青岛海尔股份有限公司的前身是成立于1984年的青岛电冰箱总厂。经中国人民银行青岛市分行1989年12月16日批准募股，1989年3月24日经青体改[1989]3号文批准，在对原青岛电冰箱总厂改组的基础上，以定向募集资金1.5亿元方式设立股份有限公司。1993年3月和9月，经青岛市股份制试点工作领导小组青股领字[1993]2号文和9号文批准，由定向募集公司转为社会募集公司，并增发社会公众股5000万股，于1993年11月在上交所上市交易。青岛海尔主要从事电冰箱、空调器、电冰柜、洗衣机、热水器、洗碗机、燃气灶等家电及其相关产品生产经营，以及日日顺商业流通业务。是一家极具创新力的全球化白色家电企业，是世界大

型家用电器第一品牌、中国最具价值品牌，世界品牌500强企业前50名。青岛海尔集团品牌旗下冰箱、空调、洗衣机、电视机、热水器、电脑、手机、家居集成等19个产品被评为中国名牌，其中海尔冰箱、洗衣机还被国家质检总局评为首批中国世界名牌。海尔集团2010年实现全球营业额1357亿元人民币，同比增长9%，2010年海尔品牌价值已达207.65亿元。2011年12月15日，据世界著名消费市场研究机构欧洲透视（Euromonitor）发布最新数据显示，海尔在世界白色家电品牌中排名第一，全球市场占有率7.8%,第三次蝉联全球第一。2010年，海尔实施全球化品牌战略进入第五年。海尔将继续发扬“创造资源、美誉全球”的企业精神和“人单合一、速决速胜”的工作作风，深入推进信息化流程再造，以人单合一的自主经营体为支点，通过“虚实网结合的零库存下的即需即供”商业模式创新，努力打造满足用户动态需求的体系，一如既往地为用户不断创新，创出中华民族自己的世界名牌！

3.4.2  青岛海尔实施盈余管理的空间分析

根据公司规定的对与股权激励的业绩指标主要考虑公司的平均净资产收益率、复合净利润增长率，因此下面将讨论股权激励对公司利润和净资产收益率的影响。

（1）股权激励对公司利润的影响

根据会计准则规定，以权益结算的股份支付换取职工提供服务的，应当以授予职工权益工具的公允价值计量。因此以上股权激励对公司利润的影响如下：

①2009年1月28日的股权激励。此次向48名以管理层骨干及核心技术工作人员以10.88元的价格授予1743万股。根据会计准则规定，上述股权激励要以公允价值计量并计入当期费用。按照2009年每股收益0.86元以及当时的市盈率17.91来估算，股权价值达到每股15.4026元，上述股权激励应确认费用总额为1743×（15.4026-10.88）=7882.892万元，约占2009年总利润（174015万元）的4.53% 。

②2010年9月13日的股权激励。此次向83名以管理层骨干及核心技术工作人员以22.31元的价格授予1080万股。根据会计准则规定，上述股权激励要以公允

价值计量并计入当期费用。按照2010年每股收益1.52元以及当时的市盈率27.38来估算，股权价值达到每股41.62元，上述股权激励应确认费用总额为 1080×（41.62-22.31）=20854.8万元，约占2010年总利润（371231万元）的5.6177%（数据来源：新浪财经）。

（2）股权激励对公司净资产收益率的影响

净资产收益率是指利润总额与平均股东权益的比值，是衡量上市公司盈利能力的重要指标。根据2009年度的利润分配预案，以公司2009年末股本1338518770股为基数，每10股派3（含税）元，共分配利润40155.56万元，青岛海尔扣除非经常性损益后的2009年平均加权净资产收益率为14.7%；根据2010年的利润分配方案：以公司2010 年末股本1339961770 股为基数，以资本公积金向全体股东每10 股转增10 股，派1元（含税）现金，共计新增公司股份1339961770股，共分配利润13399.6177万元，公司扣除非经常性损益后的2010年平均加权净资产收益率为25.42%，同比增长10.72%。（数据来源：青岛海尔年度报告）。 

（3）股权激励对复合净利润增长率的影响

表4  复合净利润增长率

单位：元

2008 2009 2010 2011

净利润 768178067.10 1149474619.69 2034594665.84 2690022027.41

净利润（扣除非经常性损益） 790380959.20 1067237838.31 1829178806.02 2438128495.85

有效净利润 768178067.10 1067237838.31 1829178806.02 2438128495.85

复合增长率 —— 0.38931 0.713937 0.332909

数据来源：青岛海尔年度报告

   注：有效净利润是根据净利润与扣除非经常性损益的净利润孰低确定的。

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