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基于现金流的我国信息技术行业上市公司财务危机研究——三泰控股(二)
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基于现金流的我国信息技术行业上市公司财务危机研究——三泰控股(二)
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基于现金流的我国信息技术行业上市公司财务危机研究——三泰控股(二)
基于现金流的我国信息技术行业上市公司财务危机研究——三泰控股(二)毕业论文范文介绍开始:
基于生命周期理论,按照财务活力生存性、成长性和再生性的要求,企业需以创新为源泉, 以可持续发展为驱动,注重价值创造和过程导向,并根据外部和内部环境的变化,适时调整企业战略和治理机制。财务活力理论是当前财务管理理论研究的新方向,是借鉴企业核心竞争力理论,基于管理经济学视角的财务创新。面对这样一个规模日益庞大的市场,无论是对于监管者的中国证监会和证券交易所,还是对于广大的投资人来说,能够科学的评价上市公司财务状况,把握住市场的命脉,握住成功的机遇是他们的期望。
目前国内大多数实证研究通常都选择 ST 公司作为样本进行预警分析,ST 及退市制度是以公司盈利为基础制定的,这符合本文在财务层面上的预警系统的目的,所以本文对财务危机的界定依然沿用国内的主流观点,即当一个企业被实施了特别处理(即 ST 制度),那么就可以认为该企业陷入了财务危机之中。
电子信息行业是一项新兴的高科技产业,属于朝阳产业,产业前景十分广阔,企业基本运行良好。目前A股上市公司当中电子信息行业只有*ST三泰这一家被进行特别处理的股票上市公司,本论文就以*ST三泰作为论文样本进行分析讨论。
三泰控股,股票代码:SZ002312,成立于1997年,公司于2009-12-03在深圳上市,2015年5月由三泰电子更名为三泰控股。经历了20年的发展,已经从早期单一的研制金融自助设备,到提供金融外包服务,现在朝向建设智慧城市社区24小时便民服务平台,提供多种线上线下便民服务,进而提供综合金融服务。
在2012年末,三泰控股先众人一步,成立以“速递易”业务为载体的“24小时自助便民服务网格及平台项目”由全资子公司成都我来啦网格信息技术有限公司负责实施。先后在全国79个城市,布局了5.6万个智能快递柜,快速成为智能快递柜行业的领先者。然而,随着菜鸟驿站、京东为首的电商企业和顺丰、邮政、“四通一达”快递公司纷纷加入快递“最后一公里”的免费大战。加剧的竞争以及不明朗的商业模式,导致了三泰控股业绩迅速下滑。根据三泰控股财报,其从2015年就亏损近3800万元,而在2016年亏损高达12.69亿元。连续两个会计年度亏损导致三泰控股于2017年4月28日变更为*ST三泰。
表1三泰控股2012-2016年度现金流量表(单位:万元)
报告日期
2016
2015
2014
2013
2012
经营活动现金流入小计
123045
162857
103562
83997
64503
经营活动现金流出小计
154931
176429
115457
86690
66541
经营活动产生的现金流量净额
-31887
-13572
-11895
-2693
-2038
投资活动现金流入小计
544788
17279
12189
10312
17238
投资活动现金流出小计
659773
228832
61588
26418
14616
投资活动产生的现金流量净额
-114985
-211553
-49399
-16106
2622
筹资活动现金流入小计
139058
493148
134877
48836
34942
筹资活动现金流出小计
150159
118007
53744
27706
24414
筹资活动产生的现金流量净额
-11102
375141
81133
21130
10528
现金及现金等价物净增加额
-157969
150018
19839
2331
11112
2.3信息技术行业上市公司分析——三泰控股
2.3.1经营活动现金分析
2013年度至2015年度,三泰控股凭借着处于风口上的速递易业务,经营活动现金流入较上年度同期增长30.2%、23.3%、57.3% 实现稳定较快增长,但经营活动现金流出也相对应的出现较上年同期30.3%、33.2%、52.8%的增长,导致三泰控股的经营活动产生的现金流量净额一直为负。一般情况下现金流为负,说明企业经营资金周转不灵,可能存在存货积压、赊账过多等不利因素。结合实际分析主要原因是由三泰控股加大对速递易业务的持续投入,营运费用支出较大,而速递易业务尚处于建设期,初期盈利方式是提供48小时的免费寄存,超时了才向收件人收费,超期包裹收费为1元每天,传统广告业务也定在1000元每个点,目前已经试探性地开始向使用速递易的快递员收费,但这些收费对于前期设备购买、城市社区投入维护来讲,都是杯水车薪。速递易业务短时间无法形成新的有效的盈利手段,导致无法产生更多的经营现金流入。
2016年度,三泰控股经营活动现金流入较上年同期减少24.4%,营经营活动现金流出较上年同期减少12.2%。导致经营活动现金流入流出较上年同期均有所减少的原因主要有两方面:
(1)2016年12月5日召开的董事会,审议通过了《关于转让全资子公司股权暨关联交易的议案》。董事会同意将公司全资子公司成都三泰电子有限公司81%股权、成都家易通信息技术有限公司100%股权转让给公司实际控制人补建。以2016年9月30日为评估基准日,三泰电子采用资产基础法的净资产价值评估值为9.48亿元,评估增值876.88万元,增值率为0.93%;家易通采用资产基础法的净资产价值评估值为3137.93万元,评估减值172.56万元,减值率为5.21%。三泰电子81%股权、家易通100%股权转让价款合计约8亿元。三泰控股股权转让主要还是为了集中优势资源,投入到速递易这个核心业务,公告显示,本次交易事项将导致公司合并报表范围发生变化,交易完成后,三泰电子、家易通将不再纳入公司合并报表范围。
(2)2015年6月6日,顺丰、申通、中通、韵达、普洛斯5家物流公司宣布投资5亿元成立丰巢科技。其中,顺丰持股35%,申通、中通、韵达各持股20%,普洛斯持股5%。丰巢法人代表为顺丰总裁王卫。随后一年,丰巢完成了2万台快递柜的布局。2016年6月6日,丰巢宣布获得原始股东5亿增资,用于布局更多城市的智能快递柜网点,以及拓展“微仓”等业务。据丰巢官方数据,目前丰巢完成了超过70个大城市、逾5万台柜机的布局,日均承接超过300万件包裹的派送。如此看来,凭借以顺丰为代表的“丰巢派”拥有资金、资源、链条优势,业务量直逼速递易。
上述因素综合影响,导致经营活动现金净流量较上年同期下降134.95%。
2.3.2 筹资活动现金分析
2014年度筹资活动产生的现金流入较上年同期,增长176.2%,主要原因是三泰控股实施配股融资所导致的。这次配股募集资金用于以“速递易”业务为载体的“24 小时自助便民服务网格及平台项目”的实施与运营,实施主体为全资子公司我来啦公司,根据管理层对这次配股募集资金项目的效益测算,建设期第一年本项目将产生亏损4,647 万元。
2015年度筹资活动现金流入较上年同期,增长265.63%,主要原因是三泰控股经营需要相应增加金融机构融资以及非公开发行融资所导致的。这次募集资金投向以速递易业务为载体的“24小时自助便民服务网格及平台项目”即“速递易业务”的实施与运营。这次发行完成后,三泰控股总资产和净资产相应增加,资产负债率有所下降,公司的资本结构、财务状况得到改善,财务风险降低,公司抗风险能力得到提高。筹资活动现金流出较上年同期增长119.57%,主要原因偿还融资增加及支付融资保证金增加所导致的。最终导致筹资活动现金净流量较上年同期增长362.38%。
2016年度筹资活动现金流入较上年同期减少71.80%,主要原因是去年同期公司定向增发募集资金及减少金融机构融资所导致的。筹资活动现金流出较上年同期增长27.25%,主要原因是偿还金融机构融资增加所致。现金流入流出的综合影响下,最终导致筹资活动现金净流量较上年同期下降 102.96%
三泰控股多次进行融资
三、研究总结与建议
三泰控股出现财务危机的主要原因是主营业务转型,管理层通过类似互联网“烧钱”,快速培养用户习惯,快速推广这个互联网产品,快速做大市场。为了支撑这一个能覆盖全国的网络结构,需要大量硬件、研发团队、维护团队等来支持。同时为了打压竞争对手,如丰巢、邮政E邮,挤压竞争对手的生存空间。三泰控股通过配股、定向增发募集资金用于速递易的业务发展。同时出售三泰电子81%的股权,是为了集中优势资源发展速递易,进行了彻底转型,其前程不可估量。
三泰控股创业转型市场没有明确方向,不是单纯的对市场的把握不确定,更多的时候是对企业内芯的优势以及市场反馈渠道的不自信。打通完整的信息链,才能知道消费者的诉求。有时市场选择你的原因并不是你想的那样。关注消费者和快递员的使用习惯、使用比、新老消费者比等比率。考虑主要竞争对手的决策惯性,对手的决策习惯是死拼到底的还是狡猾多变的,它的压力点大概在哪个范围?同时也要提防潜在市场进入者和替代产品等趁虚而入。
三泰控股目前最重要的还是要找到新的盈利增长点,例如联合线下超市,白天线上购物,同时超市进行线下配送,下班后消费者回家就顺便取走白天购买的商品,从而节约上超市购买商品的时间,相比快递在时效性上也更有保障。发展特殊快递柜,在保温制冷方面进行创新,可以存放外卖或生鲜,保证存放外卖温度合适,生鲜不会发生变质。
参 考 文 献
[1]欧阳雅婧. 基于现金流量的上市公司利润质量评价研究[D].江西农业大学,2015.
[2]石煜.基于数据挖掘的数量化模型选股分析平台[D].电子科技大学,2012.
[3]汪超群,黄晓莉.基于现金流量的上市公司财务预警系统分析——以信息技术业为例[J]. 经济论坛,2011,(06):125-127.
[4]速递易成亏损主力 三泰控股无奈戴帽“*ST”[N]. 黄波. 中国经营报. 2017-05-08 (C13)
[5]速递易业务亏损 三泰控股业绩承压[N]. 马元月,高萍. 北京商报. 2016-10-25 (006)
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