风险意识，减少赊销行为，避免盲目决策，从根本上杜绝财务风险的发生。企业领导一定要重视财务工作，充分发挥财务部门的作用，改变其单一的“事后核算”职能，坚持“事前参与决策，事中跟踪监控，事后核算总结”的方针，把着眼点同时放在过去，现在和未来。总的说来，应做到如下几点：一是企业管理者应充分认识到，随着知识经济的到来，企业要面临更多的风险。二是提高财务工作者的积极性，参与企业管理，并享有发言权。三是提高财务工作人员对财务风险的敏感性和准确的职业判断力。四是企业必须认真分析不断变化的内外部环境，制定多种应变措施，适时调整经营管理策略，提高企业对生存环境的变化的适应和应变能力。

确立完善的财务预警系统，提高财务决策水平

企业必须立足市场，建立一套完善的信息网络和风险防范预警机制，及时地对财务风险进行预测和防范，并制定适合企业实际情况的风险规避方案。方法有：一是定期编制现金流量预算，为企业提供现金可用度的预警信号。二是确定财务分析指标体系，建立长效的财务预警系统，三是结合企业实际采取适当的风险应对策略。根据市场变化制定生产经营计划，及时调整产品结构，不断提高企业盈利水平，避免由于决策失误而造成的财务危机，把风险减少到最低限度。

在财务预警系统中，获利能力、偿债能力等指标最具有代表性。资产获利能力指标有总资产报酬率和成本费用利润率。前者表示每一元资本的获利水平，反应企业运用资产的获利水平；后者反映每耗费一元支出所得的利润，该指标越高，企业的获利能力越强。偿债能力指标有流动比率和资产负债率。如果流动比率过高，则会使流动资金丧失再投资机会，一般生产性企业最佳为2左右；资产负债率一般为40%-60%，在投资报酬率大于借款利率时，借款越多，利润越多，同时财务风险越大。资产获利能力和偿债能力两个指标是企业财务评价的两大部分。

从长远看，良好的获利能力是企业发展的前提，也是企业控制财务风险的有效措施。盈利能力越强，企业的对外筹资能力和清偿债务的能力才能越强。相关指标有总资产净现率、销售净现率等。虽然上述指标可以预测财务危机，但从根本上讲，企业发生风险是由于举债导致的，一个全部用自有资本从事经营的企业只有经营风险而没有财务风险。因此，要权衡举债经营的财务风险来确定债务比率，应将负债经营资产收益率与债务资本成本率进行对比，只有前者大于后者，才能保证本息到期归还，实现财务杠杆收益。同时还要考虑债务清偿能力和债务资本在各项目之间配置的合理程度。考核指标有长期负债与营运资金比、资产留存收益率以及债务股权比率。 

投资决策是事关企业重大经营活动决策的主要内容之一，其正确、适当与否直接关系到财务管理工作的成败和有效。在当前金融危机的情形下，为防范企业财务风险，企业必须也务必采用科学的、谨慎的决策方法。决策过程中，应充分考虑到影响决策的各种复杂的因素和环境，尽量采用定量计算及分析方法，并运用科学的决策模型进行行之有效的决策分析。对各种可行的方案进行决策时，切忌主观判断。

建立和保持最优资本结构

资本结构是指企业各种长期资金来源的构成和比例关系，由长期债务资本和权益资本构成。筹资分为负债筹资和权益筹资，相比较而言，由于权益性资本不能抵税及其不可收回性，权益资本的成本要高于债务资本的成本。企业应调整好经营杠杆系数和财务杠杆系数，综合权衡各种筹资方式的成本与风险，使企业的综合资本成本最低化，达到最优资本结构。判断资本结构合理与否，可以通过每股收益的变化来衡量。每股收益的无差别点即每股收益不受融资方式影响的销售水平，根据每股收益无差别点，可以分析判断在什么样的销售水平下适于采用何种筹资方式。

投资项目评价的基本原理是：投资项目的收益率超过资本成本是，企业价值将增加，投资项目的收益率小于资本成本时，企业的价值将减少。在投资时，可采用滚动投资即分步实施，走一步看一步来摸准方向，减少盲目性。也可以用组合投资，负债投资来降低风险。总之要考虑货币时间价值和风险价值才是较科学的投资决策。

规避利率及汇率风险

（1）对于利率风险, 应认真预测、分析、研究资金市场的供求情况, 根据利率走势做出相应融资安排。选择利率处于低水平或利率由低向高过渡时期, 筹集长期资金, 并尽量采用固定利率方式计息; 在利率处于高水平或利率由高向低的过渡时期, 尽量少筹资或只筹急需的短期资金, 选择采用浮动利率方式计息。

（2）对于汇率风险, 应在筹资战略上和具体筹资过程中做出防范风险安排, 注意债务币种和期限的区分以及对债务货币实行 “配对管理”等。具体措施可从如下几点入手：首先要增强企业的汇率风险管理技能，企业可培养和引进相关财务人员，加大有关信息的投入，使之能够在外部咨询的基础上对汇率做出独立的判断，能够识别风险点兵运用有关工具管理风险。其次可考虑将汇率风险纳入成本控制。既然汇率的波动现在会比较频繁，不如在核算成本的时候留有余地。因为在一定周期内，汇率波动是有一定范围的，一般在3%—5%之间。其三，还可考虑进出口对冲的方式。对于进出口公司既可从事进口业务，也可从事出口业务，便可利用既是买者的身份又是卖者的身份来平衡汇率波动造成的价格差异。其四，如在可能情况下, 尽量选择弱势货币或汇率呈下降趋势的货币作为债务币种, 避免采用目前汇率处于较低水平或呈上升趋势的货币作为债务币种, 注意债务的期限结构。

加强现金流的管理，加快应收账款的回收

流动资金管理包括现金（短期投资）管理、应收账款管理和存货管理等。加强现金流的管理主要是在国家有关规定的范围内，做好日常收支，加快现金周转速度，控制现金持有规模（即适当的现金持有量）。现代社会中，应收帐款是企业的一项资金投放，是为了扩大销售和盈利而进行的投资，其发生的主要原因是扩大销售，增加竞争力。应收账款是形成资金回收风险的重要因素，它虽使企业产生利润，然而企业资金并未增加，相反企业还要用有限的流动资金垫付未实现的利税开支，加速现金流出。因此，对于应收账款管理，应建立稳定的信用政策，确定客户的资信等级并评估企业的偿债能力，确定合理的应收账款比例，建立销售责任制，加快应收账款的回收。 

对于我国这种高存货的状况，应引用最佳订货批量模型，计算合理的进货批量，进货时间，降低存货成本。

理顺内部财务管理关系

一是明确各职能部门在企业财务管理中的地位及应承担的职责，并赋予其相应的权力。二是在职责划分上，既要考虑到高度集中的财务管理，又要兼顾适度分权，以调动各方面参与企业财务管理的积极性。三是建立高效的财务管理结构，配备高素质的财务管理人员，健全内部财务管理规章制度，强化财务管理各项基本工作。另外，在利益分配方面，应兼顾企业各方利益，以调动各部门参与企业财务管理的积极性，从而真正做到责、权、利相统一，使企业内部财务关系清晰明了。

合理借用外部管理降低风险

企业财务风险的破坏性和管理的高技术性给企业的管理带来难题，繁杂而又琐碎的风险管理既消耗管理层的精力又降低风险管理的效率和效益，解决这个课题我们就要合理的评估企业自身的管理能力和财务的安全性，通过财务风险管理咨询和业务外包，提高风险管理能力和管理成本。在咨询上要求企业制度化和规范化运作，由专业的组织制定财务咨询计划要点和程序，选择合适的咨询机构，提供全面完整的财务资料，重视咨询解决方案的真正落实行动；在财务风险管理外包上要求企业同时调整自身财务管理机构职能来衔接和发挥外包机构的智力成果，在一些事涉企业安全的方面综合考虑和衡量，注意财务外包与财务咨询的关系的把握和调整，合力的利用外力带动提高企业的财务风险能力。

随着信息的网络化、科学技术的综合化和全球经济的一体化，必然要求企业间相互沟通与协作，遵守一定的游戏规则。因此企业在抓住机遇，迎接挑战的同时，更要灵活处理和协调企业间的合作伙伴关系，促使企业间合作与竞争的统一，实现信息资源的共享，增强自身风险抵御能力。

结论

综上所述可知，任何事物的存在都是具有两面性的企业财务风险亦如是，一方面它可能给企业带来损失，威胁企业的发展甚至生存，但另一方面，在波诡云谲的市场经济大环境中，正是由于这种风险的存在，使得一部分企业（主要是管理素质差，管理不善的企业）被淘汰，退出其占有的市场份额，从而给另一部分企业（主要是管理素质高，善于驾驭风险的企业）的发展创造了空间，成为“劣币驱逐良币”现象的反转，亦是自然界优胜劣汰法则在经济界的体现。企业的财务风险是客观存在的，但是它在一定程度上也是可以预见和控制的。企业只有在对财务风险有了一定的认识，在制定决策时考虑到财务风险，定期对企业各类财务信息加以对比分析，找出企业潜在的风险因素，建立起完善的财务风险防范体系，从而使企业最大限度地规避和控制财务风险，实现最终的目标，实现经济收益最大化，企业健康持续地发展，在市场经济的洪流中立于不败之地。

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