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财务报表分析评价(二)
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财务报表分析评价(二)
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财务报表分析评价(二)
财务报表分析评价(二)毕业论文范文介绍开始:
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(二)、与单个指标对应的股票收益率
单个指标与收益率实现之间的关系如表 3所示。表 3考察第 1年的规模调
整收益率状况 , 将达到标准公司 (各指标等于 1)的收益率均值与未达到标准公司 (各指标等于 0)进行比较 。结果显示, 除 G3外 ,其他指标所对应的收益率差异均为正数;所有指标对应的收益率差异都非常显著 。第 2年的规模调整收益
率分布与第 1年类似, 篇幅所限 , 不再详列。
表 3 第 1年的规模调整收益率
指标
(0)
(1)
(1)- (0)
T值
观测值
均值
观测值
均值
G1 (COREPRt>=COREPRt行业
均值)
393
-0.1303
624
0.0486
0.179
-11.346
G2 (CFCOREPRt> = CFCOREPRt
行业均值)
519
-0.0729
498
0.0340
0.1069
-6.419
G3 (CFCOREPRt>=COREPRt)
542
0.0138
475
-0.0597
-0.0735
4.389
G4 (VARCOREPRt<=VARCOREPRt
行业均值)
249
-0.0879
768
0.0013
0.0892
-5.016
G5 (RDINTt> = RDINTt行 业均
值)
317
-0.0590
700
-0.0031
0.0559
-3.252
G6 (CAPINTt>=CAPINTt行业均
值)
574
-0.0448
443
0.0109
0.0557
-3.233
(三 )、G指数与股票收益率
我们把 G1 -G6六个指标集合成单一指数 , 称为 G指数 ② , 考察传统基础财务分析对成长型股票的有效性。由于 G指数包含 6个指标, 可以有从 0到 6七个数值 。表 4列示了基于 G指数建立的投资组合在建立后第 1年的规模调整收益率。可以看到, 样本公司的规模调整收益率均值与 G指数显示出极强且完全单调的关系 , 说明买入高 G指数股票 、 卖出低 G指数股票的组合策略可能非常有效 。然而 , 两个极端组合中所包含的公司数量很少 , 因此我们把 G指数为 0、 1和 2的三个组合归入低组合组, 把 G指数为 5和6的两个组合归入高组合组, 这样可以确保高低组合中都有足够多的公司供投资者选择 , 从而方便其建立可行的避险策略。高低 G指数组合的规模调整收益率均值差异和中位数差异显著 。在相应的分位数上 ,低 G指数组合的收益率都较低, 高 G指
数组合的收益率都较高 , 呈现出严格的单调性, 从而表明 G指数分析法可以改变收益率的分布。从对样本收益率均值 (-2.05%)的偏离看 , 两个组合几乎是对称的 。高 G指数组合的均值收益率比样本均值高 8.87%, 而低 G指数组合的均值收益率比样本均值低 9.85%。
表 4 第 1年规模调整收益率的分布特征
G
样本数
均值
10%
25%
中位数
75%
90%
0
12
-23.07%
-45.56%
-36.51%
-25.78%
-12.71%
5.61%
1
66
-15.79%
-45.35%
-29.99%
-12.87%
-2.02%
7.30%
2
187
-9.81%
-37.51%
-26.97%
-12.14%
3.10%
16.10%
3
262
-4.01%
-34.29%
-19.13%
-3.83%
12.06%
25.65%
4
246
1.85%
-29.51%
-18.16%
-2.66%
19.08%
40.38%
5
161
4.94%
-27.99%
-13.07%
1.55%
19.64%
47.89%
6
83
10.46%
-22.23%
-10.77%
3.15%
20.48%
73.11%
ALL
1017
-2.05%
-33.24%
-19.34%
-4.64%
11.93%
31.33%
高 G(5, 6)
244
6.82%
-25.07%
-11.93%
1.68%
19.69%
50.49%
低 G(0, 1, 2)
265
-11.90%
-38.59%
-27.52%
-12.86%
1.36%
13.89%
高 -低
18.72%
14.54%
T值 /Z值
7.9382
-7.671
五、财务报表分析的局限性
(一)、资料来源的局限性。财务报表是财务分析的主要依据,财务报表数据的局限性决定了财务分析的局限性。
1、缺乏可比性。财务分析实际上就是数据资料的比较过程,而比较的双方必须具有可比性才有意义。然而财务报表数据是否可比受到很多条件的制约,如计算方法、计价标准、时间跨度和经营规模等。一旦这些条件发生变化而企业在分析时又未加考虑,则会对分析的结果造成不利影响。
2、缺乏可靠性。可靠的数据才能提供可靠的信息。财务报表数据是否真实可靠,不仅受制于企业的主观因素及人为因素,而且还受到通货膨胀、会计方法的有效性等因素的影响。如果通货膨胀严重、使用的会计方法不当或者过多地掺杂了各种人为因素和主观因素,就必然使财务报表数据缺乏可靠性,从而影响财务分析的结果。
3、存在滞后性。进行财务分析,除了评价企业以往的财务状况外,更多的是要对企业未来的经营理财活动进行指导和规划。而财务报表的各项数据及其他有关资料大多属于企业的历史资料,有一定的滞后性。如果单纯依靠这些数据而不考虑企业的发展变化情况,其分析结果的有效性就会大打折扣。
(二)、分析方法的局限性
1、比率分析法的局限性。比率分析法是一种事后分析方法,主要是针对已经发生的经济活动进行的分析,比率指标的计算一般都是建立在以历史成本、历史数据为基础的财务报表之上的,这使分析结果具有一定的滞后性,弱化了其为企业决策提供有效服务的能力。因为企业的财务报表数据,一般都是反映其过去的经营状况和财务成果,而过去的财务状况对预测未来只具有参考价值,并不能代表企业的未来前景。另外,比率分析是针对单个指标进行分析,综合程度较低,在某些情况下无法得出令人满意的结论。
运用比率分析法主要是对资产负债表和利润表进行分析,如资产负债率、成本费用利润率等。其中,资产负债表是静态报表,只是反应企业某一个时点的资产负债状况,无法据此准确预测企业未来的财务状况。利润表虽然是动态报表,但是会计政策和会计估计的变更等事项的存在,可能导致利润表丧失部分准确性,而据此计算出来的各种比率也会有失准确。
2、趋势分析法的局限性。趋势分析法所依据的资料主要是财务报表的数据,具有一定的局限性;同时,由于通货膨胀或各种偶然因素的影响和会计换算方法的改变,使得不同时期的财务报表可能不具有可比性。
3、比较分析法的局限性。比较分析法是对各项经济、财务指标进行横向对比分析。由于各企业所处地区、行业的不同,经营规模的不同,会导致各种指标在不同企业之间缺乏可比性,限制了比较分析法的应用。
参 考 文 献
唐国琼.新会计准则下财务会计报告的思考.
王海珍.企业财务会计现状的分析与评价.
李慧 . 浅谈企业财务报表分析的方法 [J]. 中国管理信息化,2010 ( 17 ) .
刘芳,许德晓 . 谈财务报表分析的局限性 [J]. 科技资讯, 2007( 6 ) .
赵淑芹,杨振东 . 财务比率分析方法的局限性及改进措施
现代商业, 2008 ( 29 ) .
刘彬 . 财务报表的不足及改进的方法 [J]. 经济研究导刊,2009 ( 5 ) .
李学峰,闫华 . 企业财务报表分析的局限性及解决对策 [J].
商业会计, 2010 ( 1 ) .
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