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谈企业并购的财务风险与防范(一)
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谈企业并购的财务风险与防范(一)
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谈企业并购的财务风险与防范(一)
谈企业并购的财务风险与防范(一)毕业论文范文介绍开始:
目 录
摘 要
3
第一章 企业并购概述
3
1.1企业并购的涵义
3
1.2企业并购的种类
4
第二章 企业并购财务风险分析
4
2.1目标企业价值评估风险
5
2.2融资风险
5
2.3资金支付风险
5
2.4财务整合失败风险
6
第三章 企业并购财务风险的防范
6
3.1选择并购的目标企业
6
3.2合理确定目标企业价值
6
3.3融资风险防范
7
3.4选择支付方式、降低支付风险
7
结 论
8
谈企业并购的财务风险与防范
摘 要
我国的企业并购是在20世纪80年代才开始的,投资银行的企业并购业务则是90年代发展的新事物,但随着我国资本市场的快速发展,企业并购的市场化运作已逐步展开,因此,越来越多的国内经济学者开始重视对我国投资银行如何在企业并购中发挥其特殊功能进行研究,也出现了一批研究成果。中国企业在进行并购时,要有明确战略,量力而行。本文着重研究企业在并购前面临的财务风险问题及防范措施,从企业并购的基本理论出发,分析了企业并购的基本概念和企业并购过程中可能会产生的财务风险,同时还介绍了我国企业并购的国内研究现状。在遵循并购财务风险防范基本原则的基础上,对各财务风险提出如何进行防范的具体对策。
关键词:企业并购;财务风险;风险防范
第一章 企业并购概述
1.1企业并购的涵义
国际上将企业并购称为Merger and Acquisition,缩写为M&A,是企业兼并(Merger)与收购(Acquisition)的合称。
我国《公司法》规定:公司合并可以采取吸收合并和新设合并两种形式。一个公司吸收其他公司为吸收合并,被吸收的公司解散。两个以上公司合并设立一个新的公司为新设合并,合并各方解散。
从《公司法》的吸收合并和新设合并的定义与兼并(Merger)和收购(Acquisition)的定义进行比较可以看出,吸收合并实质上与兼并是相同的,而新设合并与合并(consolidation)的含义相当,与收购并不尽相同。可见兼并与收购在交易结果上存在一定的区别。但事实上,在实际业务发生的过程中,兼并和收购往往交织在一起,很难区分开。并且兼并与收购往往有着相同的动机与逻辑,都涉及企业所有权的改变,而在控股式兼并中,收购又是兼并的一种重要手段和操作方式。因此,实际中常将兼并(Merger)与收购(Acquisition)并提,简称并购(M&A)。
本文中所论及的并购,是指包括了兼并与收购两重含义,并将其界定为在现代企业制度下,一家企业通过获取其他企业的部分或全部产权,从而取得对该企业控制的一种投资行为。
1.2企业并购的种类
企业并购的种类很多,按不同的分类标准和研究目的可以把并购划分为不同的类型。
1.2.1按行业关系划分
按行业关系划分,企业并购可分为横向并购、纵向并购和混合并购。
1.2.1.1横向并购
横向并购指生产同类产品,或生产工艺相近的企业之间的并购。
1.2.1.2纵向并购
纵向并购指生产过程或经营环节相互衔接、密切联系的企业之间,或者具有纵向协作关系的专业化企业之间的并购。主要是加工制造企业与与它有联系的原材料、运输、贸易公司实行的并购。
1.2.1.3混合并购
混合并购指横向兼并和纵向兼并相结合的企业兼并。混合兼并又可以分为以下三种形式:产品扩张型兼并、市场扩张型兼并和纯粹的混合兼并。市场扩张型战略是企业通过并购以在现有市场增加市场份额,使企业在新的区域出售产品;产品扩张型战略是企业通过对其有互补性产品的目标企业实施并购,实现在企业现有市场上销售与现有产品相关的其他产品的目的;多元化型战略是企业对本企业产品毫无关联的企业并购,达到在市场上销售新产品的目的。
1.2.2按目标方的态度划分,企业并购可分为善意并购和敌意并购。
1.2.2.1善意并购
善意并购行为是收购公司在取得目标公司管理层支持的情况下,进行的对目标公司的收购行为。善意收购通常旨在改善目标公司的经营管理,提高其经济效益,在目标公司处于困境的情况下,这种收购通常会受到目标公司管理层和股东的欢迎。
1.2.2.2敌意并购
敌意并购又称恶意收购,指收购公司在目标公司管理层对其收购意图尚不知晓或持反对态度的情况下,对目标公司强行进行收购的行为。如果目标公司管理层对收购持反对态度,就会采取一系列的反收购措施,于是收购公司和目标公司之间将展开一场激烈的“收购——反收购”战。
第二章 企业并购财务风险分析
关于企业并购的财务风险,主要有以下两种定义。
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