利率市场化与金融风险发展对策
[摘要]：利率市场化是市场经济条件下金融运行的一种趋势，恢复利率杠杆应有的作用，使商业银行按照市场资金供求状况自主决定存、贷款利率，是银行业竞争的基础。通过竞争，可以使商业银行重新配置资金、调整资本结构、提高资产质量。
　　利率是资金的价格，是反映市场资金供求状况、衡量金融产品收益率的重要指标。从经营行为上看，利率市场化是商业银行能按照市场资金供求状况，自主决定其存、贷款利率。
[关键词] ：战略 应对战略 防范 防范
　　一、利率市场化是经济改革的必然趋势

　　在现代经济中，市场有支付能力的需求通过货币采表现，货币流向引导资源的流向。经过20多年的改革，经济实物系统的绝大部分商品和劳务价格已经由市场决定，市场配置资源的效率已经大大提高，消费者因此享受了比改革前多得多的实惠。但是货币资金的价格即利率的形成机制虽然近几年已经有了很大的进步，但总体上远远不如商品和劳务价格具有竞争性，因而由资金引导的资源配置效率仍受到相当程度的限制，资金的利用效率还有待提高，经济增长的潜力还有待发挥。我们知道，经济运行的实物系统与货币系统之间是相互促进、相辅相成的，在实物系统价格绝大部分已经实现市场化的条件下，货币系统的资金价格即利率客观上也有了市场化的需要。利率市场化是经济市场化的必然要求。

　　通过利率市场化来理顺金融商品的价格体系，提高利率的敏感性和弹性，恢复利率杠杆应有的作用，是市场经济条件下金融运行的必然趋势。利率市场化的直接结果之一就是传统优质客户贷款利率下降；为提高资产收益率，银行贷款经营重心需要向愿意承担较高利率的一般贷款客户倾斜。从一般客户中识别出具有良好成长性的客户，与其建立长期稳定的业务合作关系将是今后贷款经营成功的关键因素之一。在这种情况下，商业银行必须对现行信贷经营思路进行调整，以风险调整后的资本收益率为标准分析存贷款业务和客户价值，实施以经营效益为核心的收益导向战略。笔者认为，利率市场化使贷款利率成为贷款市场竞争的关键因素，贷款定价过高会在同业竞争中处于劣势甚至失去市场，贷款定价太低可能使竞争到的贷款业务无利可图或亏损。借鉴国外经验，建立科学的贷款定价机制，是商业银行应对利率市场化的迫切需要。在信贷管理流程中，明确信贷营销、信贷风险评估、授信批准和贷款定价、贷款组合管理等不同环节的权力和责任，根据信用风险、市场风险、操作风险、道德风险等不同风险因素的控制要求，整合不同的管理制度和管理工具是利率市场化过程中银行提高信贷经营管理能力的客观需要。推进利率市场化，有利于促进商业银行完善自我约束能力。

　　二、实行利率市场化的有关因素

　　目前，我国利率市场化改革已经进入实质阶段，随着经济全球化和金融自由化程度不断提高，利率市场化的步伐会逐步加快。

　　（一）货币市场利率奠定了利率市场化的基础。在金融市场机制较完善的国家，货币市场不但具有短期资金融通、提供资金便利的功能，更为重要的是，它是中央银行利用间接调控手段实施和启动货币政策的支点，是传导货币政策的重要场所。货币市场所包含的重要子市场——同业拆借市场、票据贴现市场、国债回购市场和短期国债买卖市场等所形成的短期利率（或统称为货币市场利率）一般具有较强的联动性，货币市场利率通过影响商业银行和其他金融机构的资金头寸和融资成本来影响资本市场资金的供求和价格。因而，货币市场利率也是货币市场与资本市场的结合点。与此同时，在国债市场规模足够大的国家，央行可以通过公开市场操作和再贴现窗口有效地控制货币市场利率，从而影响和控制整个资金市场的利率，并及时反映或影响资金市场的资金供给和价格水平。因而，货币当局的政策意向可通过基准利率影响整个货币市场利率，通过货币市场又传递到资本市场乃至整个金融市场。

　　（二）货币市场的发展为利率市场化基准利率的选择指明了方向。国债回购利率和同业拆借利率是较理想的基准利率对象。从目前金融市场状况看，由于各金融机构规模、信誉程度差别巨大，造成信用拆借利率波动巨大，风险较大。比较来说，由于债券回购是一种以债券为质押的融资方式，金融机构之间债券回购的利率差异不大，且略低于信用拆借利率，安全性要高于同业拆借。从近年发展看，交易量已远远大于同业拆借市场，因而国债回购利率较之同业拆借利率更能全面反映资金市场供求关系，是选择和培育基准利率的关键。

　　（三）公开市场业务已成为央行干预利率的突破口。随着货币市场交易规模的不断增大，1998年以来，央行公开市场业务操作的力度不断加大，不断通过调节基础货币的增长来实现货币供应量目标，并稳定货币市场短期利率水平。央行公开市场操作利率与拆借和回购利率的关联程度不断增强，货币市场的利率逐步趋于合理。近年来，货币市场利率对央行公开市场业务变动的敏感性增强，从操作实践看，商业银行开始对央行的政策操作做出灵敏反应，公开市场业务操作已经初步具备了调控基础货币总量和货币市场利率的能力。

　　三、利率市场化对金融风险业的影响

　　对国内银行而言，利率市场化改革的影响不亚于《商业银行法》实施。前者赋予商业银行市场进入的权力，后者赋予商业银行自由定价的权力，银行要与存款人和借款人进行利率谈判，国有商业银行的市场地位更加弱化，实现由准政府机构向金融服务企业的职能回归。显而易见，利率市场化对传统的信贷经营模式提出了挑战，外国银行的大规模进入也将使同业竞争更加激烈，中资商业银行如果不能随着市场环境的变化调整信贷经营管理模式，将在今后的市场竞争中处于被动地位。其一，利率市场化将引起银行利率风险的扩大。利率变化对银行是有利还是不利主要是看资产和负债对利率的敏感程度，但是不管利率上升还是下降，利率缺口必然伴随着利率风险。进一步说，利率变动的风险要求银行能够对其进行控制，而银行控制风险能力的强弱又产生了对利率的控制风险。其二，利率市场化将导致银行传统主导业务的萎缩和非利差型业务的发展。利率市场化以后，银行为争夺存款，存款利率肯定会有一定程度的上涨，而为了争夺优质客户，其贷款利率又会趋于下降，银行传统主导业务的比重将会逐渐下降。与此同时，必然会有大量的新型金融产品出现，那些不受利率波动影响和不占用银行自身资金的中间业务和表外业务将获得较快的发展。其三，利率市场化将加大银行的竞争压力，导致市场份额的重新分割。银行间的竞争不再局限于对客户资源的简单争夺，而是扩展到存款、贷款以及相关的中间业务领域。银行的实力、信誉、存贷款利率报价水平、金融产品与服务创新能力将成为银行竞争的关键。

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