一、表决权信托的概念、实质及其发展现状
　　
　　表决权信托是指公司的股东在一定期间，以不能撤回的方法将其所持有的股份以及法律上的权利包括表决权转移给受托人，由受托人持有并集中行使股份上的表决权，股东则由受托人处取得载有信托条款与期间的信托证书，以证明股东对该股份(信托财产)享有受益权(主要包括股利请求权和信托终止时的股票返还请求权)。在表决权信托中，股东是委托人，接受股东委托股份所有权的是受托人，信托财产是股份所有权(包括表决权、诉权、知情权和受益权)，受托人有权以自己的名义行使股份所有权并对外承担责任，但表决权的行使要遵从特定股东(一般为非信托股份所有人)的意愿，受益人是信托股份股东自己。
　　表决权信托实质上是股东将其对公司的控制权集中于一个或数个受托人，使受托人透过董事的选举和其他方法，以控制公司业务的一种法律设计，旨在以合法的方法促进公司和所有股东的利益，其最大的特点是股东受益权和表决权的分离。

　我国信托业发展时间不长、相关法律法规还不健全、信托机构的信托行为有待规范、普通民众信托意识不强。表决权信托作为信托的一种，在实际经济活动中的运用还很少，在我国发展缓慢。我国2001年通过的《信托法》对信托的一些基本的概念原理进行了规定，但是没有明确指出表决权信托制度的概念，只是在第7条中规定：“设立信托，必须有确定的信托财产，并且该信托财产必须是委托人合法所有的财产。本法所称财产包括合法的财产权利”。可见藏国法律并未对表决权信托进行明确的规定，对表决权信托存在的合法性也没有明确的规定，表决权信托还很少被应用到实践中。
　　
　　二、案例分析
　　
　　(一)案例简介
　　青岛啤酒股份有限公司是有106年历史的国家特大型企业，是我国历史最悠久的啤酒生产企业。青岛啤酒的品牌价值早在2002年就已经达到67.1亿元人民币，成为中国民族工业的标志之一。安海斯一布希公司(外资方。以下称“A-B公司”)是世界最大的啤酒酿造商，其拥有的百威啤酒品牌世界销量第一，一直谋求人股青啤甚至提出控股要求。但青啤人一直坚持保持其品牌的民族性。
　　在经过多年的谈判和协商之后，青岛啤酒公司和A-B公司于2002年正式签署了一项战略性投资协议。其主要内容是，青啤分三次向A－B公司发行总额为1.82亿美元(按照当时的汇率约合14.16亿港币)的定向可转换债券，在7年内全部转换为青啤H股，总股数为30822万股。A-B公司在青啤的股权比例将从之前的4.5％逐次增加到9.9％和20％，最终达到27％(如下表)。
　　整个协议中最重要的是A-B公司将所拥有的青啤7％股权的表决权通过表决权信托的方式授予青岛市国资办行使。协议执行完毕后，青岛市国资办仍为青啤最大股东(持股37.56％)，A-B公司成为青啤最大的非政府股东(持股20％)，这就保证了青岛啤酒品牌的纯洁性。
　　(二)原理分析
　　依照双方的战略合资协议，青啤公司股权变更后的国有股份为30.56％，其相对控股地位相对于A-B公司27％的股份优势微小。而整体H股占总股本比例过半(50.07％)，在H股全流通的市场情况下，在股票流动渠道顺畅的市场经济环境中，股权的变动轻而易举。青岛国资办的第一大股东地位受到严重威胁，对一向保护自己品牌的青岛啤酒来说是必须解决的关键问题。
　　表决权信托的应用较为圆满地解决了这个问题。具体的操作是。青啤A-B合资中引入了信托受托人的设计。2005年4月，《战略投资协议》已提前执行完毕，A-B公司持有股份27％。根据协议的事先安排，此时一家名叫“Law Debenture Trust(Asia) Limited”的公司作为A-B公司的受托人出现在青啤公司的股东名单中，持有7％(9157万股)H股，持股数居第4位，此即7％的股权表决权信托安排。Law Debenture Trust (Asia) Limited须按青岛市政府国资办的书面指示行使该7％股份的表决权，而归属于该股份的经济利益。包括股息、利益分派及款额支付均按A-B公司指示处理，其实相当于青岛国资办作了表决权的受托人。
　　可以看出，引入表决权信托制度是整个棋局中奠定大局的一枚关键棋子，保证青啤成功融到资金、引入战略合作伙伴。更重要的是确保青啤的国有控股地位，保证中方的控制权，进而得以确保青啤这一民族品牌。
　　
　　三、表决权信托制度应用于保护民族品牌的优势
　　
　　从青岛啤酒引进表决权信托的成功实践，可以看到表决权信托应用到保护民族品牌的一些优势。
　　(一)增强民族企业整体竞争力
　　应用表决权信托。能在不影响控股权的前提下，使国内企业在引进外资的同时也吸收了国外的先进技术和管理经验。增强了国内企业的竞争力。青岛啤酒与外资合作的原则之一是合作的目的用来发展青岛啤酒的品牌，二是外资不能当第一大股东。这就保证了在表决权与受益权相分离的情况下，不影响外资享受企业经营的经济成果和物质利益，从而不至于影响外资的积极性，同时保持我们自己对企业运营的决策权和管理权。以这种方式引进战略投资者，既防止了外资控股后民族品牌被削弱和吞噬，又能使企业借鉴国外相关领域的先进技术和成熟的企业管理经验。在借鉴外来经验的同时仍然保持“自家人”管理自家企业的本土优势，从而使企业双重收益。增加企业的整体实力和竞争力。
　　(二)避免民族传统秘方和专利技术外泄
　　法律上对表决权信托制度的规定结合一些“老字号”、驰名品牌企业自身的特点和要求。对是否引进外资、引进外资的比例和表决权信托的具体操作等进行了规定。由于外资对这些企业的管理不会涉及到太多的商业秘密，所以对“老字号”的技术专利有较好的保护作用，避免了在利用外资时民族秘方和技术专利外泄。更好地保护了民族文化遗产。
　　(三)相比于行政干预和法律手段更加灵活和便于把握
　　1，对民族品牌的保护如果进行强硬的行政干预和立法保护。可能会违背国际上有关产业保护和进入壁垒方面的规则，比如，可能会违背WTO中有关反对本土保护的相关条款，带来国际间的本地保护之争。这不仅对整个企业整个行业引进外资不利。也与建立国际金融中心等总体目标相冲突。带来的影响不可小视。A-B公司注资青岛啤酒的过程中

不便将法律、行政等手段强行介入商业活动。应用表决权信托能对本国产业和民族品牌进行间接的保护，采用较为温和的方式保持国内资产对本国企业和行业的控制权，避免了国家间相互进行产业保护报复对经济发展的不利影响。
　　2，表决权信托应用到保护民族品牌中，其各个条款会规定外资在国内企业投资的比例、数量等。这是通过金融市场手段保护民族品牌，且其制度设计中会灵活地规定相关内容，使之能根据具体情况及时做出相应的变更。因此，可以随着现实情况的发展及时进行合理的调整，且能针对新问题及时制定新的对策，比法律条款的固定规定有更高的及时性。也更加灵活。
　　(四)表决权信托应用于地方企业引进外资的实践
　　表决权信托不但可以用到驰名民族品牌的保护上，更可以用到地方性品牌企业引进外资的过程中。由当地政府机构作为表决权的实际受托人，既能解决地方企业的融资问题。更防止了外资控股所带来的肆意耗费当地资源、环境污染等资源环境问题，也可以遏制外资中途撤资等不负责任的行为。有利于地方经济的可持续发展。
　　(五)适当控制外资流入的总量，影响外资在我国的投资结构
　　1，在青啤案中，外资在H股全流通情况下得潜在股份比例为50.07％。远多于青岛国资办的30.56％，所以在表决权信托应用到民族品牌保护实践中，规定外资股份潜在比例多于原有

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