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民营科技企业创业融资及国际经验(二)

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毕业论文范文题目：民营科技企业创业融资及国际经验(二)，论文范文关键词：民营科技企业创业融资及国际经验(二)
民营科技企业创业融资及国际经验(二)毕业论文范文介绍开始：
融工程、医疗保健等成为美国发展最快的产业，每年约有10000个高科技项目得到风险资本的支持。美国风险投资在高新技术产业主要经验表现在：
　　(1)面向高新技术产业创业企业，重点资助一般投资者或银行不愿提供资金的高科技、产品新、成长快的风险投资企业；
　　(2)创业投资以获取股利与资本利得为目的，而不是以控制被投资公司所有权为目的，创业投资者甘愿承担创业投资的风险，以追求较大的投资回报；
　　(3)创业投资股权参与形式广泛，包括直接购买股票、认股权证、可转换债券等方式，上世纪70和80年代美国的金融工具创新为创业投资走向多元化创造了有利条件；
　　(4)创业投资者并不直接参与产品的研究与开发（R&D）、生产与销售等经营活动，而是间接地扶持创业企业发展，提供必要的财务监督与咨询，使创业企业能够健全经营、价值增值；
　　(5)创业投资属于长期性的投资，流动性较差，一般需要5～10年方能有显著的投资回报；
　　(6)创业投资成功案例的示范效应有力地发挥了加速度的作用，美国DEC、苹果、微软、太阳微系统、AOL、思科、甲骨文等公司的创业融资范例为高新技术产业创业融资提供了强大的示范与激励效用。
　　(7)创业投资的资金主体为机构投资者，私人股权投资次之，政府介入较少。政府主要通过产业政策、财政政策、政府采购等形式引导金融资本走向，部分财政资金拨款主要用于种子投入。
　　(8)形成一个有效的激励机制。在美国创业投资一般是合伙制，按照资金的2%～3%来交管理费，按20%～30%的收益分成。它属于专业性的投资，有健全的内部分配机制分配，而国内目前没有，政府部门应大力推行。
　　2.英国经验。上世纪80年代的英国，产业空心化问题严重，国内经济萎缩，传统产业停滞不前，新兴产业竞争力削弱。政府对高新技术产业投资较低，金融资本回避高新技术产业风险，外逃情况严重。当时撒切尔夫人执政的政府为改变经济颓势，通过扶持私人创业资本的建立，大力倡导高新技术产业创业投资。国内创业资本连续15年实现年均增长30％，97年创业投资额占欧洲地区一半，成为欧洲高新技术产业创业融资量最大的国家。英国现有高新技术产业超过90％依赖创业投资建成。至2000年，英国生物工程、信息技术、网络通讯等高新技术产业比1984年增长9倍，中小高新技术企业新增就业岗位100万。主要做法如下：
　　(1)利用英国国际市场渠道，吸引世界资本市场的私人资本投资外向型高新技术创业企业，目前英国用于出口的高新技术产品超过总量30％；
　　(2)利用税收政策激励创业投资者、风险资本与战略投资资本投身高新技术产业；
　　(3)利用财政政策以拨款形式不断完善高新技术产业创业的技术设施；
　　(4)利用英国金融业发展优势,通过政府担保、会展经济、社会中介等手段,不断密切私人投资者、创业资金与高新技术产业创业企业的关系,其中“信贷担保计划”规定银行向创业投资企业提供贷款,若企业不能偿还，贸工部以2.5%的年息偿还债务的70%;
　　(5)利用官办技术集团贷款，帮助公营部门取得发明专利和许可证，资助大学师生研究项目，支持企业的产品和工艺开发，甚至帮助开办新的技术公司。贷款期限长达20年，贷款以分享产品许可证的收入为报酬；
　　(6)鼓励智力资本进入创业资本体系，通过完善各种薪酬激励机制，刺激高新技术产业创业积极性。
　　四、小结
　　对照英美国家高新技术产业创业融资的发展,主要启示如下:
　　1.高新技术产业创业融资必须体现高风险高回报的特征。创业投资者要有主动承担风险的精神，投资应当以形成核心竞争力而不是财务报表为依据。
　　2.高新技术产业创业融资必须形成一批典范，培育出具有竞争力的高新技术企业，形成示范，减少风险投资就是“烧钱”的负面影响。
　　3.高新技术产业创业融资必须培育一批专业创业投资人才。
　　4.高新技术产业创业融资必须注重种子期与扩张期的投入，而目前我国民间与战略投资者的创业投资大多处于企业创业后期。
　　5.不应把创业投资的成功与否仅仅寄托于创业板与中小企业板。在美国也只是在20世纪70年代才有创业板，但美国19世纪末20世纪处就有创业投资。真正通过创业板退出的只是部分，在在欧洲这一比例只占5%，他们主要通过股权转让、战略并购、MBO、股权回购等方式来退出。
　　参考文献:
　　[1]Aghion, P., and P. Bolton. An Incomplete Contracts Approach to Financial Contracting[J]. Review of Economic Studies, 1992, 59, 473～494
　　[2]Jensen, M., and W. Meckling. Theory of the Firm Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure[J]. Journal of Financial Economics, 1976, 3, 305～360
　　[3]Modigliani, F., and M. H. Miller. The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment[J]. American Economic Review, 1958, 48, 261～297
　　[4]王立军著:民营科技企业的创业与创新[M].北京:中国经济出版社, 2004

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