目前，股东价值的观念在我国还很弱，无论是企业还是企业的经营者，都没有真正关注过股东的价值。受传统观念的影响，很多管理者还没有真正认识到使用权益资本也要计算成本的问题。因此，我们应该让经营者理解股市的运行，使管理者认识到这个问题，但也不一定要企业引入EVA管理体系。

7.EVA自身的局限性

首先，不同规模企业之间的EVA无法进行简单地比较。EVA作为一个数量指标，对于经济效益的反映是有缺陷的。由于经济效益既可是投入与产出之差，也可是投入与产出之比，而EVA只能说明经济效益的大小，而不能体现经济效益的相对高低。尤其在对不同规模的部门或工厂进行比较时，通常一个大规模的部门或企业相对于小规模的部门或企业有较大的EVA值，这很难判断是因为前者具有较高的效益水平还是仅仅因为具有较大的资本投入。此时EVA就难以指导资本在部门或企业之间的投向与配置，因为EVA的大小是难以反映经济效率的相对高低的。

其次，EVA无法避免财务指标事后反映的缺陷。对经营业绩的评价作为一种事后的报告，只是客观反映了事实，是经营管理的结果。EVA这种在会计期末积累形成的指标，反映了所有要素的综合生产率，但其本身并未告诉我们为什么一项产品或服务不能带来增值，以及如何对其进行处理。这对于实际从事经营的经理而言，并无具体的指导意义，无助于发现运营无效的根本原因，而非财务指标却能反映此类问题。

三、EVA在我国企业应用的对策建议

目前国外的许多公司都使用EVA来评价企业业绩，而我国企业对EVA的应用还较少。为此，我国企业在应用EVA时，既要充分发挥其现有的优点，又要考虑到我国的具体国情，以便有针对性地做出改进，使我国企业业绩评价体系得以完善。由于EVA本身具有的局限性是不容易改变的，我们只能通过改善外部环境来推进基于EVA的经营者业绩评价在我国的应用。为了更好的解决上述问题，需要政府、企业以至企业员工个人的一起努力，建议采取以下措施:

（一）规范市场和完善公司治理结构

在我国要应用EVA还必须建立一种以价值为导向的市场经济制度和商业运作环境，这样EVA指标才能真正反映企业的业绩。没有相适应的制度环境和机制，EVA的应用将受到阻碍。随着新经济崭露头角以及对大范围投资必要性认识的加强，EVA的未来显得生机盎然。EVA不仅仅是衡量和评估公司价值增值的指标，同时也是一种企业管理和激励的机制，起着沟通企业文化语言的作用。我国目前正在开展股权分置改革试点，股权分置改革试点将极大地促进上市公司治理进一步完善，实现控股股东和中小股东的利益相容，改变上市公司“一股独大”的局面。更加多元化的股东结构将有利于股东对上市公司的监督，形成管理层只向股东负责的机制，提升上市公司治理水平，保护中小股东的利益。同时，上市公司控制权市场将得到长足发展，有利于高成长性企业利用资本市场进行并购重组，有利于从整体上提高上市公司的质量，增强社会公众股东的持股信心。从根本上讲，公司治理的改善，将有效地提高上市公司的经营效率，为投资者带来更高的投资回报。公司治理结构合理了，EVA作用的基础也就形成了。

（二）改革现有的股权结构

改革现有的股权结构，进行股市扩容，减少政府对国有股和法人股进入市场流通的限制。打击投机行为，培养投资者的理性投资观念，鼓励公正、合法的中介结构的发展，引导投资者将资金投向真正有发展潜力的企业，引起管理层对资本成本的重视，为企业提供良好的外部环境。

（三）需要规定统一的会计调整项目

只有统一了调整项目，EVA指标在我国才能得到广泛的应用。但制定统一的标准应该考虑两条:第一，调整是否重要，能否起到良好的影响作用；第二，简单易行。有关部门应结合中国国情，制定5—10项常规调整项目，进一步改革上市公司信息制度，考虑在上市公司的年报中披露一定的EVA相关信息，并且由注册会计师保证其质量，以满足投资者对上市公司绩效评估的要求，真实体现EVA的优越性。

（四）提高管理者对EVA的认识

EVA业绩评价体系的引入将是一个长期持久的过程，过度使用现有资产，尽管会在短期内挤压出较高水平的EVA，但终归不是长远之计。管理层必须要有正确的投资观念和行动。同时，管理者应积极参加其实施过程，把财务部门、生产部门、决策部门进行有效的整合，让EVA融入企业文化。企业上至管理层，下至每个员工要不断进行培训学习，让企业所有人员都真正理解EVA的核心理念，真正理解自己因该做什么。只有公司全体配合实行，EVA才能真正发挥作用。

总而言之，虽然目前EVA在我国的应用还有一定的障碍，但这不会阻碍EVA理念在我国企业传播与深人，我们应该具体问题具体分析，在企业中逐步推行EVA理念，获得股东财富最大化。

本文己对EVA作了一个综合客观的评价，EVA作为一个业绩评价方式在近几年受到广泛关注，尽管其运用在中国仍然处于探索阶段，但笔者以为EVA带给我们最重要的应该是一种管理思路，其精髓是对资本成本的重视。虽然EVA本身不是一种财务创新，但它改变了管理者的行为，使它像股东一样在作每一项决策时都要考虑对资本成本的弥补；EVA也使管理者将对利润的重视转移到财富的创造上来，开始注重对利润质量的分析。也许精确性不是最主要的，关键在于管理者观念的更新，注重资本成本和股东利益。当然业绩测评是多方面的，同时，企业是复杂的，未来状况是不确定的，财务战略只是整个战略的一个方而，在注重财务结果的同时也要结合定性分析，从而正确对业绩作出评价。但就财务指标而言，在我国长期以净利润为主的业绩评价体系下，EVA具有一定的现实意义。

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